Full transcript of “大摩警告：兩大風險引爆美股！指數到底還能撐多久？美股大回調保命策略！”. Click a timestamp to open the video at that moment. Need another video? Use the YouTube transcript generator.
0:00 先 人 一 步, 看 见 财 富 大家好, 这里 是 美 股 早 班 车 今天 是 20 26 年 10 月 1 日 标 普 500 指 数 整 个 9 月 只 跌 了 不到 1 % 离 历 史 高 点 也 就 一 步 之 遥 可是 同 样 是 这个 9 月 道 琼 斯 指 数 跌 了 4. 3 % 而 摩 根 士 丹 利 的 首 席 美 股 策 略 师 迈 克 · 威 尔 逊 在 最 新 的 报 告 里 抛 出 了 几 个 值 得 警 惕 的 数 字 罗 素 3000 指 数 里 有 超 过 一 半 的 股 票 从 6 月 的 高 点 算 起, 已经 跌 掉 了 至 少 20 % 这 一 轮 行 情 里 最 风 光 的 芯 片 板 块 更 夸 张, 96 % 的 芯 片 股 回 撤 超 过
0:45 了 20 % 其 中 将 近 7 成 回 撤 超 过 了 40 % 指 数 站 在 山 顶 看 风 景, 请 不 吝 点 赞 订 阅 转 发 打 赏 支持 明 镜 与 点 点 栏 目 在 山 顶 看 风 景 指 数 里 的 大 半 个 队 伍 却 凿 指 数 里 的 大 半 个 队 伍 却 早 就 掉 进 了 坑 里 这 期 影片 我 会 讲 透 三 个 问题 第一 既 然 这么 多 股 票 都 在 流 血 为什么 指 数 还 能 纹 丝 不 动 背 后 是 谁 在 拖 着 又 是 谁 被 抛 弃 了 第二 大 摩 点 名 的 两 大 风 险 到底 是 什么 哪 一个 才 是 真 正 的 导 火 索 第三 也是 最 关 键 的 一个 美 股 的 大 回 调 到底 会 不会 来 每 股 的 大 回 调 而 你 今天 打 开 券 商 软 件 应 该 买 什么 等 什么 躲 什么 我 会 给 你 一个 明 确 的 主 剧 本 还有 具
1:30 体 到 点 位 的 操 作 计 划 本 频 道 是 一 档 专 注 于 美 国 金 融 市 场 的 深 度 分 析 频 道 如果你 不 想 错 过 美 股 最 核 心 的 资 本 动 向 和 推 演 请 点 赞 订 阅 并 打 开 小 铃 铛 因为 接 下 来 要 讲 的 内 容 会 决 定 你 未 来 这 几 个 星 期, 是 在 从 容 布 局, 还是 在 被 动 挨 打。 会 决 定 你 未 来 这 几 个 星 期 我们 先 从 一个 被 大 多 数 散 户 忽 略 的 概 念 说 起 它 叫 市 场 宽 度。 你可以 把 标 普 500 指 数 想 象 成 一 支 马 拉 松 队 伍, 指 数 的 涨 跌 是 按 市 值 加 权 算 出来 的。 也 就是 说 只 要 几 个 体 量 最 大的 巨 头 跑 得 快, 整 支 队 伍 的 成 绩 单 就 会 很好 看。 单 就 会 很好 看 但 真 正 衡 量 这
2:15 支 队 伍 健 康 成 绩 但 真 正 衡 量 这 支 队 伍 健 康 程 度 的 是 另 一 件 事 队 伍 里 到底 还有 多少 人 在 往 前 跑 这 就是 市 场 宽 度 指 数 在 高 位 跟 着 一起 涨 的 股 票 却 越 来 越 少 华 尔 街 管 这个 叫 窄 幅 领 长 领 头 的 几 个 人 还 在 冲 刺 后 面 的 大 部 队 已经 悄 悄 坐 在 路 边 喘 气 了 大 摩 给 出 了 三 组 数 据 我们 一 组 一 组 看 第一 组 占 上 200 日 均 线 的 股 票 比 例 200 日 均 线, 你可以 简 单 理 解 成 一 年的 平 均 成 本 线 七 八 月 份 的 高 点 标 普 500 成 分 股 里 有 75 % 的 公 司 股 价 站 在 这 条 线 上 方 现在 呢,
3:01 这个 比 例 滑 落 到了 49 % 不到 一 半 短 短 一 两 个 月 将 近 四 分 之 一 的 公 司 从 强 势 变 成 了 弱 势 第二 组 回 撤 幅 度 在 范 围 更 广 的 罗 素 3000 指 数 里 从 6 月 到 现在 有 51 % 的 股 票 从 高 点 回 撤 了 至 少 20 % 注意 在 华 尔 街 的 定 义 里 从 高 点 跌 20 个 百 分 点 就 算 技 术 性 熊 市 换 句 话 说 一 半 以上 的 股 票 已经 身 处 熊 市 只是 指 数 自己 还 没 发 现 第三 组 也是 最 刺 眼 的 一 组 领 涨 板 块 半 导 体 96 % 的 股 票 回 撤 超 过 20 % 将
3:47 近 70 % 的 股 票 回 撤 超 过 40 % 已经 接 近 腰 斩 汽 车 相 关 板 块 71 % 的 股 票 回 撤 超 过 20 % 你想 想 半 导 体 是 这 一 轮 行 情 里 最 拥 挤 最 闪 亮 的 主 角 当 时 所有 人 都 在 说, 买 芯 片 就 对 了, 今天 呢 主 角 光 环 之 下 大 量 的 配 角 几 乎 全 军 覆 没, 再 看 昨 天 的 收 盘 标 普 500 收 在 7 65 2 点, 9 月 整 个 月 几 乎 原 地 踏 步 科 技 是 少 数 还 在 上 涨 的 板 块 而 金 融、 地 产、 材 料 这 些 板 块 都 在 往 下 走。 往 下 走, 所以 你看 到 的 不是 一个 没有 风 险 的 市 场,
4:32 而 是 一个 把 风 险 藏 在 水 面 之 下 的 市 场, 那么 问题 来了, 个 股 死 了 一 大 片 指 数 凭 什么 还 活 着? 所以 你看 到 的 不是 一个 没有 风 险 的 市 场。 维 尔 逊 的 解 释 非常 漂亮, 我 用 一 句 话 翻 译 市 场 里 有 两 只 手 在 较 劲 一 只 手 往 下 按 一 只 手 往 上 拖 两 只 手 的 力 气 差不多 大, 所以 指 数 看 起 来 纹 丝 不 动。 纯 丝 不 动, 往 下 按 的 那 只 手 叫 估 值 挤 压, 高 利 率 高 通 胀 预 期, 让 市 场 愿 意 为 每 一 块 钱 盈 利 支 付 的 价 格 变 低 了, 标 普 500 的 远 期 市 盈 率 已经 回 落 到 19 倍 几 乎 退 回 到了 今年 3 月 的 低 点, 你 记 住 这 一点, 3 月 的 低 点 是 今年 市 场 最 紧 张
5:17 的时候, 现在 的 估 值 又 回 到了 那个 位 置。 往 下 按 的 那 只 手 叫 估 值 挤 压 这 说 明 什么? 说 明 宏 观 的 压 力 市 场 其实 已经 这 说 明 什么 说 明 宏 观 的 压 力 市 场 其实 已经 用 价 格 消 化 了 一 大 截 并 不是 毫 无 察 觉 往 上 拖 的 那 只 手 是 盈 利 标 普 500 的 盈 利 修 正 广 度 也 就是 上 调 盈 利 预 期 的 公 司 比 例 减 去 下 调 盈 利 预 期 的 公 司 比 例 现在 高 达 25 % 这是 一个 相 当 强 的 数 字 说 明 华 尔 街 的 分 析 师 还 在 不 停 的 给 大 公 司 上 调 预 期 但是 请 注意 一个 关 键 的 细 节 但是 请 注意 这 份 盈 利 高 度 集 中 在 高 质 量 的 龙 头 身 上 同 样 的 指 标 放 到 小 盘 股 的 罗 素 2000 指 数
6:02 只有 7 % 所以 真 相 是 这是 一个 龙 头 靠 盈 利 撑 腰 其 他 股 票 靠 估 值 受 罪 的 市 场 大 公 司 的 利 润 在 增 长 大 公 司 把 指 数 拖 住 了 中 小 公 司 的 利 润 没 那么 好 又 要 承 受 高 利 率, 只 能 一 路 下 跌。 中 小 公 司 的 利 润 没 那么 好 又 要 承 受 高 利 率 这 就是 为什么 我 说, 今天的 美 股 不是 一个 市 场 而 是 两 个 市 场 挤 在 同 一个 指 数 里。 威 尔 逊 有一 层 意思 很 值 得 玩 味 市 场 并 不是 在 无 视 风 险。 它 已经 通 过 更 低 的 估 值 更 窄 的 宽 度 和 一 轮 又 一 轮 的 板 块 轮 动 把 风 险 提 前 定 价 了。 我 同 意 这个 判 断 的 前 半 部分, 但 后 半 部分 我要 加 一个 以 这个 判 断 的 前 半 部分, 但 后 半 部分 我要 加 一个 但是, 提 前
6:47 定 价, 不 等 于 已经 定 价 完 毕。 那 剩 下 的 问题 就是, 这 两 只 手 的 力 量 对 比 接 下 来 会 不会 改 变? 这 就 要 说 到 大 摩 点 名 的 两 大 风 险 了 债 势 还有 油 价, 先 看 债 势。 杰 克 逊 霍 尔 年 会 之 后 市 场 开始 重 新 定 价 一个 更 鹰 派 的 美 联 储。 9 月 16 日 美 联 储 12 比 0 一 致 通 过。 5 月 16 日 美 联 储 12 比 0 一 致 通 过 加 息 25 个 基 点 把 利 率 区 间 推 到 3. 75 % 到 4 % 这是 三 年 来 的 第一 次 加 息, 而且 官 员 暗 示 年 内 还有 一次 随 后 美 债 收 益 率 一 路 飙 升, 两 年 期 收 益 率 冲 到了 4. 9 % 附 近
7:40 30 年 期 收 益 率 一 度 到了 5. 65 % 同 样 是 20 多 年 来 的 新 高 我要 强 调 一个 很多 人 忽 略 的 逻 辑 长 期 美 债 收 益 率 是 全 球 所有 资 产 的 折 线 率 也 就是 资 产 定 价 的 地 心 引 力 变 大 估 值 高 的 东 西 最 先 往 下 掉 靠 借 钱 活 着 的 公 司 紧 跟 着 往 下 掉 敏 感 的 小 盘 股 高 估 值 的 芯 片 股 周 期 性 的 汽 车 相 关 股 会 最 先 挨 打 再 看 第二 个 风 险 油 价 第三 季 度 原 油 的 季 度 涨 幅 超 过 了 四 成 目前 美 国 原 油 在 91 美元 左右 布 伦 特 原 油 接 近
8:25 98 美元 都是 一 年 多 以 来 的 高 位 油 价 是 怎么 伤 害 股 市 的 不是 直接 伤 害 而 是 绕 了 一个 弯 而 是 绕 油 价 上 涨 推 高 通 胀 预 期 推 高 加 息 预 期 推 高 长 端 收 益 率 再 去 压 估 值 一 条 完 整 的 传 导 链 油 价 通 胀 加 息 收 益 率 估 值 所以 你 现在 明白 威 尔 逊 为什么 把 这 两 件 事 并 列 了 油 价 是 源 头 债 势 波 动 率 是 放 大 器, 然后 就 在 昨 天 出 现 了 一个 值 得 你 放 慢 脚 步 看 一 眼 的 细 节, 8 月 核 心 个 人 消 费 支 出
9:10 价 格 指 数, 也 就是 美 联 储 最 喜欢 看 的 核 心 通 胀 指 标 环 比 只 上 涨 了 0. 2 %, 低 于 市 场 预 期 的 0. 3 %, 同 比 回 落 到 3. 0 %, 油 价 是 源 头 在 叠 加 纽 约 联 储 主 席 威 廉 姆 斯 前 一 天 说 美 联 储 没有 紧 迫 性, 10 月 加 息 的 概 率 一 天 之 内 从 接 近 7 成, 掉 到了 不到 4 成 按 照 常 理 利 好 来了, 收 益 率 该 跌 股 市 该 涨 盘 出 确 实 如此, 标 普 500 一 度 上 涨 了 将 近 0. 7 %, 可是 后 来 呢? 长 端 收 益 率 重 新 往 上 走, 30 年 期 收 益 率 在 收 盘 前 还 在 爬 升, 标 普 500。 30 年 期 收 益 率 在 收 盘 前 还 在 爬 升 标 普 500 在 尾
9:55 盘 整 体 回 吐 涨 幅 收 盘 下 跌 0. 25 % 这个 细 节 的 信 号 意 义 比 一个 通 胀 数 据 本 身 要 大 得 多 他 在 告诉 我们 现在 债 势 的 问题 已经 不 只是 通 胀 热 不 热 这么 简 单 了 美 国 国 债 的 规 模 已经 超 过 了 40 万 亿 美元 供 给 太 多 市 场 要 求 更 高 的 补 偿 才 愿 意 持 有 长 期 国 债 这 种 压 力, 不会 因为 一个 月 的 通 胀 数 据 好 看 就 立 刻 消 失 所以 我的 判 断 是, 债 势 的 波 动 率, 在 未 来 几 个 星 期 里, 大概 率 还 会 继 续 折 磨 市 场 好 一 口 气 说 了 这么 多, 现在 给 出 我的 结 论 未 来 一个 月 大 摩 设 想 了
10:41 两 个 剧 本, 我 把它 们 翻 译 成 人 话 再 加 上 我 自己 的 概 率 判 断 剧 本 一 中 间 碰 头 我 给 他 摆 剧 本 一 中 间 碰 头 我 给 它 55 % 的 概 率 债 市 的 压 力 既 不 彻 底 消 退 也 不 失 控 十 年 期 美 债 收 益 率 在 5. 2 % 到 5. 4 % 之 间 反 复 拉 距 结 果 是 什么 早 已 跌 下去 的 个 股 在 低 位 慢慢 起 稳 原 本 高 高 在 上 的 指 数 补 跌 一 口 气 回 撤 3 % 到 6 % 大 约 就是 7 200 点 到 7 400 点 这 一 代, 指 数 和 个 股 在 中 间 碰 头, 碰 完 头 之 后 年 底 再 来 一 波 冲 刺。 大 约 就是 7 200 点 到 7 400 点 剧 本 二 债 势 降 温 补
11:26 涨 行 情 我 给 它 25 % 的 概 率。 如果 明 天 的 非 农 就 业 数 据 不 及 预 期, 油 价 回 落 到 85 美元 以 下, 那么 债 势 的 波 动 率 会 迅 速 回 落 指 数 不 需要 大 跌 之前 被 错 杀 的 超 跌 股 尤 其 是 半 导 体 会 出 现 一 波 补 涨 修 复 让 市 场 宽 度 重 新 追 上 指 数 剧 本 三 失 控 不 跌 我 给 它 20 % 的 概 率 油 价 冲 过 100 美元 十 年 期 收 益 率 占 上 5. 5 % 美 联 储 被 迫 连 续 加 息 那么 大 盘 就 不是 碰 头 了 而 是 被 个 股 拖 着 往 下 被 估 值 压 着 往
12:11 下 标 普 500 有 可能 回 撤 超 过 10 % 跌 到 6 900 点 以 下 目前 最 值 得 压 住 的 剧 本 是 剧 本 1 原因 有 3 第一 威 尔 逊 本 人 也 倾 向 于 中 间 碰 头 他的 意思 是 如果 债 势 的 波 动 率 不 平 静 指 数 和 宽 度 大概 率 会 在 中 间 相 遇 然后 年 底 有 一个 强 势 收 官 美 联 储 内 部 已经 出 现 了 降 温 的 声 音 威 廉 姆 斯 说 没有 紧 迫 性 这 意 味 着 政 策 利 率 的 顶 部 比 市 场 几 个 星 期 前 想 象 的 更 近 第三, 也是 最 重要 的 大 企 业 的 盈 利 还 在 上 调 只 要 盈 利 不 塌 回 调 的 本 质 就是 估 值
12:56 消 化 是 下 跌 而 不是 崩 盘 那么, 这 些 推 演 落 到 你的 券 商 账 户 里 到底 该 怎么 做 我 分 四 步 第一 步 先 别 急 着 动 手 先 给 自己 做 一次 体 检 打 开 账 户 把 持 仓 分 成 三 类 第一 类 大 型 高 质 量 的 龙 头 第二 类 已经 跌 了 很多 的 超 跌 股 比如 芯 片 汽 车 零 部 件 短 周 期 的 工 业 股 第三 类 现 金 我 建 议 的 配 比 是 核 心 仓 位 六 成 E 的 配 比 是 核 心 仓 位 6 成 卫 星 仓 位 2 成 现 金 2 成 卫 星 仓 位 二 成 如果你 现在 是 满 仓, 甚 至 用 了 杠 杆 那么 这 一 周, 先 把 单 只 个 股 的 仓 位 压 到 总 资 产 的 8 % 以
13:41 内 不要 等 市 场 替 你 做 这个 决 定 第二 步 核 心 仓 位 守 住 质 量 大 摩 现在 的 主 张 很 清 晰, 偏 爱 大 型, 高 质 量 轻 资 产, 盈 利 预 期 还 在 上 调 的 公 司 轻 资 产 是 什么 意思 就是 不 需要 不 停 烧 钱 建 厂 房 盖 数 据 中 心 赚 到 的 钱 可以 留 在 自己 口 袋 里 的 公 司 比如 大 型 软 件 支 付 和
