Résumé bref
Cet article explore l'importance croissante de l'évaluation des investissements alternatifs, en particulier dans le contexte des fonds d'investissement. Les experts soulignent que la complexité croissante de ces investissements nécessite une compréhension approfondie des modèles d'évaluation et des meilleures pratiques pour garantir l'intégrité du marché et la protection des investisseurs. La CSSF, le régulateur luxembourgeois, met l'accent sur la surveillance de l'évaluation et a mis en place des initiatives pour renforcer les exigences en matière de politiques et de procédures d'évaluation.
- L'allocation aux classes d'actifs alternatifs a augmenté ces dernières années, ce qui a entraîné une complexification de l'évaluation.
- La CSSF surveille de près l'évaluation des investissements alternatifs et a mis en place des exigences plus strictes pour les fonds d'investissement.
- Les régulateurs internationaux et les associations professionnelles travaillent à la mise à jour des principes d'évaluation pour répondre aux défis du marché.
L'importance croissante de l'évaluation des investissements alternatifs
Cet article explore l'importance croissante de l'évaluation des investissements alternatifs, en particulier dans le contexte des fonds d'investissement. Les experts soulignent que la complexité croissante de ces investissements nécessite une compréhension approfondie des modèles d'évaluation et des meilleures pratiques pour garantir l'intégrité du marché et la protection des investisseurs. L'allocation aux classes d'actifs alternatifs a augmenté ces dernières années, ce qui a entraîné une complexification de l'évaluation. Les fonds perpétuels sur le marché privé sont également en forte croissance, ce qui introduit de nouveaux risques d'évaluation. Les régulateurs et les associations professionnelles internationales ont émis des recommandations visant à réduire ces risques, notamment l'adoption des meilleures pratiques, le respect des normes de modélisation, ainsi que le renforcement de l'éducation, de la technologie, de l'exploitation des données et de la gouvernance.
L'évaluation du point de vue de la surveillance
La CSSF, le régulateur luxembourgeois, met l'accent sur la surveillance de l'évaluation et a mis en place des initiatives pour renforcer les exigences en matière de politiques et de procédures d'évaluation. La CSSF examine l'ensemble de l'écosystème des acteurs impliqués dans la chaîne de valorisation, en s'assurant qu'ils se conforment aux dispositions légales et aux règles de conduite. La CSSF a mené un questionnaire d'auto-évaluation pour les fonds sur les politiques d'investissement, et les résultats ont montré que les OPC disposaient de politiques et de procédures d'évaluation robustes. La CSSF exige également que le conseil d'administration des fonds approuve formellement les politiques et procédures d'évaluation, ainsi que l'utilisation de modèles d'évaluation pour les investissements représentant une part importante du portefeuille de l'OPC.
Un aperçu des observations faites lors des inspections
La CSSF effectue des inspections sur place pour vérifier la conformité des acteurs financiers aux exigences en matière d'évaluation. Les observations ont révélé des lacunes dans les approbations de modèles et les politiques d'évaluation, notamment l'absence de processus d'approbation pour les modèles d'évaluation du capital-investissement, de la dette privée et de l'immobilier. La CSSF travaille sur une refonte de sa circulaire concernant l'agrément et l'organisation des gestionnaires de fonds d'investissement, avec des dispositions spécifiques concernant la lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme. Cette refonte inclura une révision du chapitre 6.6 sur la fonction d'évaluation, précisant les attentes concernant la manière dont les modèles sont couverts dans les politiques et procédures d'évaluation.
La valorisation : une pierre angulaire du fonctionnement des fonds d'investissement
Au niveau international, l'Organisation internationale des commissions de valeurs a rouvert l'année dernière les principes d'évaluation des fonds d'investissement privés publiés en 2013, ainsi que les principes d'évaluation des fonds spéculatifs publiés en 2007. Cette mise à jour est entreprise en réponse à l'évolution du marché. La CSSF souligne que l'évaluation est une pierre angulaire du fonctionnement des fonds d'investissement et exige des politiques et des procédures d'évaluation solides pour renforcer la confiance dans l'industrie luxembourgeoise des fonds d'investissement.
