[4월 월간전망] 어려운 주식시장이지만, 오히려 투자 기회입니다ㅣ박세익 전무

간략 요약

이 영상은 2025년 4월 주식 시장 전망과 운용 전략에 대한 내용입니다. 핵심 내용은 다음과 같습니다.

• 트럼프의 관세 정책으로 인해 시장 변동성이 커지고 있지만, 2016년과 유사한 상황으로 판단되며, 하반기에는 경제 성장 둔화와 금리 하락으로 인해 코스피가 상승할 가능성이 높습니다.
• 해치 펀드들은 레버리지가 높기 때문에 시장 하락 시 손절매를 하게 되고, 이로 인해 펀더멘탈이 좋은 주식을 싸게 살 수 있는 기회가 생깁니다.
• 4월 시장은 2,550~2,570원에서 옵션 만기가 끝날 가능성이 높으며, 2분기에는 상승률이 높을 것으로 예상됩니다.

2025년 4월 주식 시장 전망

2025년 3월 시장 리뷰부터 시작하여 4월 시장 전망과 운용 전략을 설명합니다. 3월 시장은 트럼프의 관세 정책으로 인해 변동성이 커졌지만, 코스피는 2,479~2,654 사이에서 움직였습니다. 코스닥은 -9.56%로 마감했으며, 특히 성장 스토리 주식들이 많이 빠졌습니다. 다행히 코스닥은 과매도권에 진입했으며, 트럼프의 발언에 따라 상승 추세로 돌아설 가능성이 있습니다.

해치 펀드 전략과 로스카드

해치 펀드들은 레버리지가 높기 때문에 시장 하락 시 손절매를 하게 됩니다. 이는 풋콜 레이쇼가 높아지는 시점에 나타나며, 이때 펀더멘탈이 좋은 주식을 싸게 살 수 있는 기회가 생깁니다. 2025년 3월 31일에는 풋콜 레이쇼가 상승했으며, 이는 해치 펀드들이 손절매를 하고 있다는 신호입니다.

추세 분석과 삼성전자

기술적 분석에서 가장 중요한 것은 추세입니다. 추세가 섰을 때 큰 수익을 얻을 수 있으며, 변곡점을 찾아 위험 관리를 해야 합니다. 코스피는 7월까지 강세장이 지속될 것으로 예상되며, 삼성전자가 상승하면 코스피도 함께 상승할 가능성이 높습니다. 삼성전자는 3월에 5개월 이평선을 돌파했으며, 모건 스탠리에서 목표가 7만 원을 제시했습니다.

달러 인덱스와 원앤 환율

달러 인덱스와 원앤 환율은 코스피와 반대로 움직이는 경향이 있습니다. 달러 인덱스가 하락할 때 코스피는 상승하는 경향이 있으며, 2017년 트럼프 1기 때와 유사한 상황입니다. 현재 원앤 환율은 2016년과 2008년과 유사한 모습을 보이고 있으며, 2008년과 같은 상황을 암시하는 것은 아닌지 우려됩니다.

홍콩 시장과 2016년

구조적 약세장이 도래하면 홍콩 시장이 먼저 반응합니다. 2016년에는 원앤 환율이 상승하고 달러 인덱스가 하락했을 때 홍콩 시장이 저점 대비 33% 상승했습니다. 현재 홍콩 시장은 2016년과 유사한 상황으로 판단되며, 2008년과 같은 상황은 아닙니다.

10년 국채 금리와 경제 성적표

달러 인덱스가 추가적으로 하락하려면 10년 국채 금리가 떨어져야 합니다. 10년 국채 금리는 3월에 0.24% 하락했으며, 2025년 1분기에는 경제 성장 둔화로 인해 추가적으로 하락할 것으로 예상됩니다.

관세 정책과 제이커버 효과

트럼프의 관세 정책은 제이커버 효과를 가져올 수 있습니다. 관세를 때리면 수입이 감소하면서 흑자가 날 것 같지만, 일정 기간 동안에는 오히려 무역 수지가 악화될 수 있습니다. 트럼프는 관세를 통해 미국 제조업의 경쟁력을 높이려고 하지만, 미국 제조업의 경쟁력은 부족합니다.

S&P 500과 이익 추정치

S&P 500은 3월에 5개월 이평선을 깨졌으며, 2022년과 같은 상황이 될 가능성도 있습니다. 이익 추정치가 하락하고 있기 때문에 주가가 상승하기 어렵습니다. 하지만 금리가 하락하면 미래의 캐시플로를 현재 가치로 할인하는 할인율이 떨어지면서 현재 가치가 상승할 수 있습니다.

머니 무브와 글로벌 하드랜딩

현재 머니 무브는 M7에서 중국으로 이동하고 있습니다. 중국은 정부 지원을 받으면서 성장률이 높아지고 있으며, 이로 인해 투자자들이 중국 시장으로 자금을 이동시키고 있습니다. M7이 빠지는 것은 글로벌 하드랜딩 때문이 아니라, 중국으로 자금이 이동하고 있기 때문입니다.

ISM 제조 PMI와 조선 수주

우리나라 시장은 ISM 제조 PMI와 연동됩니다. 2025년 3월 ISM 제조 PMI는 50.3으로 발표되었으며, 50 이상만 유지하면 괜찮다고 생각합니다. 트럼프의 관세 정책으로 인해 조선 수주가 감소하고 있으며, 이는 ISM 제조 PMI에도 영향을 줄 수 있습니다.

필라델피아 반도체 지수와 하이닉스

필라델피아 반도체 지수는 9개월째 조정을 보이고 있으며, 2018년 연말과 유사한 상황입니다. 하이닉스는 모건 스탠리에서 겨울이 온다고 했던 리포트가 나왔지만, 실제로는 이익이 좋기 때문에 주가가 막 찍어 누르는데도 상승하고 있습니다.

4월 시장 전망과 운용 전략

4월 시장은 트럼프의 관세 정책 시행 여부에 따라 달라질 것으로 예상됩니다. 관세 정책이 제대로 시행되면 코스피는 2,460까지 하락할 수도 있지만, 하반기에는 경제 성장 둔화와 금리 하락으로 인해 상승할 가능성이 높습니다. 4월에는 2,680까지 상승할 가능성도 있습니다.

외국인 옵션 만기 포지션

외국인 옵션 만기 포지션은 3월 31일 이후 크게 변하지 않았습니다. 4월 10일 옵션 만기 때는 2,550~2,570원에서 끝날 가능성이 높습니다.

대통령 1년 차와 2분기

대통령 1년 차 1분기는 부진한 경향이 있습니다. 2분기에는 상승률이 높으며, 4분기 다음으로 좋은 분기입니다. 4월부터 6월까지는 수급도 좋고 반등할 수 있는 여건이 만들어져 있습니다.

해치 펀드와 롱숏 전략

해치 펀드들은 시장 하락 시 손절매를 하게 되고, 이로 인해 펀더멘탈이 좋은 주식을 싸게 살 수 있는 기회가 생깁니다. 이러한 국면을 잘 이용하면 연평균 S&P 500의 벤치마크 수익률을 충분히 넘어설 수 있습니다.