간략한 요약
골드만삭스는 미국과 중국 간의 금융 디커플링이 심화될 경우 미국 투자자들이 중국 주식 약 8,000억 달러를 매각해야 할 위험에 직면할 수 있다고 경고합니다.
- 미국 기관 투자자들은 중국 ADR의 시가총액의 약 7%를 보유하고 있으며, 이는 홍콩에서 거래가 불가능할 수 있습니다.
- 강제 상장 폐지 시나리오에서 ADR 및 MSCI China 지수는 각각 9% 및 4%의 가치 하락을 겪을 수 있습니다.
- 미국 투자자들은 A주는 하루 만에 매각할 수 있지만, 홍콩 주식과 ADR은 각각 119일과 97일이 소요될 수 있습니다.
[골드만삭스, 미중 금융 디커플링 시나리오 경고]
골드만삭스는 미국과 중국 간의 금융 디커플링이 심화될 경우 미국 투자자들이 중국 주식 약 8,000억 달러를 매각해야 할 위험에 직면할 수 있다고 추정했습니다. 이는 미국과 중국 간의 무역 전쟁이 격화되면서 금융 분리 가능성이 커짐에 따라 나온 분석입니다. 골드만삭스는 미국 투자자들이 홍콩에서 거래가 불가능한 중국 기업의 미국 예탁 증서(ADR)를 대량으로 보유하고 있어, 해당 기업들이 미국에서 상장 폐지될 경우 주식 매각 압력이 커질 수 있다고 지적했습니다.
[미국 기관 투자자들의 중국 주식 보유 현황]
골드만삭스에 따르면 미국 기관 투자자들은 중국 기업 ADR의 시가총액의 약 7%를 보유하고 있습니다. 이는 미국 기관 투자자들이 알리바바 그룹 홀딩스와 같은 기업이 미국에서 자발적으로 상장 폐지될 경우 아시아 금융 허브인 홍콩으로 이동하여 주식을 매입할 수 없음을 의미합니다. 또한 미국 기관 투자자들은 홍콩 주식 시장의 16%인 5,220억 달러 상당의 주식을 보유하고 있으며, 중국 본토 A주의 0.5%를 소유하고 있습니다.
[강제 상장 폐지 시나리오의 영향]
골드만삭스는 강제 상장 폐지 시나리오에서 ADR 및 MSCI China 지수가 현재 가격에서 각각 9% 및 4%의 가치 하락을 겪을 수 있다고 추정했습니다. 미국 기관 투자자들은 현재 약 2,500억 달러 상당의 중국 ADR을 보유하고 있으며, 이는 전체 시장 가치의 26%에 해당합니다. 또한 미국 투자자들은 A주는 하루 만에 매각할 수 있지만, 홍콩 주식과 ADR은 각각 119일과 97일이 소요될 수 있다고 분석했습니다.
[중국 투자자들의 미국 자산 매각 가능성]
골드만삭스는 동일한 극단적인 시나리오에서 중국 투자자들이 미국 금융 자산을 매각해야 할 수도 있으며, 이는 약 1조 7천억 달러에 달할 수 있다고 분석했습니다. 이 중 약 3,700억 달러는 주식, 1조 3천억 달러는 채권으로 구성될 수 있습니다.
[미국 패시브 펀드의 영향]
골드만삭스는 미국 패시브 펀드 중 크레인셰어 CSI China Internet Fund가 ADR 상장 폐지로 인한 강제 청산 시 가장 큰 영향을 받을 수 있다고 분석했습니다. 해당 펀드는 ADR 비중이 33%로 가장 높으며, 이 중 절반은 홍콩에 상장되지 않았고, 미국 투자자 소유 비중이 72%에 달합니다. 앞서 JP모건체이스는 ADR 상장 폐지가 글로벌 지수에서 제외될 수 있으며, 이는 약 110억 달러의 패시브 자금 유출로 이어질 수 있다고 추정한 바 있습니다.
