간략한 요약
이 기사는 달러 약세와 관세 상승이 기업 수익에 미치는 부정적인 영향에 대해 다룹니다. 유럽 기업들은 이미 유로화 대비 달러 약세로 인해 어려움을 겪고 있으며, 이는 미국 수익을 현지 통화로 환산할 때 가치를 떨어뜨립니다.
- 달러 약세는 유럽 기업의 수익에 부정적인 영향을 미치고 있으며, 특히 해외 매출 비중이 높은 기업에 타격을 줍니다.
- 미국 기업의 경우, 달러 약세는 해외 매출 비중이 높은 기업에는 도움이 될 수 있지만, 국내 중심 기업에는 수입 가격 상승으로 인해 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- 무역 전쟁과 달러 약세로 인해 경제 전망이 어두워지면서, 전략가들은 올해 수익 추정치를 낮추고 있습니다.
[달러 약세가 기업 수익에 미치는 영향]
달러 약세와 관세 상승은 이번 실적 발표 시즌에 기업의 수익 전망에 그림자를 드리우고 있으며, 향후 몇 분기 동안 더 큰 피해가 예상됩니다. 유럽 기업들은 이미 유로화 대비 3년 만에 최저치, 스위스 프랑 대비 10년 만에 최저치로 떨어진 달러 약세로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 이는 도널드 트럼프 대통령의 무역 정책으로 인한 경기 침체 위험과 씨름하고 있는 주식 시장에 또 다른 골칫거리가 되고 있습니다. Stoxx 600 지수 회원사의 매출 중 60%가 해외에서 발생한다는 점을 감안할 때, 달러 약세는 미국 수익을 현지 유럽 통화로 환산할 때 가치를 크게 떨어뜨리므로 환영받지 못합니다. 그 결과, 해당 지역에서 미국에 노출된 주식은 달러와 함께 하락하고 있으며, 많은 투자자들이 국내 중심 기업으로 눈을 돌리고 있습니다.
[유럽 기업의 우려]
유럽에서 가장 가치 있는 기업인 SAP SE는 달러 약세가 중기적으로 수익에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 밝혔습니다. 소프트웨어 제조업체의 최고 재무 책임자는 통화 헤지가 만료되기 시작하는 내년에 그 영향이 분명해질 것이라고 투자자들에게 말했습니다. 한편, 네덜란드 맥주 제조업체인 Heineken NV에서는 다양한 통화 대비 유로화 강세로 인해 올해 매출이 17억 2천만 유로 감소할 것으로 예상됩니다. 프랑스 의료 진단 회사인 BioMerieux와 영국 소매업체인 WH Smith Plc도 실적 보고서에서 환율 위험을 강조했습니다. Lombard Odier Investment Managers의 거시 경제 연구 책임자인 Florian Ielpo는 "유럽 기업들은 가격 경쟁력이 더 이상 달러 강세에 의존할 수 없다는 사실을 깨달아야 할 것입니다."라고 말했습니다. 현재 실적 발표 시즌에는 4월 2일에 발표된 관세의 영향이 반영되지 않지만, Ielpo는 "3분기가 폭풍의 눈이 될 것"이라고 예측했습니다.
[미국에 미치는 영향]
환율 변동은 아직 미국에 큰 영향을 미치지 않았습니다. 달러는 1분기에 1년 전 같은 기간보다 유로화 대비 강세를 보였습니다. 그러나 이후 급격히 약화되어 올해 매출을 억제할 위험이 있습니다. 일부 예측가와 거래자들은 달러가 현재 약 1.14달러에서 유로당 1.20달러까지 약화될 것으로 예상합니다. 해외에서 판매하는 미국 기업의 경우, 달러 약세는 호재가 될 수 있습니다. Coca Cola Co. 및 Philip Morris International Inc.와 같이 해외 매출 비중이 높은 기업의 주식은 이번 달 주식 시장 붕괴를 극복했습니다. 그러나 S&P 500 구성원의 매출 중 3분의 1만이 해외에서 발생합니다. UBS Group AG 전략가들은 소매업체와 같이 국내 중심 기업의 경우, 달러 약세는 수입 가격을 인상하고 소비자의 구매력을 약화시키기 때문에 일반적으로 나쁜 소식이라고 지적합니다. Bloomberg Intelligence 분석가인 George Ferguson과 Melissa Balzano는 미국 항공 부문을 지적하면서, 유로-달러 환율이 미국 승객에게 불리하게 바뀌면서 수익성이 높은 대서양 횡단 여행 부문의 수익률이 하락할 수 있다고 언급했습니다. 그들은 "일부 항공사들이 달러 비용을 기준으로 휴가 계획을 축소하고 무역에 대한 논쟁으로 인해 유럽인들이 미국 이외의 목적지를 찾으면서 3분기 초에 수요 약세가 나타날 수 있습니다."라고 덧붙였습니다.
[수익 추정치 삭감]
경제적 암울함이 심화됨에 따라 전략가들은 올해 수익 추정치를 낮추고 있습니다. Bloomberg Intelligence에서 수집한 데이터에 따르면 S&P 500의 주당 순이익 성장률은 연초 11.4%에서 7.3%로 낮아졌습니다. 한편, Barclays Plc 전략가에 따르면 유럽의 Stoxx 600 수익 성장률 추정치는 1월 3%에서 마이너스 2%로 낮아졌습니다. 한편, 통화로 인한 수익 하향 조정은 수출 주도 유럽 부문에서 빠르게 진행되고 있습니다. 예를 들어 Vontobel은 달러가 스위스 프랑 대비 절하되었기 때문에 Richemont, Swatch Group AG 및 Lindt & Spruengli AG에 대한 추정치를 삭감했습니다. Bank of America Corp.는 독일 화장품 제조업체인 Beiersdorf AG에 대한 예측을 2% 낮췄고, Barclays는 Unilever Plc, Nestle SA 및 Lindt에 대한 이익 성장 예측을 삭감했습니다. Saxo Bank A/S의 글로벌 투자 전략 책임자인 Jacob Falkencrone은 고객에게 보낸 메모에서 "국내 주도 사업에 집중하십시오."라고 말했습니다. "유럽 수출업체는 관세로 인해 압박을 받는 동시에 이익을 잠식하는 유로화 강세와 싸우고 있습니다." 미국에서는 Microsoft Corp. 및 Eli Lilly & Co.를 포함하여 S&P 500의 60% 이상을 차지하는 기업이 이번 주와 다음 주에 보고합니다. 일부 다국적 기업은 의심할 여지 없이 달러 약세를 환영하고 수출을 완화하는 데 도움이 될 것으로 기대합니다. Accenture Plc, Alphabet Inc. 및 Microsoft는 BNP Paribas Exane에서 비달러 수익에 50% 이상 노출된 기업으로 지명되었습니다. 그러나 많은 투자자들은 여전히 회의적이며 트럼프의 무역 전쟁이 상품 및 서비스에 대한 글로벌 수요를 약화시킬 수 있다고 경고합니다. Marlborough Investment Management Ltd.의 펀드 매니저인 James Athey는 "미국 수출업체는 달러 약세로 이익을 얻어야 하지만 관세와 반미 감정으로 고통받을 수 있습니다."라고 말했습니다. "어디에서나 개선된 수익 전망에 대한 많은 사례를 만들기 어렵다고 생각합니다."
