🚨NINGUÉM FALA SOBRE ISSO no BANCO DO BRASIL? BBAS3 e SLC AGRÍCOLA (SLCE3)

0:00 Olá, pessoal. Bora comentar neste vídeo sobre o Banco do Brasil. Será que é uma barganha nesta faixa de R$ 19? E também bora comentar sobre a SC agrícola que também segue sofrendo, que tem essa grande exposição na parte do agro e o mercado tem batido na cotação. Então, sobre a primeira pergunta aqui do Evandro, quantos hectares de terra a SLC possui? Então, tem que ter cuidado nas apresentações, porque parte da terra é própria, outra é arrendada ou com parceria. Então tem que ver o que de fato é da empresa. Então a empresa destaca que para a safra 25 26 eles pretendem plantar 830.000 ha, sendo 270.000 de área própria, enquanto o restante é de área rendada ou também com parcerias. Então na prática, a SLC

0:45 possui 270.000 ha de área própria e conforme o laudo de avaliação, as terras da empresa foram avaliadas por cerca de 59.000 ou hectare. E também algumas pessoas acharam inflado este valor e não acho esse fato porque, por exemplo, a empresa tem terras do Mato Grosso e a precificação em alguns casos gira até acima do que R$ 100.000 hectare para o plantil de soja. Então se olhar presta ótica, é não estaria tão inflado assim. Então fica parecido com a precificação do mercado. Já o portfólio detercado em 13.5 5 B e aqui pega a área própria que a empresa possui, ou seja, despreza totalmente aquelas áreas arrendadas. Então aqui é o portfólio de terras que de fato a empresa possui. Outro ponto,

1:33 se pegar o valor líquido dos ativos, que pega terras, infraestrutura, caixa, contas a receber e retiros passivos, incluindo a dívida, temos um valor líquido dos ativos de 13.8, o que nos dá um valor por ação de 27,70. E no momento a SLC segue negociada por 13,44, ou seja, por, entre aspas, um PVP atualizado de apenas 0.48. E quem olha para o histórico de longo prazo, de 2007 para cá, esta região de 0.5 5 DPVP atualizado fica entre os menores patamares. Então essa cotação da SLC frente ao valor dos ativos que a empresa possui acaba sendo uma raridade. Mas isso não quer dizer que o papel não possa cair mais na cotação. Também não

2:19 quer dizer que quem comprar agora o negócio vai explodir. E eu acho que esse tipo da empresa não é para possuir um grande percentual na carteira e é para ter visão de longo prazo. Até porque vai que a empresa fica 10 anos de lado e o ciclo não melhora, aí você ficaria com a grande posição na carteira sem andar e sem receber um bom provento. Já sobre outra reflexão que eu já vi algumas pessoas me mandando essa mensagem, é que compram a SLC pensando em ficar exposto a parte de terras que tem grande qualidade, boa produtividade, fora que será sócio da SLC, que é uma das gigantes do setor e que entende bastante e que tem tocado muito bem a empresa. Outro ponto, você também pode estar comprando terras com desconto, porque se você fosse comprar as terras da SLC no

3:07 mercado, você pagaria um preço bem mais elevado. Então você tem essa exposição em uma boa empresa, com terra de boa qualidade e que compreem um bom preço que você possui uma alta liquidez. Porque se você fosse comprar terras por fora, você poderia pagar um preço mais elevado, fora a burocracia. E também no futuro, é, se quisesse vender, não teria toda essa liquidez. E por fim, bora comentar sobre essa pergunta do Diego envolvendo o BB. Qual é a sua opinião sobre o Banco do Brasil na cotação atual a abaixo do que R$ 20? Então eu acho o banco bem barato, só de acontecer uma leve recuperação no lucro, olhando para o médio prazo. Porém, tem que ter paciência porque, pelo visto, as coisas vão demorar 2, 3 anos até ir acontecendo

3:54 uma redução na inadiplência, nas provisões e consequentemente melhora no lucro e aumento no ROI. E um exemplo prático nesse sentido, tanto o Santo Dé e o Banco Bradesco iaram bruscamente o resultado. E veja que o Roy do Santo Dé caiu de 20% para 8%. E é mais ou menos o que aconteceu agora com o Banco do Brasil que o Roy caiu de 22% para algo na faixa de 7 a 9%. E repare que após 3 anos o Roy do Santa decresceu para 15.7 e ainda não alcançaram aquele patamar passado de 20%. Então, por isso que eu destaco esse ponto no Banco do Brasil, porque resultado de banco cai de elevador e sobe de escada. Então veja que as coisas é devem ir melhorando aos

4:40 poucos. Então só entre se você tiver visão de 3 anos ou mais. E também tem um defeito é que o lucro caiu e o payout também. Então veja que mesmo com a cotação desabando, o dividendilder está bem baixo de apenas 2.8%. Então, pelo visto, para 202627, o provento do bebê será bem baixo. Então, se você busca por dividendos no curto prazo, esquece, porque certamente o banco pagará proventos bem baixos. Já sobre uma observação, PVP atual do banco de 0.59 e essa região de PVP entre 0.5 a 0.6 6 foi uma grande raridade no histórico do banco que aconteceu em 2021 a 22 e depois disso o banco subiu mais do que 100% na cotação com o provento também

5:27 aconteceu em 2015 16 e repare que após certo período o banco subiu 100 150 200% na cotação e lá em 2002 que o banco também ficou negociado por 0.5 5 de PvP e após 2 anos o banco já tinha subido 200% na cotação. E eu nem vou pegar esse período até 2007 porque tivemos um bom decomods fora que a bolsa brasileira ficou bastante esticada e o banco ficou negociado por 3 de PVP. E tá a moral da história é que olhando aqui para o passado, quem comprou o bebê em momentos de estresse e por 0.5 de PvP, após 2, 3 anos, conseguiu uma boa performance no papel. Porém, eh, como é renda variável, nada garante que este fato irá acontecer

6:12 novamente. Além do mais, temos aqui projeções, segundo o pessoal do BTG. Então, para este ano, eles projetam 20 bid lucro, o que seria um resultado pior do que 2025. Aí para 2026 B de lucro e depois 32 B de lucro em 2028. E veja que eles projetam 10% de ROI, 12% do DEROy no próximo ano e 14% do Roy para 2028. Dividendos estimados 4% neste ano, 6% em 2027 e 7.4% em 2028. Então veja que nos próximos 2 anos o provento tende a ser baixo. Já sobreométrica que o mercado também olha é o valor patrimonial por ação que poderá crescer devido à grande retenção do lucro que o banco pode gerar. Então,

6:58 nos próximos 3 anos, o valor patrimonial para ação poderá superar a faixa de R$ 40 para ação. Então, repare que se no futuro o RO crescer e o mercado voltar a pagar um PvP mais elevado, o que seria algo natural de se pensar, principalmente se o ROI do banco crescer, até porque temos uma relação entre o PvP versus o ROI. Então, bancos que entregam um ROI baixo, o mercado paga um PVP baixo. E veja que esse fato tem acontecido com o Banco do Brasil, Banou e o Banco BMG. Enquanto bancos que entregam um ROI elevado, o mercado costuma pagar um PvP bem elevado. E um exemplo disso tem aí o Nubank, que é cotado por um PVP bem alto, é bank acima do que 2.0 de PvP e também o BTG

7:44 Pactual. Então, a moral da história aqui no BB é se o ROY crescer para 14 a 15% e fica parecido com a média de longo prazo, naturalmente o mercado poderia pagar 0.8, 0.9, 1.0 de PvP e combinado com o aumento do valor de patrimônio, poderia ter certo potencial interessante no papel. Já sobre outra ótica que você pode olhar é que, por exemplo, temos aquelas estimativas do pessoal do BTG para 2026, 27 e 28 e nesses próximos 3 anos teríamos 78 B de lucro estimado. E hoje o banco possui 112 B de valor do mercado, ou seja, só o lucro que ele pode produzir nos próximos 3 anos poderá representar 70% do valor do mercado atual. E também tem outra ótica que

8:30 podemos olhar, é que o BB possui várias participações em diversas empresas. Aí tem Cielo, Banco da Patagônia, BB Seguridade, é Banco BV, também tem a maior gestora de recursos do país, fora outras empresas. Então, essas subsidiárias do bebê lucram na faixa de 16 a 18 bilhões por ano, inclusive em 2025, e também continua lucrando bem no primeiro trader 26. Além do mais, essas empresas que o BB tem participação, elas geram bons proventos para o banco. E veja que entre 2023 a 25 elas produziram 10 a 14 B em proventos para o banco. Então, considerando o modelo de Gordon para calcular o preço justo de ação, então pega dividend estimado e divide pela taxa de redorno requerida menos a

9:17 taxa de crescimento no lucro para ação. Então, nas minhas contas, veja que se o banco receber 10 B em proventi, só essas empresas poderiam ser avaliadas na faixa de 100 bilhões. E considerando estimativas mais otimistas, o preço justo poderia crescer para 150 pi. Então, resumo sobre esse trecho é que só as participações que o BB possui produzem 16 a 18 B de lucro por ano e tem gerado 10 a 14 B por ano de dividendos para o banco. E consequentemente, considerando esse resultado, auto ROI, bons proventos, essas empresas poderiam ser avaliadas por algo na faixa de 100 a 150 B. Enquanto isso, hoje você compra o Banco

10:03 do Brasil na bolsa por um valor do mercado de 110 B. Então, aparentemente, você leva o banco inteiro apenas pelas participações que ele possui. Fora o potencial de crescimento dessas empresas e e também o potencial de recuperação no segmento de crédito com uma eventual queda da inadiplência no médio prazo e também queda nas provisões. A esse ponto poderia gerar um ganho adicional no lucro do banco. Já sobre outra reflexão, que é mais o fator psicológico, esse fato aconteceu recentemente no Banco Bradesco e chegou a cair para faixa de 10. Aí nessa época ninguém queria, virou o meme, todo mundo falava mal do banco, o R era baixo, etc. Aí depois que o banco decolou na cotação, aí que o mercado acorda e parece que agora quer

10:50 investir no papel. Então a reflexão que fica, será que no futuro iremos falar a mesma coisa do bebê? Porque agora ninguém quer investir no papel e só fala o mal do banco. Então tem que ter cuidado com esse efeito psicológico de só porque caiu e o banco é ruim e parece que nunca irá se recuperar. E sim, não sigo passando pano no bebê. Realmente o balanço segue muito ruim, é lucro amassado, riói baixo, dividendo muito baixo e também a administração que aparentemente está bem confusa. Então sim, tem vários pontos negativos, porém você também não pode ser o mega pessimista para sempre. Então pessoal, comentamos aí sobre duas perguntas bacanas envolvendo SLC e Banco do Brasil, que são duas empresas que seguem sofrendo com esse ciclo negativo do agro. Então comenta aqui abaixo se você é sócio de algum nome destacado e também

11:36 deixe gostei no vídeo, se inscreva no canal, comenta qualquer coisa aqui abaixo que ajuda engajamento e até o próximo vídeo e forte abraço.