Краткий Обзор
В этом видео аналитик рассматривает несколько новых выпусков облигаций, которые будут размещаться в ближайшее время. Обсуждаются флоатеры от ПКБ и РусГидро, бумага с индексируемым номиналом от ВЭБ.РФ, фиксированные выпуски от Реиннольц, Газпрома, Атомэнергопрома и Полипласта. Аналитик оценивает привлекательность каждого выпуска с точки зрения доходности, риска и кредитного качества эмитента.
- Рассмотрены как флоатеры, так и фиксированные выпуски облигаций.
- Проанализированы выпуски с разным уровнем риска и доходности.
- Даны рекомендации по участию в размещениях в зависимости от инвестиционных целей.
Вступление
Вступление к обзору новых выпусков облигаций на первичном рынке. Аналитик приветствует зрителей и анонсирует разбор предстоящих размещений от различных эмитентов. Подчёркивается важность подписки на YouTube-канал и Telegram-канал для получения актуальной информации.
ПКБ – флоатер КС+3,5%, рейтинг А−
ПКБ (Профессиональная коллекторская организация) планирует размещение флоатера с купоном, привязанным к ключевой ставке ЦБ + 3,5%. Сбор заявок назначен на 12 мая, техническое размещение на 15 мая. Срок погашения – 3 года, купонный период – 30 дней, объём выпуска – 1 млрд руб. Рейтинг эмитента – A- от Эксперт РА. Аналитик считает рейтинг адекватным, но не видит особого интереса в данном размещении, так как аналогичный выпуск ПКБ торгуется почти по номиналу.
ВЭБ.РФ — бумага с индексируемым номиналом
ВЭБ.РФ выпускает облигацию с индексируемым номиналом и полугодовым купоном. Сбор заявок – 13 мая, срок обращения – 3,1 года, купонный период – 188 дней, техническое размещение – 15 мая, объём выпуска – 100 млрд руб. Купон составляет 2% от номинала, который ежедневно индексируется в соответствии с индексом Ronia (ставка overnight). Фактически, это флоатер Ronia + 2%. Преимущества: льготы на долгосрочное владение и низкий налог с купонов. Выпуск предназначен только для квалифицированных инвесторов. Аналитик считает бумагу подходящей для долгосрочного удержания и защиты от процентного риска.
РусГидро — флоатер КС+1,6%, рейтинг ААА
РусГидро планирует размещение флоатера с купоном, привязанным к ключевой ставке ЦБ + 1,6%. Сбор заявок – 14 мая, техническое размещение – 19 мая, срок до погашения – 3,2 года, купонный период – 30 дней, объём выпуска – 20 млрд руб. Рейтинг эмитента – AAA. Аналитик не видит интереса в данном выпуске, так как у РусГидро уже есть выпуски с более высокой премией к ключевой ставке, торгующиеся по номиналу.
Реиннольц — фикс 25,5%, YTM 28%+, рейтинг BB−
Реиннольц выпускает фиксированную облигацию с купоном 25,5% и доходностью к погашению более 28%. Сбор заявок – 14 мая, техническое размещение – 19 мая, срок обращения – 5 лет (с амортизацией), дюрация – 2,4 года, купонный период – 91 день, объём выпуска – 300 млн руб. Рейтинг эмитента – BB-. Аналитик относится к выпуску негативно из-за высокой доходности уже торгующихся выпусков компании (свыше 30%), недавней налоговой блокировки и отрицательного операционного денежного потока.
Газпром — юаневый выпуск 8,25–8,5%, рейтинг ААА
Газпром выпускает юаневую облигацию с купоном от 8,25% до 8,5% и доходностью к погашению от 8,6% до 8,8%. Сбор заявок – 15 мая, техническое размещение – 20 мая, срок обращения – 4 года, купон ежемесячный, объём выпуска – от 1 млрд юаней. Рейтинг эмитента – AAA. Аналитик считает, что кредитное качество эмитента не вызывает сомнений. Спекулятивный интерес к бумаге возможен при купоне от 7,5%. Для долгосрочного валютного хеджирования бумага выглядит привлекательно.
Атомэнергопром — рублёвый фикс ~14,3%, рейтинг ААА
Атомэнергопром предлагает рублёвую облигацию с купоном около 14,3% и доходностью к погашению около 15,1%. Сбор заявок – 19 мая, купонный период – 91 день, рейтинг – AAA, техническое размещение – 22 мая, объём выпуска – 25 млрд руб. Купон определяется как кривая бескупонной доходности на отметке в 4 года плюс 130 базисных пунктов. Аналитик считает, что входить в выпуск имеет смысл при купоне ниже 14%.
Полипласт — фикс 17,75%, YTM 19,3%, рейтинг А
Полипласт выпускает рублёвую облигацию с фиксированным купоном 17,75%, что даёт доходность к погашению на уровне 19,3%. Сбор заявок – 20 мая, техническое размещение – 25 мая, погашение через 3 года, купонный период – 30 дней, рейтинг – A, объём выпуска – 2 млрд руб. Аналитик сохраняет умеренно позитивный взгляд на Полипласт, несмотря на высокую долговую нагрузку. Считает интересным участие в размещении при купоне не ниже 17%.
