$20 Trillion Trapped in US Assets | Julian Brigden on What Happens When the Flows Reverse

简要总结

本视频讨论了当前宏观经济形势下的投资策略，重点关注美国市场可能面临的挑战和非美资产的投资机会。专家强调了宏观分析在市场顶部和底部的重要性，以及政策变化、通货膨胀、劳动力市场和技术进步对投资的影响。

专家认为，当前市场存在令人难以置信的脆弱性，尤其是在美国市场。如果政府能够控制美联储，继续投资美国资产市场可能会导致业绩不佳。他强调，这可能是政府计划的一部分，旨在重塑经济结构，尽管这可能导致美国投资者购买力下降。

专家指出，金融行业存在许多“啦啦队员”和追逐势头的人，而真正重要的是通过宏观分析来管理风险。宏观经济在大多数时候是配角，但在市场顶部和底部会成为主角。他强调，对冲基金的目标是赚钱而不是减少损失，因此必须适当管理风险。

专家认为，当前是宏观经济发挥作用的良好时期，因为央行可以通过印钞来扭曲市场。他指出，过去几年市场一直在经历加速器中断类型的运动，债券市场开始对股票市场的热情施加中断。

专家认为，特朗普政府的政策，如关税和移民限制，将带来变革。关税实际上是向美国消费者征收增值税，而限制移民会限制趋势增长。他还提到，美元极其昂贵，而世界却从未像现在这样将如此多的资金投入美国。他建议投资所有未在美国上市的股票，并看好黄金。

专家强调，在制定策略时，价格行动或价格确认至关重要。他解释说，他们一直认为强势美元实际上会吸引资金流入美国资产，但实际上这会损害美国公司的利润。他建议等待价格行为的确认，并以XLK（技术ETF）与XME（矿业金属）的对数图为例，说明如何进行交易。

专家认为，国际投资比美国投资更有趣，并敦促投资者跳出固有思维模式，考虑世界其他地方正在发生的事情。他指出，如果投资者持有像瑞典克朗这样的强势货币，那么今年美国股市的走势实际上是下跌的。他提到，许多流入美国的机构资金都被对冲了，因为他们担心美元。

专家讨论了股票和债券的相关性，指出债券不再是投资组合的良好对冲工具。他认为，由于西方国家负债太多，我们需要通过通货膨胀来消除债务。他认为，我们可能正处于第二波通货膨胀的开始，而劳动力市场没有足够的工人来支持经济增长。

专家认为，当前招聘势头的丧失并没有导致解雇，这造成了一种自然的脆弱性。他认为，美联储应该稍微放松政策，但不要像市场认为的那样放松。他还认为，人工智能在招聘意愿方面发挥了一定作用，但不确定性是阻碍人们的最大因素。

专家分析了经济衰退、通货膨胀和软着陆的可能性。他认为，软着陆的可能性约为20%，经济衰退的可能性为40%，而通货膨胀再次上升的可能性也为40%。他强调，本届政府有决心继续进行这场游戏，并可能采取措施来刺激经济。

专家认为，债务是西方世界面临的问题，而美国不太愿意解决这个问题。他认为，特朗普政府的计划可能是启动一种紧缩类型的局面，即实施增值税，削减开支，并通过股市调整来压低债券收益率。他提到，历史上我们曾多次运用财政主导地位，这是紧急情况下的必要步骤。

专家认为，如果美元再次跌破长期趋势线，价值股通常会优于成长股。他提到，美元疲软往往会抑制美国的外汇，并对金属开采、能源、贵金属、大宗商品和新兴市场有利。他指出，现在每个人拥有的所有资产都属于美国股票，而这些通常是经济低迷时期表现最差的行业。

专家同意迈克·格林关于被动投资对市场估值的影响的观点。他认为，当美元走强时，外国资金就会流入美国股市，这是一种机械流入，我们称之为反身循环。他解释说，反身周期是一种资产购买支撑了证明资产价格合理的基本面的周期，从而可以创造远离均衡的状态。

专家认为，美国拥有一个真正高度金融化的经济体，为了维持经济的正常运转，我们需要更高的股价。他担心，如果股市出现问题，美国可能会像纸牌屋一样倒塌。他提到，现在有35%的美国人声称拥有超过50万美元的股票投资组合，而这一比例在过去两年里大幅跃升。

专家认为，美国公司，总的来说，整个事情都与人工智能有关，国家的资本支出、就业、财富都是人工智能的杠杆作用。他提到，为了保持在市场某个领域的领导地位，公司必须在人工智能上投入资金，但按照目前的估值，公司需要找到一些其他新的收入来源。

专家建议，只要有钱就应该开设罗斯账户，成为市场的学生，愿意独立思考，并理解整个行业只是为了成为啦啦队而设计的。他强调，根本就没有什么永久的赚钱机器，在某个时刻会发生某种事件，但你总是试图权衡这些问题。