0:00 えっと、じゃあ講議を始めますね。えっと 、先週のノートっていうか含めてね、あの 、いつも事業の中身っていうか、復習の ために公開してますけど、え、先週た特に 話をしたのは、あの、今日は途中のところ で、あの、なんて言うかね、1つの大きな 問題は、あの、情報の非対象性の話って いうのを前回もしたと思うんですね。で、 あの、通常の考え方っていうか、だから 伝統的なね、あの、英語で言うと コンベンショナルっていうだから10代の 考え方っていうものと、あの、ある意味
0:46 こう展開していく中において投資理論って いうのはできてるわけね。で、理論って いうのは投資の仕方を言ってるわけじゃ ないのね。だから、あの、誤解をしてない と思いますけど、ま、してるかごと人が 多いので言うんですけど、こうしたら うまくいくとか、あの、こうしたらいいん だとかっていうね、例えばどうを選ぶ時に 、え、こうが、あ、だとかみたいな アドバイスとかそういうものを与えている ものではないんですね。あの、結果的に 与えられて実際の投資家はあれはファンド マネージャーはやってますけど、そん時に その情報としての理論っていうものをどう 使うかっていうのはその人の勝手であり、 自由であり、あの逆にどれだけ引き出しが
1:34 たくさんあったとしてもどの引き出しも 開けなくてやんなきゃいけないってこと あるわ。 あの、だからそういう意味で勘違いして ないと思いますけど、勘違いしてる人が 多いので投資理論を学ぼうという時にいつ も言いますけど全然投資もねえしみたいな 認識もない人にはだから全然聞いてても もう人おかしくもねえし関係ねえしって ことで逆に言うとあのそういうことに興味 があって聞いてる人は今度出てくるのは あの極タイムだからどう使えばいいんです かどうなんですかってっていう問答になっ ちゃうのね。だからあのそれをあの なんて言うんだろう?無駄だとかおかしい
2:20 とか言ってるんじゃないんですよ。その 学ぶ時の同期なりなんなり含めた時にここ で教えてることあるいはなんかっていうの はまずだから定番の考え方っていうものの 説明をして定番行くこと正しいじゃないの ね。で、問題はみんながい、あの、多くで 言うとベースにはそういう考え方があって 、例えばNでも何でもいい、その コンピューターのこういうのでもいいけど 、こう何スマホに任しとみたいなものが 構築されてるっていう中身の基本を知って 欲しいんですよ。というか、それに興味を 持ってもらいたいわけね。だから普遍的に 流れる理論っていうものがあったとしても それが実際に場面の中でどう使われるか
3:08 あるいはどう使ってるかっていうのは 流行り下りの問題じゃなくてあのな何て 言うんだろうものだっていうことね。あの 、だ、そのルールを自分なりにだから作っ てくれっていう理由は例えばその理由の中 にあの、10代の伝統的理論なんていう ものはだから分析の仕方にしても役に立た ねえ。簡単に言えば。だからそう思ってだ から気にしないっていう言い方もあると 思うの。だけど何かを考えた時に 1番だから点的な例で言うとあの成功し てるがこ時ふ利をする人あるいは見る人だ から成功してるがこ時ふりをするって人の
3:53 典型に簡単に言うとだからトランプの トランプ大統領が上がってくるわけね 例えばあの言ってることが半分だから簡単 に言はブダフなわけでしょ。だから彼の 立場からしたらブダフを言わブダフってだ から故障だよ。言わざるは得ないわけな。 故障はある意味で言えば嘘や。見えという 言い方もできる。だけどそう考えた時に あのそれを見えだと思うかあるいは本当だ と思ったついていくかっていうことも一緒 でしょ。だからどっかのところでその使っ てる情報が確かとか確かじゃないけど、 あの見放す人がいかに早く降りるかよ。 例えばだから降りられる降りられないって
4:42 問題もあんのね。あのこれはだからあの なんでそういうことバブルのあの確かあの 切り抜きの記事を送ったと思います。なん かその解説もあの今日含めてしますけど、 あのだからその辺の考え方で自分であの 簡単に言うと作ってくれって言った時に 1番適切な言葉は臨気を応変っていう言い 方をすればいいと思うんですよ。だから 理論に使われるんじゃなくて、ま、 いろんな言い方があるけど理論を使い倒す 。だからそういう意味で自分で開拓して フロンテアへ行って必ず考えなきゃいけ ないのにはいつも言いますけどあなたが 考えることはあなただけは考えてると思っ
5:28 てるけどみんなは考えてるんだよですか? だからそうしたらよく言う通り力になら なければいくらいい考えだって廃されて いくわけいいからでそうじゃなくてあの いくらクソみたいなおかしい考えでも みんなが乗っかったらそれが通っちゃうわ 。で、そのことを社会学って言い方をし たら研究してるし、それがマスコミだとか 口込みだとかっていう言い方をする。そう するとそん中においてさっき言った情報の 非対象性っていう捉え方が昔のこな間だも レモンの話をした時に何が問われてる かって言えば情報量っていうもの自体の多
6:14 さあるいはあので測ってたわけね。だから 中古車の方にも書くけどレモンのっていう ものこれはだから中古車業者業者の例です よね。アカードが使った時の言い方をする と彼はだからこの私がやるような設税とし てやったわけだ。で、その前提は中古者の 問題は中古者業者は隠すっていう前提ね。 いいかで隠すっていうやり方が逆に言えば 意図があるのかないのかはある意味ごちゃ になってるわけ。 いいか。だからこの基本前提っていうもの がこれは前提なのか
7:00 だ言い方をするとここで何回も言ってる 効率的市場仮説っていうね、この仮説って ものとしての話とある意味これ同じなのよ 。いいか?だからその考え方を知ってて 欲しい。 あるいはっていうね、意味で言ってるし、だからこれが前提が変われば言い方をしたら結果は変わるわけでしょ。いいかい?だから実際はいつも私が言う通りですが、僕はこれだと思ってます。変わるっていう。え、変わるっていうことがですか?投資家のインドにしても一のはない。人間の意識だ。 いいから逆に言うと変わらないっていう
7:47 ことがある意味AIが持ってる強みでしょ ?コンピューターなり機械なと私は定義し てるわけ。か心っていうものは例えば信念 っていうものは変わっちゃいけない変わら ないものだっていう風な意味付けを不随的 に持って使ってるけれどもそれ自体が 変わっていくわけよ。いいか変えていか なきゃいけない。生き残るためにいいか。 だからそれが逆に言うとよく言葉の中に 進化っていう言葉に出てくる時にこれも そうでしょ。英語で言うと エボリューション イグをエボリューションンって言います けど進化はいいことであって逆に言うと
8:32 対価 っていう捉え方だいずれも結果的な話をし てるわけです。形で言えばいいかい?だ から前提として例えば信源は進化するもん だ。例えば同じような言葉にイノベーショ ンっていう言葉があり ですからこれイノベーションっていうもの をあの 例えば出てきた時にシュンペーターって いう有名なおじさんがいのね経済薬の話を ボンボぶっコみながらやってきますけど シンペーターっていう人はこれは確か オーストリアかなんかにいた確大倉大臣だ
9:21 が何かまでやった。私確か農ってたかな? あのノーベル経済学者は確か取れてないの か?政治家だったんですよ。この人だから 新平面白いの経歴として前にも言ったけど ね。ここだから書き忘れたけど情報の 非体小性 で問題はこのだから私がなんでそういう こと言うかっていうと非っていう捉え方ね あらずっていうだこの前提は簡単に言えば 情報はいいかい対象的であるっていう意 いいからね。対象的であるっていう考え方
10:09 は1番例えば確率統計の考え方した時に 分布っていう捉え方をしますよね。分布 っていうのは簡単に言うとこうなってて ここが例えばミーンっていう形の平均値で ここが50%の確率50%の確率極端に 全体で100%です。だから当然だけど 分布で考えればこういう形もあればこう いうのもあればこういうのもあるわけ でしょ。いいんですか?だからこれは いずれを取るにしてもこの中の面積は 100%なん ですか?で面白いことにですか?この統計 分布の考え方にしてもここが開いてるつっ てね くっついてないんだよ。
10:58 だからそうすると穴の開いた風船みたいな もんね。5いいですか?だからそう考え たら100%じゃないんだ。実は いいかだけどよくやる通りこの根底で言う と前も言ったけど1÷ね簡単に言うと3は 0.33 でしょ。で数字で表せば1/3や。いいか い?で、これをじゃあ3倍するとどうなる んですかって、じゃあやると1÷3×3は これ操作されて1やん。単純に1/3×3 は1でしょ。ところがこれやってった時に
11:43 0.33.33 のいいですか?×3っていうのはこれやっ た時にこれあの循環消数の書き方で言うと 0.33のここに3のポチをつけると 例えばなるわけでしょ。記憶があんまいっ て書ですけど、これは0.333の意味× 3っていうのはじゃあどうなるかって言う と0.999 ね、例えばこういうことじゃいいかね。で 、これを証明する時に いいですか?だやった。え、違うじゃない ですかね。こう考えたらいいかい? 0.999は1じゃないですよねって思う
12:29 じゃん。だ違うよ。だけどなく近い限界値 がどうだとかっていう見方をしたらこれ はしいと思って実際やってるわけじゃん。 そうする変な話だけど0.999 の無限に行くやつっていうものが1だにな るっていう証明がされてるわけ。いいから これはだからネット引いてください。逆に 言うとネットの中のYouTubeとかに 出てます。面白い笑っちゃうけど。 いいかいね。これ面白いのは1回どうやる かって言うとね、簡単に言うとね、こっち を10倍していいかい?これ0.999 っていうのは0.9のやつで10倍して
13:15 引いて10で割ると1になるとかさね。 この説明は私のとこにビデオありますけど YouTubeで見てください。いいです か?気温前提はどう見てもおかしいんだ けどね。おかしいやんと定義と違うやんて 言うんだけどね。数学的にもこれは言われ てるわけで実際に我々は頭の中で扱ってる わけ。いいからこれを例えばどういう説明 に使うかって言えばいやだから演習率の 計算をフィッシュやるわけ。いいか?定数 としてπと言ってでこれ面白いので変な話 だけどπっていうのを使ってるわけでしょ 。例えばね。だからこれはどこで必要に なるかって考えたらばね、実際にやるとこ で言えば例えば船の局面のあるいは救面体
14:03 の表面にペンキを塗る時にどれだけの ペンキがいるんですかって異様計算をする 時やいいか正確に無駄がないようにって 言うんであればいいか正確な量を出さ なきゃいけない。つまり表面積あるいは ロープで巻いて何かしようと思ったらば この演習ってものが必要になるわけでしょ ね。球体に水がどれだけ入るんですかって いう形をしたら3/4πr3乗って習って んだろ。数学の中でいいかい?そうすると 極限とかそういうもののリミッテーション ね、前も言ったと思うけど例えばEって 言われる数字これは金利計算に必要なん です。実はいいですかね?Eの数字って
14:50 いうものが出てきた時にこれはだから あの うなんていうかなここに出てるからあれだ けど
15:39 えっとこれか。 ここにさ、今出てきてるよね。だから あなた方にもすぐ調べてごらんって後でも いいから言うんだけど、いいっていうのは 自然対するの手なんですよ。いいですか? で、これは逆に言うとEっていう数字は ここに外算出てくるで演習率は例えば 3.14だろねって我々習うわけや。で、 1時あのなんて言うの?3.1415まで なんか例えば3国に向こう35なくて10 桁ぐらいまでだから言えるようにっていう さ、そういう年後と一緒に覚えるんで覚え させられたけど小学校受験とか中学中学校
16:26 受験とかする時にEはEっていうかπって いうのは3.14だよって習ってるわけね 。それと外産で出るわけでしょ。税ぜやっ たって15や。いいかいね。試しに とにかく計算してみるっていう力があの私 のだから勝手な言い方ですよね。簡単に 言うと才能であると同時に鍛えてやって いけばできるって意味で言うとかそういう ところの例えば東大とかね数学の問題が 難しいとかなんとかってもねテレビのだ からクイ像とかなんとかでやってた時に前 も出たけど彼らの計算能力がすごいの簡単 に言うと何でもとにかく思いつれたらそれ 資産するわけでだからコンピューター見た いっていうのはそういう意味でいいかそれ
17:12 をあめんどくせえなできねえなってやめる のがだからパンピン 理解だからそういうやつに簡単に言うと ビシバシビシワしね。だから数学の問題で も何でも持ってる力っていうのは誰でも あってあって根本気って言い方したらば とにかくパッと向いてこれとこれと 組み合わせしてやってどうだっていう資産 をだから日本今の状態でシミュレーション を勝手にながらやるわけよ。早いのほんで 普通の人間はめんどくせえやん。ほんで 必産で間違えるやん。さんでいいか。だ からそこの違いだけよ。いいかい? だからそうで例えば4桁のあ、番号を やろうと思った時に自転車の鍵とかにあん
17:57 だろ書いてあってさ、よくあるけど理論上 は分かってるわけやね。4桁で鍵にダイヤ のやつを分かんなくなっちゃったら開き ませんよね。だから開くために試してやっ てくわけでしょ。最後さ。で、そん時に どっから始めるかっていうね、問題がある よりもこれは逆に言うと従業列っていうの 、これはコンピューターの世界で習うん ですけど、最初にC検シャルにデータを 並べ替えるのか、そうじゃなくてあるもの の中で選ぶっていう時に相当たりで選ぶの か、選び方があるわけね。いいか。例えば そういうやり方、それのプロトコルって いうか、あの、プロトコルってはやり方 って意味だけど、プログラムを書くって いうのが練習になるわけです。いいから
18:42 そうすると今ここに書いたいいですか? ネイピアスっていうんですね。これいいっ て。で、自然体数っていうものでこれだ から通常に出てくるとここに出てくるけど この式e=n無限代の1/nっていう風に なってる。その式の究極の値をいいと定義 したんですよ。いいですか?だから いろんなものが出てきます。例えば寸枠で 言えばオイラーの定義 ね。あとよく誰かも質問受けたけど例えば フィボナッツ係数とかフィボナッツ業です 。 数学が出てくるとこにおいて金融のこう いう数学とかっていうとビビる人がいるん
19:28 だけど最初だからはっきり言っとくね。 これも当たり前として使ってるわけ。究極 の値として。その値は何かって言うといい んですか?例えばこれです。この式なん ですよ。この式何を言ってるかって言うと いいかい?福利計算する時習よな。か、 例えば1年間の2速をやった時に半年ごと に2足をつくっていうのと1年間まるまる のとどっちが得ですかっていう話した時に 2回短期金利長期金利の話と違う次元なの にそこにごっちゃにして言ってるけどこれ は今の話で言うとイドカーブっていう話ド
20:14 カーブこれ英語で言うとYDCURV って書くんですけどね、我々はこれをリマ 曲線っていう風に言ってます。 はい。で、これが市場金利を出してくる時 の基本的な考え方なんで、もっと言えば 毎日毎日変わります。によるいいですか? 毎日毎日っていう意味は毎日その日ごとの 見回りの見通しだからいいかその時の均衡 率をいいか計算して安分して出して るっていうやり方なのね。いいですか?ほ で簡単に言うとこうやるでしょ?2番曲線 ってどういう風に出てくるかって言うと横
21:00 がいいかタイム期間だよ。あるいは我々P って書くけどペリオン で縦が金レスはIっていうかね普通はI っていうのはインターのIを使うんだけど ここで言うと縦はYって書いてイド利回り でやります。いいですか?だから インタクトと利回りと意味が違うんだよ。 分かる?ごっちゃにしてんじゃなくてなあ 。だから紅用って言葉使ったりここでも そうだけどね。このイノベーションの言葉 になされていってますけど、これは普通だ から確信って訳すんだろ。いろんなとこ 飛びながら言うけどいいか。リマ曲線って いうのは期間がに応じたその時の市場金利
21:47 を表します。いいですかね?だからここは 当然0だけど0って言い方するとあれだ けどね。ここを簡単に言マイナスにするっ てことだって可能じゃん。いいかい? マイナス。ここが普通テだけマイナスって いうのはだから世の中でこう言ってるわけ 君らもわかんなく勝手に言う何マイナス 権利にマイナス権にだマイナス金て説明 できんのかよって聞くんだよ大体が分かっ てねえじゃん 新聞記者も新聞適当はほんでやって話し てるから通じちゃうから面白いよねいいか いねえ 異次元金融緩和とかなんとかってわけの わからんないことを超えてだ異次元って
22:32 普通だからこの頭で言えば金利はマイナス になるはずがないで。それ普通に考えたら だって金貸したやつがいいかい?もらうん じゃなくて金払って人に貸さなきゃいけ ないんだみたいに想像するから。それはだ からはっきり言ってね。前提なりの考え方 が理解されてないから いいか ね。 いや、興味ないんだったらだから別にいい よと聞くよね。なんかスらっとしてるから 例えばここでこ聞くじゃん。おい、 マイナス権って意味分かってるんだな。 じゃあ説明しなくていいな。説明しなくて いいです。次とこ行っていいです。って いう人手あげてください。はい。
23:18 いないのね。俺分かってないんだけどね。 だけど聞きたいんだけどっていう人は だからいないんでしょ。だからそういうん で言えばいや、あの手あげてくださって すいません。ありがとうございます。それ は夢は簡単です。だからまともめに ちゃんと授業に参加してるかどうかだけは 測ったんで。はい。なそこんとこでだから お願い説明しないで次行ったらどうなんだ よ。ああに言えばああ、それを言ってんの ね。だからそういうことが多いでしょ。だ から責めてんじゃないよ。だから理解に しっとして聞いてるところをだからあ、 関係ねえやね。私がだから逆に前提条件と してあ、もう分かってんだからっていつも 言ってるは講議の中では分かってことを 等々と話したくないからこっちもだからし
24:06 なくていいんだなって次のとこ行けるやん 。今までの講義もそうだけどあ、だから 1人たがいいな。知っとくべきだなと思う ことを偉そうにするのが例えば大学の講義 だと思ってるんだったら私の考え方 [鼻息]全然違う。そんなことするために 金もらってるわけじゃねえからって はっきり言ってんじゃんあります。だから 私の事業になりね職業感に関係するから 聞いただけで いいからそん時の基準にだから前も言った 通り人に説明できるんですかっていう意味 においてなんか分かったようでわかんねえ なとね。だから逆に分かったからってね 覚えることでも何でもない。あ、そうなっ てるんだっていうことが分かると、あ、 そういう意味で言ってるんだっていうこと が分かればいいか。本来のそれに対する
24:52 情報の処理の仕方っていうのが浮かぶから だよ。俺が言ってんのは。で、今言った形 で言えばマイナス金利になってるって言え ば通常の処理の仕方で考えれば金を どんどん貸すね。マイナス金利になってる からじゃあどうなんだ。定期は良くなるの か悪くなるのか逆に言うといいかいね。 投資をするかしないかっていう考え方をし たらマイナス金利になったらだから人に なってお金貸すなりに物を買って使ったら マイナスになるんだろ。普通考えたら投資 っていうのはプラスになるから投資するん でしょ。だからそう考えたらやんないわけ じゃん。だからマイナス効果になるわけ。 だけど景気が前も言った時に前提条件は
25:37 いいかい?物価が上がる前も言ったけど 物価が上がれば景気も良くなる。いいか? 景気が良くなったから物価が上がるんじゃ ないよ。どうやっても家やって巻いても 投資が上がらねえ。景気も良くならねえ からね。今度逆の手段使って逆倒していい かいだからね、みんなが投資するように あるいは景気が良くなるようにとにかく ブーストするように打ったのがマイナス 権利の対策なんでしょ。で、それは見た とこで考えたらば言ってることがおかしい 。いいかい?捉え方でそこでどこに疑問を 持つかってとこの問題で頭ごっちゃになっ てるんだろうなって。ではだからなって 当たり前だからいいか。その時に言うのは
26:24 前提としていいかい?投資っていうものと ね、お金を貸す借りるっていうとこ銀行の 業務含めた時の話が全部ごっちゃなって 言ってるからいいか医療のカーブっていう だから状態に持ってきたらださっき言った ようにこれは普通だからこの男証現で言っ たら当たり前だけどプラスプラスのここ しかないところがじゃあ現地で言えば マイナス金利になってますってどういう ことですかって言えはマイナスになってん のありえないといいかい?通常我々は リスクに対して何回も言ってリスクが でかければ金利はインドでもねあるいは愛 でもいいですけどリスクがでかいんだから 県入はでかいっていう世界の中で生きてれ
27:10 ばいいかい?だからこれの中において 例えばケインズっていう人はケインズが 言っただから美人投票の理論とね含めて やるよ。いいか?一緒に合わせて理解し なきゃいけないのは彼はISNカーブって いうものを提示してます。金融の世界の中 において。つまり金利が上がることによっ て貯蓄が増えるのか減るのかいかあるいは LMっていうのは仮入れね。そういうこと 流動性が増えるか増えないかって考えた時 に彼が出してくる中において面白い言葉が 出てきます。リクディトラップていいん ですか?流動性の罠。
27:59 はい。だからこれも経済を売りなりなん なりで見てください。だ、金融にすごい 関係あるから。今言ったね、これネピア数 と含めてね、これとりあえず閉めて例えば これやった時にね、美人投票の理論じゃ なくてあそこで言うと ね、今便利だよな。こうやってやりゃただ で教えてくれんだがしか出してないよ、 これね。いいかい?これはここに書いて あるけどね。元々のいいかい?だからあの 個人消費とか投資とかっていうことを考え てる人ではなかっるってかそれてマクロ 経済のマクロ経済学のね総子って言われる
28:47 人なんで1つの言い方をしたらケンズって おじさんはいいですか?市場均衡とかそう いうねあの市場全体がどう均衡するかって いうこととに関係なくそこに政府ってもの が役割を持って入ってきた時にどうかって いうところからマク経済学っていう考え方 が出てくるわけ。かだ。それまでは経済学 っていうのを簡単に言うと税金をどう取る か、生産力をどう高めるかっていうことの 個人の視点だから公用関数っていう捉え方 が出てきますけど厚生関数ここの ポートリオの中にも出てくるけどこういう 形でねある意味個人って言われるようなに ねしたいって我々が言ってるけどこの言葉
29:33 ねいいか北朝鮮じゃねえぞ気をつけなきゃ いいけないのね。経済したいっていうさ、 問え方ねにしたいって言い方する北朝鮮の さしそうですかみたいにな勘違いする人今 いるけどいいかあれは全然関係ねえから 死体っていうのはだからサブジェクト オブジェクトっていうかその本人っていう 逆の言い方をすると中の言い方を借りたい ですけど生活者いいですか?つまり パンピーです。いいですか?そこに経済し たいとして簡単に言うと政府っていうもの が出てくるわけですよ。ガバンいいですか ?で、これが単に経済が増えたんじゃなく て、ある1つの例えば発見機能、お金を
30:18 発行したり、あるいは税金を取ったり するっていうシステムにおいていいですか ?民主のが特にだからそうだけどね。だ から、あの、無政府主義と違って、無政府 主義っていうのは逆に言うと政府がある からいけないって考え方でしょ。そうじゃ なくて政府はそういうコントロール機能を 持ってきてね、やるから1つの意味がある 。ただ持ってる権限が影響力が個人と違う わけだよ。で、そう認識した時にこれを 入れた形の経済分析は形が変わ るっていうことを提唱したっていうか、 改めて取り上げていったわけ。それが幕の 経済。分かります。全体像 だから。それまでは幕経済学っていう考え
31:06 方がないわけじゃないの。ないけど政府 っていうものの役割をある意味無視してた 。で、これ似たような形で言えばお金って いうものもそうです。いいですか?近代 経済薬になってくるね、あのところのとこ で言うて金融論っていうものが昔は貨兵 っていうものが俺が似てるっていうのは 政府の役割と一緒であって取引上必要が あって出てきたものだけどそれがすごい 機能を持ち出した時にすごいだから状況が 変わるっていうになってそれまでのやつを 火在学って例えば言いました。 マネタリズムいですか?あ、マネタリズムじゃない。火幣経済学っていう
31:51 ね。いいかい?だそれはあのなんて言うだろ?この前の拳銃に前の時代の時に特にあったわけね。そこに閉っていうものには割があって特殊なんだね。 それが例えば発見銀行って言われる会の 制度で言うと銀行の持ってる中でいいか 1番重要なのは発見機能がどうだじゃなく てねってる業務は決済業務です。1番大事 なのクリアリングです。の支払いのを 合わせるところがこれに加えてここが出て くる信用創像っていう世界。
32:42 それが出てきたことによって火幣が火兵に なくなるってい方おかしいけど貯蔵したり あるいは交換手段だけじゃなくていいか そういうものとしての特に貯蔵とかね、 つまり維持転換における支払いをいいです か賄なっていくっていうねロングタームっ てか時間経列の連続体の中に首に出られた 時にそれまでの均衡論の話っていうもので は通用しなくなるっていうかどっか足ん ないんですよ。ですからそれまでの通常の 経済学は下幣っていうものは関係ない中の 1個にしかすぎない。つまり交換手段とし てしか意味を持たないっていう前提で分析 をしてる。いいか。だから金利の発生にし
33:30 ても今言った形で言うと借りる人と借り ない人理解だから単純に言えば金利を どんどん下げれば人は借りてくれるいい ですかね?あるいはどんどん上げたらば人 は借りてくれない?抑える いいかい?相手から見たら例えば政府から の立場で言えば政府の収入っていうのは いいか?限られてるわけでしょ。当たり前 なことであって税金しかないです。いい ですか?足りなければ書き集めるか余って たら貯蔵しとくかどっちかだけでしょ。 年度予算で売切る使いきることが正しいん だって感。ただ使いきる対象が運転資本 っていう形では人々の必要な出費を賄う
34:17 以上に将来に向かって例えばね道路を作る なりなんなりもそうだけどこれは投資的な 部分でしょ。分かりますか言ってる意味で 言えば価値を発揮してくるのは今じゃない 作ってる時じゃない。いいか?その先に 出るんだって考えれば例えば電車が必要だ から電車を作りました。そうしたら電車を 作る時にお金かかりますよね。それによっ て付随する土地開発が済んだり何したり するっていうことによってたくさん人が 使ってくれればお金が入る。そこで結果的 に収支バランスが保っていくっていうこと じゃん。いいかい?逆に言えば収支 バランスが取れればいいだけ。いいかい?
35:03 儲けるっていう必要はないわけ。蓄積を 作る。いいかい?だからその辺の考え方が 言い悪いじゃなくてみんなごっちゃになっ てんのね。いいかだからいい年こいたら なんかになったらば何でもそうだけど最後 は民営化するわけでしょ。禁営化するって いう理由になった時に例えばJRでもそう だけど国鉄っていうものが必要があって 日本全国にあれを占めかしたわけじゃん。 いいかいやってて国策の問題でやった けれども当然証んとこもあるよね。だから 1番の元にあるのは特に生産の形で言えば そういう原材料とかあるいはミドとかに 対していいですか?軍事物質を運ぶため ですよ。いいですか?だから逆に言うと
35:51 戦争が終わるなり、あるいは戦争の必要が なければそれはいらないやん。簡単に 分かります。言ってることが。だからそう いうのにだけど関係なく何かあった時の ために鉄道を持っとこ。今で言えば簡単 でしょ。だから武器揃えとこうっていう。 だから防衛力の増強と一緒じゃん。いいか いね。だから兵器の場合と違うのは兵器は 使ったら最後ね。使っちゃいけないもんだ し、使わないことに意味がある。持ってて お宝でいいかいね。だけどね、鉄道とか そういうユティティズって言われるもの いいかインフラにする部分っていうの をかけるんでも何でも使ってくれてぼのも じい
36:37 だからそうやって考えたらばね最初にだ から国鉄JRをやって全国に始めぐらした わけやでもっと言えば郵便業務です。です か?万国郵便なんとかってことによってね 、あのもそうだけど前島が引っ張ってきて 精神国は今のねなんで郵便っていう話を するかって言うと 郵便事業っていうものによって何を運んで たの?何のために郵便事業を作ったの?今 からしたらバカみたいにもったいねえなん とかなってよく言うけど元のスタートは 全国どこでもいいかあるいは海外でさえね
37:25 もっと言えば海外っていう方は日本錯国し たからってもあるけどヨーロッパの国 例えばアメリカでもいいよとヨーロップっ て何一体だからだって住んでる奴らが一緒 だもんでた歴史みるけど必ず横大があって 生きがあってっていうのがあるから日本が 孤立しててそこが独立してみたいな話と桁 が違うのいいから必然性がだからすぐ ちょっと隣で行ったら国が違ってだから そっから当然別の言い方をすると帝国主義 って考え方が出てくる元もそこにあるし逆 に言うといいかいだからあの無政府不主義 っていう考え方も出てくるのそこにある わけいいかいね。だから日本の中で言えば
38:12 ね、今言ったようにこの郵便っていうのは 日本のどこへ行ってもかにやっても例えば 郵便事業自体はね、例えば80円、 110円出せば今ね、110円になっ ちゃって信じらんだけど気がね、昔だっ たら7円10円の時代に払えば動画でも 言ってくれるっていうことのそれがある ことが大事じゃ。当然さ、行った時にそれ に品知がかかるのはあるよ。それは分かっ てて出せばいいだけど、その程度の多少な 値段で送ってる例えば中身極端に言えばね 、父帰得すぐ帰て電方1つ500円今 800円か値かにしてるまだあるやん。 モンスでもツツツツツツツツっ ていうさね、全信なりなんなりの持ってる ところから言えば使う時の値段っていうの
38:59 はすごい安くしてあるわけでしょ。それ逆 に使ってもらえればいいからいいか。あ、 使ってもらなきゃ困るか。 だ、そう考えたら再散性がどうのったら どうでもいいわけ。いか全体として保険的 な意味として全国へにやったらとにかく 情報が届く。いいから7円10円でやっ たり今言った知識帰得すぐ帰でねなんかで も噛んでもね勝ったばさなくなる人が今の 話で言えばすげえ財産もきれその子供や 何かが枕元に寄り添って見たいじゃないよ 。こっちだと思ったらその時点から相続が おっぱしまるから取って帰ってその馬され ねえように豪具に加わんなきゃいけない。 誰がやってるかもそうだ。死体の世話とか
39:45 そういうのがある以上にね。そうすると そこに持ってる今言った死にそうだとか 死ぬとか死んだとかっていう情報が持っ てるいいですか?全体的には情報の価値は いくらだと思います?100円ですか? 200円ですか?関係ないでしょ。そう いう形。の人たちによっての持ってる情報 の価値っては違うやん。理解だから情報が 多いか少ないかなんていうレベルの話じゃ ないのね。対象性って言い方をしたら甘く 同時に今の形で言うといろんな人に関係 する人に届くか届かないかっていう議論を したらね、はっきり言って未だに対象性は いいですか?平等性は確保できてません。 当たり前のことやん。
40:32 いいか?それを確保したいんだ言ったらば 簡単だよ。死んでその人の自分の立する ものにずっと見てるしかない。くっつい てるしかないね。猫に鈴をつけるんじゃ ないけどセンサーつけるしかないよ。いい から。それは株式と一緒でしょ。だから俺 は言うけどよく見てろ。追っかけてろって いうの。いいかい?だから情報のこれが いい情報なのか正しい情報なのかいつ タイムに来るか来ないかっていうのを含め た時に従来の議論の中では情報っていう ものの中身はともかく多いかだからそれに 乗っかってやってくるからGoogleの Facebookのなんだみたいなチ気な ものが大降ってくるわけよ。例えば
41:17 YouTubeでも何でもそういう言い方 したらいいかいね。クの山なのか、宝の山 なのか、ゴミの山なのか、いいか、ダイヤ が入ってるのか、あるいは金メッキで光っ てるものが入ってるのかを見極めなきゃ いけないっていうのが、だから臭い言い方 をしたら何でも情報になってくる。いいか 、当然考えれば情報です。ありがたい でしょうかでしょって押し付けてくるわけ よ。いいかおいでそれを受け付けない人間 は今度はデジタル何ギャップだとかねなん とかだとかっていう形で言ってくるわけね 。簡単に言えば俺がLINEなんかしょう がねえから入れるあるなんだけどスマホと かなんとかでも使ってる中で行って
42:03 はっきり言ってへ してます。だから電話が入ってるから極端 に言えば昨日もそうだけど俺携帯に出ない 。出るなって言われてるのもあんのね。出 てさ、前もそうだけど、ああ、不動産屋の 電話とかあるいはマンション買いませんか とか、例えばそういう宣伝ばっかりや。逆 にはネット見れば株を買うんでも今からで も上がる株とね。例えばそういうさ、 情報っやいいか。だからそういうのは うんざりなんだ。だからいらねえつって 言ったって入ってくる。入ってくるもにね 、面白いのはね、そうするとさ、出してる 方はありがた迷惑だって分かってるから 仕事だからやってくるのもあるけど、必要 なだから私がよく言う断りの時は必要だと
42:49 思ってる人は僕じゃないから他にいるから その人かけてくれって だ。その時に前も言った時にはね、この人 にとって有要だと思う情報だったら届けて くれつったらね、無判断だから勝手にだ からこっちがどうだじゃねえけどね。来た わけやね。来るわけ。だ、それも並行した 。だから取らねえのがだと思うけど面白い よね。だから0の番号でも今面白くでき てるもんでネットにさ、その番号を 突っ込むとさ、迷惑電話かどうかって出て くれんのな。悪いけど誰だって出てこ番号 案内がなくなっちゃったのもあるけど石 番号案内ってのもあったけど今ね出てくる といろんな人から入ってきたクレームを やってデータベースがあって0で入って
43:35 これ個人の電話だと思ったんですよ。そし たらこれは営業電話ですって出てくるよね 。今日もさっき入ってたよ。だから出ない んだよ。で、逆に言うと変な話じゃない けど出ないけど出るんだったらじゃ困る でしょっていうから俺は人に言うのね。 携帯ね。SMSは簡単に言うとショート メッセージサービスはオンにしてあります 。これははははい。入ってくるものは しょうがない。いいか返事しないけどね。 それに加えてメールでください。あるいは だそうスパーメールが山ほど来るけど1日 にねあの1つのそれ用に登録してある ところのやつなんか1日500通来たこと ある。今でも300通ぐらい来るよ。で ほとんど読まないけ。あとタイトルだけ見 てね。かほで面白いだ。だから当然だから
44:24 偽装する方もなんとかだってくる Amazonですとかなんとかです。で、 よく出てくる時このURLのところのさ、 アドレス見るとさ、神経ファれたからダメ だ。もうそんなやる方をも受けるものもう い立ちがおっこで詐欺の話と一緒である。 いいかな。そういう状況において量が 多ければいいっていうんだったら情報の非 対象性はなくなってるんじゃないですか。 いいですか?だからますますこれが深刻化 してるひどくなってる。しかも救わない 状態になってるっていう時考えた時に逆に 言うとそんなもんがネットがあるからいい か。だから大事なことはね、クソ味噌が 分かりやすいんで言ってますよ。クソみそ
45:11 がいいですか?一緒になってるちていう 状況をいいとか悪いとかじゃないのね。 それを結果的に自分が理解してい るっていうこと。理解している中で使い方 あるいは排除の仕方を自分なりに考えて いけばいい。あるいはその中において今 言ったポジ何も変えればいい。必要な形で 見えればいいかい。だからそういう意味に おいてこの扱い方いいですか?だから さっき言ったリマー2曲線も私が言ってる のは通常アルバイの全体はこの考え方した 時にこうなってるわけね。いいかい? つまりリスクがでかくなればなるほど金利 は高くならなければできないといいですか
46:00 ?これがリスクとのプロファイルの仕方や 。かここに書くけどリスクプロファイルの 前提条件 いいですか?だから端的に言いますけど この捉え方から行けばここがマイナスって いうことはありえないし意味がない。ただ こう言い方すればいかない結果的に マイナスになることはあります。それは 投資収益率と一緒です。上がりすると思っ てさ、あ、行った株がいいですか?簡単に 言えば前も言ったよね。こういう形で言え ばいいかさ。計算式で出してったらば今日 だからね、ハイト割るところで話を行か せようと思って言ってますけど、
46:48 いいかい?関係ない話してんじゃなくて いいかい?株式のね、証券の議ターね。ま 、これR、R、今Iって書いたけどIって ね、いいかいね。あるRってある証券のR I そうだな、あの収益率って意味でよく でかいでこう書くんだよね。Yっていうの はこの収益率って前も言った通りP1から P0を引いたものをですか?この キャピタルゲインプラス P0でいいかい?買ったものにプラス ディビデンドって書いたんでしょ?配当 ってこれがチルだってつけたよね。で、
47:35 こん中で言うと分かってんのはP0だけや 。このチルだよ。いいかね。チルだったら 確率変数って意味です。確率演数意味の話 は簡単に言うとここに持ってきたけど できればだから今日じゃないけどこういう のを模型化して作ったらね いいかいねっ ていうのがだから確実変数で捉えた実際の 利回りの理市場における相場の動きです。 いいですか?こうやってあえてやってる けどこうやったりこうなったりこうなっ たりしてんでしょ。ね、例えばこういうの がでっかいな。だ、元にあるのは俺が分布 って書いてにこういう正規分布だよ。簡単 に言えばいい。これで切っちゃってある
48:22 けど、ここんとこくっついてないでしょね 。ここの中にと99.999% が入ってんのね。これが移動してんの。 考え時間軸と一緒に頭中イメージして イメージイメージ ね。日本生がね、届ってんじゃないの? 分かります?そういう形で言うよって話を だからまたするけど いいからこれ見て分かる通り当然さ、だ からこれで考えて言えばどの株買えばいい んですか?なんとかって考えたらばこれが いいかあってこれはP1がP0よりもでか いっていう発想じゃん。だけど、今の話で 言えばこの前提はdって言われるものが これは必ずここに0だからでしょ。
49:09 いいですか?で、逆に言うと仮にP1がね 、P0になったとしても配当があればいい ですか?補われますよね。だから予想に 周りよりも低い金利でも結果的に言えば 下がるよ。いいから。そう言ったら分かり ます。この補ってる関係から見たけねえ。 ね、今ひっくり返した時にマイナスの金利 ができるっていうのはどういうことかって 考えたらば分かります。お金貸しました。 はい。金利を本来もらえるはずでした。 はい。ところが相手潰れました。金利も 入ってきません。 はい。これはどう、どういう風に計算すれ ばいいんですか?
49:56 あるいはね、ちょっと待ってってリバり できないか途中でちょっとサスペンドして いいかいね。今日もだから午前中の自分で 例えば行った自己破産という繊維 いいからよくだからのさ金から逃げれるん でも何でも家金からでもいいけど最後に なったら巷股たの情報で入ってくる中にて おし見てけど自己破産すればいいとそれは だから例えば犯罪こいた外国人が海外する のと一緒だよ。 ああ、ね、進める進めないじゃないよ。 選択肢の中にあるもん。自己
50:44 分あります。命まで取られるわけじゃない から。信用が一気になくなるけど逆に言う とね、今の話で分かればいいのはいいかい ?これによって最後0になるけど俺例えて 言うけどなぜやんないかやるかつったらば 信用と言われるわかんないものがこれがで これ金利で言うんだったらばいい金利が0 になるわけでしょ ね。だってお金も払えないんだから戻って こないんだから払わなくていいじゃん。 その代の信用はね、マイナス無限大権利 です。 誰も信用しない。次はね、
51:33 いいかだから物町時代にやってたによく出 てくるけどに出てくる日の富み子っていう さ、銭際場のおばちゃんがいたの。ま、 知らねえやな君は歴史も勉強してねえんだ から。日のトみ子って聞いたことねえとー ちゃん。トミーおばさんね。これよく 銭逃げ場のおばさんで有名なんだよな。 将軍の奥さんなのに氷がこいて銭に ガバガバを儲けたっていう人いいかい? ある意味だからトランプみたいなおば ちゃん 分かるね。高生の話で何でもいいけど 事実上はそうだもん。いいかい?それで やったわけや。いいか?俺さ一時さ、問題 になったさ、あの商候ローンってある じゃん。
52:24 ね、証拠の音ってさ、これ事業融資だよ。 いいか?これが金利取るか取らないかでも いいけど。いいかい?何が問題だった かってわかるね。後金で貸したから問題 じゃないんだよ。 返せねえあいつを狙って 貸すから最後 あります。なぜかって言えば最初は普通に 運してます。だけどここ高金利を貸すわけ でしょ。 で、今言ったら金利体系で言えば 銀行とかなんとかへ行くのが大変だとか 銀行が全際場だっていうけど銀行 楽なものねえんだよ。簡単にか。なぜか 担保があれ金貸してくれるから。
53:11 何を担保に取るか取らないかの問題です。 いいですか?株式の話で言えば商収益未通 っていうものが担保になってます。ですか ?その担保の評価が人によって違うから いいですか?買ったり売ったりするだけ です。変動するだけ。いいか?前も言った けどね。 ね- dっていうのがプラスだって。こっから逆 に出てきた時左右やってやって分かるよね 。 のね、D+ね、GっていうのがRです。 収益率いいね。これが配当割引きモデル
54:00 から出てくる金利の2万の気温計算いい ですか?だから問題で言えばDって書いて あげ今つけたようにこれもいいかこれを 出すためにね、Pっていうか実際にはいい か。これがDじゃなくて簡単に言うと EPSって分かります。 アーニングズパシェア 人株当たり利益に置いてある。いいか、今 Dって書いてあるのは全体としての事業で 、それをいいか株式で、で、あの、実際に はこのね、これ我々使うs=r-gのね、 EATっていうかね、ここんとこで言うと フリーキャッシュローって言うんだけど、 これ利益だよ。1番分かりやすいのが
54:46 アーニングアフタータークス。いいですか ね?これをこれで割ったものがSになる わけね。いいかい?で、これの考え方は こうなってるわけね。いいかい?ある企業 があった時にこれ無限に行くわけでしょ。 いか毎月毎月収益が上がるやん。こうやっ ていいかいね。今の事業価値っていうのは これをね、この会社を手に入れ るっていうことは この流列を手に入れるっていうことでしょ 。いいですか?だから10日の原則で この無限数になってくるこの流れを1つの 価値に出さなきゃいけない。いいか?ここ
55:32 でお金を払うことによってね、払うことに よってこのプラスの流列を引き受けるわけ 。いいかい?簡単言えばこれは会社の業績 でしょ。で、ここから配当がいきます。 いいですか?これが2割配当、3割配当 っていうことです。ただ企業は配当を全部 しちゃいません。したらやばいか、やばい かってか準備金として例えば会計で言うと 利益準備金っていうのを必ず計上しなきゃ いけません。で、それ以外の部分は自由に 自分が処分できる。いいかい?処分する 中身は例えば簡単でしょ?いいですか? 遺準備金っていうのをこっちへ置いといて
56:19 、それで十分保証ができてるとしていいか 。基本的にまず考え方はキャッシュって いうのは何も生まないっていう前提条件で 話をして現金残高現金は全然増えないか 置いといた。だから銀行に預けるとか義具 何するかつったら投資するわけでしょ。 つまり残ったこのね、 この部分で配当っていうのは残りが いいかい?投資に回す、あるいは投資の 準備金にやるか、あるいはここでディビデ に支払い いいですか?配当にするかをいいですか?
57:04 政策判断ってだからその会社の経営組織で 決めます。いいですか?公認した自識が 決めるんだ。つまり戦略だからここが会社 の いいかね。だから問題は自己資本として 取っとくか。ただ内部流法にいいか。内部 流法にするっていう言い方をするとね、 内部流法と呼ぶか、当期待機資金って呼ぶ か何と呼んだっていいです。いいですか? だけどこれを決めるのは会社の経営者です 。いいですか?だからそういう意味におい てこの配当だっていつも出てくるけどこれ が連動してるのは元々のこの見込み企業
57:51 業績の利益いいですか?それからこれに 配当割引きで背景にあるもっと大事な投資 プラン将来 いいですか?これがかかってきます。この 投資の中にはいろんな投資があります。 いいですかね?例えばだから設備投資って 新規投資もあれば維持投資今まで持ってる やつをどうにか立て替えるとか立て替え ないとかいいかい?そういう部分の中の 維持管理のための投資もあればいいかいね 。だってそれが稼いでくれてるんだもん。 どうにか手なきゃしょうがないじゃん。 いいか?それはコストじゃないよ。投資だ よ。いか全て対象となる将来未定のね、 この矢印で書いたものがこれが変わって
58:40 くるから。 だから今言った形で言えばこうでしょ。 これでね、ついでに分かって欲しいのはね 、こう書いたよね。だけどこれ見た時に 我々が当然頭に出てくるのはいいか。最後 にはこれもそうだけど、ここに我々は ラージCっていう数字を1本置きます。 いいですか?チルザって書く。つまりs= r-gcって書く。いいか?そうするとs からdを引いたものをナンバーズで割った ものがこれがいいですか?計算上は株価に なるんです。 いいですかね?こ発行被せ。つまりこっ
59:27 から機能価値における対象とする資産が ここにアセットがあってdがあって イエクイティでしょ。株式ってここの分 でしょ?いいですか?だからここに入っ てるこの数字の部分から全体を計算して そっから負債をね引いて負債ってのは簡単 で美地も負けてくれませんか?簡単に 100万円変えたら100万円返さないで ね。 誰も許してくんないや。利息を払わない。 払う払わないレベルに応じて言えばさ、 いいから。自己発生すら払わなくて済むよ 。いいかいね。だからこの業績見通しにし てもいいですか?今の考え方言うと会う時 は儲かるよね。あるいはどんどん儲かるよ
1:00:15 ね。だから会う時には損も出んでしょう。 分かります。言ってること。あるいは全然 儲かないことがあるわけ。 いいかい?で、こう考えたら分かるけど、 実際っていうのはいいかい?こうなってる 場合もあればいいかい?こういう風になっ てく。もっと言えばこうなってくものも あるよ。 最初からマイナスの場合もあるでしょう。 こっからスタートして いいですか?例えばAmazonっていう 会社は最初真っ赤っかです。 年にも当たった。はい。だけどそん時に 上場公開しました。はい。値段がつきまし
1:01:02 た。この考え方々方々言えばいいか。今 言ったマイナス金利と一緒であって赤字 あげてる会社をなんで買うバカがいるのと Amazonがそれをね公開した時の理由 は考えしい未来を持ってるからと人が判断 した。 なぜかって言うとそこまでのマイナスを 含めて言うと利益を配当なんかなしでした 。当然だけど全部継ぎ込んだ答申り ます。だからそれを装置したが簡単に言く 言うといいか分かりやすいからいろんな物 があるからそれはそれで本読んでいいか ソフトの開発とつまりソフトの開発って いうのは物流を管理するE&Oの在庫の
1:01:49 やつ注文の取り方支払いペイメントの ところまでを含めたソフトウェアの開発 運用そのためのサーバーそれから倉庫は あります。 いいですか?で、そん中で唯一回なかった のを簡単に言うと、だからフェデックスと か大和九とかそういうところに依頼した だけじゃ手数料自分とこでもだってそこ まで、え、考えてないから業者がいるんだ 。で、業者も打ちやらしてくださいって来 たわけや。ところが想定以上のさ、自分 たちのこと分かってもいない、考えてもい ない逆に甘く見てんじゃないのって結果的 に言えばよ。いいか。山がバカな旅行だ つってんじゃないのね。彼らの木が甘かっ
1:02:36 ただけよ。すげえだってとこんど。うちの 処理能力は1日に例えば100個200個 だったとしてもいいか。当然ながら ね、今行った形でみんなが買いやすいから Amazon使ってやったらば1日100 個しか処理はできねえのにいか今の形で 言えばそこに1万個来たらどうなの ね。ほで契約上考えわかんで1万個用が 何こようがね、言い訳する方が1個いくら でお金受けてるわ。だから処持するかし ないかはお前約束だったでしょって1日で 届けんのできないのは俺のせいねえ。だ からよく言うじゃん。俺が言うけど嬉しい 悲鳴なんてなありえないのね。
1:03:23 悲鳴は悲鳴なのよ。分かります。だから そこんところでだから当然悪いけど俺が 言うのは当たり前だね。働くこともでき ねえ。休むこともできねえやつが思って 持ってってやれったら当然蹴っ飛ばして ふざけんじゃねえよって誰も見てないから やるだろう。それで中立たってボロと投げ たり海外の航空会社の手荷物の扱いなんて 見てみないように隠してやってんのもその 理由だけどすごいよぶん投げてだから預け た時のスーツケースが出てきた時になんか 見るも無惨な形になってるっていうのは 笑いじゃないのはそういうことねん。それ いくらさお客様の荷物です。大理ですって 言ったって働いてる人間の気持ちから考え
1:04:08 やってらんねえや。 か、それを言ってるだけだよ。だから現場 のいいそういうんで現場も見たことねえ、 若にもしねえやつがガタガタガタガタ言っ てるね。なんかじゃねえけど昨日の三国 っていうね、変なところで言うと漫画やっ てんじゃん。Amazonで俺喜んで見 てるけどね。日本が3つの国に別れたと。 大和と誠意となんとか問いれて内粉して るっていう面白い設定のドラマやってるよ 。Amazonプライムで漫画で夜中に やってんで。昨日やってたけどね、そん中 に出てくるじゃん。ミスミ青テルがな脳の ね、え、消ね、海大のおじさんの前行って ね、他の大臣がわって言ってる中で皆さん
1:04:54 はね、少子っていい加減にしろっていいか 人離れたところで勝手な議論しててわかん ねえから勝手なこと言ってるけど現場は とんでもねえんだとね。それ以上になんで そういう風になる環境があるところを いじくらないでみたいな。ある意味説教 かすんだよ。いいかい?見てて笑ったけど いいか?つまりいいですか?今言ってる時 にね、簡単に言うとね、マイナスがずっと 続くんだったらこの計算式で考えたわ、 分かる通りこの勝ち自体が今だから借入れ とかなんかも立ってますよ。だけど Amazonが募集し上場するためのこれ もだからはっきり言うとなんで上場公開 するんですかっていう言い方をしたらこれ
1:05:43 もう分かってねえやつがいるから言うけど IPOをね例えば何でするんですかてこれ もだから見る時に理解して欲しいのは 使い道がある金を調達してるかどうかって いうことで理解して欲しいんですね。いい ですか?今赤字か黒字かどうだっていう ことは大事じゃなくないのね。なんでここ のさっきたAmazonみたいに配当もし てない赤字になってる決算上なってる会社 に対して株価がつくんですか?株価がつく 時の基本的な3式はここに書いた通りいい ですか?今言ったように配当割引きモデル のディビデディスカウントモデルに従って
1:06:30 理論株価ってのは出てますよって言ってる んで言えばだってここマイナスなだよ。そ したらこれマイナスになんじゃん。 分かります。言ってることありえない。だ から現実に言えばここに株価がつくわけ でしょ。IPOする時に簡単に言うと上場 値段のね、最後に決めた時に出すやんね。 出した時によく言うのはIPOで出した株 は必ず上がるっていう理由は普通の理論 科学よりも理論で今言った見通しを含めて あげたやつの1割引きか2割引きでいいか い値段を決めてるかいいか最初に公開値段 出した時に応募するよね応募した時の値段
1:07:15 にみんながだからそこで買える人数って 決まってるやん。こう決まってるからだ みんなある上がある上がるとにかく買えや みたい形で申し込みするじゃん。つまり 成り行きみたいなものでいいかい?それで 買っといた時に必ず今殺当してるから応募 者の数見た時に値上がりすぎや。単に受給 関係だからね。その時に標準の過去の データから言うと平均的に2話に上がるん です。結果的にその辺の終わりの値段何で もいい。いいだからってさんところが近年 いいからそれやりすぎて問題になったのは 上がるどころか下がる株が出てきた。いい か?それは当たり前な話やん。いいかいね
1:08:04 。 だから株を受給関係で決まるんだっていう 捉え方をしたらも言ったけどバブルって いう話が出た時に今バブルかどうか例えば 記事しても出てやん。今日なんかすごいよ ね。IT株が引っ張られて上には上がって ます話してるわけ。行き過ぎ感が出てくる だけど落ちないやん。ほでビッグショート を見た時にね中でさおじさんが騒いてた だろ。下がるはずなのになんで下がんねえ んだ。な、見た人には分かると思うよ。 分かるだろうなあ。で、結果的に言ったら 下がっちゃってわになったわけ。みんなに 笑われたわけ。あのおじさんバカじゃねえ よ。で、毎日毎日計算が出てくるじゃん。
1:08:51 いくらの損だってコストがでしょ。そうし たらそれ見て分かる。マイナス金利に俺が 漂ってるのは投資してねえじゃん。分かり ます。だからそれをね、名えて理解してく れっていうのは いいですか?Amazonが持ってる時の 簡単に言うとこの数字で書けばね、これ赤 で書いちゃうと分かんなくなるからどう いう風にじゃあ解釈すればいいんです かって話をした時に いいか?Amazonに対しての見方は 受給とかなんとかじゃなくていいかい? まともなっていうかいいか普通に理論的に 考えた時にいいかい?赤字が来てるけど こうなっていく。こうなってこうなってい
1:09:38 くっていうねこのシナニオを人が書いた から でこう思わせる今は苦しいよね。だから今 はコストがかかっててマイナスだよね。 なんで下がんねえんだろう。下がんねん。 ところが蓋を開けたら石ンと行くわけやね 。だから結果的に行って通常で2億損して たのにこのまま待れねえなと思ってたけど 最後には10億儲かる。あ、5億が儲かっ てきた。だからこれと同じであって5億 以上儲かることは理論上は可能だけど会社 が潰れちゃったらモードが 自己破産されたら何にも入ってこない。
1:10:25 だから途中でいい加減に売ろうでって人が 言うん。かね。見てる人にしかわかんない 。すいません。うちはネタで。はい。見 てる人も多分そこまで分かって見てる俺は 分からない。俺が見て欲しいのはそこだよ 。マイナス金の話でいう途中生きれてんだ よ。ネタ見つけてすごい良くな。それが 例えばここで言えばみんなが買うから みんなが上がるからね。自分の投資とか そういうものも関係なく人に非常にして やっていく。逆に言うと今の形で言うと 美人投票の理論っていうのを前行った時に これが言ってるのはですからある意味 すっごい皮肉なのね。
1:11:14 いいかね。自分が上がる株ね。自分が 下がると思う株を探せつってない。人が上 がるって言ってるものにのつってだけ あります。だから人があの腕って言ってる ものに腕とはこれ違うのね。いいから ショートっていうのは逆張りっていうか 逆張りとは言葉が違うけど空売 りっていうのは信用取引になります。いい ですが、信用水域っては基本的に3倍の 取引ができますけど、リスクによって公務 の損も瞬間で3倍に跳ね上がりますから。 いいですか?だからどこまで我慢できるか が投資家にとって大事な1番の尺度だよっ て俺が冒頭の時からいつも言ってんのは
1:12:00 そういう理由ね。儲かる時は青天井ね。今 だから儲かるっていうやり方はいいかここ に書くけど儲かるっていう のはトレードとして理解とセルでやって 安く買って高く売るんでしょ。普通の人が 考える。もう1つで言うと高く売ってね。 バイリパーチス 買い戻しするっていうこの2つのディール があるわけ。いいかい?だ、そう考えたら ば上がる、下がる、上がる、下がるになっ た時にいいかい?簡単なことであっていい か?普通ここで見つけてここで売りたいね 。ここで倍でセルね。だけどここんところ
1:12:47 で倍で買ってここで売ったらこれブーブー でしょ。いいかい?つまり今行った時に ここの考え方と一緒であって、こうやって 考えた時に平均してください。だから 分かりますか?言ってること。ていうこと はここで考えたら基準として平均の1本線 がこうなって上がってくっていう線に かけるでしょう。このぐるぐるぐるぐる 動いてるやつでもいいですか?考えてみれ ばね、ここんところの一方にできるじゃん 。これが簡単に言うと配当は生き物で使 平均収益率の予想配当予想利益 いいですかね。だから1本値で使えるんだ
1:13:34 よ。で、だから入れる数字をどう見るか、 どう見てるのかって背景を理解してくれ。 いいですか?で、当然何が出てくるかつっ たら、ま、今言ったように今はね、その 理解が簡単に言うよ。いいか?今このため にこれ投資をするんでお金を出して ください。いいですかね?言った時にそれ を信じるか信じにくかや見るだけのことや 。簡単にいきなりステーキとか例えば ライズアップっていうわけのわかんない 会社があって伸びてってぶっ潰れかけて やって今残ってるけど全部途中でM&Aを してお金をやって見た時にいいかい?M& Aを
1:14:20 やった時にソフトバンクでも大きな問題に なる理由は将来動きをに持ってる事業を 買い取ろうとしてるのは分かります。だ けどその代わり将来その事業がでかくなる のか安定した収益を上げるのかそして安定 した収益を上げるためあるいはより大きな 収益を上げるためにどういう投資プランを 持ってるのかっていうのを自分が判断 できるか見込みとして見れることができ ない人間はいいかやめた方がいい。 いい感で、それは信念を持ってるとかなん とかっていうことを言ってるのと違うのね 。それはファンだから好きだからと
1:15:06 いいから投資の本質を考えた時にその 見極める力っていうのはいいですかね? 簡単に言うと思考錯誤です。私にあるわけ でもないわけでもないです。あなた方が 自分でそれをないと思うんだったらやめな 。 逆に言えばお願い言うけど勉強しても身に つくかどうかわかんないって言い方したら 山いたはいいと だけど私は幸いやってきて勉強になって今 活用する段階になって分かりやすと退職し て仕事をする時に何倒産するのってけど俺 株式投資運用ただ俺の株式投資運用の中に は株式だけじゃないデバティブから不動産
1:15:54 からあれは資資産になるもの。暗号資産を 外してあるけどね。そういうつまり価格 変動が起きてくるリスクのあるものを運用 していくっていうことを投資だっていう風 に私は認識してますから退職したら 思いっきりできます。 ですか?だから君らも投資の進めっていう 理由は今お金が入ってきてどうだこうだ じゃなくていいかい性別年齢関係ないの 簡単に言うといい1番何が聞いてくるか つったらばいいかお勉強した量お勉強した 量であこれはダメだと思ったら諦め るっていう決断が悪く良かったよ人に言わ れてそんなに投資しなくて株式運用とかし
1:16:41 なくてでも省けて でしょ。だから俺が君らにアドバイスのは 相談される立場だからいう意味で言ってる けど、とりあえず勉強してみたの。勉強 する時にこの中の論理背景がどうなってる か実態との管理が違うってところにも言え ばこんなことを理解もしねえで考えねえで 美人投票の理論でわーつって参加してっ てる人が多いから逆に言うとそういう人で も参加できるんだよ金融市場っていいか そのことを極めた方がだから自分の スタンスがしっかり拾っていることでね今 言った話をしまし いいですか?だから当然このとこで見て 分かる通り途中でマイナスになったりし
1:17:27 てるわけでしょ。マイナスになってるよ。 プラスになってるよ。だけど究極で平準化 した時に 分かりやすく言うとアベレージ ここに出てくる平均を出した時にいいです か?この真ん中の中央機としてこれが プラスになってるんだっていうものになれ ば株価はつきます。いいです。だから明り の会社でも株価情場公開するってのは 初めてね。いいからそういう形で言えば この理論的なあれは元の趣旨がいいか人が 理解して使いた時にそれまでじゃどうやっ てたんですかって言えば簡単だよ。分かり
1:18:14 やすく言えばね。どれだけ資産を持ってる かつまり担保を持ってるか収益力じゃない 。だから土地持ってるか、あるいは何持っ てるかだ土地持ってるかどうかって言い方 すれば簡単にし、1番典型的なのは マクドロナウド。マクドロナウドがあそこ まででかくなった1番の理由はいいですか ?他店舗展開をしてその不動産に投資をし てるからいいですか?店がなかった時の 値段が店を出して売り上が上げたらその時 の値段が不動産の値段もバンと上がるやん 。周りにも広がってきていいかい?それを 実際のハンバーガー販売の役割とは別会社 を作ってクロスっておじさんが作り上げた んであの会社はだからディズニーとか
1:19:01 なんかとある意味でね似てるところがある のは不動産屋だからいいかい? マクドナルドの本体 いいですか?今にもそう分かります?陽堂 道とよく言われるところの大の違代は自社 店舗自分の土地買って上建物立ててそれを リースバックスみたいにしたのが一緒だ けど稼働の場合は途中を買うだけの信用力 なお金がまだなかったのでやったことは 簡単で土地を担保にいいかねし て自分たちもねそのオーナーに対する 支払いを支払いっていうのはつまり売上の ナンパを出すって形で保証して感じさして だから自分たちがそこに店かけて30年
1:19:49 40年のリースバックみたいな形にした だけいいかだからよくさわけわかんねえ ところで土地神話に溺れたとか破れた みたいにいいかいなんかじゃねえけどね 大映画みたいに後から下側で言うおじさん がいるけど当時の状況を考えてくれよ簡単 に言うといいですかねどっちもさねなんで そういうことよ分かってるかって言うと どっちを褒めてるわけでもけなしてるわ わけでもないよね。俺の親父が8堂の参加 で全国に115店舗の店や自慢にしてた からですか?私の利益書にも前出てきた ことありますけどそういう時のしょうも ねえおきです。ご利用師のいいですかね。 そう考えた時に例えば陽堂道をあそこまで
1:20:37 広げるところに言うと渡辺さんっていう 専務がいたんだ昔。その後に鈴木さんは 取って変わっただけ。 取って変わったってのあの人の最格だよね 。だけど大衛は人に任しといたってダメ だって逆には人材に恵まれない。いいかい ?自分の言ってるポジやなんかを孫悟して でも人のために売れっていうことを本当に やってるかどうかと思うけどそんなこと人 は聞かない。いいかい?だからここに スーパーやりたいんです。何やりたいんで すっていいかい?考えた時にいいかい?長 の親父が裸一貫で帰ってきて薬局やってる んだか何やってるんだか人の品縮かかっ てるみたいな店やってるところの親父が来 てこれからスーパーの時代だ交流の時代だ 大店舗の時代だっていくら説教を垂れ
1:21:24 たって相手は信用しないよ。出てったら 反対反対ばっかりだ。 じゃあどうしたらどうするかったらそこの 土はさここに出せば絶対は客が来る。考え てやってんだと分かってたら金買うしか金 払って書いとるしかねえじゃん。ピンタ ピンタはいてでしょ。そうしたらどこで 組むかつったら銀行と組むしかない。そう したらだから3和銀行っていう銀行がこの ビジネスモデルにこれからスーパーの時代 だみたいなところでは分かったんだね。 そこを担保に要するに借りていいか中に 金貸しただけで あります。だからどっちがいいわ。その 自由の中で周りの環境の中で中さんは中
1:22:09 さんなりのやり方をごりししただけね。 あります。だからそれが簡単に言うと俺が の会社やっててそれ業績上げてて1人の時 には50人からなんかの社員がいる会社 でしたけど結局ね畳んできてやめてね今だ からしまおうとしてます。あ、次ついだ人 にもうやらしてもらってます。私は もったいないとも欲しいとも思ってません 。なぜか私にはうちの親父が持ってて恥も 外部もなく人と交渉していいですか? 叩き出すみたいなことをできないかあり ます。だからその会社なり事業の今言った Amazonで言えばね、Amazonが すごかったのは彼が退職した時にメリシか どっかにいるんだかなんだかでやってた時
1:22:56 のソフトウェアの開発をやってた時にこれ からはこれからの時代が来るんだって考え た時にいいですか?ITとかなんとかの中 で通販、通販でもやり方が違うんだ。さん 自体はつまり遠隔地での売買だから アメリカにあると典型的なところで言うと シアーズローバックって言われる有名な 会社があります。はい。これ通販の会社 です。日本で行ったら近いところで言うと 、例えば今も他のところの参加に入った 日戦って聞いたことあるね。一戦とかさ、 今その通販やってるとこは山本あるよ。 いいか。今だからバカ見てこネット
1:23:42 スーパーとか言ってるけどこのビジネス モデル機体は昔からあるの。つまり遠隔人 が欲しいと思ったら買いに行けねえじゃん 。だから送りますでしょ。これを考えた時 に何がいか流通の問題がなんとかじゃねえ けどで中橋さんもそこで頭で追いついて いかなかったのはいいか荷物を入れて出し てメーカーとやった時に実際の出しなりけ なりのやり取りとお客さんとのやり取 りっていうものはこれあえば違うんだよ。 こう物流でもいいか。そのことを考えた時 にいかにアドホックな注文とかあるいは オッな注文とかね、あるいは急いでる注文 とか含めてそれを処理して荷物を手配して
1:24:29 出すかだ君に必ず言うとさ、1番の究極は 何注文ってやる注文者がいいんですかって こうやつにいるや。いやんだよ君らはそう じゃないと思ってるよねえ。だからさ、 そうすると在庫がないですよね。いいか。 簡単に言うと在庫は悪だっていう考え方を 在庫イコールはね、なんかじゃねえけど 財務のとこで言うんだけど在庫イコール 腕残りイコール価値がないゴミがこれを 減らすことが大事いいかそういう考え方に 毒されてるかね君ら見てて申し訳ない。 そんなことも考えてねえやついいかい?だ から可愛いなと思うんだけどいいかい? 在庫はいいかい?価値があるものがあるん
1:25:15 だって いいかね。それを価値があると思ってる人 に的確に送り届けることっていうのが物流 の本質なんだよ。意益なんていうものを 上げるはあげない関係ない ね。俺がいつも言うけど利益は後からつい てくるってなんで理解できないのって言い 方すると言うんだけどそのとこにおいて今 言ったコンピューターが発達してくる中に おいていいから情報処理能力が拡大に上が るってことを見越してプログラムなりなん なりでそういう在庫管理のデリ年システム しかもお金の取引のシステムをかけるのに すごい山本のシミュレーションとそれから とんでもないところのやつをお金だけかけ
1:26:01 て開発してね、それはめてみて シミネーションしてみるってことを何年 もっていうか何年ぐらいだろ結局だから Amazonが出てくる前の時にそれを おじさんやったのよ。ジョンベスのおじ さんは最初に関係なく いいかい?だそれを簡単に言えばね、彼の 頭の中にあったのは将来でかくなる。これ が肝だってことは見抜く力があっただけ ですね。だからそこのところが誰にも真似 ができないんじゃなくて、みんなそう思っ てやってるよ。逆に言うと、あのおじさん がやったのはね、初めてに近いかなって いうのといいかいね。もう1つ言うとそこ まであった確か対象金だか儲けた金を私が
1:26:49 見た資料に従えば2億3億近いお金を投資 してます。そうそうとして開発しようとし て持ち出しでいい。それやってやってた からだから悪いけどね。今ビジネスゲーム でいいドリームってやって見せてるけどっ てことよ。いいかだからこのなってる 仕組みをまず自分が持ってないんだったら やめろ。 逆に今言った形といえば2億3億のねドブ に捨てるかもしれないお金を突っ込めた からっていう言い方をすればだから俺が大 企業が新しい事業に出ていくのが楽だって のはそういうことね。やってるもだって 痛みも何も分かってない。いか何もない人 が今言ってアイデアとかなんとかだけでお
1:27:36 金をね書き集めてやるっていうのは死難の 技ですよ。いいですか?これは中にこく とげたことやつがいるやん。いいか? クラウドファンディングって。クラウド ファンディングって金出す方が投資だと 思って出してねえから住んでんのな。逆に 言うといいかい な。それと一緒だよ。いいか。だからここ で分かったじゃん。マイナス基金とかで話 求めれば途中でマイナスになることがある じゃん。そしたらこの時点ではマイナスに なってんじゃん。出した金が収益も配 だからそういう風にすればどうなるか結果
1:28:21 的に簡単です。だからね、今の言方日銀の 当座預け勘定は普通は取りません。それを だからみんなが貸せるようにってことで 普通だと0.125% ぐらいの金利を取ってたの。これがだから FRBのフェッドの金と一緒であって日銀 が問うのをやめたのがゼ力金に政策ですよ 。つまり預かってる中で言えば証拠金率も 下げた。準備率もいいからそれでだから みんなに稼ったら借りねえわけじゃん。 いいかいね。借りたら当たりめえだて貸す 方の先がいい加減やつに何でもかんでも 貸しているとは思わねえから。ところが そうやったらだから今度は預けといたら いいから金を金利を払うんじゃねえ。 金利を取るぞって言い出したんだよ。取っ
1:29:08 たんだよ。現実に搭情の中で。それ マイナス筋つってんじゃん。 ああ。そうしたらマイナス筋肉にしたら どうなんの?何人は何慌てて払いたくねえ から借り出して人に貸すの重ねえよ。 危ねえとこになんか。 だから例として今日だから全部時間が来た からあれですけど石原慎太郎っておじさん が東京都でわけのわかんねえ都民銀行とか なんとかって中小企業に金重ねえからつっ て貸したじゃんねやったじゃんあれがどう いう結果になったかって誰も知らねえん だろ知ってる人いるねえねえ800何億の 赤字抱えて倒産ですよ こんだ金は税金
1:29:53 だからあの悪けどあのおっさんとんでも ねえじじで 分かってる?だからそれはトランプと一緒 ね。人の金で爆撃するんだか何すんだっ たらいいよ。税金使ってさ、やっといてさ 、これで自分でその上げ下げで儲けてる。 やってることは最低な。いいからだから逆 に言うとだから死ぬぐでも2kg大統領に なった方がいいよ。次難しいと思うけどね 。今度いろんな規制がかかるからね。だ からまあいいけど。だからマイナス金利 っていう意味はそういう意味です。今だ から最後に理論で金の話しました。 オッケーね。だから何が大事かって今の話 で言えば実際に配当割引きモデルがどう 使われて株価形成に使ってるかですか?
1:30:40 これはだからここで終わりじゃないから次 のプラサルの話がありますから いいですか?だから公的金融機関なんて いうものを作るなんていうやつに独なやつ にいねえっていうのが逆には分かりやすい て言うけどそういうことです。いいですか ね?だってバックが税金しかねえのに何す んだよ。ああどう思うか。はい、以上に。 また今日も森沢さんでお話をしましたけど 、そこまでにします。オッケー。 はい。お疲れ様。
