简要总结
本视频分析了AMD在AI推理时代的核心优势和增长潜力，并探讨了甲骨文（Oracle）作为AI基础设施提供商的崛起。
- AMD通过在AI推理市场的战略转型和技术创新，有望挑战英伟达在AI芯片领域的领先地位。
- 甲骨文通过提供多云兼容、成本优势和全面的AI解决方案，正在成为AI基础设施领域的重要参与者。
AMD的战略性突破口与前瞻性布局
全球数据中心正迎来前所未有的大扩张，预计到2030年总需求将达到298千兆瓦。AI对算力的需求从训练阶段转向推理阶段，企业更注重成本控制和能效比。AMD在服务器芯片上的能效设计和MI300系列的架构优化使其在AI推理领域具有优势。AMD已将战略重心转向推理市场，并首次单独披露训练和推理的业务数据。预计到2028年，整个AI芯片市场规模将达到5000亿美元，其中大部分增长来自推理部分，这为AMD提供了爆发机会。
AMD与英伟达的竞争格局
AMD与英伟达已进入年度迭代的同频竞争周期，AMD计划每年更新MI系列芯片，覆盖CDNA3到CDNA5架构，与英伟达的更新路径高度同步。AMD在功耗、显存、互联方案和系统集成能力方面逐步向英伟达靠近。AMD的旗舰AI系统Helios不仅是性能强大的新服务器，更代表着AMD从卖芯片转向提供整套AI系统方案的重大转变。Helios采用开放和模块化设计，兼容主流标准，允许客户自由组合计算、存储、连接等模块，提供灵活性和自主性。
AMD构建AI解决方案闭环
AMD通过收购服务器制造商ZT Systems，将交付环节掌握在自己手中，并计划在AI软件平台上加码，构建一套能承接训练、部署、推理全过程的企业AI平台。Agentic AI（代理型人工智能）对算力架构、运行效率和弹性扩展能力提出了更高要求，而AMD的开放、高效、模块化生态为这一演进方向奠定了基础。
关键客户合作与市场爆发潜力
AMD获得了一批关键客户的战略认可，有望在未来实现AI芯片的集中放量。OpenAI已正式成为AMD新一代MI Instinct芯片的早期设计合作伙伴，并将采用MI300X与下一代MI450芯片。甲骨文将在其云服务中部署多达13.1万颗MI355X芯片，Meta也已确认使用MI350芯片，马斯克旗下AI公司Xai正在使用AMD芯片，微软则计划继续与AMD合作开发下一代Xbox硬件平台。AMD正在进入一条由AI算力基础设施提供者和AI部署规模最大的实际使用者组成的发展道路，并加速布局全球AI生态图谱，中东市场成为其海外突破的重点方向。
投资视角：价值错配与非线性增长潜力
AMD的AI收入和未来潜力之间存在很大差距，当前估值可能尚未完全反映其未来的发展潜力。市场研究机构预测，到2025年全球AI芯片市场规模将达到2500亿美元，到2028年有望翻倍到5000亿美元。AMD正处在业绩爆发前的关键阶段，其真实潜力尚未被市场充分认识。实现当前市场预期的增长目标对AMD来说是巨大的挑战，同时一些核心云厂商正在加快推进内部AI芯片自研进程，可能会压缩通用AI芯片的市场份额。AMD的成长空间尚未被市场完全定价，向上弹性可能更大。
甲骨文（Oracle）的崛起
甲骨文全面上调了2026年的增长预期，并正在成为AI基础设施领域的重要角色。AI正在成为企业把ERP系统迁移上云的决定性催化剂。甲骨文的云应用收入和云基础设施收入预计将大幅增长。甲骨文选择做“多云兼容”，标准化其最强的数据库服务，使其能与AWS、Azure和谷歌云对接。甲骨文的云成本比AWS便宜，且不收取数据传出费用，这为训练AI模型和部署推理的企业提供了成本优势。甲骨文正在搭建AI时代的底层“水电煤”系统，通过扩建“星际之门”AI数据中心，提供高性能算力平台。
甲骨文的战略与估值
甲骨文的优势在于其对企业数据流的全链路打通能力，拥有成熟的ERP和业务软件、数据库、算力和存储解决方案。甲骨文的资本支出与RPO（已签署待履约订单）高度联动，收入兑现周期才刚刚开始。甲骨文正在搭建一整套支撑AI全面落地的底层技术和服务体系，这种转型的深度和广度可能尚未被市场充分认识。甲骨文的商业逻辑、估值体系和现金流能力值得重新评估，它所处的位置是帮助AI真正落地的“执行层”和“数据流通层”，是整个商业化过程中的关键枢纽。
