千万别再买股票了! 全球最大银行摩根大通CEO终极警告: 别买股票, 债券也不行! 目前市场风险太大 【艾财说219】

0:00 你会买长期国债吗 我个人肯定不买 我是绝对不会碰的 即便通胀率能降回2% 而且现在也确实快到了 如果你有投资的话 现在就打开app 看一下 我猜里边呢 主要就三样东西 一部分是股票 一部分是债券 剩下一小部分是现金 对不对 如果是这样的话 那跟你的邻居 跟你的同事 跟几乎所有的家庭 配置是一模一样的 这个本来不是问题啊 毕竟所有理财书 理财专家都是这么教的 但是几周之前呢 一个掌管五万亿美元的人 公开说股票和债券 现在一个都不能买 他叫戴蒙 摩根大通的CEO 全球资产规模最大银行的掌门人 他为什么这么说呢 他到底看到了什么 能让一个 刚刚创下美国银行业

0:45 单季利润记录的人 选择自己退到场边 不再参与游戏 我把他的采访和背后的数据 都翻了一遍 发现了几个非常吓人的信号 可能预示这市场里边 即将会有大事件发生 而这件事 跟你的财富直接相关 欢迎来到艾财说 我是Alex 艾财说频道专门分享 学校里边学不到的财商知识 让你财富觉醒 财富自由 欢迎您点赞订阅 打开小铃铛 选择全部 这样就不会错过艾财说 每周更新的精彩影片了 先把他到底说了什么讲清楚 7月21号 戴蒙上了一档播客节目 主持人问他现在这个市场位置 你会不会买股票 他回答的非常干脆 绝对不会

1:31 主持人又问那美国国债 毕竟国债一直被当成 最安全的东西 他说也不买 理由是就算通胀降下来了 长期国债的回报也就那样 涨不动不值得冒这个风险 然后他又补了一句 我认为风险比其他人 认为的要大得多 换作是我 我肯定不会买 就算通胀率能降到2% 况且现在也确实快达到了 我也看不出能有什么上行空间 哪怕你坚信通胀真能降回2% 这个博客的气氛呢 其实是挺轻松的 不是股东大会 也不是国会听证 但恰恰是这种场合 说出来的话最真实 因为旁边没有公关团队 盯着他的每一个用词 你可能会说 那华尔街唱空的人多了去了 每年都有人喊狼来了 那这次有什么不一样 有两点不一样 第一点 这不是他第一次警告了

2:17 今年二月份 在摩根大通年度投资者大会上 面对台下所有的 投资人和分析师 戴蒙说了这么一段话 他说我看到有人在做蠢事 涨潮的时候 所有的船都浮起来了 所有的人都在赚钱 所有的人杠杆拉满 觉得涨幅没有上限 2005年 06年 07年 我见过一模一样的场景 注意他挑的这三个年份 2005 06 07 那后面发生了什么 就不用我多说了吧 08年雷曼兄弟倒闭 美股腰斩 全球经济差一点就崩了 他在那次大会上呢 还补了一句 说自己现在的焦虑程度非常高 而且他特别点名了 AI相关的行业 说这一轮最脆弱的地方 可能就在那 二月份 他说有人在做蠢事 那时候他还在提醒别人

3:03 五个月之后的七月份 他直接告诉你 他自己不玩了 那这五个月里边 他的态度从提醒 变成了自己先退场 第二点 这个人判断风险 是有战绩的 2008年那场危机 华尔街一片哀豪 雷曼倒了 贝尔斯登倒了 AIG差点倒了 那戴蒙呢 他不但把摩根大通 完整的带了出来 还在最恐慌的时候 抄底收购了贝尔斯登 同一场危机 别人在填坑 他在捡便宜 所以当这个人说 有人在做蠢事的时候 你最好认真听听 还有一个细节 我觉得比他这句话本身 更值得琢磨 传统的投资逻辑是什么呢 股票跌了就去买债券 因为债券避险 跟股票像翘翘板一样啊 一边下去 另一边再上来 这是所有理财课的第一课 也是你退休金账户

3:49 默认的配置方式 但是戴萌一句话 把这个翘翘板给掀了 股票不买 债券也不买 那说人话呢 就是他觉得套用了 几十年的组合方式 在现在这个环境下不管用了 而这套组合方式呢 恰好就是你在手机APP里边 看到的那些东西 戴蒙说风险比所有人 想象的都要大 这句话本身没什么信息量 谁都能说 一个管着这么大盘子的人 看到的东西肯定比你我多嘛 他手里边有数据 有全球最大银行的交易台 有几万个企业客户 每天的真实资金流向 那他到底在数据里边看到了什么 能让他把股票和债券同时排掉呢 我把公开的资料从头翻了一遍 有四个风险信号 单独拿出来看 都不算什么 但是摆在一起的时候 我自己看着也直冒冷汗

4:36 第一个信号巴菲特指标 要看股票相对于真实的经济 到底贵不贵 有一个很老的衡量办法 就是把整个美国股市值多少钱 除以美国一年造出来的总财富 巴菲特很早就说过 这个比值一旦超过200% 你还去买股票 那就是在玩火了 现在是228% 有统计以来的最高点 上一次冲过200% 是2021年底 然后2022年标普500 跌了25% 一直到2024年初才回本 你想想啊 如果你是2021年底梭哈进去的 两年就白干了 而今天的市场呢 比那个时候还贵了 将近30个百分点 但是228%数字本身 还不是最关键的地方 真正的问题是 这个数字是被谁推上去的

5:22 苹果 微软 英伟达 Google 亚马逊 Meta 特斯拉 这七家公司是主要因素 标普500里边呢 有500家公司 但这七家加起来 占了总市值的三成还多 是1970年代以来 最集中的一次 你买了一支标普500指数基金 以为自己分散到了500家公司 那实际上呢 你1/3的钱 都压在这七家身上 而且你的邻居 你的同事 几乎所有的退休金账户 买的都是这同一批东西 你可能会说啊 估值高又不代表马上会跌 2021年不也涨回来了吗 哎没错 但是问题不在于贵不贵 在于所有人手里边 拿的是同一批筹码 真出事的时候 大家会同时往一个门口挤 踩踏还算是轻的 跑不跑得掉就很难说了

6:07 第二个信号 AI在烧钱 但是烧了多少 这笔账是算不过来的 今年亚马逊微软 Google Meta 这四家 花在AI上的钱 加起来大概是7250亿美元 建数据中心 买芯片 铺基础设施 比去年涨了77% 7250亿是什么概念呢 超过了世界上绝大多数国家 一整年创造的财富 问题来了啊 那这么多钱砸下去 外边真是的 客户需求跟上了吗 Michael Burry 就是2008年 做空次贷赚了 一大笔的那个人 电影大空头 就是拍的他的故事 他几天之前写了一篇长文 说现在和未来的AI需求 大部分并不是来自 真正的终端客户 很多收入本质上是循环融资 藏在表外看不清楚 他还顺手加码

6:53 做空英伟达和半导体板块 说白了就是 你以为AI公司赚的钱 是外边客户付的 实际上呢 有很大一部分是科技公司 互相投资 互相买服务赚出来的 微软投了OpenAI OpenAI回头买微软的云服务 Google投了AI创业公司 这些公司呢 拿着钱又去买Google的算力 你给我钱 我给你钱 两边的报表呢 都很漂亮 但如果把相互投资 那一部分扣掉 真正从外部客户手里赚到的钱 有多少呢 这个问题目前没人 愿意正面回答 华尔街有句老话 如果你在牌桌上 找不到那个傻瓜 那傻瓜就是你 戴蒙二月份说有人在做蠢事 我觉得每一个人都应该确认一下啊 那个人是不是你自己 第三个信号 就发生在上周 7月29号 美联储开会决定

7:39 利率维持在3.5%到3.75%不变 那这个大家都猜到了啊 但是投票的比例让市场炸了锅 9:3 有三位投票委员呢 投了反对票 而且他们要求的不是降息 是加息 这是2016年以来第一次 有三个人在同一个方向上 集体唱反调 那你想想大部分人 现在赌的是什么呢 哎赌降息 买长债的 买高估值成长股的 本质上都是在赌利率会往下走 结果呢美联储内部有三个人说 不够 还得往上加 现在期货市场给九月份 加息的概率 已经超过六成了 真的要加上去 杠杆高的企业 和手里边拿着 长期债券的人 是第一批倒下的 整个市场的定价逻辑呢 可能都得推倒重来 第四个信号是大环境 达里奥今年二月份

8:25 发过一段分析 说现有世界秩序呢 已经正式散架了 按照他自己那一套 大周期的说法 人类进入了第六个阶段 也就是大混乱阶段 没有规则了 谁拳头硬谁说了算 你看 乌克兰在打 中东在打 中美之间在较劲 全球的军费都在涨 各国政府的债务也在涨 戴蒙在采访里边 其实也提到了相似的东西 他说他判断风险的时候 看的就是这些 战争 大国博弈 还有一边欠着一屁股债 一边疯狂加军费这件事情 估值破纪录 AI账算不过来 美联储内部反水 全球秩序松动 这四件事情 任何一件单独拿出来 都不至于让人睡不着觉 但是戴蒙把它们合起来 一起看的时候 脑子里边冒出来的 第一个年份

9:11 是2008 这里大概跌了有37个基点 苹果股价正遭惨烈重挫 这绝对是华尔街最糟糕的一天 跌幅几乎赶上了 此前最惨重的亏损 我们今天大盘直接暴跌了9% 道指走势也跟着崩了 1.90%直接跳水到了1.66% 这个类比到底站不站得住呢 我拿这两个年份逐条对了一遍 发现呢有三个地方确实太像了 但是有一个显著的区别 而这就是决定万一出了事 你能不能跑掉的关键 如果你希望有人用通通俗 系统化的方式 帮你盯着这些宏观变化 拆解成普通人听得懂 做得到的行动步骤 那就记得订阅频道 也可以点击影片 描述栏的专属链接 注册我们艾财会员 拿到市场第一手信息 未来我们还会开放 完整的个人财富 金融投资 地产投资 和避税方面的直播和课程

9:56 你会达到更详细的资产配置 被动收入税务结构的实操指南 我先说跟2008年像的地方 我把这两个年份 逐条对了一遍 有三个地方确实对得上 第一所有人手里边 拿着同一批东西 2008年之前 全球的大银行 买的是同一类资产 次级房贷打包出来的证券 花旗在买 美林在买 雷曼在买 高盛也在买 大家都觉得自己特别聪明 那实际上买的是一模一样的东西 然后房价就开始跌了 所有银行呢 同时亏钱 被迫卖资产换现金 卖的人挤成一团 接盘的人一个都没有 那价格呢 就直接崩了 一家倒下去会砸倒另外一家 雪球就越滚越大 那现在呢 全球的大基金 拿的是同一批股票 就是那七家科技巨头的

10:42 你的指数基金里边有 你邻居的退休金里边有 养老基金在买 对冲基金也在买 三成多的集中度 1970年代以来最高 同一批筹码同一个方向 这个结构呢 跟2008年买次级贷的银行 没有本质区别 第二个杠杆藏在 看不见的地方 2008年 是房贷杠杆推的太高 至少那些东西 还能在银行的账本上看得见 翻一翻能翻出来 今天的问题可不是房贷了 而是企业借的钱 特别是那些不走银行 不在公开市场上 私下里借出去的资金 行话呢叫做私募信贷 有个机构呢 叫做国际清算银行 简单说 就是管全世界央行的 那个总管家 他们今年六月份的 年度报告里边 提了一个数字 跟AI相关的私募信贷

11:29 从几年前几乎为零 飙到了2000多亿美元 报告里边呢 有一句话我印象特别深 他们说有些融资结构 可能通过把杠杆 挪到表外来掩盖 但杠杆不会因为 你看不见就消失 第三所有人都觉得 这次不会有事了 2008年之前 市场的共识是房价不会跌 今天的共识呢 是AI不会停 还是国际清算银行那份报告 他们写了一句话 如果AI泡沫破裂 引发一轮风险 重新定价 破坏力 有可能 跟2008年的全球金融危机相当 那这句话呢 不是哪个分析师写在博客上的 是全球央行的总管家 写在官方年报里边的 但是呢这次跟2008年 有一个地方完全不一样 2008年危机爆发的时候

12:14 美联储的利率在5.25% 后来呢一路降到零 降了5%还多 才把经济从悬崖边上拽回来 那次美联储手里边 有充足的弹药 现在的利率在3.5%-3.75% 就算从这里一路降到零 也只有3.5%嘛 比2008年少了差不多一半 而且呢还有一层麻烦 2008年那次降息的时候 通胀根本不是问题 当时物价是在往下掉的 所以美联储呢 可以放开了降 但现在完全不同了 通胀还没有彻底压住 美联储内部 还有三个人主张加息 而不是降息 弹药不是没有 是什么时候开火 变得难以判断了 不过也有一个真正的好消息 跟2008年相比呢 美国普通家庭和企业 加起来的负债水平

12:59 没那么夸张 零八年那次呢 是老百姓的房贷杠杆 拉到了离谱的程度 现在呢这一块 比那时候健康的多 所以你问我零八年 会不会重演呢 我个人的看法 是不一定 这不是同一场危机 风险的本质不一样 上一次炸弹是 埋在银行的账本里 你是能翻出来的 这一次呢 炸弹可能藏在AI融资 那些看不清楚的地方 还有一个更大的问题 你跟所有人压的 是同一个方向 危机会不会来呢 谁也判断不了 但是有一件事情是可以判断的 万一真跌了 你跟所有人 同时往一个门口挤 你能挤出去吗 所以问题最终会落到 一个特别现实的地方 如果连全球最大银行的CEO都说 股票不买 债券不买 那我们这些普通人 钱到底应该往哪放呢

13:45 他自己又把钱放在哪了呢 我先来回答第二个问题 他自己把钱放哪了 实际上呢 他没说啊 戴蒙从来不会 公开自己的持仓 但他把话说到那个份上 方向其实是能推出来的 他说不买的是长期国债 注意这个长期 短期他一个字都没提 那短期国债是什么呢 说白了就是 你把钱借给美国政府 几个月到期 还你本金加利息 风险特别低 随时能拿回来 在看不清方向的时候 把钱先放在这种地方 不丢人 第二个方向是黄金 今年年初金价冲到 5500美元以上 创了纪录 后来回调了差不多三成 现在在4000美元附近晃 你可能会说啊 那黄金不也跌了吗 确实跌了 但你要看另外一个数字 各国央行今年第一季度

14:31 净买入了244吨黄金 而且买的节奏在加快 价格在跌 最大的买家呢 还在加仓 这说明什么呢 他们买黄金不是为了赚差价 是为了防别的东西出事 第三个方向 是那些跟股票债券 不怎么同步的东西 比如投在真实资产上的基金 高速公路发电站 仓库这一类 股票下跌的时候呢 高速公路的过路费 可不会跟着跌 但光说方向对你没什么用 真正的问题是你现在 具体应该做什么 我们先冷静一下 戴蒙并没有说 世界末日就要来了 也没有让你今天就清仓跑路 他其实呢 只说了一件事情 你有没有认真想过 你手里边拿的东西 跟别人是不是一模一样 所以第一件事情不是卖 是看清楚 有三件事你可以现在就做

15:17 第一这周花30分钟时间 把你家底彻底翻一遍 打开app 把所有的东西列出来 数一数科技股占了多少 关键呢是 一定要算上你通过基金 间接持有的那一部分 这一步大部分人都会漏掉 你可能以为买了三只不同的基金 就叫分散了 但如果一只是标普500 一只是纳斯达克100 一只是科技主题的ETF 那这三只基金翻开来看 前十大持仓 几乎是同一批名字 标普500里面 那七家科技巨头就占了三成多 纳斯达克100里边 科技股的比重更高 超过一半 两个加在一起 你以为自己持有了 600家公司吗 那实际上 一半以上的钱 压在十几家公司身上 如果科技股加起来超过六成 那你就跟全美几乎 所有的退休金账户 站在同一个方向上了

16:02 第二步 做一次跌20%的压力测试 假设你仓位最重要的那个板块 明天跌了20% 你的总资产会缩水多少呢 拿计算器来按一下 得出一个具体数字 你别觉得20%很夸张 2022年纳斯达克跌了33% 标普500跌了25% 这可不是几十年前的老黄历啊 这就是前年的事 如果这个数字算出来让你睡不着觉 那说明你承担的风险 已经超过了你能承受的范围了 这一步呢 不是让你卖掉 是让你知道自己到底赌了多大 第三步 给自己留一条 跟大家不一样的后路 不是让你把科技股 全清了换黄金 那是从一个极端跳到另一个极端 而是针对你 现有的组合里 你要问一句 有没有一部分钱 可以放到跟科技股 不同步的地方去

16:48 短期国债 黄金ETF 跟科技不挂钩的行业基金 那我稍微提一下啊 很多大佬呢 很早就从科技退出 扎堆到存储芯片和能源了 那最近几个月 又有大佬跳到了CPU板块 那或者就是最简单的 先把现金比例提上来 手里留点子弹 等市场打折的时候你才有的选 那具体比例是多少 就因人而异了 我给不了统一答案啊 但是原则呢 只有一条 如果那七家公司 明天同时跌20% 你的组合能不能跟着跌20% 做完这三步呢 可能还有一个疙瘩留在你的心里啊 戴蒙说他不买股票 可能摩根大通今天 还在帮客户买股票 还在做交易 这不是双标吗 其实不是啊 他作为一个拿自己钱投资的人 和他作为一家银行的CEO 是两个完全不同的身份

17:34 银行赚的是交易手续费 市场涨也好跌也好 只要有人在买卖 他就有的赚 但你不是银行啊 跌下去的每一分钱 都是从你自己口袋里边拿出去的 那戴蒙这番话 不一定是预言 华尔街每年都有人喊狼来了 喊对的次数并不比喊错误的多 但是赌场老板呢 是不下注的 当那个手里边握着最多信息 见过2008年怎么塌下来的人 选择自己退到场边的时候 你至少值得停下来 看一眼自己桌上的筹码 有多少是别人也在赌的 如果你看到这里了 觉得影片对你有帮助 请您订阅频道 顺便帮我点个赞 这里是艾财说 分享学校里边 学不到的财商知识 我是Alex 我们下次影片见拜