0:00 Und genau das ist mit Bitcoin passiert. Wenn ich mir das heute anschaue, denke ich: „Oh mein Gott, die Dinger sind bei 70, 80, sind über 100.000 gegangen .“ Wir waren dabei, aber man merkt es erst, wenn die Dinge stark ansteigen. Und ja, wir hatten im Laufe der Jahre viel Volatilität und ein paar Zyklen, aber es gibt eine Gruppe von Leuten, die das Ganze am Laufen halten werden. Und das war nicht nur früher so, es waren ein paar Leute, die über die Seidenstraße und den Untergrund und dies und das und die Anonymität geredet haben. Jetzt gibt es große Institutionen, die es übernommen haben , es auf ihren Plattformen anbieten, und das ist etwas, das sich mit Sicherheit durchsetzen wird. Was geht ab, Leute? Heute haben wir ein tolles Gespräch mit Moe Asch Kassam. Er ist Mitbegründer und CIO von Anson Funds. In diesem Gespräch sprechen wir mit einem der unterhaltsamsten Investoren, die wir je im Podcast
0:45 hatten. Er spricht über Bitcoin, KI, den Weltraum, was er mit Dynamik erreicht, warum einige der traditionellen Finanztipps, die Sie vielleicht über Investitionen gehört haben, falsch sein könnten, wie er über Länder wie Korea im Vergleich zu den Vereinigten Staaten oder Kanada denkt und dann sprechen wir darüber, was er in Bezug auf Leerverkäufe einzelner Titel tut, welche Anlageideen ihn begeistern und was Sie für Ihr Portfolio berücksichtigen sollten. In diesem Gespräch geht es um alle möglichen Arten von Alpha. Ich denke, es wird Ihnen gefallen. Hier ist mein Gespräch mit Moe Asch. Okay, Moe Asch. Die meisten Leute, die einen Wirtschaftskurs oder einen Kurs über persönliche Finanzen besucht haben, würden sagen, dass die oberste Regel darin besteht, sich von jeglichem Hype fernzuhalten. Jagen Sie keinem Hype hinterher. Sie haben ein Vermögen damit gemacht, dem Hype und dem Momentum hinterherzujagen. Und ich denke, dass Sie tatsächlich verstanden haben, wie diese Dinge funktionieren, und herausgefunden haben, wie man nicht nur in diese Geschäfte einsteigt, sondern auch, wie man aus ihnen wieder aussteigt. Können Sie vielleicht ein
1:32 wenig über Ihren Ansatz sprechen, Technologie-Hype-Zyklen zu betrachten und wie Sie mit diesen Dingen umgehen? Nun, es ist lustig, Sie sagen, dass die Faustregel darin besteht, sich vom Hype fernzuhalten. Es geht nicht darum, sich vom Hype an sich fernzuhalten, aber es geht darum, sicherzustellen, dass man auf der anderen Seite des Hypes ist. Am Ende des Tages ist nicht alles Gold, was glänzt. Und wissen Sie, was ich den Leuten am Ende des Tages sage? Alles, um das es zu viel Hype gibt, sollte man besser lassen. Also, wissen Sie was? Wir sind immer wieder mit Dingen konfrontiert, um die es Hype gibt, aber es geht darum, sie zu verstehen und objektiv zu betrachten. Wenn ich also allen sage, wenn ihr jemals auf einer Party seid und jemand über ein neues Thema oder eine neue Idee spricht, schaut ihr euch die Aktien-Charts an und sie sind alle in Hochstimmung. Und die Idee kann großartig sein, aber wie viel davon ist bereits eingepreist? Die Idee ist, dass man objektiv und geduldig sein sollte, denn immer, wenn es einen Hype gibt, gibt es ja auch Bewegungen hin
2:18 und her, und man kann Geld verdienen, solange man geduldig ist. Im Grunde genommen sucht man also nach der Idee, bevor sie zum Konsens wird. Und was am Ende passiert, ist, dass ihr diese Positionen einnehmt, und wenn sie, wisst ihr, deutlich gehypt werden, dann ist es im Grunde genommen der Zeitpunkt , an dem ihr aus dem Zug aussteigt. Ja, wisst ihr was? So einfach ist das nicht, aber die Idee dahinter ist, früh einzusteigen und zu erkennen, wann die Musik zu laut ist. Es ist wie beim Reise nach Jerusalem und irgendwann hört es immer auf. Es geht nicht nur darum, mitzufahren, sondern die Stimmung zu verstehen, zu wissen, wer einsteigt, wie viele Leute da sind und wie laut die Musik spielt, um zu sagen: „Du musst nicht bis zum neunten Inning spielen. Wenn du sieben
3:04 Innings schaffst, kannst du bei jedem Thema, das du dir ansiehst, eine ziemlich gute Rendite erzielen.“ Du verwaltest ein paar Milliarden Dollar. Du bist der beste Hedgefondsmanager Kanadas, wie ich dir immer sage. Ich weiß, dass du ein sehr guter Investor bist. Und ich denke, du hast die Entwicklung der Finanzmärkte miterlebt. Früher waren sie sehr institutionell geprägt. Jetzt gibt es Kleinanleger, und die Kleinanleger sind sehr gut informiert. Sie müssen über das Internet miteinander kommunizieren und verleihen den Aktien eine Menge Dynamik, aber auch Dynamik aus ihnen heraus. Wenn so etwas ein gefallener Liebling ist, dann kann das plötzlich auch diese Aktien abstrafen. Wie hat das die Art und Weise verändert, wie Sie in den Markt investieren? Das ist eine großartige Beobachtung. Wissen Sie, seit COVID haben sich die Dinge wirklich geändert, nicht wahr? Der Kleinanleger ist besser informiert. Es gibt viel mehr Leute. Die Leute
3:50 handeln auf der ganzen Welt. Wissen Sie , die Spekulation ist grassierend. Aber wenn man sieht, was in dieser Zeit mit GameStop und AMC und all dem passiert ist, dann muss man sehr geduldig sein und nicht zu schnell ein-und aussteigen , besonders wenn man viele Aktien im Einzelhandel leerverkauft. Wir kaufen und zeichnen viele Geschäfte, aber wenn wir denken, dass die Dinge zu schäumend sind oder wenn es die „Me Too“-Unternehmen gibt, betrachten wir das eher als kurzfristige Geschäfte. Aber die Dinge können viel schneller, viel länger und viel höher steigen, als man denkt. Es geht also wirklich darum, mit Risiken und Allokationen umsichtig umzugehen. Wenn die meisten Leute Ihren Lebenslauf lesen würden, würden sie sagen: „Oh , Moiz ist ein Hedgefonds-Manager.“ Wenn mich jemand auf der Straße fragen würde: „Hey, kennst du Moiz? Was
4:35 macht er?“, würde ich sagen: „Nein , er ist ein Dealmaker.“ Ich denke, sie sind sich zwar ähnlich, aber es sind zwei deutlich verschiedene Dinge. Und ich denke, das Besondere an Ihnen ist, dass Sie über einen großen Kapitalpool verfügen, aber auch diese Komponente oder dieses Interesse am Dealmaking haben. Können Sie erläutern, warum Sie mit dieser Kombination aus Kapitalpool und Geschäftsabschlüssen im Laufe der Zeit so viel Geld verdient haben? Ja, mit Geschäftsabschlüssen können Sie viele Geschäfte abschließen, insbesondere in dieser Nasdaq-Welt, in der es einfach so viel Liquidität gibt . Wir verwalten etwa zweieinhalb bis drei Milliarden US-Dollar, zeichnen aber Geschäfte im Wert von mehreren Milliarden US-Dollar pro Jahr. Es geht einfach darum, die Struktur und die Geschäfte zu verstehen und zu erkennen , wo Hype und Themen auftreten. Die Leute fragen sich also: „Wie können Sie morgen Geld verdienen?“ Und ich sage: „Ehrlich gesagt, ich habe keine Ahnung, aber es gibt immer ein Thema,
5:21 ob es sich um autonomes Fahren, Krypto oder Cannabis handelt. Immer wenn es einen Hype gibt, ziehen alle Unternehmen zusammen, es gibt Liquidität und es werden viele Geschäfte gemacht. Für uns geht es also nur darum, die Themen zu identifizieren. Wir haben nie wirklich das Thema identifiziert, bei dem wir herausfinden, was groß sein wird, aber ich kann es erkennen, wenn es anfängt, sich zu entwickeln, und das dann zu meinem Vorteil nutzen und dann anfangen , das System als Generalist zu verstehen: Wonach die Leute suchen, was es weiter steigen lässt und wo die Fallstricke und Gegenwinde liegen, und dann anfangen zu schauen, welche Unternehmen beim Durchschnitts-oder Kleinanleger ankommen. Der Grund, warum ich Ihren Ansatz so gut finde, ist, dass er dem eines Kleinanlegers ähnelt, in dem Sinne, dass er normalerweise nicht Experten in
6:07 einem bestimmten Gebiet. Sie haben ein gutes Gespür für den Markt. Der Markt kann aus Online-Konversationen oder aus tatsächlichen Einzelaktien bestehen. Sie sind einfach davon besessen und beobachten ihn. Sie haben nicht so eine strenge Bürokratie, wie wir sie von einer riesigen Risikoabteilung oder einem großen Investitionsausschuss erwarten. Es gibt also ein bisschen mehr diesen Deal-Making-Ansatz nach dem Motto: „Wenn ich etwas Gutes sehe, kann ich schnell zuschlagen.“ Ich denke, ihr habt immer noch das gesamte Risikomanagement usw., aber ihr habt die Möglichkeit, schnell zu handeln. Und dann habt ihr im Laufe der Jahre ein Thema nach dem anderen bearbeitet. Wie KI, Raumfahrt, Bitcoin. Ihr seid mit diesen Dingen vertraut. Fangen wir vielleicht mit Bitcoin im Besonderen an . Jemand in deinem Team hat mir erzählt, dass du Bitcoin nicht mochtest, als es zum ersten Mal auf den Markt kam und du zum ersten Mal davon gehört hast. Aber in den letzten Jahren hast du deine Haltung vielleicht
6:53 gelockert und bist ein bisschen begeisterter von Bitcoin geworden. Nein, nein, ich bin definitiv ein Fan von Bitcoin, aber du Ich möchte noch kurz zurückgehen. Ich bin in Toronto ansässig, und als Bitcoin zum ersten Mal aufkam und die Leute in Aktien einsteigen wollten, begannen alle Unternehmen, sich in Toronto zu listen. Und es gibt nicht viele Hedgefonds in Toronto. Daher waren wir natürlich stark von dem betroffen, was später Hive wurde, und wir waren der ursprüngliche Fonds, der Mike Novogratz bei Galaxy unterstützte. Wir haben es also aus der Perspektive eines Deals gemacht, aber dann begann ich, die Nuancen von Bitcoin und die Sorgen auf der ganzen Welt zu schätzen, Inflation und dies und das. Und gibt es ein tatsächliches Thema, das uns erhalten bleibt? Und ich bin definitiv mehr zu einem Gläubigen geworden. Früher ging es nur um Geschäfte, aber jetzt glaube ich, dass Bitcoin einen
7:38 inhärenten Wert hat und dass er bleiben wird. Wissen Sie, was interessant ist? Früher habe ich den Leuten gesagt, sie sollen bei Null anfangen. Das war wie ein großer Aufruf und eine Karte, wenn Sie so wollen. Ich habe einfach gesagt: „Schau mal, nimm 5 Dollar und kauf dir ein paar Bitcoin.“ Und wenn es sich in deinem Portfolio befindet, selbst wenn es nur fünf Dollar kostet, wirst du aufmerksam sein. Es wird auf dem Bildschirm zu sehen sein, du wirst es sehen, du wirst ein Gefühl dafür bekommen und vielleicht wirst du am Ende mehr Geld investieren. „Du hast im Grunde das Gleiche getan. Du bist bei Null angefangen, aber nicht, weil du Bitcoin gekauft hast, sondern weil die Geschäfte kamen. Und dann, als du mit den Geschäften in Berührung kamst , fühlte es sich an, als ob dich das in den Kaninchenbau gezogen hat und du angefangen hast, mehr darüber zu lernen.“ Ja, nein, es ist lustig. Ich erzähle die Geschichte, als ich meinen Fonds aufgelegt habe. Ich ging zu ein paar sehr vermögenden Leuten und sie hatten die Möglichkeit, Millionen von Dollar zu investieren. Ich sagte: „Gebt mir einfach hunderttausend, denn dann bin ich auf deiner Karte.“ Ihr werdet anfangen, mich zu beobachten. Und wenn ich es gut mache, werdet ihr euch fragen: „Warum habe ich nur hunderttausend Dollar in dieses Geld investiert?“„Und genau das ist mit Bitcoin passiert. Wir investieren in Bitcoin und ich bin traurig, weißt du,
8:24 wir haben uns angesehen, dass es hundert-, zweihundert-, fünfhunderttausend waren, und heute schaue ich es mir an und denke mir: „ Oh mein Gott, diese Dinger sind siebzig -, achtzig-, über hunderttausend gegangen.“„Wir waren dabei, aber man merkt es erst, wenn die Dinge richtig stark ansteigen. Und ja, wir hatten im Laufe der Jahre viel Volatilität und ein paar Zyklen, aber es gibt eine Gruppe von Menschen, die das Ganze am Laufen halten werden. Und das war nicht nur früher so, da waren es ein paar Leute, die über die Seidenstraße und den Untergrund und dies und das und die Anonymität geredet haben. Jetzt gibt es große Institutionen, die das übernommen und auf ihren Plattformen angeboten haben, und das ist etwas, das mit Sicherheit bleiben wird. Lass uns darüber sprechen, was ihr in letzter Zeit in der Bitcoin-Welt getan habt. Ihr habt einige der Bitcoin-Treasury-Unternehmen unterstützt. Ihr habt Umwandlungen durchgeführt, ihr habt Eigenkapital
9:10 aufgebaut. Ich meine, ihr wart sozusagen ein Akteur in all dem. Was sind einige der Lektionen, die ihr daraus gezogen habt, und was war vielleicht der beste Deal, den ihr gemacht habt, und was waren einige der Dinge, die ihr gerne nicht getan hättet? Nein, ich denke, weißt du, als das, was man das nennt, Dats, die Treasury-Unternehmen, weißt du, die Leute fingen an zu sagen: „Hey, hört mal, was mit Saylor und MicroStrategy angefangen hat.“ Und sie sagten: „ Hört mal, anstatt Bitcoin zu kaufen, lasst uns eine gehebelte Möglichkeit kaufen, damit zu spielen.“„Und dann , wissen Sie, mit dem neuen Zeitalter der unbefristeten Vorzugsaktien haben Sie die Möglichkeit, durch einige dieser Schulden eine Hebelrendite auf Bitcoin zu erzielen. Und dann wird jedem klar, dass der Vorteil des Erstanbieters enorm ist. Die ersten paar Leute, die es getan haben, ähm, Sie wissen schon, BMR, die Leute, die Vivek Ramaswamy um Strive herum herausgebracht haben, ähm, diese Leute , wissen Sie, haben eine viel höhere Akzeptanz. Und plötzlich wollen alle
9:56 mitmachen. Wissen Sie, Sie waren früh dran, wir haben sehr gute Arbeit mit Ihnen geleistet. Und am Ende des Tages haben Sie 74 Unternehmen, die sich melden. Und jeden Tag schauen wir uns das an, und es ging von 20 Millionen über 50 Millionen bis hin zu einer Milliarde Dollar, die wir in den letzten 18 Monaten an Treasury-Unternehmen vergeben haben. Aber je später man einsteigt, desto lauter wird die Musik, desto schlechter sind die Geschäfte. Es gibt zu viele Leute, die versuchen, so viele Namen aufrechtzuerhalten, aber auch Jeder versucht, mit diesem „schnell reich werden“-Prinzip davonzukommen. „Das kann ich auch. Das schaffe ich auch.“ Und alle sagen: „Ich habe eine Treasury-Gesellschaft.“ Und so wird einem klar, dass es einerseits darum geht, früh dran zu sein, und andererseits darum, den Schwung mitzunehmen, den man unbedingt vermeiden muss. Ich finde es interessant, wenn man bedenkt, dass man eine Milliarde Dollar in all diese Unternehmen über 18 Monate investiert hat. Wenn man zwei oder drei Milliarden verwaltet, denken
10:43 die Leute hier, dass man 30 bis 50% seines Fonds in Treasury-Gesellschaften investiert hat. Das ist aber nicht der Fall. Das ist nicht der Fall. Man recycelt einen Teil des Kapitals. Es gibt noch andere Komponenten, die das bewirken. Aber nehmen wir mal an, man hat dort eine Milliarde Dollar investiert. Man hat mit dem Eigenkapital in den Wandelanleihen und den Unternehmen selbst angefangen, aber ich glaube, man war einer der größten oder Ähm, einer der großen Investoren in Strives jüngste SATS, SATS, das ist ihre bevorzugte Aktie, ähnlich wie Stretch oder SATA. Worüber freut ihr euch an diesen bevorzugten Aktien? Wissen Sie, diese bietet meiner Meinung nach eine einzigartige Gelegenheit, nämlich dass alle Finanzunternehmen jetzt mit großen Abschlägen auf ihren zugrunde liegenden NAV handeln. Und die Leute denken sich: „Oh mein Gott, wir
11:28 sollten sie einfach kaufen und aktivistisch handeln.“„Das machen wir auch. Aber weil sie mit so schlechten Vereinbarungen aufgenommen wurden, muss man, um ein Managementteam loszuwerden, drei, vier, fünf zukünftige Einnahmen dieses Teams zahlen, was den Abschlag zunichte macht . Wissen Sie, Strive wurde von einer sehr seriösen Gruppe von Leuten gegründet. Es war wirklich durchdacht. Leute, die eine riesige Unterstützung hatten, Matt, äh Vivek in diesem Bereich, und sie haben ein Vielfaches des NAV gehandelt, und sie haben eine Menge Euphorie hinter sich. Und so waren sie wirklich der zweite Akteur, der eine unbefristete Vorzugsaktie aufgelegt hat. Und das Interessante daran ist für uns, dass es ein bisschen Arbitrage gibt, da sie eine große Zeichnungssumme abschließen müssen, um das mit institutionellen Investoren oder Rendite-Leuten zu tun, und am Ende ist es mit einem größeren Abschlag verbunden. Normalerweise werden diese Dinge mit 100 gehandelt und haben eine Rendite von etwa 13%.
12:13 Diese hier wurde, wissen Sie, gerade mit 90 ausgegeben, und dann soll sie sich langsam in Richtung 100 bewegen, und zu diesem Zeitpunkt Wir werden wahrscheinlich aussteigen, wenn die Privatanleger einsteigen. Sie legen jedoch 18 Monate an Cashflows zurück, die mit den Erträgen verbunden sind. Sie haben eine Rendite von 15%. Viele Leute fragen sich, wo Bitcoin sich entwickeln wird. Sie sagen, dass ihre Modelle im nächsten Jahr einen Anstieg von 30 bis 50%erwarten. Und dann denkst du dir: Wow, das kann wirklich die Konvexität und den Strudel haben, um weiterzumachen. Die Idee ist also, dass sie Startkapital benötigen. Mit diesem Startkapital können institutionelle Anleger zu einem niedrigeren Einstiegspreis einsteigen, und das bringt das Schwungrad in Gang. Und wenn es dann steigt, ist dies ein gutes Beispiel dafür, dass man sagt: „Hey, wir sehen etwas früh, es gefällt uns,
12:59 wir verstehen es und den Risiko-Ertrag. “ Und wenn es dann den Nennwert erreicht, ist Nennwert eben Nennwert, oder? Es gibt nicht wirklich eine Rendite, wenn man das Ding hält. Man ist nicht aus finanziellen Gründen dabei. die 13%oder 15%Rendite. Das mag für eine gewisse Zeit ganz nett sein, aber im Grunde genommen versucht man, eine zweistellige prozentuale Rendite aus dem tatsächlichen Kapitalzuwachs zu erzielen, und nicht nur aus der Rendite. Ist das richtig? Ja, ich weiß, das ist eine gute Beobachtung. Wir werden es also mit einem internen Zinsfuß von 20%zeichnen , da wir es für einen bestimmten Zeitraum kaufen und innerhalb eines Monats 90 bis 100%erzielen. Dann behalten wir vielleicht etwas, aber wir sind keine Anbieter von festverzinslichen Wertpapieren. Die Idee ist, es institutionell zu kaufen und es dann dorthin zu bringen, wo alle Privatanleger einsteigen. Und das ist es, was wir mit Morgan Stanley gemacht haben, als sie den ursprünglichen MicroStrategy-Deal gemacht haben, oder Barclays und Cantor haben es mit diesen
13:45 Leuten gemacht. Und es ist eine großartige Gelegenheit für uns, aber ich glaube auch, dass selbst der private Anleger, der es für 99 bis 100 kauft, diese Dinge haben Ein ziemlich gutes Renditeprofil für alle. Die heutige Folge wird euch präsentiert von Galaxy One. Viele Leute haben ihr Geld für sich arbeiten lassen, aber die Frage ist jetzt, wie hart arbeitet es? Nun, die Leute bei Galaxy One verfolgen einen ganz anderen Ansatz. Jeder verdient 3,5%APY mit Galaxy One Cash. Und wenn du über 200.000 $ im Jahr verdienst, bedeutet das, dass du wahrscheinlich ein akkreditierter Investor bist, und dann kannst du bis zu 8%auf dein Geld verdienen, garantiert von Galaxy Digital. Das Beste daran ist jedoch, dass du es so einrichten kannst, dass deine Rendite sofort in deine Lieblingsaktien, Kryptowährungen oder ETFs reinvestiert
14:30 wird. Du musst nicht jeden Monat darüber nachdenken. Es erledigt das einfach automatisch für dich. Deshalb liebe ich Galaxy One. Wenn dein Geld also nicht so hart arbeitet wie du, dann ist es an der Zeit, etwas zu tun. Klicke auf den Link in der Beschreibung und beginne noch heute, Geld zu verdienen. Worüber sprechen deine Investoren, wenn sie über Bitcoin sprechen? Sind sie begeistert und wie: „Hey, lasst uns mehr darüber berichten.“ Oder sie sagen so etwas wie: „Hey, das war cool, aber jetzt saugt diese KI-Sache dem Markt den Wind aus den Segeln.“„Und warum verbringst du Zeit mit Bitcoin? Wie ist die Stimmung in diesen Gesprächen? Unsere Investoren sind unserer Herangehensweise gegenüber eher agnostisch. Sie mögen unseren Ansatz, dass wir überall hingehen. Die Idee ist, dass wir nicht vorgeben, ein bestimmter Anlegertyp zu sein und nur auf eine Wertpapierart oder eine Branche schauen. Unser Vorteil ist, dass wir die Augen weit offen halten. Wir verstehen die Stimmung. Wir
15:16 verstehen die Euphorie und wir verstehen, dass man nicht zu viele Risiken eingeht. Es gibt viele Wege, um an die Spitze des Berges zu gelangen. Für sie ist es also egal, ob wir Bitcoin mögen oder nicht. Das Problem ist, dass ich den Leuten immer gesagt habe, was mir gefällt. Dann hat jemand den entsprechenden Handel getätigt, aber ich habe meine Meinung nach ein paar Wochen geändert und fühlte mich schlecht, weil sie dachten: „Oh, was ist passiert?“ Ich dachte nur: „Ups .“„Also, jetzt versuche ich einfach , die Dinge so allgemein wie möglich zu halten. Okay. Jetzt sprechen wir über KI. Es gibt offensichtlich diesen sehr anhaltenden langfristigen Trend. Ich denke, die Leute sind sehr aufgeregt. Es gibt aber viele verschiedene Möglichkeiten, damit umzugehen. Man kann Hyperscaler kaufen oder sich die Komponenten anschauen. Es gibt natürlich auch alles. Alle Bitcoin-Miner steigen auf HPC um. Wenn man KI als Makro-Trade betrachtet, also als einen allgemeinen Trade, wo habt ihr euch engagiert und worüber wart
16:02 ihr nicht begeistert? Wie ich bereits erwähnt habe, ist es wahrscheinlich kein guter Zeitpunkt, um zu investieren , wenn die Musik zu laut ist. Und die ganze Welt spricht über KI. Und das sollten sie auch, denn die Disruption, die Akzeptanz und all das sind zu 100%legitim. Es hat mein Leben verändert. Es verändert das Leben aller Menschen. Sogar von Menschen, die dachten, dass sie es nie schaffen würden. Meine Eltern, die kaum mit einem Computer umgehen können, ich habe die neue bot dot von chat GPT und es fängt einfach an, sich ihre E-Mails und Kalender anzusehen und es ist einfach erstaunlich, welche Effizienz man dadurch erzielen kann. Aber wenn man sich die Bewertungen einiger dieser Unternehmen ansieht, erinnert mich das an die Zeit, als ich mit dem Trading anfing, es war wie der Dotcom-Boom. Alle sprachen von der Disruption, was
16:47 stimmte, aber es drehte sich alles nur um Yahoo und Excite und AOL und all das . Niemandem war am Ende klar, dass AOL der Gewinner war, der aus dem Nichts kam. Dass es jetzt mit all den Disruptionen, die wir erleben, genauso sein könnte, sind wir wirklich bereit, den Gewinner zu küren? Und sollte ein Unternehmen in der zweiten oder dritten Runde der technologischen Entwicklung 2 Billionen Dollar wert sein? Und wie wollen Sie das meiner Meinung nach entscheiden? Jemand könnte buchstäblich aus dem Nichts auftauchen , wie wir heute sehen, und die gesamte Branche umkrempeln. Und deshalb sieht man im Ökosystem so viel Merkwürdigkeiten, nicht wahr? Sie haben Nvidia und du hast die Rechenzentren und du hast die Chips, und alles ist ein großer Kreis, weißt du, in dem alles miteinander verbunden ist, alles zwischen den Parteien. Das
17:32 macht mich ein wenig zurückhaltend, große Wetten einzugehen. Aber die Dynamik ist da, also strukturieren wir gerne Geschäfte darum herum. Aber kann ich hier kategorisch sagen, dass ich Anthropic oder wer auch immer der Gewinner sein wird? Du hast keine Ahnung. Und die Bewertungen sind heutzutage zu hoch, um solche Wetten einzugehen. Lass uns über ChatGPT oder OpenAI und Anthropic sprechen, vielleicht als gute Beispiele. Erstens sind sie auf dem privaten Markt tätig. Hattet ihr jemals einen Anreiz oder fühltet euch versucht, in private Märkte zu investieren? Aber zweitens, wenn man sich Anthropic ansieht, wie neulich bei einigen der tokenisierten oder oder wie Perp-, weißt du, zukünftigen Sachen, ist es von, ich weiß nicht, zwei Billionen auf etwa 1,6 Billionen gefallen. Billionen oder so, richtig? Ich meine, das sind schon ziemlich
18:18 erhebliche Preisbewegungen innerhalb von etwa zwei Wochen. Und seid ihr jemals auf der privaten Seite in Versuchung geraten? Und investiert ihr auch in tokenisierte Aktien oder Perps oder Ähnliches? Wir investieren definitiv in alle Aspekte, aber ich sage euch, ich sehe jedes private Angebot, jedes Sekundärangebot. Es ist verrückt da draußen. Es ist der Wilde Westen, und jeder investiert in diese zufälligen SPVs, die Gebühren auf Gebühren haben . Und Anthropic ist etwas vorsichtiger in der Art und Weise, wie sie mit ihren strukturierten Beteiligungen umgegangen sind; aber bei OpenAI, bei all diesen Unternehmen, gibt es eine Gruppe von Investoren und dann gibt es darunter hundert Schichten von SPVs, die eins, zehn, zwei und zwanzig verlangen. Und alle sagen: „Oh, das gehört mir.“ Und ich sage: „Gehört es dir? Stehst du auf der Kapitalisierungstabelle?“ „Und in 95%der Fälle sind sie es
19:04 nicht, denn das sind buchstäblich die ursprünglichen Silicon Valley-oder großen Risikokapitalfonds, aber es gibt all diese Family Offices und neuen Gruppen, die nur mit dem Ziel gegründet werden, sich Vorteile zu verschaffen. Aber für mich ist das der Punkt, an dem die Musik etwas zu laut spielt. Und wissen Sie, mit all diesen Dingen lässt sich eine Menge Geld verdienen. Und wissen Sie, wenn das anfängt, nach und nach durchzusickern oder ins System zurückzukehren, könnte das zu großem Druck führen. Ich habe vergessen, um welchen Hedgefonds es sich handelte, aber vielleicht war es Ken Griffin oder jemand anderes, der gesagt hat: „Ich will den Typen, der sonntagmorgens früh aufsteht, in London lebt und Online-Poker spielt, weil er weiß, dass er die Leute von der Ostküste ausnutzen wird, die sich einfach nur betrinken.“„Und wenn man also den Vorteil von Perps und tokenisierten Aktien versteht, verspricht man, dass
19:50 sie rund um die Uhr gehandelt werden können. Im Moment denken die meisten Leute, dass die Börse nur zu den normalen Handelszeiten von Montag bis Freitag stattfindet. Habt ihr schon darüber nachgedacht oder euch überlegt, was ihr über Nacht tun werdet? Was werdet ihr am Wochenende tun? Gibt es die Möglichkeit, eine der ersten Institutionen zu sein, die außerhalb der Handelszeiten tätig ist ? Oder gibt es einfach nicht genug Liquidität? Alles, was seltsam ist, macht einem am Anfang Angst. Wir haben angefangen, uns damit zu beschäftigen. Irgendwann wurden die Ken Griffins Zitadellen der Welt zu ihren automatisierten Handelsplattformen. Auf technologischer Basis werden wir da nie mithalten können. Unser Vorteil ist es , die Stimmung zu verstehen und zu erkennen, was schiefgehen kann. Wir haben angefangen, uns damit zu beschäftigen. Jetzt gibt es Aktien, die kurz vor der Börsennotierung stehen. Als SpaceX und SK Hynix kurz
20:36 vor der Börsennotierung standen, war der Markt sehr aktiv. Nachts passieren seltsame Dinge, es gibt ein paar Bewegungen und jeder spielt auf Marge. Sobald jemand einen Trick benutzt, einen Stop-Loss zum Verkaufen, gibt es nicht mehr viel Liquidität und die Dinge können innerhalb einer Stunde um 10 bis 15%fallen. Und das nutzen wir aus. Wir haben Leute, die die ganze Nacht überwachen. Wir sind ziemlich gut darin, von 4:00 Uhr morgens vor dem Markteintritt bis zur regulären Marktöffnung und bis 19:00 Uhr zu überwachen. Aber jetzt ist es eine andere Welt, da wir eine einstündige Pause einlegen und dann weitermachen. Wir beobachten die Situation und nutzen sie, wo wir können. Wir sind keine systematischen Trader. Ich sehe eher, dass etwas schiefgelaufen ist, und wir können das Ganze innerhalb weniger Minuten umkehren, in den Markt
21:22 einsteigen und mit dem Kaufen beginnen. Wie trefft ihr eure Entscheidungen? Erstens habt ihr ein große Persönlichkeit. Zweitens, du bist sehr gut in dem, was du tust. Drittens, für alle, die dich nicht kennen, sollten sie dir auf Instagram folgen. Munching Moazz ist ein unglaublicher Follower. Deine Instagram-Storys sind besser als alles im Fernsehen. Aber ich muss mir vorstellen, dass du nicht 24 Stunden am Tag wach bist. Also gerät um 2:00 Uhr morgens etwas durcheinander. Wie trefft ihr intern Entscheidungen? Müssen die dich anrufen und wecken? Oder gibt es da so eine Art vorab erteilte Anweisungen? Ihr sprecht euch einfach durch, ihr seid opportunistisch, aber es muss eine gewisse Entscheidungsfindung geben, welche Chancen man ergreifen sollte und welche nicht. Ja, nein, das ist eine interessante Sache, die sich für uns ständig weiterentwickelt, denn wir arbeiten in
22:08 einer Art Pod-Struktur. Es gibt also eine Reihe von Managern in unserer Gruppe, die zu unterschiedlichen Zeiten unterschiedliche Dinge tun, aber ich bin der CIO, der Chief Investment Officer. Ich bin also normalerweise derjenige, der die Fäden zieht. Die meisten Leute haben die Autonomie, ein gewisses Maß an Handel selbständig zu tätigen, Größe, Volumen usw. Aber sobald es eine bestimmte Größe erreicht hat, müssen sie mich anrufen. Ich schlafe nicht wirklich viel, was ein gewisser Vorteil ist, da ich einfach nur in dieser Welt lebe und atme, und die Leute denken, es ist verrückt, aber ich liebe dieses Leben. Ich liebe die Action des Marktes, die intellektuelle Ehrlichkeit des Alltags, zu wissen, ob man Recht oder Unrecht hat und nicht in der Lage zu sein, es anders zu drehen, richtig? Man hat entweder Recht oder man liegt falsch. Das Geld ist da oder nicht. Man hat verloren, man hat gewonnen. Und deshalb beobachte ich die Dinge immer, aber die Leute wissen, dass sie mich zu jeder Tages-und Nachtzeit anrufen können. Ich wache sofort auf und bin startklar. Ich habe immer einen Bloomberg neben
22:54 meinem Bett liegen. Ich rufe sie einfach an. Ich bin buchstäblich nur 30 Zentimeter davon entfernt, denn meine Frau würde mich umbringen, wenn der neben dem Bett stünde. Ich kann also einfach loslegen und dann zu 2 Meter entfernt steht eine Maschine mit sechs Bildschirmen, die einsatzbereit sind. Das passiert meiner Meinung nach drei-, viermal pro Nacht. Wirklich? Ja. Wenn man also mitten in der Nacht einen dieser Anrufe bekommt und es ist ein Händler, der anruft, was ruft der an? Und dann sagt er: „ Hey, das ist gerade passiert.“„Und sie sind sofort da, ich muss nicht darüber nachdenken. Als wüsste ich bereits, was sie mir gesagt haben, und ich werde das wissen, außer weil es keine wirklichen Informationen gibt, die meistens mitten in der Nacht auftauchen. Bei jemand anderem ist etwas schiefgelaufen, und wir nutzen das aus. Sie haben also gefragt, wie KI unsere Geschäftslandschaft verändert. Jetzt ist mir aufgefallen, dass es Berichte gibt, wie Kurzberichte oder Kaufberichte, und man liest den Bericht und dann die Bewertung, in der steht, ob es neue Informationen gibt und wie
23:40 die Leute darauf reagieren. Niemand liest mehr den Bericht. Also geben sie ihn einfach in Claude oder im Chat GPT ein, und am Ende gibt es eine kleine Zusammenfassung, in der es heißt: „ Oh, dieser Typ hat dies oder das richtig gemacht oder hat möglicherweise dies oder X, Y und Z bekommen.“ Wir kennen die meisten Namen, die in der Momentum-Welt vorkommen. Jetzt schaue ich mir also nur noch die Reaktion an. Ich Wenn ich mir die Zusammenfassung dessen ansehe, was Chat GPT oder Claude sagen, dann weiß ich, dass wir es ausnutzen werden , wenn sie etwas falsch gemacht haben. Denn die Leute, die ihnen zuhören, handeln auf der Grundlage dieses Ergebnisses und glauben, dass es zu 100 %richtig ist. Und wir stellen fest, dass sie in 75%der Fälle etwas übersehen haben oder in 10 bis 15%der Fälle alles falsch verstehen. Im Grunde genommen handeln Sie also auf der Grundlage
24:27 dessen, was Chat GPT allen anderen sagt . Richtig. Und Sie stellen fest, dass das bisher eine ziemlich gute Strategie ist. Ja, aber die Leute sagen: „Oh, du wirst bald deinen Job verlieren.“ Ich sage: „Ich denke, mein Job und unsere Renditen werden tatsächlich besser, weil alle anderen im Grunde zu Robotern werden. Sie hören nur auf eine weitere Anweisung. Und wenn Sie objektiv sein und verstehen können, warum die Leute tun, was sie tun, können Sie diese Situation ausnutzen.“„ Mhm. Nun, im KI-Handel gibt es Unternehmen wie SpaceX SI, ich glaube, das ist jetzt der offizielle Name, ähm , die mit Tesla fusionieren sollen, zumindest geht das Gerücht um. Ähm, siehst du das so: Okay, hey, die Wahrscheinlichkeit, dass diese Unternehmen fusionieren, liegt bei 50%, und Tesla wird wahrscheinlich übernommen, daher muss es mit einem Aufschlag gehandelt werden, und du
25:12 versuchst, solche Sachen mit Arbitrage zu machen, oder ist das zu sehr wie Insider-Wall-Street-Kram, und du denkst eher: Das ist kein Momentum, und deshalb halten wir uns davon fern? Weißt du, die Leute schauen sich unsere Zahlen an, wir hatten eine sehr, sehr, sehr gute Performance, und sie sagen: Ja, sind wir der klügste Hedgefonds der Welt? Und die Antwort ist nein, denn ich meide Situationen wie Tesla und SpaceX größtenteils, weil es zu viele Leute sind, die sich das ansehen. Richtig? Jeder große Fonds der Welt hat vier Leute, die in diesem Ökosystem gearbeitet haben. Sie kennen sich damit aus und sind besser vernetzt, um bessere Vermutungen darüber anzustellen, wie sich etwas entwickeln wird als wir. Aber wenn man ein paar Ebenen tiefer geht, in die Welt der Bitcoin-Treasury-Unternehmen oder der Small Caps für autonomes Fahren und ähnliche Dinge, dann sind
25:59 das viele Kleinanleger und wir. Die größeren Fonds nutzen die gleichen Systeme wie wir, aber sie haben eine Box, in der steht: „Über 5 Milliarden“, „Über 10 Milliarden “ oder „100 Millionen pro Tag handeln“. Wir haben das gleiche System, aber wir sagen: „Ich schaue mir ein kleines Unternehmen an“ und weiß, dass ich da einen klaren Vorteil habe, anstatt herauszufinden, ob SpaceX Tesla kaufen wird. Nehmen wir also an, ihre Box hat eine Marktkapitalisierung von über 5 Milliarden Dollar, dann muss sie 100 Millionen Dollar pro Tag handeln. Wie sieht Ihre Box aus? Wie weit würden Sie bei einem Unternehmen mit 50 Millionen Dollar schauen? Wissen Sie, wo das Problem liegt? Wir haben ja ganz bescheiden angefangen. Siehst du, ich greife immer nach dem Vierteldollar. Wahrscheinlich nicht immer zum besten Ergebnis, aber wenn mir jemand 5 Dollar umsonst zeigt, denke ich mir: „Oh, ich schwitze, wenn ich sie nicht bekomme.“ Aber im Allgemeinen versuchen wir, ein 100- Millionen-Dollar-Unternehmen zu
26:44 betrachten und versuchen, mindestens 4, 5 Millionen Dollar zu investieren. Es lohnt sich einfach nicht für ein Unternehmen unserer Größe, 200.000 oder 300.000 Dollar mit etwas zu verdienen. Die Gelegenheit, die ich immer noch gerne nutze, aber die Opportunitätskosten sind zu hoch. Ja, und weißt du, ich habe gesehen, dass du sehr große Schecks mit acht- oder neunstelligen Beträgen ausstellst , richtig? Wenn du also von einem 5- Millionen-Dollar-Scheck auf einen 100- Millionen-Dollar-Scheck gehst, ist das ein ziemlich großes Universum, in dem du spielen könntest. Ja, nein, nein, das ist das Schöne daran, ich sage: „Hör mal, wir sind offen für alles. „Die Leute fragen mich dann: „In welche Art von Dingen würdest du investieren?“ Ich sage dann: „Wenn du mir einen Weg zeigen kannst, wie ich verstehen kann, wie wir hier Geld verdienen können, schauen wir uns das gerne an.“„Es spielt keine Rolle, wo es ist, vor allem, wenn wir Schiffe mit Menschen entwickeln. Wenn ich mit dir einmal Geld verdiene, weiß ich, dass du entweder Glück hast oder einen guten Kopf hast. Dann ist es viel wahrscheinlicher, dass wir es
27:29 wieder tun. Nun, diese Strategie, ein größerer Fisch in einem kleineren Teich zu sein, ist normalerweise nicht das, was die Leute wollen. Die meisten Leute wollen aufsteigen, oder? Sie wollen der kleine Fisch in einem großen Teich sein, und sie wollen mehr Kapital, mehr Liquidität. Du warst einigermaßen diszipliniert. Ich meine, ja, du bist aufgestiegen, aber du erklärst diese Box. Und es kommt auf die Idee des Typen in London zurück, der früh aufsteht, um die betrunkenen Amerikaner abzuschießen. Du weißt, wo deine Grenzen liegen, und du warst ziemlich diszipliniert, in dieser Box zu bleiben. Ja, und ich denke, das ist die Wahrheit . Die Leute sagen: weißt du, „Oh mein Gott, sieh mal, wie viel Geld ihr eingenommen habt. Ihr seid 2,5 Milliarden Dollar wert.“ Und ich sage : „Wir haben 3 Milliarden Dollar verdient.“ Wir haben nicht wirklich neues Geld eingenommen. Wir erhalten jedes Jahr Nettorücknahmen, weil wir nicht vermarkten. „Wenn mir jetzt jemand einen Scheck ausstellt, löse ich ihn normalerweise einfach ein, aber
28:16 wir machen das nicht mehr. Wir gehen zu Meetings, besuchen Konferenzen und versuchen, Geld zu bekommen. Das habe ich immer gemacht, wenn ich es brauchte . Jetzt bin ich lieber mit meinem Team zusammen und überlege mir Ideen. Wenn wir eine Rendite von 10%erzielen, sind das allein Hunderte Millionen Dollar. Es hat keinen Sinn, das Geld zu erhöhen. Die Idee ist, dass wir die Renditen erzielen, die wir erzielen, und dass wir aufgrund unserer Größe etwas bewirken können. Wenn man zu groß wird, muss man eine Meinung zu Tesla und der Entwicklung von SpaceX haben. Mhm. Mhm. Jetzt sprechen wir über Korea. Schon deine Reaktion sagt mir, dass du dich dafür interessierst. Warum ist Korea so wichtig? Korea ist eine Tatsache. Ich schlafe nicht wirklich, weil ich Korea in den letzten 6, 8 Monaten buchstäblich
29:01 gespielt habe. Und Korea ist buchstäblich das Motor dieses ganzen Handels, richtig? Alle Speicherfirmen zwischen Samsung und SK Hynix kontrollieren allein das Spiel in Sachen Speicher. Und wissen Sie, diese Unternehmen haben sich von relativ unbekannten zu einigen der größten Unternehmen der Welt entwickelt, die jetzt Billionen-Dollar-Unternehmen sind . Die Leute wissen nicht einmal, dass Samsung seine letzten Einnahmen veröffentlicht hat, es waren die höchsten Einnahmen in der Geschichte der Welt in einem Quartal. Und die Leute haben keine...Die Leute wissen es nicht einmal. Sie denken, Samsung sei ein Fernsehhersteller. Und wissen Sie, das sind riesige Unternehmen, die handeln. Wir haben offensichtlich große Marktkapitalisierungen, aber es gab so viele Spekulationen um die Namen . Sie gingen von einem Boom zu einer
29:47 Art Pleite, aber die Einnahmen dieser Unternehmen sehen in den nächsten Jahren verrückt aus. Aber nochmals, ich zögere ein wenig, weil das Billionen-Dollar-Unternehmen sind, die die Leute sehr gut kennen sollten. Welchen Vorteil habe ich da? Nicht viel , aber ich verstehe die Stimmung. Und jetzt, wo alle das Handtuch geworfen haben, widmen wir uns wieder koreanischen Namen, richtig? Jetzt. Denn wie wir diesen KI-Ausverkauf gesehen haben, finde ich das lustig. Ich habe vor Kurzem einen Artikel darüber geschrieben, dass wir 2%unter dem Allzeithoch des S&P liegen und die Leute sich so verhalten, als befänden wir uns in einer globalen Finanzkrise. Ich meine, letztes Wochenende haben die Leute buchstäblich den Schwarzen Montag vorhergesagt. Den 19. Oktober 1987, den werden wir 2026 wieder erleben. Und der wichtigste Datenpunkt, den ich gesehen habe, und ich glaube, das war vielen Leuten nicht bewusst, war, dass am Freitag, dem letzten
30:33 Freitag, der zweitgrößte Put-Kauf der Geschichte stattfand. Der Nasdaq war der drittgrößte Put-Kauf der Geschichte. Meine erste Frage war also, was ist, wenn der Aktienmarkt nicht fällt, sondern steigt? Müssen dann nicht alle einfach all das abdecken? Und es sieht so aus, als ob das viel wahrscheinlicher ist, diese Woche bisher. Für mich ist das fast so, als würde man dafür bezahlt, nicht mit der Masse zu gehen. Ich denke, viele Hedgefonds Manager sind deswegen sehr nervös. Und in einer Welt, in der sich Informationen mit Lichtgeschwindigkeit verbreiten, hat man das Gefühl, dass Menschen emotional viel anfälliger für solche Panikattacken sind. Und jeder möchte der kluge Kopf sein, der den Höhepunkt dieses Marktes vorhersagt. Nein, das ist eine interessante Beobachtung. Wie ich Ihnen bereits sagte, sehen wir, wie die Leute im Zickzack laufen. Und wenn also jemand
31:19 eine Put-Option kauft, ist es an der Zeit, auszusteigen und den anderen Weg zu gehen. Und deshalb redeten alle davon, dass der KI-Handel das Größte auf der Welt sei. Wir haben uns irgendwie ferngehalten. Und jetzt sagen alle, dass es da draußen bergab geht. Man kann nichts kaufen. Bei Core Weave hieß es dann: „Oh mein Gott, Core Weave geht pleite.“ Das Unternehmen wird natürlich zu einem hohen Buchwert gehandelt, aber es ging damals nicht pleite. Und sie sagten: „So viele Put-Käufe gab es bei Core Weave noch nie.“„Und als sie am Donnerstag die Leute von Citadel in unser Büro baten, sagten sie morgens: „So viele Käufe haben wir in letzter Zeit noch nie gesehen.“ Ich sagte: „Zeit zum Kaufen. Zeit für Core Weave.“ Und wir kauften Core Weave am Donnerstag, und dann platzte es irgendwann. Und ich dachte mir: „Wisst ihr was?“ Und alle so: „Okay, wir müssen wieder in Core Weave einsteigen.“ Ich sagte: „Zeit, Core Weave loszuwerden.“ Und ihr seht, dass ihr jetzt eine Menge Geld dafür bekommt, einige dieser Unternehmen zu günstigen Multiplikatoren zu kaufen, wenn ihr glaubt, dass sie in den nächsten paar
32:05 Jahren noch Gewinne abwerfen. Wie lang ist eurer Meinung nach die durchschnittliche Haltedauer für eine Position? Tage, Wochen, Monate, Jahre? Ich würde sagen, es sind Wochen bis Wochen bis Monate. Je größer das Geschäft, desto länger sind wir dabei , aber wir drehen viele Geschäfte um. Wir drehen viele Dinge je nach Stimmung . Und wissen Sie, manche Unternehmen halten ein paar Jahre durch, aber andere wiederum sind buchstäblich von der Dynamik abhängig. Ich habe mit meinem Team gesprochen und sie sagten: „Wollt ihr wirklich in den Speicherhandel einsteigen?“ Ich antwortete: „Alle sind risikofreudig geworden. Sie wollen es nicht.“ Ich sagte: „Ich spiele hier nicht auf lange Sicht, aber wenn sich die Lage stabilisiert, werdet ihr innerhalb weniger Tage oder Wochen einen Anstieg von 10–15%erleben, und dann kann ich einfach neu bewerten und aussteigen.“ Wenn ich über diese kürzeren Haltefristen nachdenke, denke ich als
32:51 Erstes darüber nach, wie viel Geld Anson Funds Ihrer Meinung nach jemals an einem einzigen Tag verdient hat. Was war der beste Handel? Ich erinnere mich, dass wir einmal während einer Zusammenfassung, die schon lange her ist, ein Arbitragegeschäft mit der griechischen Nationalbank betrieben haben und an diesem Tag etwa 80 Millionen US-Dollar verdient haben. Damals war das eine riesige Summe. Wir haben Tage, an denen wir, wissen Sie, viel erreichen, denn wir sind sehr konservativ bei der Bewertung von Positionen. Wir nehmen sie also nur, wenn Liquidität vorhanden ist und die Position nicht freigegeben ist. Aber es gibt auch Tage , an denen wir 2, 3, 4%erreichen können, aber das ist sehr selten. Wir setzen eher auf Singles und Doubles, das ist sozusagen unsere Welt, wir bleiben einfach unter dem Radar. Solange wir viele Schlagchancen haben, wissen wir, dass wir einen hohen Schlagdurchschnitt haben, und wir werden einfach weitermachen: Single,
33:36 Double, Single, Double. Wenn Sie bei der Bank von Griechenland an einem einzigen Tag so eine große Bewegung sehen, steigen Sie dann sofort aus und sagen: „Hey, wir nehmen unser Geld und die IRs von den Charts und sehen uns später?“ Wir sind ziemlich objektiv. Ich sage Unternehmen immer, dass wir nur für eine gute Zeit hier sind, nicht für lange. Wir sind eure Freunde, wenn ihr uns braucht. Und wenn es gut wird, braucht ihr uns nicht mehr. Lasst uns gehen, denn es wird immer wieder zu Stolpersteinen, Problemen usw. kommen. Dann sind wir wieder da. Ich sage immer : „Leute, manche sind beleidigt.“ Sie sagen: „Warum solltet ihr verkaufen? Wir sind doch nur für euch da.“ Ich sage: „Hört zu, das ist nicht unser Spiel. Wenn sich alle so verhalten, wie es das Management von euch erwartet, wird es euch nicht gut gehen.“ Während ich sage: „Hör mal, da sind ein paar Typen, die X machen, ein paar Typen, die Y machen, ein paar Typen, die Z machen. Wir
34:22 werden da sein, aber zumindest sind wir da, wenn du uns das nächste Mal brauchst.“ Wenn wir losziehen und nach vorne blicken, sind alle sehr besessen von den Leerverkäufern. Wir haben gesehen, dass die Michael Burrys dieser Welt berühmt geworden sind, im Immobilienhandel und in all diesen Dingen. Früher hast du viele Leerverkäufe an einzelne Namen getätigt, jetzt ist das nicht mehr so oft der Fall. Erkläre vielleicht, warum du das nicht mehr machst, aber sprich auch über diese Idee des Long-Aktivismus anstelle des Short-Aktivismus. Ja, weißt du, Leerverkäufe sind ein hartes Spiel, besonders in diesem ewigen Bullenmarkt. Es ist sehr schwierig, Leerverkäufe zu tätigen. Also ja, die Leute schauen auf Michael Burry und du kennst solche Typen, aber die meisten Leute, die Leerverkäufe getätigt haben, sind weg. Ich arbeite mit Leuten zusammen. Michael Burry ist ein Substack-Autor. Ja, ja, ja. Nein, aber ich meine, was ihre Fähigkeit angeht, Kapital zu bekommen, denken Sie daran, dass es bei institutionellen Anlegern genauso ist.
35:07 Alle jagen der Idee hinterher. Wenn etwas nicht funktioniert hat, wollen sie es nicht. Also sagt niemand: „Oh, ich muss jetzt shorten, denn es wird seine Zeit kommen.“ Sie sagen: „Das hat seit Jahren nicht funktioniert, ich will es nicht mehr.“ Ich kenne eigentlich keine Manager, die wirklich shorten. Sie kaufen nur Puts und haben Hedge-Strategien oder sie shorten einen Korb. Niemand versucht tatsächlich, short zu gehen, um Alpha zu generieren, was es eigentlich einfacher machen sollte, oder? Es ist das Gegenteil von Zickzack. Niemand meidet es, und alle meiden es. Es ist an der Zeit, sich das mal anzusehen. Aber weil es schwieriger ist, haben wir uns ein wenig davon abgewandt, und je größer man wird, desto nicht mehr so viel Geld lässt sich mit einzelnen Short-Positionen verdienen. Und dann ist da noch die Volatilität, die wir seit der COVID- Ära erlebt haben. Man muss also wirklich vorsichtig sein. Sie wissen also, dass Short-Aktivismus wichtig für den Markt ist und die Leute damit einigermaßen gut zurechtgekommen sind,
35:52 aber wenn der Wind aus der anderen Richtung weht, ist es sehr schwer, in die andere Richtung zu gehen. Also haben wir eine Gruppe gegründet, die Long-Aktivismus betreibt, wo wieder viele superschlaue, riesige Unternehmen dabei sind, Sie kennen Elliott Starboard usw. Wir verwenden wieder dasselbe System, aber anstatt zu sagen, über 5 Milliarden oder 10 Milliarden, können wir uns eine Milliarde und weniger ansehen. Und unabsichtlich können wir einen größeren Anteil haben, da es viele zersplitterte Kleinanleger gibt und mit Managementteams zusammenarbeiten oder versuchen, Veränderungen herbeizuführen, die diese Art von Rendite auf absoluter Basis und auf IRR-Basis erzielen können, damit es sich für uns lohnt. Ich hoffe, Ihnen gefällt dieses Gespräch, aber bevor wir fortfahren, wissen die meisten von Ihnen, dass ich in New York City lebe. Und wenn ich versuche zu schlafen, ist es draußen
36:39 höllisch laut. Lastwagen, Sirenen und alle möglichen anderen Geräusche sind zu hören, darunter auch Leute, die mitten in der Nacht grundlos brüllen und schreien. Deshalb freue ich mich so , euch die Fit Nuxa Sleep Pods 3 vorstellen zu dürfen. Das sind Ohrhörer, mit denen man schläft. Sie sind nicht nur zum Musikhören gedacht, sondern auch zum Schlafen. Sie reduzieren den Schall um bis zu 42 Dezibel. Wenn also euer Partner schnarcht, ihr von Stadtlärm geplagt seid oder ihr nachts einfach nicht abschalten könnt, sind diese Ohrhörer genau das Richtige. Sie sind ultradünn und wenn ihr auf der Seite schläft, müsst ihr euch nicht die ganze Nacht mit sperrigen Ohrhörern herumschlagen. Außerdem ist ein Wecker integriert. So könnt ihr rechtzeitig aufwachen, ohne die Person neben euch aufzuwecken. Ich weiß, dass einige von euch Leute neben sich haben. Die App verfügt über einen KI-Schlafcoach, der tatsächlich aufzeichnet, wie Sie geschlafen haben, und Ihnen echtes Feedback dazu gibt. Die Produkte sind mit einer 30- Nächte-Testversion erhältlich. Sie können sie also risikolos ausprobieren
37:25 . Sie können fitnuxa.com besuchen und mit dem Code pomp10 bei Ihrem ersten Kauf Geld sparen. Wie gesagt, wenn ich diese Produkte zum Schlafen in der Stadt bräuchte, dann werden Sie sie wahrscheinlich auch wertvoll finden. Probieren Sie sie auf fitnuxa.com aus. Die heutige Folge wird Ihnen präsentiert von investorhealth.com. Sie haben das Portfolio aufgebaut. Sie sind langfristige Wetten eingegangen. Sie müssen aber immer noch da sein, um Zinsen zu verdienen. Ihr Körper ist die Bilanz und die meisten Menschen investieren nie so, wie sie es bei allem anderen tun. Investor Health ist ein Produkt. Investor Health ist ein von uns aufgebautes Unternehmen, das ein von Ärzten verordnetes Protokoll für Gewicht, Stoffwechsel, Energie und Langlebigkeit anbietet. GLP-1, NAD +, B12–allesamt von staatlich geprüften Ärzten verordnet und nicht einfach von
38:11 einer Karte ausgewählt. Der Ablauf umfasst ein kurzes Online-Aufnahmeformular, eine Überprüfung durch einen Arzt, dann werden die Medikamente zusammengestellt und direkt an Ihre Haustür geliefert. Die meisten Patienten werden innerhalb von 48 bis 72 Stunden zugelassen und versandt. Keine Sprechstunden, keine Überweisungen und keine Wartezimmer. Laufende Kontrolluntersuchungen nach 30 , 60 und 90 Tagen und eine 24/7-Hotline für Ärzte. Gesundheitscoaching ist ebenfalls enthalten. Die Pläne beginnen bei 149 US-Dollar pro Monat. Sie sind HSA-und FSA-berechtigt und in allen 50 Bundesstaaten sowie in Washington D.C. verfügbar. Es gibt keine Verträge und Sie können jederzeit kündigen. Besuchen Sie investorhealth.com und füllen Sie noch heute Ihr Aufnahmeformular aus. investorhealth.com. Leben Sie lange. Investor Health ist eine
38:56 Telemedizinplattform, kein medizinischer Dienstleister. Medizinische Dienstleistungen werden von angeschlossenen, zugelassenen Ärzten erbracht. Zusammengesetzte Medikamente sind nicht von der FDA zugelassen. Die Ergebnisse können individuell unterschiedlich ausfallen und die Behandlung muss von einem zugelassenen Anbieter beurteilt werden. Es gelten die allgemeinen Geschäftsbedingungen. Siehe investorhealth.com. Kennen Sie meine absolute Lieblingsgeschichte über Elliott? Nein. Unser argentinisches Kriegsschiff. Kennen Sie die Geschichte? Ich weiß es nicht. Ich glaube, er hatte einmal argentinische Anleihen und kaufte sie für 25 Cent pro Dollar oder so. Ich habe die genauen Einzelheiten vergessen , aber im Grunde sagte er: „Ihr müsst mir den Nennwert zurückzahlen. “ Und sie sagten: „Nein, das werden wir nicht tun. Wir finden einen Deal. “ Aber die Vertragsbedingungen gefielen ihm einfach nicht. Also heuerte er im Grunde genommen Söldner an, die ein argentinisches Kriegsschiff
39:41 in einem Hafen beschlagnahmten. Und er sagte: „Das ist meine Sicherheit.“ Und es kam zu einer Auseinandersetzung mit der Regierung. Und ich erinnere mich, dass ich das gelesen habe und dachte: „Weißt du eigentlich, was für ein Gangster man sein muss, um nicht nur Arbitrage und Short-Positionen zu spielen, sondern auch noch gegen eine Regierung anzutreten und dann zu sagen: „ Übrigens, wir nehmen unsere Sicherheiten.“ Ich meine, das ist ein anderes Spiel. Wenn man sich die Dynamik und die Stimmung ansieht, wenn man ein Kriegsschiff jagt, fühlt sich das nach einem ganz anderen Spiel an, auf das die meisten Leute einfach nicht vorbereitet sind. Ja, ich glaube nicht, dass wir so weit sind, um Schiffe zu beschlagnahmen. Ich vermute, die Geschichte ist etwas differenzierter als das, was Sie sagen, aber die Idee ist, mit den Managementteams zusammenzuarbeiten und zu sagen: „Hört zu, wir haben alle größtenteils das gleiche Ziel, nämlich dass der Aktienkurs steigt.“
40:27 „Wir sagen: „Manchmal ist es das Beste, einen bestimmten Vermögenswert zu veräußern, einen Rückkauf durchzuführen, eine weitere Akquisition zu tätigen oder sich einfach zum Verkauf anzubieten.“ Manchmal gibt es Managementteams, die das zu schätzen wissen, und manchmal nicht. Die Idee dahinter ist: „Hört zu, wir sind bereit, uns ins Zeug zu legen. Wir sind bereit, durch Veränderungen im Vorstand oder durch ein wenig Aufsehen Veränderungen herbeizuführen.“„Wir halten es für wichtig, und ich denke, es ist etwas stärker fragmentiert am kleineren Ende des Marktes. Was war die beste langfristige aktivistische Kampagne, die Sie je hatten? Wo sind Sie wirklich hingegangen, haben viel Zeit investiert und haben die Auswirkungen gesehen? Wissen Sie, wir hatten einige Erfolge in Kanada mit REITs. Wissen Sie, Immobilien waren eine Katastrophe, und wenn alle im Zickzack unterwegs sind, sind wir im Zickzack unterwegs. Wir
41:13 haben Clear Channel in den USA dafür gesorgt, dass die Unternehmen eine Kampagne starten, um mehr Bewusstsein dafür zu schaffen, was tatsächlich passieren könnte, und dann entweder einen Wechsel im Management herbeizuführen oder sie dazu zu bringen, Maßnahmen zu ergreifen, um bestimmte Personen in den Vorstand zu holen, Vermögenswerte zu veräußern, Aktien zurückzukaufen oder sich selbst zum Verkauf anzubieten. Das funktioniert oft, aber es erfordert im Moment viel Aufwand. Wir führen gerade eine Kampagne mit Lionsgate, dem großen Filmproduzenten, und das hat eine großartige Startbahn. Es ist ein großartiges, stabiles Geschäft. Sie haben sich in den großen laufenden Kampagnen gut geschlagen, aber so etwas braucht Zeit. Was ist das Argument für Lionsgate? Was sollen sie deiner Meinung nach tun? Im Idealfall müsste ein solches Unternehmen einen Weg finden, den Preis
42:00 zu erhöhen. Das sollten sie tun, denn in dieser Welt konsolidiert sich alles. Man sieht, dass sich alles um Netflix dreht und alles zu Streamern wechselt. Es gibt viele Leute, die dieses Geschäft zu schätzen wüssten. Und die Idee dahinter ist, dass es wahrscheinlich viel mehr wert ist, als es heute gehandelt wird, wenn man es richtig angehen würde. Und deshalb möchtest du, dass sie das Unternehmen verkaufen. Das wäre in einer idealen Welt, ja. Ja. Und warum wollen sie nicht verkaufen? Ich denke, sie versuchen, das Richtige zu tun. Sie sondieren, was es da draußen gibt, aber unabsichtlich denken alle, dass sie kurz davor sind, etwas Großartiges zu gründen, nicht wahr? Also reden sie über die Pipeline neuer Filme, die in Kürze erscheinen. und aber, weißt du, manchmal ist der Spatz in der Hand mehr wert als der Vogel auf dem Dach. Mhm. Moderna, denkst du, wird sich nicht gut entwickeln? Moderna war wieder einmal der Star des
42:46 Abends, der Liebling während der COVID-Pandemie, und ich versuche, mich von diesen riesigen Unternehmen fernzuhalten; aber die Stimmung scheint mich immer wieder zu überzeugen, und Moderna ist in letzter Zeit zu 100%im Aufwind. Sie haben angekündigt oder es ist eine sehr differenzierte Sache, in der sie im Grunde gesagt haben, dass sie eine Studie zu einer differenzierten Krebsbehandlung durchführen und dass sie Krebs haben, habe ich gehört. Genau das. Die Wahrnehmung da draußen ist, dass sie in der Lage waren, jede Krebsart zu heilen, und die Aktie wird entsprechend gehandelt. Und sie haben keine Einzelheiten zur Wirksamkeit der Studie veröffentlicht. Und das werden sie in den nächsten 10 Tagen tun, aber niemand. Alle waren Short-Positionen auf die Aktie eingegangen, weil sie glaubten, dass sie überbewertet, bevor das alles rauskam. Es ist mit Sicherheit mehr wert als dieser Punkt, aber wahrscheinlich nicht noch einmal
43:31 100%. Aber jeder kluge Manager, mit dem ich gesprochen habe, der in der Welt der Gesundheits-und Biotechnologie tätig ist, sagt: „Ich habe bereits Geld verloren, ich werde es nicht shorten.“ Oder: „Ich werde es kurz vorher shorten, weil es zu riskant ist. “ Aber es ist eine Preisgestaltung, wie Sie sagten. Die Wahrnehmung der Einzelhändler ist, dass es alle Krebserkrankungen heilt. Und für mich ist es so, dass man bei Gerüchten kauft und bei Neuigkeiten verkauft. Die Gewinnmitteilungen sollten meiner Meinung nach das Ende oder sogar davor markieren, denn es gibt viele Leute, die auf die Dynamik setzen und auch nicht auf das binäre Ergebnis warten wollen. Also fangen sie ein paar Tage vorher an zu verkaufen. Man kann es also shorten, wenn man auf die Gewinnmitteilungen zugeht, und im Grunde an den Ausstieg denken. Die Bekanntgabe, ja. Und die Bekanntgabe erfolgt und die Idee ist, dass sie nicht bis zum 31. oder wann auch immer warten werden. Es wird im Meiner Meinung nach werden die nächsten paar Tage dauern. Was wäre, wenn sie Krebs heilen würden?
44:17 Deshalb muss man schon etwas nervös werden. Aber wissen Sie, was wir tun? Wir spielen ein Erwartungswertspiel und wir werden nicht zu 100%richtig liegen, wir werden nicht zu 100%falsch liegen. Es geht darum, wo der Erwartungswert liegt. Und wie Sie sagten, besteht für mich die Möglichkeit, dass Sie es irgendwie wissen, und Sie erkennen auch Ihre Grenzen. Was weiß ich wirklich über die Wirksamkeit und die Daten rund um das Thema Krebs? Nicht viel, aber ich bin gut darin, die verschiedenen Akteure in diesem Bereich zu verstehen und wem was gehört, und es gibt nicht viele seriöse, größere Institutionen, die sich hier aufhalten. Wenn sie also bereits glauben, dass es überbewertet ist und viele Kleinanleger verrückt danach reden, Krebs vollständig zu heilen. Und denken Sie daran, das ist eine seltsame Sache, denn viele Menschen sind emotional, wenn es um Krebs geht, nicht wahr? Sie kennen jemanden mit Krebs, dies und das. Sie wollen glauben, dass
45:04 diese Typen werden der heilige Gral sein, aber es beeinflusst ihr Urteilsvermögen, ob es eine gute Investition ist oder nicht. Ich möchte alle Krebsarten heilen, aber wird er am Ende des Tages der richtige sein und wird er für das eingegangene Risiko angemessen bezahlt? Reden wir über Prognosemärkte. Ich finde sie sehr interessant, wenn man sie als Informationsquelle betrachtet. Nun gibt es in vielen dieser Märkte nicht viel Liquidität. Man muss aufpassen, dass nicht einer den Markt unabsichtlich manipuliert. Aber ich denke, das Versprechen dieser Märkte ist, dass wir ein viel klareres Bild erhalten sollten. Wenn beispielsweise Märkte auf einer Reihe von individuellen Datenpunkten basieren, die in einen Ergebnisbericht einfließen, sollte man in der Lage sein zu erkennen, was der Markt denkt, ob Tesla bei den Auslieferungen die Erwartungen übertreffen wird oder nicht? Ob Tesla beim Gewinn je Aktie die Erwartungen übertreffen wird oder nicht? Und wenn
45:50 man dieses Profil erstellt, ist das eine Art Weisheit der Vielen. Ist das alles? Bullshit oder glaubt ihr tatsächlich, dass die Prognosemärkte eine Informationsquelle für euch sein können? Ich meine, diese Prognosemarkt-Sache. Ich denke, die Leute, ich sage immer, der Grund, warum Leute etwas tun, ist ein Anreiz. Wenn also dein Anreiz stimmt, dann werden die Dinge auch umgesetzt. Und so haben die Leute jetzt die Möglichkeit, auf Dinge zu wetten, bei denen sie einen klaren Vorteil haben. Und das ist seltsam, denn es gibt eine Menge Insiderhandel und solche Dinge, die die Leute tun. Aber für mich ist es so, dass ich die Leute kenne, die das Geld aufbringen, unabhängig davon, woher sie die Ware bekommen haben. Das ist unglaublich genau. Und deshalb sind es besser als Umfragedaten. Wenn sie sich zum Beispiel die Abstimmung bei Wahlen ansehen, ist das besser als alles andere, denn der Typ, den du nach der
46:36 Tesla-Auslieferung fragst, ist wahrscheinlich jemand, der physisch an der Auslieferung der Tesla-Autos arbeitet, und solche Wetten sind das, was man ständig sieht. Daher ist es für mich äußerst aufschlussreich zu sehen, wo Prognosemärkte im Vergleich zu anderen Dingen stehen. Und wir nutzen das ständig zu unserem Vorteil. Ich habe mit Regulierungsbehörden gesprochen. darüber, richtig? Nehmen wir mal ein berühmtes Beispiel. Sie arbeiten bei einem Hersteller von Windschutzscheiben. Sie haben keine Ahnung von irgendetwas, das mit Tesla zu tun hat, außer dass Ihr Unternehmen , das privat ist, mehr Windschutzscheiben produziert hat als im letzten Quartal. Man muss wahrscheinlich kein Albert Einstein sein, um zu glauben, dass sie vielleicht mehr Fahrzeuge ausliefern werden. Sie haben also keine Informationen über ihr Unternehmen, aber Sie gehen Ihrem Job nach und
47:22 investieren damit am Markt. Ist das Insiderhandel? Ich weiß es nicht. Hier müssen die Aufsichtsbehörden das herausfinden. Und dann fragt man sich: Okay, wie tief geht das? Denn was ist, wenn Sie nicht das eigentliche Unternehmen sind, das ein Lieferant von Tesla ist? Was ist, wenn Sie der Komponentenhersteller sind, der die Teile an jemanden schickt, der dann der Lieferant ist? Und so gerät man in diese seltsame Welt, in der Leute viel mehr Informationen haben als sie jemals ausdrücken konnten. Und so klingt es aus der Sicht eines Hedgefondsmanagers, als wäre es dir egal, woher die Informationen kommen, denn das bist nicht du. Wir betrachten es von einem Datenstandpunkt aus und verstehen, wie du dein Kapital tatsächlich investierst, basierend auf dem, was die Prognosemärkte sagen. Ja, wir betrachten es als eine Variable , um eine Investition zu tätigen. Wenn etwas darauf hindeutet, dass wir es nicht tun werden, nur weil ich sehe,
48:08 dass jemand Tesla-Lieferungen aufkauft, wird mich das nicht dazu bringen, Tesla-Aktien zu kaufen, aber es wird meine Kalkulation der Situation beeinflussen. Weißt du, wenn ich mich in diesem schwarzen Loch von „Ist das erlaubt oder ethisch oder legal?“ befinde, habe ich keine Ahnung, richtig ? Aber ich weiß, dass die Leute, die damit zu tun haben, im Allgemeinen besser informiert sind als nicht. Die Wahrheit ist, dass wir dort sehen, was bei größeren Fonds ständig passiert, richtig? Sie schauen sich Apple an. Sie schauen sich Apple nicht wirklich an. Sie schauen sich jeden Chiplieferanten und jeden kleinen Siliziumchip an und Siliziumstück und dies und das, und sie sprechen mit allen anderen und dann pumpen sie das in mein Modell ein und sie erhalten bessere Informationen, wozu ich diese Möglichkeit nicht habe. Ich mache also keine wirklichen Vorhersagen zu Apple. Nun, sie schauen auch, ob Tim Cook, wissen Sie, jeden Donnerstag aus dem Büro geht und nach links oder rechts
48:54 geht, wissen Sie, ob das bedeutet, dass die Einnahmen steigen oder fallen werden, oder wie lange der Fed-Vorsitzende spricht oder wie oft er hierher fliegt oder was auch immer. Es gibt viele interessante Möglichkeiten, wie Menschen Daten ableiten. Aber für uns bin ich ein Teilnehmer, der einfach alle anderen beobachtet und dann eine Entscheidung auf der Grundlage der Ergebnisse trifft . Sie verwenden es also als Informationen , aber Sie nehmen nicht teil, in dem Sinne, dass Sie nicht wirklich in die Prognosemärkte selbst investieren. Nein, wir investieren nicht in die Prognosemärkte. Okay, reden wir über soziale Medien. Obwohl Sie auf Instagram sehr aktiv sind. Und Für diejenigen, die es nicht wissen: Es ist sehr unterhaltsam. Man muss es sich unbedingt mal anschauen.
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