0:00 Le 16 juin, Black Rock a lancé un produit que beaucoup de Bitcoin maximalistes auraient qualifié d'érésie. Un Bitcoin qui vous verse un revenu tous les mois. La presse financière, il y avait une bénédiction, la consécration de Bitcoin par Wall Street. Mais c'est exactement l'inverse. Ce produit et celui que Goldman Sax a préparé dans la foulée ne valide pas Bitcoin, ils le mettent en cage. Et la question qui compte, celle que personne ne pose, c'est de savoir qui gagne vraiment quand la plus grosse machine à capital de la planète décide de domestiquer l'actif [musique] conçu pour lui échapper parce que la réponse ça n'est pas vous et ces produits pourraient bien faire plus de victimes que d'heureux. Bienvenue sur Moni Radar Crypto. Avant d'entrer dans le vif du sujet, un
0:45 truc rapide. Si le travail d'analyse qu'on fait ici a de la valeur pour vous, le seul moyen de ne rien rater, c'est de vous abonner. C'est gratuit, ça prend 2 secondes. Abonnez-vous, activez la cloche et on se retrouve à chaque nouvelle analyse. Allez, on enchaîne. Mais avant de commencer, est-ce que vous dormez vraiment sur vos deux oreilles en laissant vos cryptonnaies sur un exchange ou sur une clé USB qui peut tomber en panne ? La sécurité, c'est le socle de tout investisseur sérieux et c'est pour ça que nous avons choisi de vous présenter notre partenaire Tang j'emme. Imaginez une Cold Wallet qui [musique] a la taille et l'insimplicité d'une carte bancaire mais avec une sécurité de niveau militaire. Contrairement aux solutions classiques, Tangem utilise une puce EAL6 [musique] Plus certifiée, la même technologie que
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3:03 plus simple que ça en a l'air. Imaginez que vous possédez une maison dans un quartier qui pourrait [musique] exploser à la hausse. Vous vous engagez aujourd'hui à la vendre à un prix fixé d'avance et en échange, vous encaissez un chèque tout de suite. Si le [musique] quartier triple, tant pis pour vous, l'acheteur empoche la plusvalue, mais vous vous aurez touché votre chèque. Bita fait pareil avec votre Bitcoin. Il loue sa hausse future à Wall Street contre du cash immédiat et vous reverse ce cash sous forme de revenu mensuel. Le rendement visé tourne autour de 15 à 25 % par an. Les frais eux sont de 0,65 %. Ce chiffre n'a rien d'anodin. Les fonds concurrents du même type prélèvent 0,95 % parfois 0,99 %. Black Rock est arrivé et les a tous sous côté d'un coup. C'est le scénario qui
3:50 lui a déjà permis d'avaler le marché des ETF Bitcoin au comptant. On casse les frais. On colle la marque Black Rock dessus et les concurrents se retrouvent le bec dans l'eau. Coltman Sax lui arrive juste derrière avec une version plus agressive encore, taillé pour les grandes fortunes qui veulent l'étiquette Bitcoin avec le comportement d'une obligation. Vous avez donc en quelques semaines les deux noms les plus puissants de la finance qui vendent le même argument. Bitcoin vous paye. Aucun des deux n'a besoin de Michael Sailor pour le faire. Ce qui nous amène à la vraie question. Pourquoi est-ce une arme pointée droit sur lui ? La valeur de Sailor tenait sur une seule chose. Pendant des années, sa société Strategy était le seul moyen simple d'avoir du Bitcoin à effet de levier dans un compte titre classique. Avant les ETF au comptant, si vous vouliez du Bitcoin dans votre plan
4:36 d'épargne, vous passiez par son action. Pour cette commodité, les investisseurs payaient une prime, une prime énorme. En novembre 2024, elle a atteint 3,89 fois la valeur du Bitcoin réellement détenu. Les gens payaient près de 4 dollars pour 1 dollar de Bitcoin dans les coffres. Cette prime, c'était le rempart. Elle alimentait toute la mécanique. Strategy émettait des actions au prix gonflé, achetait plus de Bitcoin que ces actions ne représentaient. Le Bitcoin par action montait pour tout le monde. La prime justifiait de nouvelles émissions qui achetaient plus de Bitcoin encore et encore. Sauf que cette machine ne tourne qu'au-dessus d'une ligne précise, un seuil que les analystes situent autour de 1,22 fois la valeur des actifs. Au-dessus, chaque émission enrichit les actionnaires. En dessous, chaque
5:22 nouvelle action détruit du Bitcoin par action pour ceux qui sont déjà là. Alors, où se situe la prime aujourd'hui ? autour de 1 quand elle ne passe pas carrément en dessous. Un effondrement de près de 70 % depuis le sommet. Cette prime n'est pas morte par accident. Elle a été attaquée par deux vagues. Première vague janvier 2024. Les ETF au comptant arrivent et tuent l'argument de la commodité. Pourquoi payer une prime pour Strategy quand on peut acheter du Bitcoin au comptant pour 0,25 % de frais ? Deuxème vague maintenant. Bita et Goldman tuent l'argument du rendement. Pourquoi détenir les instruments compliqués de strategy pour toucher du yield quand Black Rock vous tend 15 à 25 % dans un ETF propre ? Résultat, la raison même de détenir Strategy
6:09 s'efface. La mécanique se voit déjà dans les chiffres. Fin mai, Strategy a vendu du Bitcoin. 32 pièces seulement, environ 2,5 million de dollars, une goutte d'eau face à ses [musique] réserves. Mais c'était sa première vente depuis 2022 de la part de l'homme qui avait bâti une religion autour du mot jamais. La raison rend la chose pire encore. Ils ont vendu pour financer les dividendes de leur action préférentielle. Ils ont liquidé une parcelle du trésor sacré pour payer le rendement promis. Le 29 juin, l'entreprise est allée plus loin en autorisant un programme de vente de Bitcoin pouvant atteindre 1,25 milliards de dollars. La machine construite pour accumuler du Bitcoin sans jamais en vendre est en train de faire l'inverse. Reste que déborder Sailer n'a jamais été le vrai objectif. Ce n'était qu'un dommage collatéral parce que la vraie
6:56 cible, c'est la nature même de Bitcoin. Regardez l'arc de toute cette histoire. Bitcoin né comme une chose sauvage, volatile, asymétrique, impossible à imprimer, sans rendement et sans permission à demander. Le pari de Sailors, c'était d'être le pont entre cet actif indontable et l'argent institutionnel. Les capitaux devaient passer par lui. Sauf que les institutions n'ont pas emprunté son pont. Elles ont construit le leur. Ibit leur a pris la commodité dès 2024. Bita et Goldman viennent chercher le rendement. Au passage, elle transforme la nature de Bitcoin. [musique] Elles convertissent sa hausse explosive en un filet de revenus trimestriel docile qui rentre sagement dans le mandat d'un fond de pension. Plutôt que de libérer l'actif sauvage, elle l'emballe en quelque chose qui se comporte [musique]
7:41 comme une action à dividende. Cette transformation ne reste pas chez les institutions, elle atterrit dans votre portefeuille. Parce que si vous avez acheté du Bitcoin, c'était pour une raison au-dessus de toutes les autres, la hausse asymétrique, la chance d'un x 10 sur un actif que personne ne peut diluer. Or, c'est cette chance-là que ces produits vous vendent. Le cabinet de recherche 10 fois Research les a qualifié de piège à rendement. La logique est brutale. Ces fonds sont obligés de vendre des options quoi qu'il arrive. Donc dans le seul scénario pour lequel vous aviez acheté du Bitcoin, l'envoler. Vous cédez mécaniquement vos gains à celui qui a acheté votre option. L'histoire le confirme, les fonds de ce type traînent une longue histoire de sous-performance face à l'actif qu'ils sont censés suivre précisément pendant les marchés haussiers. C'est le genre de mécanique qu'on dissec chaque mardi dans
8:28 la newsletter Money Radar Crypto. Le lien est en description. Et il y a une ironie dans l'ironie. Ces produits sont vendus comme une façon d'apprivoiser la volatilité de Bitcoin. Mais le rendement juteux n'existe que parce que Bitcoin est volatile. On vous vend donc de la stabilité bâtie entièrement sur l'instabilité. Si Bitcoin se calmait vraiment un jour, le rendement s'évaporerait. Alors oui, vous touchez un chèque mais vous cédez la seule chose pour laquelle vous étiez venu. Qui gagne à la fin ? L'émetteur encaisse ces 0,65 % sur un tas d'actifs qui grossit que la stratégie marche ou non. L'acheteur de l'option en face en poche la hausse que vous avez vendu et vous vous recevez un chèque mensuel, un trajet tout confort et une place au premier rang pour un rally auquel vous ne participez presque pas. La banque ramasse les deux côtés de la table. Alors, de quoi parle-t-on
9:15 vraiment ? Il y a deux façons de lire exactement les mêmes chiffres. Première lecture, Black Rock et Goldman, les capitaux les plus profonds de la planète, construisent enfin l'infrastructure sérieuse et permanente dont Bitcoin avait besoin. Dans ce cas, la prime de strategy pourrait rugir de nouveau à la seconde où le Bitcoin repart et Sailer n'aura connu que quelques trimestres difficiles. Deuxème lecture, l'institution avec un grand I capture tranquillement le seul actif conçu pour lui résister pendant que la machine de Sailer tourne à l'envers et que son modèle s'éteint. Le plus troublant, c'est que les deux récits se nourrissent aujourd'hui des mêmes données. Une chose est sûre, personne chez Black Rock n'en veut personnellement à Michael Sailer. C'est plus froid que ça. Il se trouve simplement sur le chemin et il est forcément dans l'intérêt de Black Rock que les capitaux à la recherche de rendement viennent chez lui plutôt que
10:02 chez Sailor. La machine ne le vise pas, elle le broie sans même le regarder comme elle broit tout depuis 150 ans. Dites-nous dans les commentaires de quel côté vous penchez. La prime de stratégies survivra-t-elle aux ETF et aux institutions ? Parce que l'actif le plus rebelle jamais inventé est peut-être en train de finir sa course là où personne ne l'attendait, rangé bien sagement dans le portefeuille d'un fond de pension entre une obligation d'état et une action de service public. Quant à moi, je vous dis à bientôt [musique] sur Myad Crypto. Mais avant de nous quitter, n'oubliez pas de reprendre le contrôle total de [musique] vos actifs avec Tang. Profitez d'une réduction exclusive de 10 % sur l'ensemble de votre commande en passant par notre lien partenaire. Cliquez sur le lien en description ou scannez le QR code à l'écran pour commander votre pack
10:48 j'aime et sécuriser votre avenir financier dès aujourd'hui.
