0:00 Начну с краткой оценки происходящего. Бензин растёт в цене, местами его не хватает. Нефтеперерабатывающие заводы под атаками дронов. Ну и не только они. Бизнес в шоке. И малый, и средний. Фондовый рынок лихорадит. Рубль-то уже скачант. Нападение цен на нефть, доллар будет расти. К тому же рост цен на бензин - это прямой выход на рост инфляции. То есть резко выросли риски повышения ключевой ставки в стране в будущем. А это означает сразу много плохого и в экономике, и на фондовом рынке, и у нас с вами в кошельках. При этом по мирным переговорам по-прежнему только надежды и никакой конкретики. Общая ситуация явно ухудшается. Из этого ролика вы получите ответ на вопрос, что со всем этим делать людям и особенно инвесторам. Узнаете, что делаю я, что покупаю и почему. Объясню причины вероятного продолжения взлёта курса
0:46 доллара. Станет понятно, что делать с проблемным Фосагро. Стоит ли накапливать валящиеся вниз в ОФЗ при растущей инфляции? Можно ли рисковать с рухнувшей вниз северсталью? Ожидает ли полный трендец афксистему и что делать с этой бумагой? Будет и про риски, перспективы и проблемы полюс золота с учётом о снижение цен на золото. Кто из этих эмитентов выживет? И, конечно же, будет общий обзор фондового рынка, его перспектива. Это сейчас особенно интересно. А начну я сегодня с курса доллара, с рисков рубля. Потом пойду по плану. Важно начать именно с доллара, потому что практически все остальные темы из этого ролика так или иначе с ним связаны. Смотрим график курса доллара. Причин роста курса доллара несколько. Это и дроновые атаки на порта, и другую экспортную логистическую инфраструктуру, и снижение доли импорта в торговли, и,
1:32 конечно, снижение цен на нефть. Мне было очевидно, что доллар обязательно развернётся вверх, если упадёт цена на нефть. Сейчас мы видим, что цены на нефть уже намного ниже даже вот 80 долларов за бочку, а были и выше 120. Ну вот относительно недавно. Такая нефтяная ценовая динамика стала возможна на затухании конфликта США и Ирана. Я также говорил и сейчас повторю, что на курс доллара уже начали влиять дроновые атаки через снижение пропускной способности экспортных логистических путей той самой инфраструктуры, которую сейчас срывают. Тут проблемы пока развиваются, и потенциал снижения объёмов экспорта углеводородов вообще не прогнозируется, и на очевидной эскалации может стать более существенным. Следовательно, снижается валютная выручка. Долларов у юани становится меньше, и поэтому их
2:17 курс к рублю растёт. То есть это я спрогнозировать точно не могу. вот развитие вот этого риска. Никто этого не может, но тенденция плохая вот для рубля и она развивается. Также здесь не стоит забывать про бюджетные проблемы, их меньше не становится, расходы растут, а с пополнением бюджета явной сложности. К тому же ФНБ сейчас вот, очевидно, не резиновый и может закончиться в обозримом будущем. То есть получается, что в росте курса доллара сейчас также заинтересованы и финансовые власти страны. Следовательно, они не станут мешать умеренному росту курса доллара. именно умеренному, потому что при резком и лихом росте курса доллара может подбросить инфляцию вверх. А этот главняк сейчас властям точно не нужен. То есть выше 83-85 рост курса доллара вроде как ни к чему,
3:04 а до этих значений вполне норм. Ну и, соответственно, вот в эту сторону мы, видимо, и пойдём на перечисленных курсообразующих факторах. Это логично. Однако сейчас никто не может нам с вами гарантировать, что затишье в Иране не закончится скоро и резко. Если вы следите за этой темой, то понимаете, что ситуация там всё ещё взрывоопасна, а армуз по-прежнему не открыт полноценно. Кстати, американцы очень скоро не смогут заливать рынок нефтью из своих стратегических запасов, а это означает, что риски по возобновлению роста цен на нефть остаются очень-очень высокими. Соответственно, вместе с ростом цен на нефть доллар может снова заметно приуныть. И всё. Вот это точно стоит учесть. Едем дальше. Я Александр. Вы на канале Финансовая независимость, а это серия еженедельных роликов про то, как я инвестирую и делюсь двадцатишестилетним
3:49 опытом инвестора, который таки достиг уже финансовой независимости с помощью инвестиций и нарастил свой инвестиционный портфель уже больше 120 млн руб. Ну а начну я с Фосагро. Начинаю именно с Фосагро, потому что именно этот эмитент набрал в комментариях под прошлым роликом больше всего пожеланий на мой анализ. 2026 год стал для Фосагро годом тектонического сдвига. Компания, которую рынок привык считать эталоном дивиденной надёжности, совершила беспрецедентный шаг. Впервые за 5 лет отказалась от выплаты дивидендов. Так почему же так произошло? Ведь отчётность за двадцать пятый год в принципе была неплохой, за исключением некоторых небольших тревожных моментов. Но уже в двадцать шестом году ситуация начала лихо меняться. Отчётность существенно ухудшилась. Причины резкого падения выручки и прибыли - это в основном внешние факторы. шок на мировом рынке
4:35 удобрений, спровоцированный конфликтом на Ближнем Востоке, который повлиял на всю цепочку поставок. Одновременно с ростом цен на готовую продукцию произошло удорожание ключевого сырья - это серы и амиака. Кроме того, укрепление рубля оказало серьёзное давление на рублёвую выручку компании, которая получает значительную долю дохода в иностранной валюте. И вот в этой сложной ситуации компания отказалась от дивидендов. Отказ от дивидендов по Фосагры - это событие, которые сложно переоценить, ведь Фосагро на протяжении более 15 лет стабильно выплачивала эти самые дивиденды. Котировки акций, соответственно, на это отреагировали логичным снижением. С большой вероятностью возврат к дивидендным выплатам в ближайшее время маловероятен. Компания, скорее всего, сосредоточится на сохранении финансовой устойчивости. И, на мой взгляд, это
5:20 верное взвешенное решение на сегодня вот сегодняшней сложной ситуации. Перспектива. Думаю, что стоит ожидать улучшения финансовых показателей за счёт нормализации рентабельности и сезонного высвобождения оборотного капитала уже во второй половине этого года. Также мы уже наблюдаем некоторое ослабление рубля, которое может продолжиться в основном из-за снижения цен на нефть. При этом Фоссагры остаётся одним из мировых лидеров в производстве высокосортного фосфатного сырья с одним из самых низких уровней себестоимости в отрасли. И не стоит забывать, что Фосгроже является бенефициаром глобального продовольственного тренда. Спрос на удобрение в долгосрочной перспективе будет только расти, а вертикальная интеграция и доступ к собственному сырью обеспечивают компании конкурентное преимущество. То есть долгосрочная
6:06 перспектива здесь оценивается мною как вполне неплохая. Риски. Важным риском по-прежнему стоит считать санкционные ограничения. Существенными рисками могут оказаться удорожание сырья и волатильность курса рубля. Конечно же, есть и другие риски, но они помельче, не заслуживают внимания. Что получилось? Получилось, что Фоссагро теперь больше не является гарантированной дивидендной истории. Возврат к выплатам будет зависеть от снижения долговой нагрузки и будет связан с глобальной конъюнктурой на глобальном рынке удобрений. Основным катализатором для акции может стать продолжение роста цен на удобрение, вот на фоне геополитических конфликтов и ослабление рубля. У меня есть акция Фосагро, но совсем мало. И на данном этапе я планирую продолжать их накапливать долгосрок. Кстати, напишите вы, покупаете ли вы сейчас на этих вот беспрецедентных рисках и как вы это себе
6:53 объясняете. Очень интересно. Ну и пишите в тех же комментариях, какие ещё компании вас интересуют, чтобы я зацепил, подсветил их в своих роликах. Чего больше напишите, о том расскажу, мне, в общем-то, не сложно. Про Фосагры рассказал именно из ваших комментариев. Ещё сегодня будет про полюс, про полюс золота тоже из ваших комментариев. Вот. А сейчас будет очень интересно. Прозвучит пара слов про текущую ситуацию на российском фондовом рынке, что происходит, какова перспектива. И, соответственно, на экранах у вас уже индекс Мосбиржи. Это график за 25 с лишним лет. Тут всё очень хорошо и перспективно. Распродажа продолжается, а это означает, что скидки на активы большие, и если их покупать сейчас, то они очень заметно вырастут потом. И весь мой двадцатишестилетний опыт инвестор подсказывает мне, что надо покупать и пользоваться текущими долгосрочными
7:38 возможностями. Так и делаю. Но осторожно и без фанатизма. Держу в уме вариант, что скидки могут и возрасти. Следовательно, нужно верно распределить имеющиеся денежные средства, чтобы было на что покупать, когда подешевеет, ещё сильнее. Очень надеюсь на то, что таки подешевеет ещё сильнее. Отличное настроение, просто я понимаю, что такое бывает нечасто. И очень хорошо, что такая вот возможность у нас сейчас появилась. Это гораздо лучше, чем неадекватный рост. Вот. А сейчас давайте посмотрим график индекса Мосбиржи за прошедшую неделю. Это для того, чтобы лучше понимать, что происходит прямо сейчас, какие тенденции развиваются. Тут тоже всё очень перспективно, приятно и дёшево. Конечно же, в середине недели я притормаживал покупки, и это хорошо видно у меня в инвестклубе. В конце недели было у меня хорошее ускорение по покупкам. Это тоже, в общем-то, логично.
8:25 Соответственно, снова получились хорошие, эффективные среднедельные цены. Ведь на таком поведении рынка это делать совершенно несложно. Рынок снижался на отсутствие любого позитива и на возобновление давления со стороны профучастников. Снова, кстати, заговорили про то, что некоторые брокеры тайно выпускают нерезидентов и поэтому рынок заваливается вниз. Именно с этим были связаны проблемы с законом у брокера Алор. Я пока не высказывался на эту тему ни разу, сейчас выскажусь. Всё ж таки нет подтверждения, что заблокированные активы уходят. Косвенные предположения, конечно же, есть, официальных нет. К тому же достаточно активно снижаются также и бумаги, которых и не было у заблокированных нерезидентов. В любом случае этот процесс, если он имеет место быть, конечно же, даёт нам долгосрочникам очень хорошие текущие цены. Но, как
9:13 заметил в комментариях один из моих старых и уважаемых подписчиков, всё жки в этом есть минус, потому что снижается так называемый обменный фонд под будущую разблокировку наших иностранных акций. Это верно, но вряд ли это как-то повлияет на решение о разблокировке. Оно явно будет приниматься по другой логике и по другим принципам. В общем, тайный выпуск нерезидентов это нехорошо и противозаконно, но сейчас, если причина снижения рынка в этом, то нам, долгосрочникам, от низких ценно приятно. А неприятно тем, кто из-за своей жадности продолжает ловить марджинколы и совсем уходить с фондового рынка, ну, разочаровавшись. А у нас всё хорошо. Мы покупаем хорошие вещи с большими скидками. Вот, в общем, начавшаяся неделя может оказаться снова негативной, но сюрпризы здесь тоже возможны. Например, давно ожидаемый приезд
9:58 Уетковой Кушнеры и какие-то другие, может быть, новости по переговорам. Если какого-либо позитива хотя бы по по переговором так и не появится, то рынок пойдёт ниже на радость нам, долгосрочным инвесторам. Соответственно, я пользуюсь возможностями, пока рынок даёт это делать. Мне уже понятно, что такие вот коррекции и даже мощные обвалы очень позитивно скажутся на росте моего инвестиционного портфеля в будущем. Именно поэтому я поздравляю тех, кто недавно приобрёл обучение и начал или скоро начнёт инвестировать. Текущая ситуация на рынке даёт вам форум прямо на старте и приближает достижение финансовой независимости в долгосроке, сокращает срок её достижения. Это надо очень хорошо почувствовать, понять. Далее, на очереди у меня очень интересный эмитнт - это полюс золота. Сейчас он называется просто полюс. Тоже из ваших комментариев. Напомню, что эта
10:45 компания, уверенно входящая в пятёрку мировых лидеров отрасли в двадцать пятом году, столкнулась с плановым снижением добычи на ключевых активах и серьёзным ростом издержек. Однако рекордные цены на золото и стратегические инвестиции в будущие проекты не только позволили компенсировать эти вызовы, но и заложили прочный фундамент для долгосрочного будущего роста. Производство золота в прошлом году, кстати, снизилось на 16%, что было ожидаемо и связано с переходом на новые, более бедные, рудные участки. Снижалась производительность труда и росла себестоимость. Но мировые цены на золото очень неплохо всё это дело компенсировали. Сразу смотрим на график изменения мировых цен на золото. видим, что здесь оформился уже очень мощный спад, и вызов текущего года теперь вот для полюса выражается в вопросе: а
11:31 сможет ли цена золота компенсировать рост себестоимости у компании и дальше. Это очень важно. Перспектива. Будущие полюсы связаны с масштабными проектами, которые кардинально изменят облик компании. Ну вот, например, проект Сухой - это флагманский проект мирового уровня. Месторождение с запасами почти 44 млн унций золота способно вывести компанию на второе место среди мировых золотодобытчиков. Параллельно идёт развитие, конечно же, и других проектов. Компания пользуется высокими мировыми ценами на золото и не стоит на месте, инвестируя в будущее. Дивиденды. Компания платит дивиденды. Были выплаты за двадцать пятый год. Даже решили выплатить дивиденды за первый квартал двадцать шестого. Это хорошо и это радует. Риски, конечно, вот главный риск здесь - это динамика мировых цен на
12:16 золото в будущем. Здесь я не стану подробно останавливаться, потому что совсем недавно у меня было видео с названием Кризис 2026 года начался. Как спасти деньги, доллар, золото, акции. Обложка этого ролика на экране. Там я золото соответственно разобрал достаточно конкретно. Это стоит посмотреть. Дополнительным и тоже важным риском по полюсу можно считать возможное укрепление рубля. Но пока базовый мой валютный сценарий предполагает всё ж таки рост курса доллара. В общем, я смотрю на эту компанию с осторожным оптимизмом. Настораживает рост себестоимости снижение производительности труда, но видно, что компании есть куда развиваться. Что получается? Полюс проходит через сложный, но важный переходный период. Ключевой вызов - это справиться с пиком инвестиций от собственных и ростом
13:02 издержек. Главная же надежда для инвесторов - это успешная реализация проектов развития, которые уже в среднесрочной перспективе позволят компании совершить качественный скачок и выйти на новый уровень добычи. Ну а при благополучном тренде мировых цен на золото ситуация в компании может улучшиться ещё быстрее. У меня есть акции полюса, тоже до сих пор немного, и я планирую их покупать дальше, но, естественно, с учётом всех перечисленных сегодня рисков. Следующий митент тоже очень интересный, перспективный. Речь пойдёт о компании Аксистема. Здесь действительно много интересного и важного, поэтому и волатильность по акциям в последние 2 недели зашкаливала. Я не стану сегодня вас грузить отчётностью аксистемы, она вот ожидаемо плохая из-за высокого долга. Я расскажу о перспективах решения этой проблемы. Сейчас это наиболее важно. Относительно
13:48 недавно стало известно, что ФК система нашла интересный вариант ухода от проблемы высокого долга без обязательной продажи пакета доли Озона. Она планирует заложить акции Озона для привлечения нужного финансирования. залогодержатель и деньгодаватель - это банк ВТБ. Ну и наверняка система сделает многое, чтобы не потерять вот этот пакет Озона в пользу ОТБ. Компания либо придётся выводить дочерние компании на IPО свои, либо снова выходить на долговой рынок и привлекать финансирование для возврата акций Оzо. Похоже, руководство системы надеется на будущее снижение ключевой ставки и на улучшение общей конъюнктуры на российском фондовом рынке в будущем. В общем, система ищет пути решения своей долговой проблемы, и выход здесь есть. Я много раз говорил, что такому вот
14:34 многопрофильному холдингу, как система, довольно сложно обанкротиться. Они вполне могут продать какой-нибудь из своих нескольких бизнесов и поправить ситуацию с долгом. Тут главное не увлечься и не набрать долгов выше крыши. И, соответственно, основной риск по системе будет связан с ростом ключевой ставки в обозримом периоде. У меня есть акции системы. Я понимаю, что они недооценены, но вижу, что и риски здесь совсем не детские, поэтому покупаю систему крайне осторожно. Далее, впереди ещё самые интересные блоки про мои покупки акций и профз чуть позже. А сейчас напомню, что чуть больше про инвестирование вы можете узнать на моих каналах в Телеграме и в Максе. Но подписывайтесь туда осторожно, только по моим ссылкам, чтобы не нарваться на мошенников. Итак, ОФЗ. Потом будет про мои покупки. Важный блок про ОФЗ. Ведь
15:20 именно ОФЗ - это любимый очень многими актив, который реально обладает характеристикой низкого инвестиционного риска. Поэтому смотрим на индекс RGBI. Данный индекс характеризует динамику всего редкого госдолга России всей совокупностью ОФЗ. И здесь становится очень хорошо видно, что заметно растут риски со стороны инфляции, поэтому цен на ОФЗ находятся под давлением. Пока это не фундаментал, но тенденция такая, что эти риски вполне могут перейти в фундаментальные причины. Ведь хорошо же видно, что проинфляционные факторы в стране начали развиваться довольно быстро. Ну, имеется в виду, прежде всего рост цен на бензин, особенно в южных регионах, и рост всё того же курса доллара, о котором я рассказывал вам в начале ролика. Люди всё это дело видят, конечно, вот люди, вот инвесторы,
16:06 участники фондовых торгов и опережающими темпами закладывают снижение цен на ОФЗ, будущее возможное повышение инфляции. Ну и, соответственно, если с инфляцией действительно всё будет плохо, то Банк России начнёт поднимать ставку. Именно это соображение, вот эта логика и подталкивает сейчас цены на ОФЗ вниз. К сожалению, такое действительно может произойти. Хотя я до сих пор думаю, что всё ж таки ЦБ продолжит снижать ставку, но будет это делать очень медленно. Ведь повышение ставки может просто добить экономику страны, которая уже приближается к рецессии. Там немного-то надо, чтобы обрушить в рецессию. >> [фыркает] >> Если оценивать ситуацию на сейчас, то я по-прежнему считаю, что ФЗшки на сегодня всё же слегка перепродали на эмоциях. Но если инфляция действительно скаканёт и ЦБ всё ж таки начнёт ключ повышать, то
16:52 цены на ФЗ закономерно окажутся даже ниже сегодняшних уровней. Я покупал ФЗ на вот прошедшей неделе, это было хорошо видно у меня в инвестклубе. Ну, покупал я, естественно, потому что понимаю, что текущие цены реально хороши для долгосрока, поэтому и покупаю. Так что ещё купил я на прошедшей неделе? Неделя была действительно очень хорошая. 27 покупок у меня получилось. Я относительно сильно ускорил покупки на возникшем снижении широкого рынка к концу недели. Вы это знаете. Я это писал в открытом канале. А сейчас давайте расскажу о моей покупке Северстали. Компания сейчас испытывает очевидные проблемы, как, впрочем, и все представители сектора чёрной металлургии в России, но у неё точно не самое худшее состояние на сегодня. Руководство опять же адекватное и дружественное к акционерам. Остаются и перспективы.
17:37 Например, думаю, всем понятно, что разрушенные в ходе СВО надо будет восстанавливать и отстраивать заново, а это повышенный спрос на сталь. Тем не менее, риски по этому эмитенту продолжают расти вместе со снижением спроса на продукцию конкретно сейчас. Естественно, давит и остающаяся высокая ключевая ставка. Очевидно, что текущее небольшое снижение ключа пока не повлияло положительно. Оно слишком несущественно. Ну, как вы понимаете, при дальнейшем снижении ключа ситуация по Сверстале будет улучшаться. А если ещё и СВО закончится, то точно увидим закономерный рост акций. Так вот, у меня есть акция Северстали в портфеле, естественно, в частности вот на ИСЕ, то есть вот на этом публичном счёте. Там Северсталь у меня менее, э, да, чуть менее чем на 55.000 руб. А насчёте оранжевого инвестирования, которое я вам
18:22 показывал сегодня чуть раньше, там ещё у нас 43.000 Северстали. То есть общая публичная позиция совсем небольшая. Не публичная, конечно же, гораздо больше. Компания сейчас мне вполне интересна из-за своей стоимости. Я её покупаю по-своему. Она уникальна и перспективная в долгосроке, несмотря на текущие очевидные проблемы. Поэтому вот купить такую бумагу не сильно далеко от локального минимума для меня выглядело вполне логичным шагом. Ну а вы покупаете северстайль? Напишите в комментариях, почитаем, интересно. Ну а про остальные мои покупки можно узнать у меня в инвестклубе. Ссылка на подписку ввеклуб, которая существует уже 5 лет, в описании к ролику.
