简要总结
本视频主要分析了诺和诺德终止与Hims & Hers合作事件的影响，以及Hims & Hers销售复方司美格鲁肽的合法性。主要观点包括：
- 诺和诺德终止合作对Hims & Hers股价造成巨大冲击。
- Hims & Hers CEO对诺和诺德的行为表示失望，并强调将继续为客户提供多种选择，包括品牌药和复方药。
- HimsHouse社群的文章认为，对Hims & Hers销售复方司美格鲁肽的担忧被过度情绪化，公司法务团队已做好应对。
- 作者个人仓位受到影响，但长期看好Hims & Hers，认为即使股价下跌，仍可接受。
事件回顾：诺和诺德终止与Hims & Hers合作
诺和诺德公司因担心Hims & Hers非法大规模配制药物和虚假宣传，终止了与其合作。这一事件导致Hims & Hers股价暴跌，跌幅超过此前合作消息宣布时的涨幅。作者认为诺和诺德的指控严厉，且在一个半月前刚与Hims & Hers签订合约后就迅速转变态度，令人费解。作者尝试寻找诺和诺德官方新闻稿未果，但在CNBC的访谈中，诺和诺德负责人表示，他们期望看到复方药物的使用减少，但事与愿违，因此做出了终止合作的决定。
合作背景：Wegovy销售协议与潜在矛盾
诺和诺德与Hims & Hers在4月29日达成协议，允许Hims & Hers在其平台销售诺和诺德的品牌药物Wegovy。然而，双方并未明确Hims & Hers是否还能继续销售自己的复方司美格鲁肽。作者认为，要么是诺和诺德误解了情况，要么是双方在后续谈判中出现了重大矛盾。作者回顾了之前对Hims & Hers的个股分析，指出即使诺和诺德的司美格鲁肽短缺问题得到解决，Hims & Hers仍可根据FDA 503A规则销售复方司美格鲁肽，但前提是卖给定制化客户。
Hims & Hers CEO的回应
Hims & Hers CEO在X平台发文，对诺和诺德管理层误导公众表示失望，并指出诺和诺德团队一直在向Hims & Hers施压，要求其病人使用诺和诺德的品牌药Wegovy，而非复方减肥药。CEO强调，Hims & Hers将继续为客户提供多种选择，包括诺和诺德的Wegovy和现有的复方减肥药物。
HimsHouse社群分析：复方司美格鲁肽的合法性
HimsHouse社群的文章分析了在FDA规则下，以GLP-1为作用机制的减肥药是如何运作的，解释了为什么在品牌方司美格鲁肽短缺结束后，Hims & Hers依然可以合法销售复方司美格鲁肽。联邦法律允许在病患有需要时使用复方药物，而FDA也提供了使用GLP-1 dosage的途径。Hims & Hers根据FDA 503A，按照法律程序销售复方司美格鲁肽，主要原因包括剂量和药物反应。
剂量与药物反应：定制化需求的合法性
诺和诺德的Wegovy提供五种剂量，但很多病人并不适用，因此存在个人定制化剂量的操作空间。此外，一些病人对品牌司美格鲁肽有副作用，而使用复方药物反而没有。作者强调，并非品牌方的司美格鲁肽适合每一个个体。
法律风险分析：诺和诺德的限制
诺和诺德不能直接起诉Hims & Hers这样的平台违反FDA规定，只有FDA才有权进行执法。但诺和诺德可以起诉FDA，如果认为其不作为。作者指出，股价暴跌的原因之一是Hims & Hers可能受到诺和诺德起诉的风险再次出现，且风险更大。尽管诺和诺德不能直接起诉Hims & Hers，但仍有很多其他法律手段。
销售额比例与FDA规定：模糊的界限
对于Hims & Hers销售复方减肥药的数量，作者指出FDA并没有明确的数字规定什么是不正常。从法律层面讲，确实没有明确的界限。HimsHouse的文章结论认为，关于Hims & Hers销售GLP-1作用机制的复方司美格鲁肽的担忧被过度情绪化，且公司法务团队已做好应对。
长期视角：挑战与机遇
作者认为，从长远来看，诺和诺德与Hims & Hers的合作并非好的开始。Hims & Hers这样的公司不可能与药企达成双赢的局面，因为双方都想要获得超额利润。减重药物对Hims & Hers近期的营收增长起到了关键的推动作用，但公司还有其他药物。诺和诺德的司美格鲁肽专利到期将在未来几年到来，Hims & Hers作为平台方，反而受益于整个减重药市场的蓬勃发展，无需承担制药方研发的风险。
个人仓位与操作策略
作者透露了自己的Hims & Hers持仓情况，包括正股和SP。由于股价下跌，现价单被打到，随后进行了加仓，目前正股均价较高。作者表示，如果股价继续暴跌，可能会考虑加仓，否则就什么也不做，忍受浮亏，直到股价回到持仓均价以上。目前Hims & Hers的做空比例高达40%，未来发展难以预测。
