0:00 大家好，这里是Money or Life美股频道 那么在昨天 hims&hers这家公司发生了一件大事 如图Novo Nordisk诺和诺德 terminate collaboration with hims&hers health ink due to concerns about their illegal mass compounding and deceptive marketing 这是非常严格的指控 不只是这个非法的复方药物的销售 还有虚假宣传 那么我将通过一个简短的视频 向大家解读这个事件 以及到底hims&hers 能不能销售复方药物 最后就是我会怎么操作 诺和诺德和hims&hers的合作 其实是在一个半月以前才宣布的
0:47 也就是4月29号 那么可以看到 宣布当天4月29号 hims&hers的股价大涨了23% 昨天消息宣布盘前 股价就跌到了50多 随后盘中一度跌到了接近40 极限的低位是在42左右 那么整个盘中的下跌幅度高达34.63% 这个下跌的幅度远超过4月29号 而且这个下跌的绝对的市值 也远超4月29号 为什么我使用被刺 这个听起来有点刺耳的词汇呢 就是因为我认为 诺和诺德作为一家 全球领先的制药公司 他们在一个半月前才和hims&hers 签订了这样的合约
1:33 然后很快就调转方向 在昨天开盘前 用非常激烈的言辞攻击hims&hers 到底发生了什么 我有去尝试 寻找诺和诺德官方的新闻稿 但是很遗憾没有找到 我在CNBC的网站上找到他们的一段 访谈其中包括一位诺和诺德 员工的简短的发言 我们一起来听一下 we expected that the efforts towards compounding personalization would diminish or pretend when we didn't see that we had to make a choice on behalf of patients 这个发音很短 我们再来听一遍 we expected that the the efforts towards compounding personalization would diminish or pretend when we didn't see that we had to make a choice
2:21 on behalf of the patients 那么采访中 这位诺和诺德在美国的负责人 他就说 他们期望看到复方药物的使用 Diminish diminish的意思就是减少 然后他又说 当我们没有看到这种减少 发生的时候 我们就必须要做一个决定 为患者做一个决定 听到刚刚这位诺和诺德 负责人的发言 我觉得有点莫名其妙 因为4月19号 诺和诺德和hims&hers 签订了一个协议 允许hims&hers在他的平台 销售诺和诺德的品牌药物Wegovy 但是在这个合作细节以外 不仅是hims&hers 连诺和诺德在当时也没有任何
3:06 官方的说明或者是备注 去表示说 hims&hers签了这个销售Wegovy的合约 就不能再在平台 销售自己的复方司美格鲁肽了 我觉得要么就是诺和诺德误解了 要么就是诺和诺德 在4月29号之后到现在 和hims&hers的进一步谈判 可能出现了重大的矛盾 那么这张表格 是我在hims&hers 个股分析视频里面呈现的一张 重要的表格 当时我告诉大家 表面上诺和诺德的司美格鲁肽 短缺问题得到了解决 但是hims&hers作为compounder 他按照FDA 503A的规则 依然可以销售复 方司美格鲁肽 但是销售有一个前提 就是卖给定制化的客户
3:53 personalized customers 至于为什么hims&hers还可以出售 定制化的复方司美格鲁肽 这个我在之前视频提到过 我在本期视频后半部分 也会再次借用HimsHouse 这个社群的一篇文章向大家解释 今天我冷静下来回过头来思考 像诺和诺德和李莱这样的公司 他们不希望 hims&hers这样的远程医疗平台 销售服用药物 肯定是可以理解的 但是 站在hims&hers这样的远程医疗平 台的角度 是完全不能接受的 因为 当hims&hers这样的远程医疗平台 只能够销售 品牌方的专利药物的时候 他就只是一个倒卖药物的第三方
4:38 附加值少的可怜 我在当时的个股分析视频就说过 对于hims&hers销售Wegovy 他的利润肯定是相当的低的 尽管价格是549美元 他从中能够拿到的百分比 肯定被压榨的非常的低 我们也来看一下hims&hers CEO 在x平台做出的回击 他说我非常失望的看到 诺和诺德的管理层 误导了公众misleading the public 紧接着他说在过去几周 诺合诺德的团队一直在向hims&hers 施压 目的就是为了让hims&hers的病人 使用诺和诺德的品牌药Wegovy 而不要使用复方减肥药 最后一段CEO总结到
5:24 他们会继续提供 多种选择给自己的subscriber 给自己的客户 既包括诺和诺德的品牌思美格鲁泰 减重药Wegovy 也包括现有的复方减重药物 接下来我带大家一起读一下 在HimsHouse 这个hims&hers投资社群上 由Bayside growth investment这个作者 他写的一篇文章 叫做special report GLP ones and the FDA personalized compounding exemption 也就是说 GLP one为作用机制的减肥药 它在FDA的规则下是如何运作的 基本上就是解释 为什么当 品牌方的思维格鲁泰的短缺 结束之后 hims&hers
6:10 依然可以合法的销售 复方的思维格鲁泰 首先我们来看一下联邦法律层面 以及FDA层面 两个层面对于复方药物的要求 第一联邦的法律是说 当病患有需要的时候 是可以使用复方药物的 而FDA他的管理会更加严格 more restrictive 但是他依然提供了使用GLP-1 dosage 就是GLP-1为作用机制的 斯美格鲁泰 的一个途径 紧接着作者说 hims&hers appears to be following the legal framework by offering Semaglutide doses different from commercial options 也就是说 hims&hers是根据FDA 503A
6:56 按照法律的程序下 来销售复方的司美格鲁肽 那么能够销售的有两个重要的原因 第一个就是一些药物反应 而第二个就是剂量 我们首先来看剂量 这张图片 上方展示了诺和诺德的Wegovy 他目前提供的5种剂量 但是呢 有很多病人这些剂量不适合他们 所以在这些剂量 中间的一些空白地带 就存在一些personalize dosage 个人定制化的剂量的操作空间 而回过来第一点是有一些病人 他们对 于品牌的司美格鲁肽具有副作用 比如说呕吐 眩晕等等 那么使用复方的汽油PY 反而就没有很多人纳闷了 为什么会这样
7:41 确实是有可能的 因为并不是品牌方的司美格鲁肽 适合每一个个体 而在法律风险方面 作者明确提到 诺和诺德 不能直接去起诉 hims&hers这样的平台 for FDA violations 只有FDA才可以进行enforcement authority 比如说FDA主动就说 hims&hers你违法了 经过什么什么调查 我们确认 你不能销售复方司美格鲁肽 那么这才是有效的 但是诺和诺德可以去起诉FDA 如果FDA不作为对吧 诺和诺德觉得哦你这样都不作为 那我告你算了 目前诺和诺德只有这两个途径 回过头来 昨天股价暴跌的原因之一
8:27 正是因为 之前 笼罩在hims&hers头上的一朵乌云 也就是可能受到的诺和诺德 起诉相关的 这个风险 在昨天这个合作解除之后又回来了 而且比4月29号之前的这朵乌云 更大了那么这个风险也更大了 尽管这里明确说道 诺霍诺德不能直接起诉hims&hers 但是他还是有很多 其他的法律手段的 接下来可能就有朋友问了 hims&hers这样的平台 可能可以销售复方减重药物 但是你怎么能够卖这么多呢 比如说你的销售额里面 整个减重药里面5%10%可能可以理解 如果你50%以上都是复方药物 那可能不正常 这个答案其实是非常模糊的
9:14 这就涉及到什么是regular正常 什么是in ordinary不正常 目前的事实就是 FDA并没有一个明确的数字规定 什么是不正常 did not set new miracle limits on in ordinate 所以从法律层面讲 从FDA的规定来讲 确实没有一个明确的界限 基于此呢 这个作 者在HimsHouse发布的这篇文章 它的结论就是说 关于hims&hers 销 售GLP-1作用机制的复方思美勾勒 肽这种担忧是largely overblown 就是被过度情绪化了 他也提到 在hims&hers 开始销售复方的减重药物之前 公司的legal团队 也就是法务团队
10:00 肯定也做好了相关的应对工作 其实以上的信息 和我在 hims&herst的个股分析里面的结论 是一致的 哪怕发生了昨天这样的事件 也不改变我的看法 如果从乐观和长远一点的角度去看 昨天这个事件 我觉得不见得就是一个绝对的坏事 因为在4月29号 诺和诺德 和hims&hers的合作 本来就不是一个好的开始 为什么这么说 我觉得当时诺和诺德 想和hims&hers合作 也是因为自己公司危机重重 你像李来他一直比较强势 他明确就说明了 不会和任何 卖复方减重要的这种平台合作 我想表达的观点是从中长期来看 hims&hers这样的公司
10:45 不可能和药企达成双赢的局面 当然这个不可能是基于 药企和平台都想要获得 超额利润的这个期望上 在这里我也想向大家强调 hims&hers的减重药物对于公司最 近一两个季度的营收增长 确实起到了关键的推动作用 但是公司还有其他的药物 再加上诺和诺德的司美格鲁肽 他的专利到期会在未来几年到来 首先会在中国 然后是其他国家 只是我们必须承认的是 减重这个市场本身就有非常复杂 每一周每个月都在变化 其实hims&hers作为平台方 反而是受益的 因为他并不用承担 制药方研发的风险 而是享受整个
11:30 减重药市场的蓬勃发展 最后来看一下我个人的尺仓情况 那么从我建仓hims&hers的时候 股价就一直比较高了 很遗憾 我昨天的一个现价单因为这个意外 就被打到了大概是56左右 随后呢我又进行了加仓 但是并没有加在最低点 那么目前我的正股均价高达57.5 仓位是4% 除此之外呢 我还有10手SP的 昨天出现了大幅度的亏损 那么我算了一笔账 假设股价一直低迷到26年1月 也就是行权日期的时候 他按照41的价格 让我买入了这1,000股HIMS 那么到时候 我所有的正骨的均价将是46.5
12:17 基于此 我的想法是46.5作为长期持有性子 这家公司我是可以接受的 所以接下来 除非HIMS的股价继续暴跌 我可能考虑加仓 那么否则就什么也不做 我唯一要做的就是忍受浮窥 直到HIMS的股价 回到我的持仓均价以上 对于HIMS这家公司 目前做空的比例高达了40% 谁也不知道接下来会发生什么 希望今天的分享对大家 了解这个事件有用对 大家进一步了解hims&hers这家公司有用 感谢大家 希望大家可以订阅Money or Life 美股频道，再见！
