简要总结
本期节目嘉宾是 Fundstrat Capital 的 CIO Tom Lee，主要讨论了当前的市场状况、人工智能 (AI) 的影响、加密货币以及未来的投资机会。主要观点包括：
- 美国金融系统正在经历重塑，可能像科技行业一样具有增长潜力。
- AI 是全球经济的重要驱动力，并与区块链融合，为金融业带来机遇。
- 市场具有韧性，尽管面临多种挑战，但仍保持增长。
- 以太坊 (ETH) 的网络价值可能超越比特币 (BTC)。
- 劳动力市场正在软化，AI 正在重塑就业格局。
杰克逊霍尔之旅与 Bit Mine 的转型
Tom Lee 参加了在怀俄明州盐湖城举行的加密货币会议，该会议由 Kraken 和 Skybridge 赞助。会议汇集了建设者和政策制定者。Bit Mine 是一家最初专注于浸没式采矿的小型比特币采矿公司，由于采矿业务竞争激烈，该公司已转向以太坊。现在，Bit Mine 的财务策略是持有以太坊，这是一种资本支出较少的策略。
市场现状与未来展望
Tom Lee 认为美国金融系统即将经历重大变革，可能像科技行业一样具有增长潜力。如果银行减少对传统金融架构的依赖，并降低运营成本，例如减少员工数量，那么金融业的估值可能会像科技行业一样。稳定币可能成为银行的重要收入来源，甚至超过存款。AI 与区块链融合，为金融业带来机遇，金融业可能在标准普尔 500 指数中占据更大的份额。
市场韧性与“最受憎恨的反弹”
尽管面临通货膨胀、美联储加息和关税等多种挑战，但股市仍表现出韧性。Tom Lee 认为，如果前两年上涨 20%，第三年上涨 10%，那么就确认了牛市。他指出，当前的市场更像是牛市的早期阶段，而不是晚期阶段。许多人错过了 4 月份的反弹，因为他们听信了经济学家的预测，认为经济衰退的可能性为 60%，因此未能及时重新部署资金。
AI 对市场的影响
Tom Lee 认为，AI 是全球经济最重要的驱动力，并影响着公用事业、工业和金融等多个行业。他同意 AI 是当前市场的主要驱动力，但强调主题驱动全球经济是资本主义的常态。AI 支出正在推动收入增长，利润率正在扩大，因此 AI 尚未进入周期后期。科技行业内部存在冲突，一些股票创下新高，而另一些股票则创下新低，这表明 AI 正在创造赢家和输家。
企业软件与 Palantir 的作用
企业软件领域的疲软可能与就业形势和 AI 的颠覆有关。AI 正在取代员工的部分工作，从而减少了对企业销售的需求。Palantir 正在通过消除业务模型中的低效率来改变美国企业，帮助企业提高收入和净收入。
市场扩张与经济展望
Tom Lee 认为，市场将继续扩张，因为美联储一直处于观望状态，ISM 指数已低于 50 长达 30 个月，并且 AI 正在创造更多机会。他认为，我们需要政策稳定、美联储采取鸽派立场以及利息产品的超额利差下降，才能使 ISM 指数转为正值。他预计，一旦美联储降息，可能会出现有史以来最大的抵押贷款再融资热潮。
劳动力市场与就业挑战
Tom Lee 认为，劳动力市场正在软化，企业正在减少员工囤积。他指出，大学毕业生找工作困难，这可能是因为 AI 导致技能不匹配，以及文科毕业生过剩。他建议年轻人要有适应性，并考虑被动收入。
美联储政策与加密货币
Tom Lee 认为，美联储可能会在年底前降息两次，因为实际利率过高。他预计杰克逊霍尔会议后市场将上涨，即使鲍威尔采取鹰派立场。他认为，特朗普政府对 BLS 数据的干预是不恰当的，应该让美联储独立完成工作。他指出，加密货币存在代际差异，年轻人更倾向于持有加密货币。
Bit Mine 的以太坊策略
Bit Mine 已转型为以太坊财务公司，通过发行股票筹集资金，并用于购买以太坊。该公司没有杠杆，并且可以通过质押以太坊获得 3% 的收益。Tom Lee 认为，以太坊的网络价值可能超越比特币。Bit Mine 正在与以太坊基金会合作，以提高以太坊的效率。
Granny Shots ETF 与未来展望
Granny Shots 是一只主题 ETF，旨在投资于未来 10 到 15 年内的主导主题。该 ETF 包含多个主题，并且会定期进行再平衡。Tom Lee 期待参加在首尔举行的 Freeze 艺术节，以及在亨廷顿海滩举行的 Future Proof 会议。
