Transcripción completa de “ORO y PLATA: ¿Qué ha pasado?”. Haz clic en una marca de tiempo para abrir el video en ese momento. ¿Necesitas otro video? Usa el generador de transcripciones de YouTube.
0:00 Vamos a hablar de oro porque después de la fuerte corrección que vimos desde los $5,000, mucha gente empezó a pensar que quizás el movimiento alcista había terminado y que los inversores estaban regresando al dólar como activo refugio. Sin embargo, lo que estamos viendo ahora podría indicar exactamente lo contrario. Y es que el oro acaba de protagonizar una recuperación muy fuerte con una subida de más de $100 en el día, acercándose de nuevo a los $4,400. Detrás de ese movimiento hay varios factores. Por un lado, tenemos todo lo relacionado con Irán. Las expectativas de que pueda alcanzarse algún tipo de acuerdo podrían reducir la presión sobre los precios de la energía y, por lo tanto, sobre la inflación. Eso abriría la puerta a tipos de interés más bajos, algo que normalmente favorece al oro.
0:46 Pero seguimos teniendo una enorme incertidumbre. No sabemos si realmente habrá un acuerdo, qué duración podría tener o si cualquiera de las partes podría cambiar nuevamente de posición poco después. Y la incertidumbre, como sabemos, suele ser positiva para el oro. Pero probablemente el factor más interesante de todo lo que está ocurriendo no sea Irán, es más bien China. China parece estar realizando movimientos bastante importantes alrededor del mercado del oro físico. Hace unas semanas, como ya comentamos aquí, se produjo una decisión especialmente significativa. China eliminó el comercio minorista de determinadas formas de oro papel y esto puede interpretarse como una señal bastante clara. China parece querer favorecer el oro físico, no contratos, no futuros, no exposición financiera al
1:32 precio del oro. metal físico almacenado dentro del país. Y para entender por qué esto puede ser tan importante, hay que mirar también lo que está ocurriendo con el comercio internacional chino. China registró en junio de 2026 un superábit comercial de alrededor de 125,000 millones de dólares con un crecimiento interanual que estaría rondando el 27%. Cada vez hay más países comerciando con China y utilizando también su moneda. Y si empresas, inversores o países acumulan yuanes, necesitan algún lugar donde colocarlos. Los bonos chinos rinden menos del 2% y las acciones tienen demasiada volatilidad para utilizarlas como reserva estable, así que ahí aparece el oro. China lleva muchísimo tiempo
2:19 acumulándolo, pero en los últimos meses parece haberse producido un cambio adicional. El banco central chino estaría trasladando físicamente oro hacia bóvedas situadas en Hong Kong. Parte del metal que todavía mantenía almacenado en Londres estaría siendo trasladado directamente allí. Por tanto, no estaríamos hablando simplemente de comprar más oro, sino también de construir la infraestructura necesaria para que Hong Kong gane peso dentro del mercado internacional del metal físico. Y cuando uno mira los bancos que están participando, aparecen nombres importantes, estándar Charthred, HSBC, VS, JP Morgan o City Group. Y es que si Hong Kong termina convirtiéndose en uno de los grandes centros del comercio internacional de oro, estos bancos quieren estar presentes en ese flujo de dinero.
3:06 Mientras buena parte del sistema financiero mundial continúa girando alrededor de los bonos del tesoro estadounidense, China parece estar construyendo otra alternativa. Además, desde abril los envíos de oro hacia Hong Kong se habrían acelerado coincidiendo con la corrección del precio desde la zona de los $,000 hasta aproximadamente los $4,000. Es decir, mientras el precio caía, China habría aprovechado para aumentar sus compras. Y no estamos hablando únicamente de instituciones. Durante al menos 14 días consecutivos se habría producido una entrada muy importante de dinero de inversores chinos hacia productos vinculados al oro, aproximadamente 10000 millones de dólares. Ese dinero termina generando demanda adicional de metal físico. Parte de ese oro estaría llegando desde Suiza y de manera indirecta, incluso desde
3:51 Estados Unidos. es decir, oro occidental que estaría desplazándose hacia China. Y desde el punto de vista chino hay además una lógica estratégica bastante evidente. China mantiene una relación cada vez más competitiva con Estados Unidos. Tenemos una guerra comercial, una guerra tecnológica, restricciones relacionadas con los semiconductores y una competición cada vez mayor en inteligencia artificial. En ese contexto, mantener enormes cantidades de reservas invertidas en deuda estadounidense empieza a resultar menos atractivo. Desde la perspectiva china, comprar bonos del tesoro significa financiar precisamente al país con el que estás compitiendo. Pero el oro tiene una característica muy importante, no depende directamente de otro país, no puede congelarse como
4:38 determinadas reservas financieras y tampoco tiene el mismo riesgo político que mantener activos denominados en otra moneda. Por eso, China parece estar actuando en dos frentes, desarrollar industrias estratégicas y proteger sus reservas. De hecho, hay dos tipos de importaciones que actualmente destacan muy especialmente dentro de China: semiconductores y oro. China está importando enormes cantidades de chips para desarrollar sus soluciones de inteligencia artificial y construir sus propios centros de datos y al mismo tiempo está comprando grandes cantidades de oro. Según los datos mencionados, durante la primera mitad de 2026, China habría comprado más de 864 toneladas, aproximadamente un 89% más que durante el mismo periodo del año anterior.
5:26 Es una cifra enorme y refleja hasta qué punto China considera al oro una pieza importante dentro de su estrategia financiera. Antes de pasar a Japón y a lo que está ocurriendo con el mercado de deuda estadounidense, un apunte muy rápido. Si quieres acceder a contenido exclusivo y unirte a nuestra comunidad, te dejo toda la información en el primer comentario fijado. Ahí vas a poder ver todo lo que significa ser miembro del canal, los vídeos exclusivos o el servidor de Discord, donde entre otras cosas podrás ver las valoraciones que hacemos dentro de la comunidad sobre las tiendas en las que compramos y vendemos nuestro oro y nuestra plata. Estos días incluso son muchos los que están dando por terminada la corrección del oro y de la plata. Pero por eso hoy en un vídeo exclusivo para vosotros, para los miembros del canal, vamos a analizar los gráficos del oro, de la plata y del
6:13 Bitcoin para ver dónde estamos ahora mismo. Y seguimos porque estamos viendo movimientos muy interesantes alrededor del dólar y del mercado de bonos estadounidense. Y aquí aparece Japón. Recientemente se produjo una intervención relacionada con el yen. La explicación pública fue que un yen excesivamente débil podría provocar problemas financieros en Asia. Pero existe otra interpretación bastante más interesante. La intervención también podría estar ayudando a proteger el mercado estadounidense de bonos. Japón posee más de un billón de dólares en deuda estadounidense y si necesitase defender el yen vendiendo parte de sus bonos para conseguir liquidez, podría lanzar enormes cantidades de letras del tesoro al mercado, de letras del tesoro de Estados Unidos, presionando sus
6:59 precios a la baja y las rentabilidades al alza. Y precisamente antes de esta intervención ya estábamos viendo una situación complicada. Las rentabilidades de los bonos estadounidenses a 30 años estaban subiendo, pero simultáneamente el dólar también estaba debilitándose y esa combinación es especialmente problemática. En este caso, una parte del capital parecía estar saliendo directamente hacia el oro o regresando a monedas locales. Es decir, se estaban vendiendo bonos y al mismo tiempo se estaba vendiendo el dólar. Si este proceso continuase, tipos de interés más elevados encarecerían la financiación y un dólar más débil también encarecería las importaciones. En este contexto aparece otro mecanismo que también merece atención, la
7:46 facilidad FIMA repo de la Reserva Federal. Básicamente permite que determinados bancos centrales extranjeros utilicen bonos del Tesoro estadounidense como garantía para conseguir dólares directamente de la Reserva Federal. Un país como Japón puede perfectamente entregar sus tres a la Reserva Federal como garantía, a cambio recibir dólares y posteriormente utilizarlos para comprar yenes y defender su propia moneda. La ventaja para Estados Unidos es muy importante. Japón no necesita vender los bonos del tesoro en el mercado, evitando así una oferta adicional que podría empujar los precios a la baja y las rentabilidades al alza. La facilidad actualmente tendría un respaldo de alrededor de 60,000 millones de dólares, aunque se plantea la posibilidad de ampliarla en un futuro e
8:31 incluso utilizarla con otros países, como por ejemplo Corea del Sur. Para Estados Unidos es una herramienta que permite que Japón defienda al yen sin vender sus bonos, pero existe una consecuencia adicional. En última instancia estamos hablando de crear liquidez y cuanto más se utilicen este tipo de mecanismos, mayor puede ser la expansión monetaria. Durante la crisis financiera de 2008, el balance de la Reserva Federal aumentó aproximadamente 2 billones dólares y durante la pandemia de 2020 alrededor de 5 billones. No sabemos hasta dónde podría llegar esta nueva facilidad si terminase utilizándose de manera mucho más agresiva. Y aquí volvemos nuevamente al oro. Puedes seguir manteniendo una parte importante de tus reservas en deuda estadounidense, pero aunque los bonos
9:18 mantengan su valor nominal, la moneda en la que están denominados puede ir perdiendo poder adquisitivo. Eso genera un incentivo para diversificar y una de las alternativas naturales vuelve a ser el oro. De hecho, incluso Corea del Suría empezando a acumular oro procedente de productores nacionales. Y esto resulta especialmente significativo porque hablamos de uno de los aliados históricos de Estados Unidos. Por tanto, el movimiento hacia el oro no parece limitarse únicamente a países enfrentados políticamente con Washington. Podría estar empezando a extenderse también algunos de sus socios. Así que todo esto nos lleva a una conclusión bastante interesante. La subida del oro que estamos viendo estos días no puede entenderse únicamente mirando a Irán, a la inflación o a las expectativas sobre los
10:04 tipos de interés. China está acumulando enormes cantidades de oro, trasladando metal hacia Hong Kong y desarrollando allí infraestructura para el comercio internacional de oro físico. Al mismo tiempo, algunos grandes tenedores de deuda estadounidense tienen incentivos para reducir su dependencia de los bonos del tesoro, mientras Estados Unidos desarrolla mecanismos para proporcionarles dólares sin obligarlos a vender sus bonos. El problema, como decíamos, es que esos mecanismos implican más liquidez y, por tanto, un mayor riesgo de pérdida de poder adquisitivo del dólar. Así que tenemos aquí dos fuerzas actuando al mismo tiempo, una demanda estructural creciente de oro por parte de China y otros bancos centrales y un sistema financiero que sigue necesitando mecanismos de liquidez para sostener el mercado de deuda y el dólar. Mientras
10:50 estas dos tendencias continúen, el oro probablemente seguirá ocupando un papel cada vez más importante dentro del sistema monetario internacional. La gran pregunta ahora es si China y otros bancos centrales continuarán incrementando sus compras a medida que disminuye su confianza en los activos denominados en dólares. Y también si lo que estamos viendo con Japón es simplemente una intervención puntual o es el principio de una nueva etapa en la que vuelvan a aparecer grandes programas de liquidez y de expansión monetaria. Porque si ese segundo escenario termina materializándose probablemente tendremos que seguir hablando mucho del oro. Espero como siempre vuestros comentarios y nos vemos. Un saludo.
