오라클 과잉투자 우려, SK하이닉스 실적발표 후 시총 1위 바뀌나? f. 하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실 이재만 실장 [글로벌 인터뷰]

간략한 요약

이재만 실장과 함께하는 이번 주 삼프로TV의 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 슈퍼 위크: APEC, 빅테크 실적 발표, FOMC 회의 등 주요 이벤트가 예정되어 있으며, 긍정적인 신호가 시작되는 한 주입니다.
• 주도 업종: 강세장에서는 주도 업종이 쉽게 변하지 않으며, 주도 업종의 변화는 시장에 큰 충격을 줄 수 있습니다.
• 투자 전략: 싼 주식을 찾기보다는 비싼 주식을 더 비싸게 팔 수 있는 방법을 찾는 것이 강세장에서 더 합리적입니다.
• 한국 시장: 코스피 리레이팅은 시가총액 1위 기업이 바뀔 수 있다는 기대감에서 비롯될 수 있습니다.

슈퍼 위크 및 시장 전망

이번 주는 APEC, FOMC 회의, 빅테크 기업들의 실적 발표가 예정된 슈퍼 위크입니다. 지난주 발표된 물가 지표는 시장에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 10월과 12월 FOMC 회의에서 금리 인상이 없을 것이라는 기대감이 있습니다. 내년에는 금리 인하가 세 번 정도 추가적으로 이루어질 것으로 예상되며, 최종 기준 금리는 3% 정도가 될 것으로 보입니다.

어닝 서프라이즈와 주가 반응

실적 발표 시즌에 어닝 서프라이즈를 기록하는 것이 항상 주가 상승으로 이어지는 것은 아닙니다. 1분기에는 어닝 서프라이즈가 주가 상승으로 이어졌지만, 2분기에는 차익 실현 매물로 인해 주가가 하락했습니다. 3분기에는 어닝 서프라이즈가 주가 수익률에 긍정적인 영향을 미치는 경향이 있습니다.

강세장의 주도 업종

강세장에서는 주도 업종이 쉽게 변하지 않습니다. 1990년대에는 인터넷 혁명을 기반으로 한 테크 산업이, 2000년대에는 신흥국 투자 붐으로 에너지, 소재, 산업재 섹터가 주도 업종이었습니다. 글로벌 금융위기 이후에는 소비재 시대가 왔으며, 2017년부터는 테크가 다시 부각되기 시작했습니다. 주도 업종이 바뀌면 시장에 큰 충격이 올 수 있습니다.

주도 업종의 공통점

주도 업종은 모두 그 시대의 이익을 이끈다는 공통점을 가지고 있습니다. 90년대 테크, 2000년대 투자 관련 업종, 소비재 시대 모두 실적 증가율이 가장 높았습니다. 한국 시장의 주도주 역시 그 시대의 이익을 이끌고 이익 증가율이 가장 높았던 업종들이었습니다.

내년도 SP 500 주도 섹터

내년에도 테크와 유틸리티가 SP 500을 이끌 주도 섹터가 될 것으로 예상됩니다. 미국은 주도 업종이 유지되는 경향이 있으며, 이들 업종의 이익 증가율이 높습니다. 제약·바이오와 산업재도 높은 기대 수익률을 보이는 섹터입니다. 싼 주식을 찾기보다는 비싼 주식을 더 비싸게 팔 수 있는 방법을 찾는 것이 강세장에서 더 합리적입니다.

주도주의 생애 주기

주도주는 투자 증가, 매출 증가, 수익성 개선의 단계를 거쳐 성장합니다. 마이크로소프트, 엑슨모빌, 나이키, AMD 등의 기업들이 이러한 패턴을 보여주었습니다. 주도주가 소멸하는 과정은 영업 이익률이 떨어질 때 나타납니다.

빅테크 기업 분석

반도체 기업은 매출 성장이 정점을 이루고 있으며, 영업 이익률이 중요한 변수입니다. AI 반도체 기업 중 브로드컴이 엔비디아보다 높은 주가 수익률을 기록한 것은 영업 이익률 상승 때문입니다. AI 소프트웨어 기업은 매출 증가율이 중요하며, 오라클이 투자를 급진적으로 늘리고 있습니다. IT 기업들은 IT 버블 시대만큼 투자를 많이 하고 있지만, 투자 수익성은 더 높습니다.

코스피 투자 전략

코스피 투자 시에도 미국과 비슷한 관점을 적용할 수 있습니다. 한국은 시가총액 1위 기업이 잘 바뀌지 않지만, 하이닉스가 삼성전자만큼의 순이익을 낼 것으로 예상되면서 코스피 리레이팅에 대한 기대감이 커지고 있습니다. 반도체, 조선, 기계 업종이 내년에도 주도주 역할을 할 것으로 예상되며, 2차전지, 에너지, 헬스케어 업종도 새롭게 부각될 수 있습니다.

한국 시장 유망 기업

삼성전자, 하나에어로스페이스, 셀트리온, 삼성SDS, 하나솔루션 등이 투자가 늘었을 때 매출이 많이 늘고 투자 수익성이 높은 기업들입니다. 하이닉스, 현대중공업, 하나오션, 한국전력, 현대로템, HD현대일렉트릭 등은 높은 가격 경쟁력을 바탕으로 수익성이 좋아질 것으로 예상되는 기업들입니다.