0:00 E essa cozan está caindo quase 20%, na abertura do mercado caiu 20%, o que tá acontecendo? Porque essa porrada na ação? É sobre isso que a gente vai tratar nesse vídeo, além de caixa seguridade e bebê seguridade. Vem comigo. Começando aqui a tratar sobre caixa seguridade. Lembrando que na minha comunidade tem um relatório de análise sobre caixa de seguridade. Ela publicou o seu desempenho mensal de julho de 2025 e assim ela começa a trazer dados do terceiro trimestre de 2025. E a gente já consegue ter noção de como vai ser esse resultado. Terceiro tri. Bom, vamos lá. destaques, previdência, que é um ramo de negócios muito importante para a Caixa e Seguridade. Você teve aí um crescimento de 19,5% em relação a julho de 2024. Muito bom,
0:47 muito bom mesmo. As reservas de previdência cresceram quase 14%, pessoal da Caixa tá trabalhando bem. A arrecadação mensal em capitalização aqui tá muito forte. Com esse juro muito alto no Brasil, pessoal tá correndo paraa capitalização, consórcio e afins. Aumento de 29,3%. No acumulado do ano, o aumento é de 20%. Em seguros, foram emitidas um total de apólices de 834 milhões com destaque no residencial, crescimento de quase 20% em relação a julho de 2024. Muito bom esses números, viu? Habitacional na parte seguros cresceu 10%. Seguro de vida cresceu 6. prestamista, que é o patinho feidano. Não tem jeito. Esse aqui é o negócio de crosselling, em que a Caixa e o Banco do Brasil com a BB Seguridade
1:33 distribuem seguros a partir da venda prévia de ativos bancários, financiamentos, empréstimos, eu bututo ali um seguro prestamista, só que a atividade bancária está desaquecida. Então é por isso que a gente vê aqui uma queda forte em prestamista. Residencial cresceu e outros não estratégicos também. não teve queda no prestamista. Esse é o ponto negativo que até vem gerando uma correção nas ações no ano de 2025. Mas aa isso nada mudou. Crescimento nos mais diversos ramos. Sinistralidade só teve aumento aqui no habitacional, nos demais queda, isso é positivo. Sendo assim, o jogo com essas empresas continua o mesmo, pelo menos com c seguridade. Prestamista em queda. Ainda assim, meu preço teto na ação não se modificou porque nada mudou. E esse
2:20 preço teto fica na plan de preço teto e também o valor intrínseco da ação fica no relatório de análise na comunidade formação bira. Indo agora tratar de bebê seguridade, que que nós temos? A ação deu uma corrigida boa, né, desde o seu topo, muito por conta do Banco do Brasil, mas também porque a empresa revisou as suas projeções, muito por conta de prestamista caindo e também seguro rural. E aí vamos dar uma olhada aqui nos resultados de julho. Seguro de vida cresceu, assim como a Caixa Seguridade. Prestamista recuou 28% em linha com a Caixa Seguridade. E o rural retraiu 19% de acordo com as projeções revisadas. Olha o agrícola caiu 53% cara e o vida produtor rural 12%. Como teve aumento empenhoor rural isso compensou.
3:05 senão o negócio é ser pior. Por isso que as ações estão caindo. Isso mostra que a BB Seguridade é mais cíclica que a caixa de seguridade. Isso vem ficando muito claro para o mercado. E é por isso que lá na comunidade, como eu não trago empresas cíclicas, a finalidade é você fazer uma filtragem ali só das melhores empresas da bolsa e isso envolve evitar empresas mais cíclicas. Eu dei preferência a Caixa Seguridade. É mais estável, tem contratos mais longos e não sofre com a ciclicidade do agro. Ainda assim, seguridade é uma excelente empresa, só tem esse problema da ciclicidade do agro. Sendo assim, caiu prestamista, caiu rural, caiu até empresarial, porque a atividade bancária no Banco do Brasil tá complicada. Então, resultado mais fraco, bebês seguridade dificilmente vai subir enquanto isso não se reverter. Ainda assim, os dividendos continuam robustos porque o estado financeiro segura essa ciclicidade do
3:53 agronegócio. É por isso que ainda continua sendo uma empresa que te protege de um cenário de juros altos. Agora tratando da KZAN, essa porrada para baixo foi até pior na abertura do mercado. Que tá acontecendo. Olha, inicialmente já tava vendo uma especulação na mídia de que a Cozan estava conversando com investidores, especialmente BTG Pactual, para arrumar a casa, né? A gente sabe que o negócio na Cozan tá feio, endividamento alto, toda a geração de caixa sendo consumida para pagamento de juros, gerando desinvestimento de ativos, a raiz em fazendo a mesma coisa. E a COS informa o seguinte, ó, nesse primeiro momento, no dia 4 de setembro, conforme reiterado nas teleconferências de resultado, a companhia avalia alternativas para aprimorar a sua estrutura de capital. Estrutura de capital são as fontes de financiamento de uma empresa, dívida e
4:39 capital dos sócios. é preciso ter um equilíbrio entre essas duas fontes de financiamento e ficou desequilibrada porque o tamanho da dívida ficou muito expressivo. E aí citando aqui a Shell Rizen, então assim, hoje a prioridade da Cosan do Ruben Zometo é essa. E aí o BTG também foi questionado e falou o seguinte: "Eu não gostei da postura do BTG, tá? Não gostei, sendo sincero aqui. Olha só, isso aqui foi no dia 10 de setembro. solicita informações atualizadas acerca de notícia veiculada no Globo em 9 de setembro. Service do presente para esclarecer que não está diretamente envolvido em qualquer negociação envolvendo a transação mencionada na referenda notícia. Entende que não houve motivo que configurasse fato relevante, mas falar tá tudo bem. Qual foi a notícia? Com intenção de
5:25 reduzir o seu endividamento, grupo Cosan, conglomerado que atua nos setores do agronegócio, energia, óleo e gás e logística, vem vendendo ativos e buscando sócios, inclusive para suas subsidiárias. No mercado cresceu a aposta de que o banqueiro André Esteves do BTG pode ter participação importante na empresa. O colunista da Globo, Lauro Jardim, publicou que pelo apetite que Esteves vem demonstrando as negociações para comprar uma fatia da Cosan de Ruben Zometo, se o negócio de fato for fechado, ele pode sair como cocontrolador do grupo. Fontes a par das conversas afirmam que Stev disposição de investir na COZAN através de fundos geridos pelo banco. Tá vendo a citação do Stev? Hoje ele não é CEO, mas ele é Charming, ele é o presidente do conselho. Então assim, o cara é dono,
6:10 cara comanda o BTG, não adianta falar o contrário, não cai narrativas, tá? E sinceramente o André Esteves eu particularmente não gosto muito, não gosto da postura dele, do histórico, de algumas decisões. Quando você lê ali a biografia do BTG, teve um momento que ele socorreu, o fundador ali do Pactual, que é esse aqui, ó, Luiz César Fernandes, e ele socorreu tomando uma decisão para o banco que não beneficiava o banco. São alguns comportamentos que me faz desconfiar do André Esteves, essa que é a verdade. Além do fato, né, que teve no passado, a questão reputacional, Lava-Jato, você já sabe. E aí esse tipo de medida aqui, beleza, negou, então não tem nada a ver, você vai confiar, mas aí no final das contas é o pessoal querendo esconder uma negociação, né, para não gerar rebuliço no mercado. E aí, inicialmente a CZ subiu bastante por
6:57 conta disso, porque o pessoal falou: "Ah, o BTG vai socorrer, né? Aí nega, mas aí o mercado é uma esfriada". Aí vem agora a bomba. Fato relevante, Cozan, teve break news aqui no Brasil Journal. BTG lidera injeção de 10 bi na COZAN. Oferta limpa 57% da dívida. E vou resumir aqui para você. Você não precisa de muitos detalhes técnicos. Que que acontece? Veículos ligados a BTG Pactual Holding e veículos de investimento do BTG Pactual. A notícia estava certa. O furo anterior, veículos do BTG e veículos geridos pela Perfim Infra Administração de Recursos Limitado. Entraram em negócio com a COZAN. Para resumir e sabe qual é o problema dessa injeção de capital? emissão de novas ações. Saiu a cincão para esses caras. Cincão. Cinquinho. Ação custa quanto? R$
7:43 6. Olha a diluição pesada da ordem de 50% contra minoritários. Se você tem cozã e não entrar nisso aqui, sua diluição é pesada. Aí o mercado bate, né? O mercado precisa ajustar isso aí. Então a ação cai para cinco, dificilmente vai para cinco, mas cai para 5,50, cara. Então veja, por mais que essa injeção de capital ajude a limpar muito da dívida, a equalizar a estrutura de capital, que essa é a finalidade, a diluição nos minoritários é pesada. Mais alguns detalhes aqui e já vou te dar minha opinião. 10 bi, como a gente falou, o BTG vai contribuir com 4 bi,5 e a perfim ali 2 bilhões. Água santa do Rubenseto 750 milhões, vai colocar menos dinheiro. Então o BTG é o cara que vai colocar mais dinheiro aqui.
8:28 Então são 7,25 bilhões a cinco por ação para esses caras e o restante pro restante do mercado. E aí olha só, os acionistas que aderirem ficarão sujeitos a um lowap de 2 anos em metade da sua posição. Então o BTG vai ficar preso por 2 anos investimento de longo prazo, né, médio prazo nesse caso. E aí o falou, né, a entrada do BTG e da Perfim abre espaço para retomarmos o nosso crescimento com solidez e disciplina financeira. Disciplina financeira, amigo, sério. E aí vem o Esteves, né? É um privilégio para o BTG se tornar sócio do Rubens nessa coleção de ativos de classe mundial irreplicáveis que ele construiu ao longo dos últimos anos, consolidando setores, desbravando novas tecnologias e formando gente. Falando pelo BTG, será que é bom pro BTG? BTG
9:13 comprou ativos da Oi no passado, então isso aqui não tem nada de imparcialidade. Isso que me me deixa um pouco chateado, assim, não tá avisando bem da empresa, é amizade, é não sei o quê, cara. É né? Por isso que o Brasil acaba sendo mal visto. A primeira vez que o Buffet fez negócio com o brasileiro Jorge Paulema, perdeu dinheiro para Rins. É cara. E deixa te falar uma coisa sobre a KZ. O fato dela est emitindo ações hoje, injetando o capital com as ações na baixa, é óbvio que o mercado vai bater. Isso tá destruindo o valor para o acionista, especialmente minoritário. Então, entenda, follow on, injeção de capital, 90% das situações vai ser ruim para você. Porque eu já falei várias vezes aqui, a lógica empresarial é colocar dinheiro e depois extrair os lucros. Você não quer ficar aportando
9:59 capital novo. Essa é a lógica do capitalismo. Quando você precisa colocar mais dinheiro, alguma coisa deu errado. Ou você tá precisando colocar mais para crescer. Mas se você tá precisando colocar mais para crescer, quer dizer que a empresa não gera caixa suficiente para crescer só com a geração de caixa. Esse já é um sinal amarelo. Agora, existem empresas que conseguem fazer aquisições bem feitas e aí vez ou outra emitem ações. Só que na alta, quando você emite ações na alta ou quando a ação está acima do valor intrínseco, aí você não tá destruindo o valor, especialmente se você tá conseguindo fazer boas aquisições. Teve um exemplo que eu falei com os membros, fiz um vídeo da Frasley, uma empresa que até faz aumento de capital, faz follow on, só que historicamente faz bem feito para aquisições rentáveis. Você precisa estar
10:44 na comunidade porque lá eu trago essas nuances e só as melhores empresas. Aí eu te pergunto sobre a COS. Ela ser obrigada a emitir ações na baixa, dependendo de investidores externos, diluindo demais acionistas, já tendo feito cagada com vale no passado, incorrendo em excesso de confiança, destruindo o valor para Yosmir, você acha que a gestão é boa? Os fatos estão mostrando que não. É o que eu falei no outro vídeo, não é exigível e o pessoal confundiu, não é exigível você deixar de investir nessas empresas porque ouviu falar, deu uma estudada, acabou subestimando a dificuldade, a complexidade, beleza? Mas se você viu que tá indo para um caminho errado, pula fora o mais rápido possível. Isso que o pessoal não entendeu. Ah, você olhando no retrovisor é fácil. Não, eu tô falando que não é exigível você nunca errar, mas a hora que você vê que tá
11:31 indo pro lado errado, pula fora, porque recuperar capital é muito complicado. Olha há quanto tempo a Cosan tá tentando aí se arrumar e tá longe ainda de se arrumar. Essa injeção de capital não é suficiente para, ah, agora vai, agora vai, não, não mudou nada. O juro continua muito alto, a dívida vai continuar pesada, é injeção de capital. E a gente não sabe se a empresa vai amortizar dívida, que que ela vai fazer com esse dinheiro ou vai fazer cagada de novo para tentar crescer no momento errado. Você confia? Então, particularmente, não gostei desse investimento que o BTG fez, aparentemente sem visar o bem da empresa do BTG, então esse é um problema. Ainda assim, o BTG continua sendo o melhor banco de investimento. Indicadores excepcionais. E pode parecer arrogância da minha parte, pode até ser, mas eu não confio no André Steves. Parece que ele que atrapalha hoje a melhora da empresa ou a continuidade desse trabalho
12:16 excepcional do BTG. Coan. Cara, isso aqui é uma confiança de que o Brasil vai ter um juro baixo, porque ela depende disso. Isso é complicado. Lembrando que eu tenho relatório de análise aqui, ó. Equatorial, ó. Equatorial é a empresa que tem dívida costuma ser alta. Só que tem um detalhe, a empresa tem receitas altamente previsíveis, já altamente imprevisíveis. O jogo é outro. Por isso que as elétricas geralmente estão com dívida alta, mas mesmo assim conseguem ir bem, porque você sabe, as elétricas são tudo redondinhas. Agora com o tem ativos ali extremamente complicados e cíclico não dá, não dá. Odonto essa empresa redondinha, viu? Veg nem se fala. O BTG, com exceção desses probleminhas pontuais, Caixa de Seguridade, Vivara, Itaú, Multiplan, pouquíssimo falado. E aqui eu trago prós e contras, bem como o valor intrínseco
13:03 dessas empresas. E tem muito mais. Conheça todos os benefícios da comunidade no link da descrição e no primeiro comentário fixado.
