0:00 Toate [muzicile] sunt în regulă. Ai deja un tricou Jackson Dart ? Trebuie să o susțin pe Jackie, iubito. Desigur. Știi că am încercat să-i găsim lui Justin un tricou Jackson Dart și au spus că nu vor fi expediate până pe 30 octombrie? Ca și cum nu erau pregătiți pentru nivelul de popularitate al acestui copil. Ca și cum nimeni n-ar fi avut habar. La naiba, mai bine avem pregătite un milion de tricouri Jackson Dart . Deci, ia-ți unul fals din China înainte să înceapă. Ei au cel albastru . Oh, n-ar trebui să
0:45 spun că nu au fost tricouri. Ei le au pe cele albastre, dar el tocmai le-a luat pe cele de la Brian Burns în albastru. Nu vrea să aibă două tricouri albastre ale echipei Giants, așa că îl vrea pe cel alb. Nu există niciunul. Adică, la propriu. Deci, ascultați, noi spunem că piața e eficientă. Nu este întotdeauna atât de eficient. Hei, doamnelor și domnilor, bine ați venit la o ediție complet nouă a revistei „ Care sunt părerile voastre despre Compound Network?” Suntem atât de încântați să fim aici în direct în seara asta. Chatul o ia razna. Îl salut cu toții pe co-gazda mea, domnul Michael Batnik. Michael Batnik, salută oamenii. În regulă. Hei, ce mai faci, oameni buni? Ăă, hai să vedem ce se întâmplă în chat acum. Mi s-a spus că masa pentru șapte spune: „Sunt gata de plecare în oraș.
1:31 Devin o găină de aur.” Bine, poate vom vorbi despre asta. Niște felicitări pentru Nicole în chat. Băieți, vreau să vă povestesc ceva. Nicole a reușit oficial ca Instagram-ul complexului să aibă peste 50.000 de urmăritori astăzi, ceea ce cred că vine de la 1.000 sau 10.000 când s-a înscris. Deci, a de cinci ori numărul de televiziuni în doar câțiva ani. Cred că avem o șansă cu Nicole să o interpreteze pe Nicole. Nicole fiind Nicole. Ăă, ea este literalmente geniul nostru rezident în social media și ăă, ne-a ajutat absolut să transformăm acest canal într-o
2:16 mișcare, aș spune, în acest moment. Așa că, felicitări pentru Nicole. Vă vom lăsa chiar acum un link prin care ne puteți urmări pe Instagram în chat-ul live de pe YouTube. Și pentru cei dintre voi care ascultați, Compound News este adresa oficială a Compound. Deci , iată-o. Mulțumesc, Nick. În regulă. Ăă, am vrut să menționez și că avem doar sau s-ar putea să fie mai puține până acum. Au mai rămas doar 10 bilete sau mai puțin pentru concertul live de la New York cu Michael, eu și Jim Kramer. Deci, asta se întâmplă vineri, 24 octombrie. Ușile se deschid la ora 18:00. Vor fi mâncare, băuturi, va fi Kramer, vor fi exemplare semnate ale noii sale cărți și o înregistrare live a unui podcast. Nicole,
3:04 avem linkul ăla? Hai să lăsăm asta baltă. Acum, dacă vă uitați la acest videoclip mai târziu și nu a mai rămas nimic, nu spuneți că nu spun că nu am încercat. Nu spune că n-am încercat. Chiar sper că, sper că oricine vrea acel bilet va vedea această alertă. Și acum spune că mai puțin de 10. Bine, suntem în flăcări. Sponsorii în seara asta. Um FM Investments. Michael, prezintă-ne FM Investments. Bine, ascultați, oameni buni. Chiar și după recenta reducere modestă a ratelor dobânzilor overnight de către Fed , randamentele atractive ale obligațiunilor atrag în continuare mulți investitori. Exact, 90 de miliarde, 98 de miliarde în septembrie. Sălbatic. Ăă, majoritatea fondurilor de obligațiuni vin cu o problemă, și anume că problema constă în acele distribuții regulate de venituri pe care fondurile de obligațiuni trebuie să le plătească.
3:50 Distribuțiile sună evident bine în teorie, dar de fapt slăbesc magia compunării. De ce? Deoarece fiecare distribuție ETF slăbește magia compoundării. Taxe. Oh, la naiba. Taxe. Asta este. Ăă, fiecare distribuție scoate resurse din Taci o secundă. Lasă-mă să termin asta temporar. Scrie interzis. Așadar, ETF-urile compounder FM sunt concepute pentru a rezolva problema distribuției veniturilor fixe . ETF-urile compounder pot ajuta investitorii să evite distribuțiile, să rămână investiți și să își combine câștigurile de capital. Care sunt simbolurile ETF-urilor compounder ? Mă bucur că ai întrebat, Josh. Este vorba de CPAG, adică CPAG, ETF-ul cu obligațiuni agregate din SUA, cu capitalizare FM compound , și CPHY, ETF-ul cu randament ridicat, cu capitalizare FM compound. CPAG și CPHY îi
4:36 ajută pe investitori să valorifice magia dobânzii compuse. Aflați mai multe despre ETF-urile FM compounder pe fminvest.com. Mulțumesc fminvest.com. Este o problemă reală și mă bucur să văd că cineva o rezolvă în sfârșit. Bine, avem niște... tocmai ai strigat pe site-ul lor. Necrezut . Ei bine, ascultă. Da, salut site-ul web. Felicitări site-ului. Ăă, am auzit niște oameni în chat-ul live din seara asta. Vreau să te salut. În Jensen, avem încredere în Cam Rackom. Matthew Steic este aici. Oliver este aici. Joe Alamorro, te vedem. Jay Luther, ce mai faci, omule? Sunați KPS, Fred Cote, Conor McLaclin, ce mai faci? Georgie. Bine, vă mulțumesc băieți că ați fost aici pentru transmisiunea live. Să trecem la treabă. Ăă, în
5:21 primul rând, băncile au raportat unora dintre bănci, unele dintre cele mai mari companii financiare din lume au raportat câștigurile în această dimineață, iar rapoartele au fost extraordinare. Acum, nu cred că asta este surprinzător pentru majoritatea oamenilor. Sectoarele financiare au fost printre primele trei sau patru ale anului aproape tot anul, iar băncile mari sunt printre cele mai bune acțiuni din sectorul financiar . Deci, nimeni nu a fost complet uimit de faptul că aceste rapoarte erau atât de bune. Dar cred că acest lucru subliniază amploarea creșterii, deoarece băncile nu au de-a face doar cu companiile de tehnologie. Băncile au clienți în fiecare segment al economiei. Ce părere ai despre asta? Ce părere ai despre această abordare? La fel cum băncile au un indicator al economiei dincolo de tehnologie.
6:08 Știu că sunt implicați și în tehnologie . Da, noi, So JC, am fost în emisiune la începutul anului și, dacă mă ascultați o secundă, vă voi spune că da, băncile sunt importante pentru economie, pentru piața bursieră. E descurajant când vezi că băncile sunt lăsate în urmă. Vreți să vedeți o confirmare reală a faptului că există activitate în economia reală în afara acestei noțiuni circulare de Open AI și Salesforce acum, care a fost un eșec, și, ăă, ceea ce au nevoie Oracle și toate aceste acorduri . Ai nevoie de economia reală, la naiba . Da. Așadar, înainte de a trece la rapoartele de astăzi și la reacția pieței, vreau să subliniez munca lui Adam Parker. Adam a făcut acest lucru foarte interesant, arătând la ce trebuie să fii atent
6:55 în ceea ce privește acțiunile înainte de câștiguri. Deci, te rog să continui graficul. Adam a spus că acțiunile din jumătatea inferioară a grupului industrial au un impuls relativ. În regulă. acțiunilor din jumătatea inferioară tind să depășească așteptările privind publicarea rezultatelor financiare, iar cele cu cele mai mari 5% din performanța acțiunilor pe două săptămâni înregistrează o subperformanță semnificativă din punct de vedere statistic în ziua în care își raportează rezultatele financiare. Acest lucru este important. În medie, acțiunile majore din publicațiile de rezultate financiare ar trebui vândute, iar acțiunile mai puțin importante ar trebui cumpărate. Deci, să vedem ce s-a întâmplat astăzi cu Croup și cu Wells Fargo. În continuare, două diagrame, vă rog. Amândoi se comportă destul de greoi. Nu neapărat dacă erai doar specialiști în domeniul tehnic. Nu știu dacă vreau să fiu long în această direcție către câștiguri. Bum!
7:42 Lumânare mare. Următorul. La fel și cu City. De asemenea, acțiunea prețurilor este destul de neplăcută și ați avut o zi foarte bună astăzi. Deci, felicitări lui Adam. Mi s-a părut ceva interesant. Sunt de acord doar cu jumătate din asta. Care parte? Ăă, îmi place, cred că e partea aia, în general, pe care nu o iubesc, pentru că gândește-te la , știu, știu, știu, știu, dar gândește-te anecdotic la câte contraexemple ale acestui lucru sunt atât de ușor de găsit la îndemână, omule. Desigur, el e doar el... Deci, pune-o, pune-o și pune-i graficul la loc. Puneți la loc diagrama cu bare. Deci, acest lucru vă arată destul de clar că acțiunile cu cel mai puternic impuls, acum ascultați, acestea sunt lucruri pe termen foarte scurt. Vorbim a doua zi. Acțiunile care generează profituri așa cum
8:28 tind, așteptările sunt prea mari pe termen scurt, iar procentul acțiunilor crește. Da, nu știu dacă acest câștig procentual... e o statistică. Nu-ți face griji pentru ce înseamnă "tat". Este foarte important, deoarece ideea este că asta nu este asta, deci ceea ce nu spune acest grafic este că acțiunile care se apropie de câștiguri au rezultate negative. Nu, descrie doar obținerea de profit prin vânzarea știrilor. Corecta. Corecta. Asta este. Ești un/o așa urător/ă. Ce e în neregulă cu tine? Este o diagramă grozavă. Este o diagramă grozavă. Este o diagramă grozavă. Cred că e un bun motiv de reflecție, dar vreau să văd ce este a doua zi. Adică, vreau să văd randamentul total cu două săptămâni înainte de câștiguri și cu o
9:14 săptămână după. Și îți garantez că statistica respectivă va fi ștearsă. cum ar fi câți oameni cumpără acțiuni cu o zi înainte de publicarea rezultatelor financiare și le vând a doua zi. Aceasta este o componentă foarte mică a pieței. Clienții săi sunt fonduri speculative. Doar subliniez ideea. E bine. Deci, să trecem la subiectul în care înțeleg ideea. Doar pun la îndoială caracterul practic al faptului de a-i acorda atenție. Este vorba despre o mulțime de lucruri despre care vorbim și la care oamenii nu ar trebui să fie atenți. Să fim sinceri. Asta e cu siguranță adevărat. În regulă. um câștiguri. Ăă, deci avem o grămadă de chestii grozave de la gașcă. Ăăă, Cali, Chart Kid, Matt, Sean, nu știu
9:59 cine e al cui, dar acestea sunt câteva lucruri pe care vrem să le împărtășim. Aceasta este săptămâna privind rezultatele financiare din sectorul financiar. Nu fiecare dintre ele raportează, dar aproape fiecare companie mare care raportează săptămâna aceasta este o companie financiară. 65% dintre companiile care au raportat în această săptămână provin din XLF. Îmi place acest sector. Bine. Și tu mie. Și, apropo, îmi place că e primul. Cred că e enorm. Bine. Se așteaptă ca întregul sector financiar să înregistreze o creștere de 13,2% în acest trimestru. Aceasta este a patra cea mai mare valoare din cadrul indicelui S&P 500, a patra din 11. Ăă, nu toate aceste acțiuni, chiar dacă toate au avut câștiguri bune, nu toate au crescut după aceea. Din nou, Adam are dreptate. Fenomenul acela este real. Multe dintre acestea sunt acțiuni care au crescut cu 20-20% în
10:46 aceste rapoarte. Deci, am înțeles. Bine. Veniturile din tranzacționare și investment banking depășesc așteptările și par puternice în general. Încheierea de afaceri este în regulă. Cred că tranzacțiile au fost marea știre la Goldman Sachs, sau, ăă, veniturile totale din investment banking, aș zice. Ăă, îngrijorările legate de calitatea creditului sunt, nu știu. Nu sunt noi. Am impresia că e în fiecare trimestru. Oamenii mor de nerăbdare să găsească un semn al asta. Omule, nu e nimic acolo. Nu e nimic acolo. Nu e nimic acolo. JP Morgan, provizionul pentru pierderi de credit a fost de 59 de milioane de dolari, determinat de impactul unei anulări legate de un singur client, despre care vom reveni mai târziu. Reducerile nete de cheltuieli au fost de 62 de milioane de dolari, iar eliberarea netă de rezerve a fost de 3 milioane de dolari. Ăă, au întrebat despre afacerea cu cardurile de credit
11:33 mai devreme sau nu au întrebat-o nici măcar înainte de a fi întrebați despre asta în apelul cu JP Morgan, au trecut direct la subiect. CCB, uh, uh, CCB, nu se întâmplă nimic acolo. Nu e absolut nimic de raportat. Nu există nicio creștere. Nu există o activitate înfricoșătoare la cei mai răi debitori. Ca nimic, nimic din toate astea. Deci, acestea sunt veștile bune. Comentariile economice ale lui Jamie Diamond au fost, știi, cele obișnuite. El nu- ți va da niciodată ceea ce vrei dacă ceea ce vrei este ca totul să fie bine. Asta nu e ceva ce nu e în stil Jaime. Se vede ca un manager de risc, nu ca un susținător. Ăă, păi, stai puțin, lasă-mă să citesc citatul ăsta. Deci, acesta este primul diapozitiv din comunicatul lor de venituri.
12:19 Deși au existat unele semne de întunecare, în special în ceea ce privește creșterea locurilor de muncă, economia americană a rămas, în general, rezistentă. Cu toate acestea, continuă să existe un grad ridicat de incertitudine, provenit din condițiile geopolitice complexe , incertitudinea privind tarifele și comerțul , prețurile ridicate ale activelor și riscul unei inflații rigide. Ca întotdeauna, sperăm la ce e mai bun, dar aceste forțe complexe întăresc motivul pentru care am pregătit firma pentru o gamă largă de scenarii. El spune asta în fiecare trimestru. Asta e cine este el și nu ar trebui să spună nimic diferit. El este șeful celei mai mari bănci din țară, din lume, știi, nu-i așa? Cineva glumea. Am uitat cine a fost. Adică, ce te-ar face să fii pesimist? Nu va lovi niciodată mingea de fotbal. Face Jamie Diamond un tur al victoriei ? Gen, el niciodată. Bine, suntem bine. Nu va face niciodată. El a reușit. Bine . Ăăă, City, ai ceva nebunesc de spus despre
13:06 City? Nu chiar. Corect. Deci, știi ce? Voi fi sincer. City și Wells, pur și simplu nu le pot asculta pe toate. Fac Black Rock, fac Goldman și fac JP Morgan. Da, am făcut-o, am făcut doar Black Rock și, ăă, JP Morgan azi. Ăă, și Goldman despre care am citit. Ăă, City a fost mai bună la capitolul venituri pentru toate diviziile și nu a avut comentarii negative despre economie. Am văzut că au pus pe cineva la televizor astăzi și a repetat multe dintre lucrurile pe care Jamie Diamond le-a spus despre calitatea generală a creditului și despre acordarea de împrumuturi etc. Practic, toți spun același lucru. Totuși, lucrurile merg ca de obicei, cred că asta e concluzia. Ăăă, Wells Fargo a eliberat din închisoarea băncii. Deci, pentru o lungă perioadă de timp, pentru că a fost
13:52 cea mai prost administrată bancă din America. Cea mai proastă bancă mare din America, condusă de una singură. ăăă, la propriu mint, înșel și furt. Aveau o limită la câți bani puteau returna acționarilor. Li s-a interzis să facă orice fel de fuziuni și achiziții. Erau ca într-o careu de penalizare, meritau. Au falsificat 40.000 de conturi false la nivelul sucursalelor băncii de retail. Toți cei care conduceau firma au fost concediați ca urmare. Noua conducere. Îl au pe acest tip, Charlie Sharf, ca nou CEO de câțiva ani. El este un protejat al lui Jamie Diamond. Oamenii par foarte mulțumiți de redresarea de la Wells Fargo, iar acum li s- a ridicat plafonul activelor. Deci, al treilea sfert a fost primul sfert complet fără asta,
14:38 fără limita salarială. Deci vor fi tratați ca orice altă instituție financiară importantă sistematic sau CIFFy și ar trebui să poată face răscumpărări mai mari, dividende etc. Acum, ăăă, aceasta a fost o reacție bună, Mike, în legătură cu Wells. Da. Păi, pentru că nimeni nu așteaptă nimic de la ei. Da. Echipa notează că aceasta este cea mai bună performanță a câștigurilor, cea mai bună performanță post-câștiguri din 2015. Acțiunile nu au mai făcut asta ca răspuns la un raport de câștiguri de un deceniu, ceea ce mi se pare remarcabil. Ăă, în regulă. Acțiunile JP Morgan și Goldman au scăzut, au fost sub sau sub performanța indicelui bancar KBW. Hai să punem graficul acela.
15:24 Aurul a scăzut. Aurul a scăzut cu două puncte. Acțiunile Goldman și JP Morgan au scăzut ambele cu 2% în cursul zilei. Ce facem? Aceasta este capitalizarea pieței. Uită-te la JP Morgan cum se comportă ca o Mag 7 de aproape un trilion. 846 de miliarde. Goldman are 238 de miliarde. Black Rock 178 de miliarde. Ești surprins de comandă? Ăă, asta e o întrebare bună. Între Goldman și Black Rock, dacă ți-aș fi legat la ochi, care ai fi crezut că este mai mare ca și capitalizare de piață în acest moment? Probabil aș fi ghicit Black Rock. Asta cred că aș fi ghicit și eu. Ne-am fi înșelat. Deși sunt suficient de aproape încât o lună de performanță a pieței ar putea schimba asta. Ăă, următorul. Stai . Stai doar o secundă. Ăă, am
16:10 vorbit despre asta cu Scott Nations. Omule, știu că Robin Hood o face de râpă și că viitorul lor e luminos, dar 120 de miliarde, doar în contextul în care Black Rock are 100, ce zicem? 180. Ah, una dintre ele este greșită. Oh, de ce Robin Hood are aproape aceeași evaluare ca Black Rock? Una dintre acestea este greșită. Foarte greșit. Haide . Adică, am prezentat... am prezentat Black Rock pe CNBC astăzi. Trage mult în sus astăzi. totuși, deschide o fișă tehnică . Aceasta este o erupție legitimă, legitimă. Ca o erupție extrem de legitimă . Așadar, s-a închis la un maxim istoric astăzi. Black Rockck a încasat
16:59 intrări nete trimestriale de 25 de miliarde de dolari. 25 de miliarde de dolari. Cât costă platforma lui Robin? Este chiar atât de mult? Are Robin 300 de miliarde? Care este numărul? Tot ceea ce. E aproape. Ideea este că sunt de ordinul miliardelor. Și Black Rock's avea 13 trilioane și jumătate . Black Rockck a încasat, și știu că sunt afaceri diferite, dar Black Rockck a încasat 200 de miliarde de dolari în intrări nete trimestriale. Oh, am primit niște bilețele de la JP. Putem să ne întoarcem la JP Morgan? Da. În regulă. Deci, principala mea concluzie a fost că, de fapt, consumatorul este bine . Au spus-o în 50 de feluri diferite. Ăă, și știi, le-ar plăcea să-ți spună dacă nu e cazul. Le-ar plăcea să fie prima bancă care spune: „Da, nu, există o problemă reală aici”. pentru că ei se vor ocupa de toți ceilalți. Da. Îți spun așa, Jeremy, directorul financiar, a spus: „Adică, Jamie poate avea propriile
17:45 opinii personale aici, dar cred că, la nivel general, povestea pe care încercăm să o spunem este una ancorată pe faptele actuale.” Realitățile actuale din partea consumatorilor arată că aceștia sunt rezilienți. Cheltuielile sunt puternice, iar ratele de delincvență sunt de fapt sub așteptări. Acestea sunt fapte de care chiar nu putem scăpa. Oamenii păstrează dreptatea. Ca și cum ar fi un lucru urât de spus. E o nebunie. ăăă, despre care o să vă pun o întrebare . Ăă, perspectivele venitului net din dobânzi pentru 2026, care reprezintă cea mai mare parte a veniturilor lor, ăă, cea mai mare parte a veniturilor, până la urmă este o bancă. Aceștia au spus că estimarea consensuală de pe Wall Street de o sută de miliarde pentru 2026 pare într-adevăr puțin cam mică. Deci, această bancă ar putea depăși sub
18:32 100 de miliarde de dolari în dobânzi nete, având în vedere dimensiunea bazei sale de depozite, ceea ce este cu adevărat, cu adevărat remarcabil. Apoi, doi analiști diferiți au vrut să vorbească despre primele mărci, despre care știu că vom aprofunda imediat. Ăă, dar am vrut doar să atrag atenția asupra faptului că JP Morgan are o expunere minimă la mărcile de top, deși nu zero. Ăă, dar ei sunt expuși la acest lucru numit, despre care am vorbit săptămâna trecută, cum se vorbește despre asta ca despre următorul dezastru. Ăă, e o altă afacere legată de industria auto, dar tot spuneau NBFI, NBFI, NBFI, și a trebuit să caut pe Google pentru că am uitat. A trecut
19:17 foarte mult timp de când nu i-am mai auzit pe analiști întrebând despre asta. Dar instituțiile financiare nebancare, IFN-urile vor fi cuvântul la modă al celui de-al patrulea trimestru. În lumea financiară, cred că acesta este cuvântul meu preferat, gen cuvânt la modă, pentru care oamenii încep să scrie articole cu acesta în titlu. Ăă, cred că va fi genul, pur și simplu pentru că există un contingent imens de oameni care vor ca lucrurile să meargă prost, în special pentru managerii de fonduri speculative și oamenii de capital privat și mai ales pentru Financial Times. Oh, da, FT, FT, FT-ul ar vrea foarte mult să vadă toată asta explodând. Cred că acesta este noul cuvânt la modă pe care
20:03 oamenii îl vor folosi pentru că li se pare că îi face să pară importanți, uh, uh sofisticați. Jamie a cam spus că el crede că știrile se înrăutățesc sau că vor mai fi dezvăluiri. Nu , nu, nu, nu, el n-a spus asta. Dar el nu crede că e ca în „ Așteaptă-te”. Nu a spus că veștile se înrăutățesc. Nu a spus că veștile se înrăutățesc. Nu, nu a făcut-o. Omule, nu a făcut-o. În primul rând, asta e de la Jeremy. Așadar, Jeremy a spus: „Am recunoscut, de asemenea, că mulți dintre actorii privați din domeniul creditelor sunt, știți, mari, foarte sofisticați, foarte buni la subscrierea de credite. Nu cred că ar trebui să trageți concluzia pripită că există neapărat standarde mai scăzute sau o problemă sistemică uriașă. În măsura în care acordăm împrumuturi unora dintre acești oameni care sunt clienți ai noștri, precum și concurenți ai noștri, aceste împrumuturi respectă practicile noastre normale , sunt adesea extrem de securizate și tot ceea ce facem este într-un fel
20:49 sau altul riscant. Nu sunt sigur că acordarea de împrumuturi comunității IFN este o zonă de risc pe care o considerăm mai ridicată decât alte zone de risc. Și citatul pe care îl menționați despre Jamie, Jaime a spus ceva de genul „Probabil nu ar trebui să nu, nu, nu”. Nu a spus asta. A spus: „Probabil nu ar trebui să spun asta și presupun că nu vrea să sperie oamenii, dar nu există niciodată un gândac de bucătărie în bucătărie”. Asta a spus el. Bine. Da. Deci, este același lucru ca și mine...” zicând. Nu va mai veni. Cum e Stai, cum de ți-a urcat vocea cu șase octave? Da, vor mai veni. Nu există niciodată un gândac de bucătărie. Cum sunt aceste două variante? Cum nu sunt sinonime aceste două variante de frază? Bine, pentru că nu există niciodată un gândac de bucătărie în bucătărie, asta înseamnă că care este aplicația asta? Mai e un gândac de bucătărie.
21:38 Nu, dar nu e același lucru. Oprește-te. Nu e același lucru. Te rog oprește-te, pentru binele meu. Mai e ceva ce va veni, zicând că știi că nu există niciodată un gândac de bucătărie e ca și cum nu ar fi surprins dacă se întâmplă altceva? E o diferență, sigur, Michael, hai să facem totul bine, hai să facem. Goldman, ăăă, deci Goldman, au fost aceleași întrebări la apel și David DJ. Dacă știi că s- ar putea să-mi elimine playlistul pentru că nu e niciodată interesant. Nu, cred că am terminat cu Goldman intenționat. Crezi că ăăă, nu știu, pur și simplu... Există, respectuos, nu există acel nivel de carismă și nu spune nimic interesant. Poate că nici nu ar trebui, dar cred că e
22:23 intenționat. Nu cred că vrea mai multă atenție personal. Adică, a ajuns la el prin credit . A ajuns. Acum doi ani e destul de întunecat. Ăăă, deci puneau aceleași întrebări despre, știi, active private, riscuri de credit privat etc. Ăăă, și nimic, știi, ascultă, nimic de scos. Dar marea poveste pentru Goldman și până la punctul cu care am deschis emisiunea este că, ăă, economia este în plină expansiune. Există tranzacții, există activitate. Ăăă, deci, uită-te la comisioanele bancare de investiții. În al doilea trimestru au fost de 2,1 miliarde. În al treilea trimestru, de 2,6 miliarde. În creștere de la 1,9 miliarde în al treilea trimestru al anului 2024 față de anul precedent. Adică, zumzăie acolo. Cu siguranță, asta e o chestie serioasă. Se
23:10 întâmplă lucruri. Da. Ăăă, Goldman a cumpărat companii industriale, ceea ce este interesant. Ăă, o companie de capital de risc de 8 miliarde de dolari a intrat în... Deci, e... Un fond de capital de risc sau mai mult decât atât. Fac o mulțime de lucruri diferite. Au fost pionierii investițiilor secundare de risc și au avut o carieră de mare succes, 8 miliarde de dolari în încasări și pe platformă. Ăă, cred că investiția în numerar a fost de vreo 600, cu încă 300 în câștigurile lor, cam așa ceva. Deci, este aproape o factură, aproape un miliard de dolari pentru afacere. Credeți că a fost o investiție în comparație, credeți că a fost o situație în care compania s-a scos la vânzare și Goldman a câștigat o licitație? Mă îndoiesc sau credeți că a fost o situație strategică și Goldman s-a dus la ei și a spus că există o potrivire bună pentru unii, din anumite motive,
23:55 dincolo de... Da. Știți, deci, neștiind nimic despre speculații turistice aici, aș spune că această companie este foarte respectată. Aș ghici că nu angajează o bancă să-i promoveze. Aș ghici că Goldman i-a abordat. Ei bine, știți, nu există niciodată un singur gândac de bucătărie. Deci, nu aș fi surprins să văd mai multe. „...mai multe oferte pentru aceste companii, acum că pot face cam ce vor, aproape ce vor. Cred că, din punct de vedere al reglementărilor, din perspectiva antitrust, dacă vor să facă ceva, probabil ar putea să o facă . Deci, cred că vom vedea mai multe. Haideți să vorbim despre Black Rock. Știu că aveți niște date despre asta
24:40 . Asta e ceea ce mi-a atras atenția. Asta mi-a atras atenția. 13,5 trilioane în administrare este atât de mult. Da. Spunem cuvintele „ trilioane” în emisiune, pentru că vorbim mereu despre Apple și Nvidia, dar, sincer, sunt o firmă de investiții cu 13,5 trilioane sub administrare. Aceasta este o companie care gestionează 13,5 trilioane. Nu doar gestionează, ci este responsabilă pentru asta, este atât de mare. Bine. Mă bucur foarte mult că ai menționat asta, pentru că arată-mi acest grafic de la Bloomberg Intelligence, te rog. Deci, IBIT a încasat o sută de miliarde de dolari în aproximativ 400 de ani.”
25:26 Doamne. Bine. Deci, IBIT și celelalte ETF-uri ale lor au totalizat venituri de 61 de milioane de dolari din ETF-uri cripto . Deci, eu numesc asta o rată anuală de funcționare de 250 de milioane de dolari, plus sau minus. Un sfert de miliard de dolari. Și ghiciți ce? Procentul din aceste venituri a fost de 1%. O, Doamne. Stați, putem pune înapoi graficul? Acesta arată câte zile i-a luat IBIT să ajungă la 100 de miliarde. Și au alte patru ETF-uri care sunt de 100 de miliarde. V, care Nu, nu, nu. Asta nu este Nu, nu, nu. Asta nu este ceea ce arată asta. Asta arată cât de repede le-a luat altor companii, altor ETF-uri să ajungă la o sută de miliarde de dolari. Deci, V. Nu, asta am spus. Acestea sunt toate produse Black Rockck. Oh, nu, nu sunt. V și VA sunt Vanguard.
26:13 Da. FA este State Street și EMG este Nu, nu, nu. Acelea sunt Black Rockck și IMG. Acelea sunt Black Rockck. Oh, bine. Deci, dar eu spun că asta e Durata de timp în zile este cât a durat, nu? Deci, IBIT a făcut-o în puțin peste un an, iar VO, adică S-ul lor, este practic ca Vanguard SPY. Da. Corect. A durat 2.000 de zile. Asta e ideea pe care încerc să o transmit. Bine. Ăă, ce spune asta, ce spune asta, este că spune mai multe despre Bitcoin sau spune mai multe despre dezvoltarea afacerii cu ETF-uri în general? Da, ambele. Ambele. Ca să fiu corect, evident, ETF-urile sunt mult mai mature decât erau când a fost lansat VO,
27:00 știți, pe vremuri. Deci, dar ideea mea importantă este următoarea. Arată tabelul cu rezultatele afacerii. Deci, uită-te la septembrie. Uită-te la a patra coloană. Septembrie, bine? 30 septembrie, active sub administrare ca procent din total. Bine. Active digitale 1%. A, da. Și 1% din comisioane. E ca o mică problemă. Și este un produs de o sută de miliarde de dolari. Și e o mică problemă. Uită-te înapoi. Îmi pare rău. Am o altă întrebare. Am o întrebare despre asta. Deci, doar 1% din aurul BlackRock este în active digitale. Să zicem 1% și taxe de bază și taxe de bază. Dar cât de mare este BlackRock în Bitcoin în total? Sunt 10%. Cât din Bitcoin face 1%,
27:46 adică 100 de miliarde. Cât Bitcoin există? Și ce este Bitcoin? Trei trilioane. Nici măcar nu știu ce este. Nu știu răspunsul. Sunt o sumă semnificativă și devin rapid din ce în ce mai semnificative. Da. Bine. Reveniți la grafic. Cealaltă parte interesantă sunt piețele private de peste 300 de miliarde de dolari și reprezintă 13% din veniturile lor și, fără îndoială, numărul va crește. Da. Da. Cu siguranță. Oricum, ideea este că este super profitabilă, chiar dacă există 12 sau mai multe ETF-uri de active digitale, niciunul dintre ele nu reduce taxele, parcă toate fac bani. Bitwise reduce deja taxele. Bine,
28:32 cred că o fac, dar... Ideea este că aceste trilioane de dolari, ca să spunem mai devreme, sunt atât de mulți bani încât demonstrarea faptului că ETF-ul de o sută de miliarde de dolari reprezintă 1% din veniturile lor totale, ceea ce pune lucrurile în context. Sunt atât de mulți bani. Deci, revenind la ceea ce am spus mai devreme, Black Rock este fie subevaluată, fie Robin Hood este mult supraevaluată. Poate puțin din ambele. Bine. Articolul de astăzi din Wall Street Journal la mijlocul dimineții, reacționând la aceste rapoarte de câștiguri despre care vorbim. Putem face o captură de ecran cu asta, John? Wall Street funcționează la capacitate maximă, alimentată de tranzacții și tranzacționare. Subtitlul este că rezultatele depășesc așteptările în cadrul marilor bănci. Deci, ca să nu repetăm multe din ceea ce tocmai am spus.
29:18 Dar iată câteva lucruri de aici. Goldman este acum pe cale să aibă cel mai bun an din istorie. Dintotdeauna. Ai auzit asta? În principala sa divizie de investment banking și piețe . JP Morgan este pe cale să obțină un profit anual de peste 50 de miliarde pentru al doilea an consecutiv. Black Rock este de 13,5 trilioane. Acestea sunt cele mai importante companii. pe Wall Street și toți fac lovitura. Anul acesta am avut deja cea mai mare achiziție cu efect de levier din istorie. Este vorba de Electronic Arts. Ăăă, consiliată de Goldman Sachs, cu o finanțare de 20 de miliarde de dolari de la JP Morgan, se așteaptă ca Bank of America să aducă cel mai mare comision de tranzacție dezvăluit vreodată pentru o singură bancă, 130 de
30:04 milioane. Deci, ați auzit ce am spus? Bank of America primește 130 de milioane pentru această tranzacție. JP Morgan finanțează cu 20 de miliarde și fie cumpărătorul, fie vânzătorul a fost consiliat de Goldman. E incredibil câți bani se câștigă. Ăăă, ceea ce explică de ce aceste acțiuni au avut succes atât de bine. Deci, și continuă la nesfârșit. Există tranzacționare de acțiuni, există subscriere de acțiuni, există activitate pe piețele de capital pentru datorii, totul este exploziv. Ăăă, și totul este de la an la an. Ăă, pur și simplu o schimbare uriașă. Deci, întrebarea pe care am vrut să v-o pun este un lucru care este Foarte interesant, suntem cam în zilele astea Goldilocks pentru Wall Street, ăăă,
30:51 cu toate aceste recorduri doborâte, dar se pare că toată lumea vrea să-și petreacă timpul imaginându-și modalități prin care totul să se prăbușească, în loc să se bucure de el. Adică, bine, suntem în asta chiar acum. De ce trebuie să ne concentrăm neobosit pe cum se va termina? Ai senzația că despre asta vor să vorbească toți? Bine, întrebarea este, cine e cineva? Pentru că cred că te referi la titluri. Și vorbeam cu Ben astăzi despre asta. Jurnaliștii nu. Și nu e vina lor. Veștile bune sunt plictisitoare de-a dreptul. Nimănui nu-i pasă. Și acestea sunt vești bune. Dar acesta este un articol interesant. Titlu, omule. Haide. Pe toată linia. Deloc interesant. Vor mai mult. Vor mai multe, ăăă, povești despre branduri de top. Interesant. Cum au putut oamenii să fie
31:36 atât de iresponsabili? Oameni cu atâția bani. Cum au putut fi atât de nesăbuiți? Pe asta dau clic oamenii. Nimănui nu-i pasă. că Goldman va avea un an record. Ca și cum investitorilor le pasă. Ei bine, ar trebui să le pese. Este al doilea sector ca mărime din economie sau din piața bursieră. Dar această idee că oamenii vor să vadă băncile explodând sau orice altceva. Big Short 2.0. Da, asta vor titlurile să vedeți. Desigur că da. Vor să vedeți, asta e treaba lor. Dar cum explicați numărul de oameni obișnuiți care caută pe Google „ bule bursiere”? Toată lumea spune acum „bule”. Toată lumea. Oare pentru că lucrurile stau atât de bine încât oamenii pur și simplu nu mai suportă și trebuie doar să se întrebe când se va termina asta? Adică, asta e o altă poveste. Piața bursieră, băncile merg bine, acelea sunt povești diferite. Ăă, nu prea. Cred că sunt destul de
32:22 serioase... pur și simplu nu aud pe nimeni, oameni obișnuiți sau mass-media spunând: „Da, e o piață în creștere”. Lucrurile stau bine. „E o piață în creștere, dar e ciudat.” Gen, gen, gen, gen, gen, nu înțeleg obsesia asta cu cum se va termina. Ei bine, îmi place asta și la fel ar trebui să-ți placă și ție. Cum se va termina? Omule, avem nevoie, avem nevoie de un zid al îngrijorării. Nu putem lăsa pe toată lumea, gen, știi, toată lumea în barcă, fără riscuri, orice. S&P 15.000, intră, idiotule, ne îmbogățim. Gen, mă bucur că există și dar Da. Ei bine, sunt multe. Vreau să- ți arăt ceva amuzant. Ăă, pune acest prim tweet. Acesta este un tweet bun. Da. Nathaniel Whitmore. Ăă, îl cunoști? Nu știu. Nu- l cunosc.
33:08 O întreagă generație s-a uitat la The Big Short, a crezut că Michael Bur e cool și a petrecut următorul deceniu numind totul o bulă. Am vrut să... Nu mi-a plăcut asta pentru că nu sunt pe Twitter, dar mi-ar fi plăcut de 500 de ori dacă aș fi putut. Cred că asta e una dintre... Cele mai bune explicații pentru toată ura și amărăciunea legate de piața bursieră. Cred că o mare parte din asta se reduce la toți acești tineri ambițioși care au văzut filmul ăla în adolescență, la 20 de ani sau, Doamne ferește, au citit cartea puțin mai devreme și s-au gândit că asta ar trebui să faci. Ar trebui să fii cel mai deștept impostor. Ar trebui să fii cea mai deșteaptă persoană din lume, să-i păcălești pe toți, să observi bula înaintea tuturor. Să pariezi împotriva
33:54 ei și asta ar trebui să faci pe piață. Asta e literalmente ceea ce 100 de milioane de oameni cred că ar trebui să facă. Și exagerez cifrele, dar există o întreagă generație. Ei cred că e cool să fii așa, un contrarian genial care îi face pe toți ceilalți să pară idioți. Acum, cred că mulți dintre acești oameni pe care îi descrii sunt oameni care au vrut să fie investitori profesioniști, investitori serioși. Cred că majoritatea oamenilor obișnuiți nu aspiră să fie Michael Bur. Ăăă, dar cred că mulți oameni au depășit porcăria asta. Prietenul nostru, Dan McEver, o face de minune în afacerile cu fonduri speculative și nu e unul dintre ciudații ăia care pariază pe lume și apoi totul e o fraudă.
34:40 Cred că există cu siguranță un colț al universului care a fost indus în eroare de asta. Ăăă, dar nu toată lumea. Îmi place să fie indus în eroare, dar cred că vor să fie eroii. Nu cred că sunt ticăloși. Simt că aproape vor să fie tipul care salvează pe toată lumea. Ei bine, știi ce? Pentru că sunt de genul: „Asta e pe cale să explodeze.” Da. Și eu te voi salva. Deci, Michael Steinhard a spus faimoasa frază: „Nimic nu-l face pe un manager de bani să se simtă mai bine decât să-și facă clienții să aibă bani când toți ceilalți își pierd pe ai lor.” Ești un erou înțepat pentru totdeauna. Nu există munte mai înalt pentru un manager de bani decât asta. Și, deci, piețele bullish fac acest tip de investiții foarte dificile. Evident, ăă, asta a fost o reacție bună din partea... ăă, Harry, cei cu randament ridicat. Acesta este unul dintre cei mai
35:26 amuzanți cinci oameni din lume, din domeniul financiar. Ăă, e un pseudonim. Nu-l cunosc personal. A spus: „Nu sunt de acord.” „M-au inspirat tipii ăștia.” Ăăă, aceștia erau brokerii de credite ipotecare din Big Short, nu? Cine ar vrea, dincolo de ridicol, caricaturi ale unor brokeri de credite ipotecare, și direcțional, filmul a avut dreptate, dar au fost la nivelul a n-a. M-am gândit că asta e bine. În fine, e cam trist că nu sunt mulți oameni care spun: „Da, e destul de grozav.” Prietenii mei care lucrează pe Wall Street o duc bine. Fac bani. Ăăă, cumpără mașini mai mari. Cumpără case mai mari. Bine, poate e puțină invidie, dar per total e bine că
36:12 piețele de capital funcționează. Nimeni nu are această opinie. Nu știu. Nu știu. Cred că oamenii din lumea reală ar putea avea această opinie. Oamenii de pe Wall Street din lumea reală ar putea avea această opinie. Cred că toate formele de consum media, social sau de altă natură, pur și simplu deformează totul. Chiar așa cred . Chiar așa cred... „...și eu... bine, hai să mergem mai departe. Ăă, bine. Deci, am văzut acest poster. Cred că Robin chiar mi-a împărtășit asta. Ăă, aruncă chestia asta cu Luther... Bine, deci The Economist... ăă, faimosul întârziere și imaginea de ansamblu a multor indicatori din reviste, în care nu cred, dar uneori... Aveam de gând să spun că acesta ar putea fi minimul pentru Lulu, dar uneori... Deci, am vrut imediat să cumpăr acțiunile. Așa că m-am gândit să joc un joc cu tine, Josh, unde
36:58 ne îndreptăm, bine, valoare sau capcană de valoare? Și vom începe cu Lulu. Deci, i-am spus lui Sean că vom revedea asta peste un an. Bine. Deci, Lulu este într-o scădere de 67% . Deci, aceasta este evident o analiză superficială, nu? Nu vom intra în profunzime pe fiecare dintre aceste nume. Deci, graficul continuă, te rog. Vom începe cu Lulu. Deci, deasupra vedeți prețul. Lulu a scăzut cu 67% față de maximul său. Ăă, la mijloc avem fluxul de numerar disponibil.” Și în partea de jos avem raportul P/E. Și trebuie să fiu sincer, fluxul de numerar disponibil se schimbă evident. Adică, evident. Știi , acțiunile nu scad cu 67% fără motiv. M-am gândit că ar fi fost mult mai rău. Cred că... Da... Cred că e o cumpărare dacă singurele mele două opțiuni sunt cumpărarea sau vânzarea,
37:45 dar eu personal nu investesc în acest fel. Nu sunt un tip axat pe valoare și în modă e chiar de două ori mai greu. Deci, cu alte cuvinte, e un lucru să fii un investitor în valoare și să te uiți la Hershey și să-ți spui: „Bine, această companie există de 380 de ani.” „Pariez că, orice ar merge prost, o vor repara și va exista în continuare o cerere de ciocolată.” Nu știu dacă cineva poate spune asta despre vreun brand de modă. Asta fiind și unele dispar pentru totdeauna. Acestea fiind spuse, există câteva exemple foarte bune, și sunt sigur că sunt o minoritate a timpului, de învieri ale brandurilor și ceea ce am văzut. Ăă, Crocs, gândește-te doar acum câteva luni, tot ce a fost nevoie a fost Sydney Sweeney și ăă și
38:34 Abberrombie și ce era? Ce este? Nici măcar nu știu American Eagle. Toate sunt pentru mine. Nu, ai dreptate. Deci, companiile de retail se întorc, dar este foarte greu. Așa că, oricât de mult aș vrea să-l fac pe economist să dispară și să-mi țin nasul și să cumpăr, cred că ai dreptate. Ca și cum Aloe vera îi distruge. Deci poate se pun la punct . Poate că nu. Bine. Deci, se pare că amândouă suntem frumoase, Sydney Sweeney purtând ăă pantaloni de yoga Lululemon . De ce este atât de dificil? Tu... Nu pot scrie un cec suficient de mare. Închideți 10 magazine și dați-i banii. Și următoarea întrebare a fost cum redresez situația cu Lululemon? Ăă, bine. Salesforce. Deci, interesant, acțiunile au scăzut cu 35%. Fluxul de numerar disponibil este
39:19 aproape de un maxim istoric. Ăă, raportul-performanță (PE) viitor este cam la cel mai scăzut nivel din ultimii doi ani și nimeni nu vrea nicio parte din acțiuni. De fapt, nu a reușit să crească la vestea de astăzi că există un parteneriat cu Open AI. Adică, nimeni nu vrea să dețină acțiunile în acest moment. Cred că există o întrebare deschisă cu privire la necesitatea de a cumpăra locuri per angajat pe o bază viitoare. Cred că fiecare companie SAS se va confrunta cu această realitate în era IA. Companiile își scriu propriul software în acest moment cu ajutorul IA pentru a le permite să facă multe dintre lucrurile pentru care trebuiau să se bazeze pe Salesforce. Acesta este un B. Da, suntem într-un echilibru cu angajări reduse și concedieri reduse . Asta se va rupe într- o direcție sau alta. Și cred... Majoritatea oamenilor ar paria că va avea un
40:05 impact negativ și, în cele din urmă, vom vedea concedieri. Nu trebuie să fie catastrofal, dar companii precum Salesforce, care se bazează pe vânzările la nivel de întreprindere, acestea sunt tranzacții per cap de locuitor. Și dacă ai un număr mai mic de angajați care lucrează în America corporatistă, este logic că va fi foarte greu să vinzi... foarte greu să dezvolți o afacere SAS la nivel de întreprindere care, sincer, are deja pe toată lumea ca și client. Cine sunt ei, unde s-a întâmplat destul cu asta? Valoare, valoare, capcană. Mai am două nume. Ce crezi? Capcană. Scade. Capcană. Nu-l vreau. Bine. Ăăă, Nike, am vorbit despre acțiuni de un milion de ori. Ăăă, au scăzut cu 62%. La naiba . Închide ochii și cumpără-le. Doar cumpără-le. O să cumpăr asta. Îmi voi încălca propriile reguli.
40:50 Doar închide-le. Bine. Iată ce faci. Iată ce faci. Iată ce faci. Cumpără 500 de acțiuni acum. Pune 500 de acțiuni în rezervă pentru când... când... are... O prăbușire falsă și scade sub 55. Și va dura 10 secunde. Trebuie să folosești o limită de buy stop în acel moment. Dar îți spun, când scade sub 55, pui o limită de buy stop pentru 60 și pur și simplu o urci înapoi. Și nu știu. Îmi pot imagina că ar putea ajunge la 95 în două săptămâni dacă primesc titlul potrivit, fluxul de știri potrivit. Realitatea este că nu e chiar atât de rău. E rău. Contrapunctul este contrapunctul este că este de 35 de ori câștigurile. Contrapunctul. Nimănui nu-i
41:36 pasă. Sunt de acord. Vrei să auzi de câte ori se vinde Palanteer câștigurile ? Da. Haide. Despre ce vorbim? Ce facem aici? Puține, dar am înțeles. Bine. Chipotle. De fapt, cred că vreau să cumpăr acțiuni. Deci Chipotle este într-o scădere de 38% . Fluxul său de numerar liber este aproape de un maxim istoric. Acțiunile sunt mereu... scump, așa că uitați de asta. Dar nimeni nu-l vrea. Cred că o mare parte din asta este plecarea CEO-ului. Și au fost probleme, fără îndoială. Mâncarea a devenit ridicol de scumpă. Dar aș fi cumpărat acțiuni. Știi la ce mă gândesc de fiecare dată când intru într-un Chipotle, de obicei să iau mâncare de la fiul meu de 16 ani? Mă simt ca copilul în hainele noi ale împăratului .
42:21 De ce sunt singura persoană dispusă să spună cu voce tare că mâncarea este groaznică? Nu, nu este. Este literalmente groaznică. De ce? Nu, nu este. De ce sunt singura persoană care o va recunoaște ? Și acum este scumpă și groaznică. Te-am văzut mâncând Chipotle. Știu că da. Eu mănânc... Ei bine, uite. Par foarte selectiv? Haide, omule. Chipotle este o mâncare grozavă pentru prânz . Despre ce vorbești? Nu, nu este. Este convenabil și este aproape peste tot și este și este rapid și are gust bun și este o porție de brânză. Și trebuie să fiu sincer cu... Tu, toată mâncarea mexicană e proastă. Nu. Și e din ce în ce mai rău. Și e din ce în ce mai rău. Ai vrea să-ți ceri scuze comunității mexicane? Ăăă, asta e doar că îmi place mâncarea proastă. Nu, nu e mâncare bună. Nu e bună. Vreau să fie așa, pentru că Mike, trebuie să merg
43:06 acolo pentru nuggets la fiecare trei zile. Asta e tot ce mănâncă copiii ăștia. Asta e tot ce mănâncă. Generația Z și milenialii mănâncă Chipotle șapte zile pe săptămână. Pur și simplu nu-mi place Chipotle. Pur și simplu nu înțeleg de ce oamenii nu spun că era mai bine decât este acum. Am fost, să zicem, la Chipotle în cinci state diferite în ultimii doi ani. Bine. Nu e niciodată bun nicăieri unde merg, dar era înainte. Îmi place. Ăăă, mai avem unul. Bine, ultimul. Ce primești? Salată. Încă două. Ai un bol. Un bol. Nu-ți face griji pentru ce primesc eu. Primesc ce primesc. Ăă, nu e bine. Bine. Airbnb. Și mie îmi place asta. Bine. E o poveste grozavă. Deci, Airbnb, problema e că tocmai a apărut, a intrat pe bursă într-o stare de manie, iar evaluarea a fost ridicolă, dar nu și-a
43:52 încetat niciodată să-și crească fluxul de numerar liber, iar acțiunile au scăzut timp de trei ani. Cred că e o achiziție. Ăă, nu vreau să nu-mi placă toate astea. Ce am spus că-mi place? Până acum, Lulu și Nike. Nike. Nu, nu-ți place Lulu. Ai spus nu, Lulu. Ai spus că dacă Sydney Sweeny e în Lulu... Nu-ți place Nike. Da. Nu, cred că e la rândul lui... Da. Deci, dintre acestea îmi place doar Nike . Bine. Deci, nu-ți place... Ei bine, bine. Nu mi-a plăcut niciodată. Nu l-am înțeles niciodată pentru că ție personal nu-ți place, pentru că nu-ți place Chipotle. Am o părtinire. Acesta este... Acesta este Josh ca un episod snob. Tot Bine. Să terminăm ultima. Ultimul. Bine. Nu-mi place acțiunea. Cred că e prea multă concurență și cazare. Bine. Ăă, corect. Bine, Adobe. E ca o gestionare a valorii. Oamenii cu valori nu se opresc din a vorbi despre asta . Deci, fluxul de numerar liber este maxim istoric.
44:38 Acțiunile sunt în scădere cu 50%. Deci, acțiunile au fost reduse la jumătate pentru că nimeni nu crede în câștiguri. Nimeni nu crede că câștigurile vor fi acolo. Care este evaluarea? De 21 de ori. Ăă, e o cumpărare. Adică, neștiind nimic, pare o cumpărare. Nu, mă uit doar la grafic. Nu-mi pasă de... Glumeam. Ăă, e o cumpărare. Există mult suport aici. E o cumpărare cu un loc foarte evident unde să pui un stop. Ca un... cred că stop-ul tău e cumpărarea ta. Unde e stop-ul tău, îl cumperi. Nu... Nu pune un stop. Mike, Mike, minimul din aprilie, Minimul din aprilie a fost testat de trei ori. Acesta este acum al treilea test al minimului din aprilie, care este de 330
45:24 chiar acolo. Înțeleg. Cred că va... cred că va... cred că va fi o prăbușire falsă și apoi vei intra în el când se inversează. Sunt de acord. Îmi place configurația asta. Îmi place. Îmi place . Îmi place. Va fi de 450 într-un an. Deci, motivul pentru care acțiunile nu merg bine este, evident, că afacerea nu crește, dar toată lumea crede că Sora și Chat GPT și toate aceste servicii vor elimina nevoia de profesioniști cu licențe Adobe care să facă muncă de design. Aș merge în direcția opusă. Aș merge în direcția opusă. Majoritatea oamenilor care își fac propria muncă de design copilărească cu inteligența artificială
46:10 fac aceste imagini de desene animate cu ei înșiși. Asta nu va trece drept design. Lumea... mi-a lăsat apa în calcul. Tocmai mi-a lăsat gura apă. Mă gândesc la Chipotle. S-ar putea să înțeleg... un bol pentru cină. Gen, de bunăvoie, nu pentru că e convenabil. Îmi place niște Chipotle. Ție îți place, frate? Bine. Ăă, bine. Ăsta e un joc bun. Îmi place . A fost ultimul? Asta e. Am terminat. Bine. Deci, îmi place... îmi place Adobe. Nu știu dacă am curajul să o fac eu, dar cred că... cred că încearcă să atingă fundul chiar aici. Bine. Jerome Powell a vorbit astăzi. A reacționat piața cu adevărat sau nu? Nu mi-am dat seama. Nu am văzut semne mari ale unei reacții mari
46:55 în timp ce vorbea. Nici măcar nu știu la ce oră a vorbit. Fie piața a reacționat în introducerea la tweet-ul lui Trump. Bine. Ăă, Cali subliniază că lucrul nou pe care l-a spus a fost că înăsprirea bilanțului s-ar putea încheia în lunile următoare. Deci, asta înseamnă că înăsprirea ar putea fi prea mare, ar putea fi prea multă înăsprire. Înăsprirea bilanțului înseamnă că obligațiunile ajung la scadență și apoi Fed nu iese și nu cumpără obligațiuni noi pentru a le înlocui, ceea ce este corect. ca și cum ar fi sfârșitul turului doi. Deci, amintiți-vă că piața taurică era susținută doar de lichiditatea Fed, de exemplu, de înlocuirea obligațiunilor care ajungeau la scadență și cumpărau. Așa că m-am gândit... nu știu. Mi s-a părut
47:40 un comentariu interesant. Calli subliniază că randamentele nu s-au mișcat prea mult în această privință. Poate cu câteva puncte de bază în jos. Bine. Perspectivele de angajare pe piața muncii continuă să se înrăutățească, deși condițiile nu s-au schimbat prea mult de la ședința din septembrie. Persoană bună. Ăă, stai să văd ce mai e. Ăă, Cali subliniază că inflația a crescut de la an la an pentru a treia lună consecutiv în august. Deci, asta se referă la IPC/PCE. Ăă, iată T-ul ei. Apropo, Callie este strategul nostru șef la Red Hole Wealth. De aceea o cităm. Ăă, citește ce ai scris pentru Reuters. Jay Powell a lansat o știre importantă când a menționat că Fed ar putea înceta să coloreze dimensiunea bilanțului său în lunile următoare. Fed își reduce turul doi de luni de zile. acum,
48:26 dar ideea unui bilanț stabil ar putea ajuta la scăderea randamentelor în partea medie spre lungă a curbei, ceea ce înseamnă că acolo Fed ar cumpăra obligațiuni, reducând astfel randamentele. Da, aceasta este o sursă ascunsă de ușurare, în special pentru proprietarii de case, că reducerile de rate dobânzilor singure s-ar putea să nu poată produce. Bine, cred că este foarte interesant. Ăă, altfel, Powell nu a spus nimic prea surprinzător. A repetat comentariul „fără cale fără risc”, despre care presupun că va fi o expresie la modă în politica monetară pentru tot restul anului. Ambele părți ale mandatului Fed sunt încă amenințate, chiar dacă Powell și compania au ales să se concentreze pe șomaj. Temerile legate de inflație încă persistă. Ăă, bine. Cred că, în acest moment, Fed este o piesă de șah
49:12 pentru... piața bursieră este în afara jocului. Ce crezi? Ăă, sunt de acord cu tine. Nu cred că orice ar face Fed la următoarele câteva ședințe, nu cred că va avea un impact mare asupra acțiunilor. Fie că tai sau tai sau nu tai, nu cred că contează. asta. Ar putea conta pe moment, dar pur și simplu nu cred că contează pentru momentul în care piața se termină anul. Cred că au decalat. Sunt curios să aud ce au de spus companiile, în special companiile care se confruntă cu consumatorii , despre impactul tarifelor vamale asupra cheltuielilor și marjelor. Bine, hai să facem chestia asta cu First Brands . Ce facem noi... Știu că am acoperit-o săptămâna trecută. Ce vrem să spunem despre asta? Iată ce vreau să spun. Bine. În primul rând, aruncați acest grafic. Deci, pentru cei care nu
49:58 știu cine este First Brands, sunt un conglomerat al tuturor acestor piese auto. Singura pe care o cunosc, sincer, este Michelin. Ăăă, deci tu și cu mine, doar pentru ascultătorul care nu ne poate vedea, Michael și cu mine nu suntem genul de oameni care știu să repare ceva la o mașină. Nu ridicăm capota din niciun motiv. Ăăă, nu schimbăm anvelope. Pur și simplu... Nu facem nimic legat de mașini. Deci, aceste mărci nu înseamnă nimic pentru mine. Sincer, nu am... Am auzit de așa ceva . Ce ai auzit de Michelin ăsta? Nu dețin Michelin. Asta e important. Licențiază Michelin doar pentru ștergătoarele de parbriz. Bine. Da. Nu dețin... Nu dețin marca Michelin. Și știu Michelin doar din cauza ratingurilor restaurantelor. Haide.
50:43 Bine. Deci, ăă, am vorbit mai devreme despre NFBIS. Bine. NFBIS. Și unul dintre lucrurile pe care Jamie le-a menționat a fost frauda. A folosit cuvântul fraudă. Faptul că asta e, chiar dacă nu există niciun gândac de bucătărie, ăă, asta a fost fraudă. Deci, Bloomberg a făcut un articol. Deci, tipul ăsta, Patrick James, a construit o companie, 26.000 de angajați, șase continente, venituri de 5 miliarde de dolari. Dar o mare parte din asta a fost doar cumpărarea de companii. Deci datorii și foarte puțină creștere organică. Deci, în 2023-2024, veniturile sale au crescut doar cu 1,3%. Costul deservirii datoriei a crescut cu 38%. Nu e grozav. E rău? E rău? Nu e grozav, evident. Deci, Jeff avea un fond speculativ
51:30 , Point Bonita Capital, care... avea un sfert din unul dintre portofoliile sale, 715 milioane de dolari în mărci de top, ceea ce este foarte bizar. Ăăă, las asta deoparte. Graficul Uită-te la acest grafic al lui Jeffre fumat. Nu e grozav. Nu e grozav. De ce ar avea un fond speculativ un sfert din banii săi în datoria unei companii? Tot ce ai putea face este să fii plătit înapoi. De ce ai face un pariu concentrat pe datorii? E foarte bizar. Dar articolul continuă spunând că în 2011 o unitate a Fortress Investment Group a dat în judecată unele dintre companii și a susținut că au ascuns participația de control a CEO-ului și faptul că toate companiile au aceiași angajați, iar conducerea nu are înregistrări și evidențe separate și este
52:17 extrem de subcapitalizată. Ăăă, tipul ăsta a negat acuzațiile, dar a plătit pentru a soluționa cazul. Ăăă, și încă unul despre care s-a presupus fraudă cu doi ani mai devreme. Registrele publice au arătat că a contractat ipoteci pentru case în Cleveland, a înființat o fundație pentru a da bani bisericilor și școlilor din zonă, dar nu a lăsat aproape nicio urmă a acestui lucru pe internet. Deci, există tot felul de... Semnale de alarmă peste tot. Ce naiba? Tipul ăsta a făcut pași masivi pentru a ascunde toate urmele. Deci, nu ai putut găsi nimic despre tipul ăsta pe internet. Deci, unul dintre analiști a spus că se pare că a depășit așteptările pentru a se ascunde pe sine și activele sale. Toate acestea ar trebui să fie un semnal de alarmă uriaș pentru investitori. Deci, nu știu cine a ratat asta, cum de a ratat-o, orice. Dar ideea este că se presupune că a avut loc o fraudă, iar Larry a spus că vorbea despre
53:05 creditul privat. Ăăă, piața a devenit din ce în ce mai anxioasă, având în vedere unele dintre dinamicile recente, ambele legate poate de creștere... bla bla bla. Ăăă, deci Larry a spus: „Bine, mulțumesc, Alex.” Sper că ești bine. Așadar, ascultați, aș începe prin a spune că moștenirea Black Rock și HPS și cu siguranță a firmelor combinate este impregnată de rigurozitate. Bine . Deci am discutat mult cu echipele despre știri, dar eu spun că, în general, echipele observă o calitate solidă a creditului din partea debitorilor. În general, aceștia observă un mediu pozitiv din investițiile în credit. Chiar și pe piețele de credite sindicalizate , ratele de neplată au scăzut. Desigur, citim aceleași titluri ca și voi despre falimentele creditelor private, dar aceste expuneri sunt de fapt în credite bancare sindicalizate
53:51 și piețe CLLO. Nu lucrează cu administratori de credit privați mari și cu portofolii de împrumuturi directe. Și în acele cazuri foarte publice , cele despre care citim , despre care citiți și dumneavoastră, au fost raportate și potențiale fraude. Ăă, deci, în fine, ascultă, Black Rockck evident că toți sunt implicați în asta. Deci, ce te aștepți să spună? Dar poate că acesta este un alt gândac de bucătărie. Ar fi surprinzător dacă acest lucru va fi considerat un incident izolat? Nu pentru mine. În regulă. De fapt, cred că e bine că se întâmplă asta, pentru că într-adevăr cred că reevaluează piața și, ar trebui să spun, reevaluează riscul de pe piață. Cred că sporește gradul de conștientizare a acestei posibilități la nivelul tuturor. Și cred că nu poți avea o piață de credit unidirecțională
54:37 timp de 10 ani în care nimic nu merge prost, pentru că există acest concept numit momentul Minsky, după un economist celebru, unde atunci când lucrurile sunt prea stabile, acest lucru, în sine, produce propria formă de instabilitate. Oamenii trebuie să simtă că ceilalți îi urmăresc și trebuie să fie atenți la riscuri. Deci, de fapt cred că, dacă nu cumva acesta este fondul speculativ Bear Sterns din '07 și este adevăratul canar din mina de cărbune, adică nu eu voi fi cel care va ști asta dinainte. Ăă, dacă nu cumva e asta și arăt ca un idiot peste 6 luni, nu cred că vrei... trebuie să presupui că e asta. Mulți oameni vor să fie
55:22 așa. Revenind la ceea ce spuneam despre piețele crescătoare. Voi, suspecții obișnuiți care doriți să existe un alt Lehman Brothers First Brands, sunteți noul lor Leman Brothers. Trebuie să o aibă . Au nevoie să fie aproape sexual. Vor ca cei bogați și puternici să fie expuși, ca să vedem de ce sunt aceștia bogați. E grotesc. Își ling buzele. Au nevoie ca aceasta să fie versiunea cu credit privat a Lehman. Își doresc asta atât de mult. Deci, și poate că vor înțelege, poate că în sfârșit vor înțelege. Poate că în sfârșit meteoritul a lovit Pământul. Dumnezeul meu. Nu știu, omule. Nu cred că Blackstone, Aries și Blue... nu cred că toți tipii ăștia sunt idioți. Sunt prea mulți bani acolo? Vor fi randamentele mai mici? Cineva o să taie asta.
56:08 Bine, în regulă. Vor fi randamentele mai mici decât au fost în trecut? Probabil. Vin mulți bani . Dar va fi o distrugere absolută, ruină și oameni care vor merge la închisoare? Eu nu cred. Știi ce e amuzant la împrumuturile bilaterale? Ca și în teoria jocurilor, ai presupune că aceasta este cea mai sigură formă de împrumut. Cu alte cuvinte, împrumuturile sindicalizate, cu toții înțelegem cum dau greș. Asta e periculos. Da. Sunt o mie de oameni cărora abia le pasă și pun toți bani în oală. un împrumut bilateral în care te sun și îți spun: „Bine, îți dau 80 de milioane de dolari, dar acestea sunt clauzele și, dacă le încalci, mergem în instanță și te voi presa până când fie îmi vei plăti, fie îți voi confisca activele sau o combinație între ele.” Nu
56:54 ai zice, la prima vedere, „Bine, probabil că nu toate acestea sunt mărci de top. Probabil că majoritatea activității nu e o prostie. O parte din asta înseamnă că, dacă faci presupunerea asta, ești o prostie, nu? E ca și cum, oh, eu doar... i-am dat acestui tip un împrumut întreg și nu aveam nicio așteptare să fiu rambursat. Cine face asta acum? Face cineva asta? Probabil nu, probabil nu Berbec. Dacă cineva face asta, nu e el. Bine. Ăă, de fapt, o să sun un semnal de alarmă aici. Vom aprofunda acest... vom aprofunda acest fond speculativ... scuzați-mă... în acest sondaj global al managerilor de fonduri... în timpul...
57:39 prietenilor compuși, mai târziu în această săptămână. O vom face cu invitatul nostru, pentru că suntem la... suntem la 558 și nu vreau... nu vreau să sar peste asta. Mă bucur foarte mult că sunteți cu toții, pentru că, sincer, nu cred că e atât de interesant.” dar am putea... putem scoate niște lucruri. Bine. Deci poate ne vom preface că nu vom face niciodată asta. Bine. Vrei să prezinți argumentul? Ăă, da. Deci vreau să prezint argumentul că cred că e ușor să fii distras. Continui să spun asta. E ușor să fii distras de prostii, de acțiuni speculative și să devii foarte cinic. Iron, OK, toate aceste nume ar fi ca și cum ar fi o bulă și poate că acea parte a pieței este și probabil că este. Ăăă, și vezi hiperscalerii și gândește-te că nu există nicăieri unde să faci bani și pur și simplu nu este cazul. S-ar putea să fii șocat să afli că o treime din piață este într-o
58:27 scădere de 20% față de maximul de 52 de săptămâni în acest moment. O treime din S&P este o mulțime de zone care au oportunități. O treime din S&P 500. O treime este cu 20% peste maximul de 52 de săptămâni . Aruncă acest grafic de la Matt. Matt a reprezentat grafic acțiunea mediană la 52- scădere de la o săptămână față de la acțiunea mediană de vineri. A fost interesant. Deci, asta contrazice narativa bulei. Există oportunitate ca acțiunea mediană să fie într-o scădere de 13% față de maxim, ca o bulă, deci... arată Russell 2000, haideți să sărim peste asta. Russell 2000 a fost lateral de la vârful din 2021,
59:14 abia acum iese și cu cât baza este mai lungă, cu atât mai sus în spațiu, adică Louisiana prin JC. Lui JC îi place să citez asta. Cred că aceasta merge mult mai sus. Dar cea pe care vreau să o menționez este o acțiune pe care nu o dețin. Am deținut-o în trecut. Ascultam Delta. Acțiunile Delta sunt la 11% sub maximele lor. Și acțiunea este că firma o zdrobește. Fluxul de numerar liber este la un nivel record. Și povestea cu Delta este foarte interesantă. Te rog să închei graficul. Știați că 60% din profiturile industriei... sunt acum generate de Delta? Mănâncă prânzul tuturor. Este singura marcă premium de pe cer. Stop zdravăn. Ei bine, îmi pare foarte rău să vă informez că am rezervat American Airlines pentru călătoria noastră la DC peste câteva săptămâni. Ăă, Delta este întotdeauna cea mai bună, cea mai bună
1:00:00 experiență pentru clienți per total, aș spune. De departe. Ăă, și cu o companie aeriană, așa e, ștacheta e jos, dar o fac. Îmi place, sunt fericit când zbor cu Delta. Călătoriile corporative sunt mai mari decât maximele de dinainte de COVID, ceea ce m-a șocat la culme. Pur și simplu câștigă. Fac totul bine. Funcționează la capacitate maximă și cred că acțiunile sunt extrem de subevaluate, iar companiile aeriene au fost de rahat din punct de vedere istoric. Îmi plac mai multe companii de rahat, dar asta e diferit. Cred că merge mult mai sus și ar trebui să o dețin, dar nu o fac. Îmi place. Cred că vei încerca . Acestea sunt doar grafice cu beta mare și neglijente . Cred că cumperi un nume precum Delta atunci când distrug piața bursieră generală și pur și simplu cred... Corect. Cred că așa este
1:00:46 . Asta nu se va dubla în timp ce tu te uiți la asta și spui că aș vrea să-l dețin eu. Pur și simplu nu se va întâmpla. Adică, uită-te la... știi ce vreau să spun? Ca și cum ar fi doar o companie aeriană. Nu se va dubla într-un an. Vei fi bine. Vei fi bine. Dar îmi place și sunt de acord, sunt de acord cu tine dacă investești în ceva legat de călătorii. Acesta este un nume la fel de bun ca oricare altul. Ăă, deci îmi place . Ăă, e timpul pentru graficele misterioase. Mă simt bine în legătură cu șansele tale de astăzi. Te simți grozav. Bine. Acestea sunt două active investibile diferite. Sunt legate una de cealaltă. Și cred că principalul aspect pe care îl scot în evidență este ceea ce s-a întâmplat în ultimele... ăă, două săptămâni. Bine
1:01:33 . Deci, sunt acestea semiconductori? Nu sunt. Nu sunt acțiuni. Nu sunt companii. Am făcut tot posibilul să spun că sunt active investibile. Bine. Deci, văd o mulțime de... Oh. Oh. Oh oh. Bine. Ăă, fă-o pentru mine. Fă-o. Haide. Ai înțeles. Încă un indiciu. E Bitcoin și ETH? Uită-te la tine. Uită-te la tine. Super impresionant. Ăă, îți spun ce mi se pare interesant aici. Câteva lucruri. Bloomberg are acest articol foarte grozav despre ce s-a întâmplat weekendul trecut.
1:02:19 Ăă, a avut un fel de prăbușire fulgerătoare. Ăă , a fost o prăbușire fulgerătoare. Absolut. Deci, vreau doar să citesc asta foarte repede. Ăă, timp de câteva ore frenetice vineri, lumea activelor digitale a reluat cel mai vechi reflex al Wall Street-ului la viteza mașinii în timpul stresului pieței. O goană spre ieșiri. Scânteia a fost familiară, dar neașteptată. Tarifele de 100% ale lui Donald Trump. Ăă, durerea a fost cea mai acută în criptomonede, cu un indice care urmărește altcoin-urile, ăă, scăzând cu 40% în câteva minute. Omule, e o nebunie. A fost... A fost noroios. Deși prăbușirea a fost scurtă și prețurile și- au revenit parțial, criticii subliniază problemele de pe
…
