The Financial Reset Has Quietly Begun | Lyn Alden on Impact Theory W/ Tom Bilyeu

0:00 美国每100天就会增加1万亿美元的 国债。 仅利息支出就 超过了我们整个军事预算。 我们的债务积累速度已经将 我们推向了所谓的财政 主导地位。 政府债务创造了过多的新 货币，从而引发通货膨胀，导致美联储 无法再控制经济，形成一种失控的螺旋。 在 这种环境下，如果你没有 资产，你就会被抛在后面。 大多数人并不拥有 大量资产。 今天，我与最 敏锐的经济头脑之一林恩·奥尔登 (Lynn Alden) 一起出席 。 在这次采访中，她 分析了财政主导地位如何运作、 中产阶级为何消失以及 如何保护自己免受

0:45 掠夺你的系统的压垮。 不用多说， 我现在就为大家带来 Lynn Alden。 政府如此肆意挥霍，以致 普通人现在陷入了 所谓的财政 主导的境地。 它对我们生活的影响远 超乎人们的想象。 你能用 一种让人们警醒 并意识到他们需要采取行动的方式来解释这一点吗 ？ 嗯，我认为一种 思考方式是， 如果你以任何方式参与法定 货币体系，就像我们所有人一样，你就会 被稀释，而且这种情况会 以不同的速度发生在每个人身上，这 取决于他们生活在世界的哪个地方 。 呃，显然你知道 我认为这主要针对的是美国 听众。 实际上， 我们在开始记录之前就说过，

1:31 这是一个宏观经济非常紧张的十年，所以 人们可以忽视金融，但 金融不会忽视他们。 谈论 财政主导地位。 它希望能够 帮助为 货币 主导地位的对比奠定基础。 因此，在 过去几十年人们所熟悉的大多数金融历史中， 中央银行的政策及其 对银行贷款的影响决定了 商业周期的很多方面 。 财政主导的不同之处 在于，财政赤字 如此之大， 现有的总债务存量如此之大，以至于 美联储的政策 在试图 加速或减缓通货膨胀方面不再起作用。 我们陷入了一种更为 持久的贬值状态，这种状态 在新兴市场中有所体现

2:17 。 嗯，所以我们在发达国家得到了一种类似这种现象的 较轻版本 。 嗯， 所以人们必须关心 这个问题的原因是，当我们出现 巨额赤字时，嗯，有些人是赤字的 接收者，嗯，有些人 不是。 如果你不是 它们的接收方，那么 采取某种保护措施 或了解 其工作原理确实是有好处的。 好的。 所以，我一直 试图让我的听众理解的一件事 是，中产阶级 被掏空的原因在于通货膨胀 不是自然规律，令我 尴尬的是，这基本上就是我所 想的。 这只是 我脑海里运行的一种算法 。 我没有意识到我们正在 制造通货膨胀。 呃，这不是 自然法则。 呃，但是当你称之为

3:03 贬值时，它确实减少了 你可以用一美元购买的东西的数量， 这是一种非常简单的思考方式。 嗯，所以它摧毁 中产阶级的方式是，它基本上迫使 你拥有资产，以避免 通货膨胀和货币贬值的负面影响 。 嗯，那么当我们考虑 转向财政主导地位时，为什么 这比 美联储能够保持控制的货币主导地位更令人不安呢？ 就像您 所说的那样，火车 没有刹车。 那么， 从历史上看，这些刹车是怎样的？ 我们做了什么导致这些刹车 失效？ 正确的。 因此，在

3:49 过去几十年的大部分时间里，当 中央银行认为 通货膨胀率高于他们希望的水平时， 其中很多都是任意的， 甚至他们 希望通货膨胀的目标也是相当 任意的，但在美国和全球， 他们已经决定了某些数字。 目前，至少他们以 2% 来 衡量他们的目标。 当通胀 过高时，他们会采取各种 手段来减缓 通胀。 他们主要 追求的是试图减少 银行贷款量，因为在我们当前 建立在中央银行基础上的部分准备金银行体系中， 当银行 借出钱时，它实际上是在创造货币， 广义货币 。 确切地。 是的。 嗯，例如在 70 年代，这是一个众所周知的 通货膨胀十年，有 很多因素导致了

4:34 通货膨胀，例如石油 短缺，但一个关键的背景 是 银行贷款率高于平均水平，因此 货币供应增长率也高于平均水平， 这 与人口结构有很大关系。 当时年轻的婴儿潮一代正 进入购房年龄， 这是 信贷形成的高峰期。 嗯，那是一个 通货膨胀更为严重的时期。 当中央银行 经历这种较高水平的 通货膨胀时，他们通常会采取的措施是尝试在 一定程度上减缓通货膨胀的速度。 他们宁愿经历经济衰退， 也不愿让经济完全 脱离预期。 因此 他们提出了行业 泡沫， 他们试图防范什么？ 呃，他们试图防止 人们完全对货币失去信心

5:21 。 嗯，因为弱点会变得 更加弱点，就像 自然界中动物的弱 天敌会追捕它一样。 同样的事情也会发生在货币上， 尤其是新兴市场货币， 但也可能发生在发达国家， 即如果一种货币疲软并且 快速贬值，而 货币供应量快速增长并且 利率不够高， 那么实际上会有更多的人 借入它并用它购买几乎任何 其他东西。 他们会购买另一种 可能收益 更高的货币，或者他们会购买黄金或 房地产或几乎任何他们 认为更稀缺且可能 相对于该货币升值的东西，讽刺 的是，这会创造更多的 该货币。 因此，疲软会导致更严重的 疲软，他们试图 通过提高利率来缩短这一过程，试图

6:07 一来加强该货币相 对于其他货币的价值，二来 在更多情况下降低借贷的吸引力 。 所以，有些实体正在 借钱，但他们基本上是在 提高门槛，使借钱变得不那么 有吸引力，这是 为了减缓货币 供应量的增长。 嗯， 财政主导地位令人不安的地方在于， 在 70 年代，当他们提高 利率时，它会产生两种 影响，但其中一种比 另一种更大。 因此，更大的影响是它 减缓了银行贷款，而这正是 他们正在努力做的事情。 负面 影响是它实际上增加了 联邦赤字，因为政府的 利息支出现在更高了。 他们为 现有债务支付的平均利息更高，因此讽刺的是，他们 实际上增加了

6:53 赤字，这可能会导致通货膨胀，但 他们的银行贷款总额 比赤字产生的负面影响要大得多 。 财政主导地位的问题 在于这种局面被逆转了。 因此，在当前 时代，美国政府的平均 年度财政赤字，例如 我们的税收和支出之间的差额， 比 某一年的净新增银行贷款还要大， 甚至比净新增 银行贷款和净新增公司债券 发行量的总和还要大。 所以基本上，公共 部门的信贷形成现在 比私营部门的信贷形成要大，通过 你知道的几种衡量方法。 问题在于，当你的 债务占 GDP 的比例超过 100% 时，与 70 年代的 30% 左右不同

7:38 ，现在你的债务占 GDP 的比例超过了 100%。 当 美联储提高利率以试图 减缓银行贷款并试图使 货币坚挺时，他们实际上造成的 财政赤字甚至比 减缓银行净新增贷款的数额还要大。 对于那些 不太熟悉“ 财政”一词的人来说，财政的字面意思是 政府支出。 因此，当我们 在这里说财政问题时，我们只是在说 政府债务正在变得疯狂。 因此，如果你试图 通过提高利率来控制私人债务的产生，那么 你实际上是在增加 政府为应对不断增加的债务而必须支出的金额， 因为他们承担的债务越多， 利息支付就越复杂。 呃， 因此，失控的火车变得 疯狂 ，你陷入了财政螺旋。 而

8:23 一些听众 现在可能会想， 人们已经谈论这个问题 几十年了，对吧？ 他们已经讨论过， 有一天这会成为一个问题 。 呃，它似乎永远都不会真正 实现。 当我指出这一点时，我一直在强调的一点 是，与当时相比，近年来有些事情已经发生了 实质性的变化 。 因此， 公共债务问题的顶峰时代精神可以 追溯到 80 年代末和 90 年代初。 就在那时， 纽约著名的国债钟响了起来。 嗯，那也是罗斯· 普罗在现代历史上最成功的 独立总统竞选活动， 主要以 债务和赤字为主要话题。 嗯 ，这就是时代精神的巅峰。 如果你将利息支出 占 GDP 的百分比（例如联邦

9:09 利息支出）来看，它 当时基本上达到了顶峰，因为我们的 赤字不断增加，而且利率也很高 。 嗯，所以这在 财政上相当成问题。 但在 接下来的 30 年里， 冷战结束了。 因此，随着苏联的解体 ，中国开始对外开放。 嗯， 所以我们在世界上拥有相当大的 通货紧缩力量。 我们 拥有所有这些东方资源 和劳动力以及西方资本，所有这些 东西都能够聚集在一起。 它 具有很强的通货紧缩作用，而且富有成效。 呃， 未来 30 年利率可能会下降。 如果你增加了 债务，但将 利率减半，那么你的利息支出 仍然是可控的。 而这种 事情基本上一再发生 。 最近发生的变化主要有以下 几个方面。 一是我们

9:55 结束了长达 40 年的低 利率周期。 我们有点从零开始 。 呃，所以即使我们现在只是横向移动 ，我们也不会像以前那样真正产生偏移 。 因此，我们过去常常面临 债务上升、利率下降的情况。 现在 我们的债务不断增加，利率却 大致处于横向水平。 嗯，所以我们 没有那个偏移。 其次， 我们的人口结构发生了变化。 嗯，所以现在是 婴儿潮一代，也就是 70 年代和 80 年代，正处于 购房高峰期。 现在他们正在 削减福利制度。 因此， 社会保障、医疗保险等等， 这些资金 大部分都被投入到了经济中。 因此，与 几十年前人们对此发出警告时相比，这两个真正重要的因素在过去 30 年左右发生了变化。

10:40 好的。 那么从原始数字的 角度来看，与 80 年代和 90 年代罗斯·佩劳 (Ross Perau) 因说这是 一个问题而引起轩然大波的情况相比，现在的情况又如何呢？ 因此，联邦债务 占 GDP 的比率在 30% 以下， 然后在 整个 80 年代一直上升 到 90 年代初。 呃， 那时候还是相当低的。 嗯，那时 利率很高。 但从 90 年代末开始， 利率降低等多种因素的结合 减缓了政府的利息支出 。 然后他们还做了 各种各样小事， 实际上给了我们一段 短暂的盈余期。 这也是人口高峰期 。 因此，这并非仅仅靠政策 组合就能实现的。 这

11:27 显然是生产力增长 非常快的时期科技繁荣的结合 ， 而且婴儿潮一代 正处于收入的巅峰 时期。 因此，如果你看一下 劳动参与率，它会在 20 世纪 90 年代末至 21 世纪初达到顶峰， 当我们有 盈余时，数十年的峰值就出现了。 所以这就像一切都 进展顺利一样。 嗯，就 原始数据而言，嗯，目前 我们的赤字基本上占 GDP 的 6% 到 7% ，嗯，这种现象通常只会 在经济衰退时才会出现。 呃， 我们经历过的最大一次陷坑是在 第二次世界大战期间。 呃，第二大危机 发生在新冠疫情时期。 嗯， 一般来说，只有在经济衰退或战争期间，才会达到这种 较高的个位数水平 ，偶尔也会达到两位数

12:13 。 所以， 我们现在将其作为基准， 主要是因为利息支出，也 就是正常的军事开支， 然后是福利制度，这就是 我们进入一个 非常不寻常的领域的地方。 当然，另一个量化点 是，我们的利息支出现在超过了 军费开支，这通常 不是一个好现象，因为从 帝国的历史来看， 那时的情况并不好。 是的。 说得委婉一点。 所以嗯，我不 知道您是否知道确切的数字，但嗯， 为了让人们了解情况，我们现在的债务 与 GDP 比率为 122%。 当你查看 130 的历史数据时，你会发现一条红线。 因此，当一个国家的债务与 GDP 比率达到 130% 时，

13:00 它们往往会 迅速陷入内部暴力。 呃， 原因是你正 陷入通货膨胀的漩涡。 你正在做的就像我们现在正在做的一样， 你正在掏空 中产阶级，你正在得到这种疯狂的 财富不平等， 从心理学的角度来看，这绝对会让人们发疯， 而且他们 往往会变得具有革命性。 嗯， 当这是时代精神的巅峰时，我们在哪里， 你有罗斯·佩劳 做他的事情，并且他 身后有这么多民众支持他大声疾呼 债务与 GDP 之比。 我们当时是否接近 现在的处境？ 我知道当时的 债务占 GDP 的比例在 40 到 50 年间达到 60% 左右 。 那么现在发生了什么？ 就像 我们是如何被欺骗的，因为我觉得

13:45 我正在试图让人们 关注这一点，但他们却 没有，你现在正处于一个 民粹主义的时刻，你正在得到一个 特朗普，一个崛起的特朗普式人物。 呃，他没有说 我们要对财政负责， 减少政府赤字，而是在 推特上写道，嘿，我知道你们 想削减开支，我也想， 但我们不能削减太多，因为我们 必须再次当选。 那条推文给我造成了很大的心理创伤。 那么为什么 当时我们能够让人们 意识到，嘿，这是一个不断升级的 问题，而现在我感觉我正在 尽可能大声地敲鼓。 你比我更有口才。但是 我们不能像 普通人一样认识到 我会这么说，你可能甚至不同意

14:31 这一点，但要认识到 政府是问题所在。 我们投票支持的政策就是问题所在， 如果我们不取消赤字 支出，我们将永远无法摆脱这个 问题。 所以我认为 人们之所以更难获得它是因为 它持续的时间比很多人 预期的要长。 呃，就像我之前说的， 如果事情需要很长时间才能 显现出来，人们就会说，“好吧，也许那些 人夸大了担忧。” 所以，回到 80 年代末、 90 年代初，我的意思是，我们 第一次背负了 1 万亿美元的债务 ，这是一个相当大的 心理数字。 然后你 很快在 那个时间范围内添加第二个万亿，并且 对它有更多的认识。 当时的不同之处

15:17 在于， 二战后，债务与 GDP 之比连续数十年下降， 而到了 7 年代末 80 年代初， 这种趋势开始逆转。 所以 这开始引起人们的担忧。 正如我之前提到的， 利息支出占 GDP 的百分比 相当高。 尽管公共 债务占 GDP 的百分比较低， 但因为如果你支付 10% 的 利息，那么比 平均支付 2%、3% 或 4% 的 利息更容易产生高额利息支出。 嗯，当时很多人 都警告说这将是一个 严重的问题。 你知道， 魔鬼代言人会 说，那么，那些人怎么了 ？ 他们说，你知道，这是 5 到 10 年后迫在眉睫的问题，而现在，30

16:03 多年过去了，这取决于 我们的起点，这 还不是一场危机。 人们还指出 日本的债务占 GDP 的比例远远超过 200% ，并说，如果 他们没有遭遇什么灾难，我们为什么要担心呢？ 呃， 我要反驳的 是，这与事件无关。 这并不是一场 全球同意 同时抛售美国债券之类的大危机 。 相反，它更多的是 逐渐产生的负面影响。 呃， 例如，你提到了 民粹主义的兴起。 呃，我一般会认为这 是 这些趋势已经 存在一段时间的副产品。 因此， 赤字 每年准时达到 GDP 的 6% 到 7% 这一事实已经产生了 影响，特别是例如，

16:49 这加剧了地下室的负担。 与此同时， 美联储正试图保持 紧缩利率，讽刺的是，这将把 年轻家庭排除 在购房市场之外，因为 这些后果确实很 重要。 因此，随着这些重大 政策方向的转变，就会有 赢家和输家。 嗯，你 通常会发现 民粹主义的一面正在兴起，然后你 在某些事情上的效率就会降低。 暴力事件增多， 国家统一就会减少。 嗯， 例如，你知道日本 ，我提到过，人们 指着他们说， 尽管他们的 债务与 GDP 之比较高，但他们还是设法避免了危机。 问题 在于，他们所做的事情有很多是 有些

17:35 不同的。 例如，他们有 结构性的贸易顺差。 他们在 某种程度上抵消了部分债务问题。 呃，他们的人口结构也非常同质 。 因此更多的 文化统一起来，事情就能够打通 。 其次，他们的 经济状况在 相当长的一段时间内都不太好。 因此，他们 也遭受了其政策的不良影响。 所以基本上我认为，随着 整个世界进入这种 财政主导的环境，至少是 整个发达国家，其 影响可能会持续下去， 这与说 5 年后事情会爆发不同 。 意思是说效果 已经显现了。 他们已经在那里了。 它们已经影响到了食品杂货的 价格。 它们已经影响到了

18:21 社会流动等事情有多么容易。 而且这种 情况可能会 持续相当长一段时间。 是的。 嗯，这确实是一个好观点。 我认为人们 对日本人尤其不了解这一点 。 因此，你会经常听到这样的 统计数据：在 一段 有意义的时期内，债务占 GDP 比重超过 130% 的国家中，有 98% 最终都以革命告终。 2%是 日本。 因此，日本就像一个 泄压阀，但他们也 留在世界杯上清理 体育场。 呃，没有其他国家这样做。 所以，关于你提到的统一， 这些国家最终会发生什么， 以及我如此 渴望让我的听众认真 对待这个想法的原因，即你不可能在 不产生 巨大后果的情况下消灭中产阶级，我一直 认为糟糕的财政政策的最终结果是

19:09 与其他国家开战。 外界认识到你的弱点 并攻击你。 但实际上 最终发生的是你攻击了 自己。 因此，人们开始 从内部分裂自己，而 他们这样做正是因为 贫富不均。 当你观察 其中发生的机制时， 你就会发现中产阶级消失的原因 并不是因为他们都变穷了。 他们中的一部分人只懂得 粗略的数学，另一半人则懂得“哦，我 必须拥有资产”，就像他们知道什么 是通货膨胀一样。 我必须拥有资产才能 摆脱这种困境，因为美元的 价值正在下降。 所以，我需要一个能 体现这个价值的东西。 它可以是一栋 房子，可以是比特币，或者其他任何东西。 但是， 我需要一种资产，从 表面上看它的 价值在上升，但实际上你的美元在贬值

19:56 ，但他们明白这一点。 所以， 他们现在正 被拉入上层阶级。 但一半 的中产阶级并不理解 这一点。 而他们直观得到的唯一东西 就是拥有一栋房子。 我可以 住在里面。 如果你可以生活在 比特币中，情况就会大不相同。 呃，但是你不能，所以他们只是凭直觉得到一所房子， 你不必 告诉他们这是一项资产，他们 不必了解通货膨胀，他们只 知道我想买房子，我想 住在里面，所以当 这样做有效时，他们可以留在 中产阶级，一旦你刚才提到这 一点，一旦 他们现在无法购买那所房子， 他们就会突然被拉入 下层阶级，因为通货膨胀正在 侵蚀他们储存财富的能力， 如果我们能让人们 理解这一点，好吧，这就造成了 财富不平等。 贫富

20:41 不均使得富人和穷人 互相仇视。 我的意思是，基本上 一无所有的人会憎恨一半的人，然后 他们最终会反抗，实际上 会演变成九个人的流血事件。 就像 它绝对疯狂一样。 听说 这件事发生得非常缓慢。 这就是 煮青蛙的方法。 所以现在每个人都 像“啊，我听到人们 永远都在尖叫这件事”。 但如果 你生气了，那你就生气了，因为它确实 实现了。 虽然它进展 缓慢，但确实发生了。 所以我们现在处于这个时刻，嗯，当 你看到这一点时， 你如何看待像特朗普这样的人 ？ 那么特朗普的政策会 帮助我们吗？ 他们会加速

21:28 衰落吗？ 您对此有何看法 ？ 我倾向于 认为他 正确地指出了很多问题，几 十年来， 贸易逆差一直被左右两派的政客忽视 。 对于一个国家来说， 在一段时间内出现贸易逆差是 可以接受的。 发生这种情况的原因有很多，但 美国有一种特定 的内置机制，可以始终保持 贸易逆差。 这实际上与 我们的储备货币地位有关， 基本上是因为外部对我们货币的需求非常大，具有 讽刺意味的是，我们 向世界提供货币的方式是通过 与世界其他国家保持这种持续的贸易逆差。 但是， 如果连续四十年都是这样 ，那么基本上就掏空了 这个国家的某些地区，然后将 其重新投资到城市中

22:14 。 所以你就像挖空了 密歇根一样，然后 重新投资于纽约和 硅谷。 嗯，这就是所有 财富的最终去向。 嗯， 同样的事情 也发生在财政赤字上。 因此，我认为 他正在确认一些事情， 比如贸易，他将 贸易逆差提升到几乎 无人谈论的程度，现在却成为 政治焦点。 呃， 但我也倾向于认为 所做的事情并不 一定能解决 他所发现的实际问题。 因此，无论是在他的 第一任期还是第二任期， 财政政策通常都会 进一步帮助 最富有的百分之几的人。 呃， 比 减税更重要的是继续支出。 这是您所谈论的财政政策的具体部分吗 ？

22:59 是的，这往往偏向于 富人，例如老年人或 超高净值人士。 呃，然后，你知道， 关税政策很棘手，因为 尽管我认为解决贸易逆差是 一件实实在在的事情，但 我们实际上并没有看到很多 政客对此感兴趣，嗯， 实现这一目标的机制似乎并没有经过 深思熟虑。 嗯， 因此我认为，在 未来四年内，他们在这方面取得显著改善的可能性相当低。 所以 我认为这就是挑战和 问题，当 你进入 经济周期的这个阶段时，当你拥有 非常沉重的福利制度时，当你 拥有非常沉重的公共债务时， 你就会有这些问题。 呃，每 一年，或者每一次

23:46 国会总统周期，我们 仍然没有做对，这让 我们陷入更深的困境。 我们马上就会重新加入节目，但 首先要了解的是导致大多数成功 公司倒闭的原因。 它们的生长速度超过了其 系统所能承受的速度。 收入不断攀升， 但突然间一切都崩溃了。 您的会计软件在 月底崩溃。 库存跟踪成为一场 噩梦。 您的团队陷入手动 解决方法的泥潭，只是为了维持正常运转。 这就是为什么超过 42,000 家 企业选择使用 Oracle 的 Netswuite（ 排名第一的云 ERP）来确保其运营的未来发展，将 会计、财务管理、 库存和人力资源整合到一个统一的 平台。 当您 在几天而不是几周内结账时，您花在

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25:20 我们了解您对关税作为一种 税收的看法，以及这是否是正确的 看待方式。 那么，如果这不是 正确的方法，或者根本不是 正确的方法，那么 使用政策来减慢速度的正确方法是什么 ？ 赤字问题如此难以解决的一个重要因素（虽然 不是唯一因素） 是 其中蕴含的政治两极分化。 因此， 政客们并不想削减很多东西。 此外，还有很多 反对增税的辩护。 关税有点意思，因为 有了 行政部门的紧急权力，他们就绕过了 这种两极分化。 因此，无需 国会对此进行投票，而是由 总统来决定。 现在，你 知道，几周或几个月后， 法院可能会 剥夺这种权力。 我不是法律专家。 目前正在

26:09 通过司法系统对其进行审查、分析和处理，但就 目前情况而言，这 基本上是一种相当单方面的 增税。 因此，它能够绕过 发生的一些极化。 从 量化角度来说，我的意思是，他们 目前每月的关税收入约为 300 亿美元 ，呃， 分析一下就会发现是 3600 亿美元。 呃，一些 最新的关税实际上 还没有达到这个数字。 因此，我们最终可能会 看到每年 4000 多亿美元的 关税收入，但这与 每年 2 万亿美元的赤字形成对比。 所以， 您说的是 20% 左右的下降 。 呃，另一个 复杂的因素是，它被宣传 为对外国部门征收的税。 呃，但是 现在大多数证据 表明，美国人不仅在字面意义上支付了它， 而且甚至 以

26:56 多种方式在经济上支付了它。 有时 表现为价格上涨，有时 表现为企业 利润率下降。 到目前为止，我们还没有 看到进口价格下降以 抵消所 支付的关税。 所以这主要是针对美国人的一项新税 。 呃，平均而言，低收入 人群会更感受到这种影响 。 嗯，因为嗯，如果 你很富有，那么 与你的财富和收入相比，你的消费所占份额通常较小， 而如果你处于 收入范围的较低端，那么你 赚的大部分钱都会用于消费，而 现在至少进口 部分可能会被征收更多的关税，因此，那些 潜在的小幅价格上涨 实际上影响更大。 我 实际上将如何解决这个问题。 这 始终是最困难的部分，因为

27:42 例如，我首先要说的是， 中央银行受到了很多批评， 而且我对 中央银行总体上持相当批评的态度，但例如，我 不一定知道如何 比当前的美联储更好地处理它， 因为当他们陷入财政 主导地位时，他们的很多工具就会被 剥夺。 嗯，你之前引用过那个统计数据， 一旦你的 债务与 GDP 之比达到大约这么高，呃 98% 的时间，呃你 知道就会有问题， 那个具体的研究指出， 呃，在未来 15 年内 98% 的时间里都会 出现某种形式的违约。 这可能是字面意义上的违约， 有时你会在新兴市场中看到这种情况， 这些实体通常 无法印制其债务 计价的单位。但如果 是该国自己的货币，他们

28:28 更有可能通过 贬值而违约。 他们的购买力基本上已经违约 。 从 某种程度上来说，我们已经开始了这一 进程。 过去 5 年是 美国现代史上债券市场最糟糕的时期。 例如，债券的表现 几乎逊于所有其他资产。 嗯，所以 我认为第一步实际上就是 充分了解正在 发生的事情。 嗯，不幸的是，我不 知道如何解决这个问题。 我认为贸易赤字 比财政赤字更容易解决。 也就是说，如果他们开始制定 政策，阻止 全球资本 涌入美国资本市场，那么就可以 减轻货币的一些人为 强势，这种强势使得在美国 制造 商品并盈利变得非常困难。 嗯，

29:15 这是一个可以 解决的角度。 但到目前为止，这并不是 他们所采取的手段之一。 这很有趣，因为嗯嗯 特朗普的 经济顾问委员会主席嗯他实际上写了 一篇关于如何 减少贸易逆差的论文。 呃， 他在 2024 年 11 月发表了这篇文章。 所以就在特朗普当选之后， 这有点像他们的 钢铁侠方法 。 这基本上就是哈佛 经济学家的观点：如果你想 尝试实现特朗普的目标， 你该怎么做呢？ 这 涉及一定程度的关税，主要是 为了与其他 国家进行谈判，然后使用各种 其他手段来阻止所有 资本涌入美国资本 市场。 嗯，但是他们还没有做那

30:02 部分，而且我不 认为他们会做，因为那部分也 相当痛苦。 呃，大多数 为什么会那么痛苦？ 因为资产持有者通常喜欢 有大量外国 资本涌入并竞购他们的 资产。 嗯，所以这是这样的 事情之一，有些方面会 从中受益，而其他 方面则会受到伤害，就像 任何其他两极分化的话题一样，人们 会采取防御措施来防止这种情况 发生。 呃，基本上他们 不会认为那是他们 可能想做的事情。 所以，我明白为什么作为一个拥有资产的人 ，你拥有大量的金钱和 资产，但如果可以 令人信服地证明这一点，那么，继续

30:47 推动财富不平等， 法国人会告诉你一个关于 法国大革命的故事，其中富人的 头与 身体分离。 或者令人信服的论点 是让我向你展示如何阻止 资本流入美国 金融市场实际上帮助穷人 和工人阶级，并让你保持 冷静，这就是我要说的。 呃， 限制 流入美国 金融市场的资金量实际上怎么会有利于 中产阶级和工人阶级呢？ 是的，好问题。 基本上我们可以 回顾并解释该 机制。 因此，现在美元是 全球储备货币，这 基本上意味着全世界都 需要它来用于各种用途。 他们 想保留它。 呃，他们想用它

31:32 来签订国际合同。 呃，他们用 它作为大多数货币交易的基础。 因此，大多数货币 之间的流动性实际上并不强，比如埃及 货币和韩国货币。 这不是一个 流动性很强的市场，但 美元的流动性都相当强。 因此，你总是可以用 一美元换一美元，再用一美元换 另一美元。 嗯，呃国际 融资。 因此，如果法国的一个实体向 巴西的一个实体提供贷款， 通常会以美元发放。 因此， 全球对美元存在着这种需求， 而这种需求的 获取机制基本上是美国 与世界其他国家之间存在着巨大的贸易逆差 ，重要的是，这是 美国有意 促成的。 所以这既是 自然发生的，也是美国 历史上倾向于这种做法的。 嗯， 其运作方式是他们 基本上高估了美元。 因此，大多数

32:18 货币都会根据 利率差异等因素进行交易。 呃， 他们会 根据他们当前账户余额 等进行交易。 美元，因为它 有额外的需求。 它往往会 出现更持久的 贸易逆差。 所以我们高估了我们的 货币。 我们赋予自己很多 额外的进口能力，但总体而言，我们的 出口竞争力甚至不如 其他发达经济体 。 嗯，所以我们 与世界其他国家之间存在持续的贸易逆差 。 我们 向世界投入美元，然后 世界其他国家接受这些美元， 然后用它们购买我们的金融资产 。 所以他们购买我们的股票，购买 我们的房地产，他们抬高我们的 资产价值。 问题是，如果 你知道你是否住在纽约或者 你了解加利福尼亚的部分地区，那么你

33:04 可能做得很好。 正是你们的资产 因为这种 重新进入 我们市场的贸易逆差而受到侵蚀。 但如果你身处 锈带的任何地方，它之所以成为锈 带就是因为这个原因。 基本上，如果 你身处艺术之地，那么 你知道，你的经济前景就会 受到更大的损害。 呃，所以它就 像是从一个地方 吸取另一个地方的东西。 你知道，任何 试图减少流入 股票、 资产价值的资本的尝试，通常 都会受到压力。 嗯，但是 通过将房价抬高到非常 昂贵的水平，嗯，你知道 这对那些有房子的人来说是好事，对 那些能够 锁定短期呃，比如长期

33:49 呃固定利率抵押贷款的人来说也是好事。 嗯， 但对于那些第一次 尝试进入购房 市场的人来说，这非常糟糕。 这也是 在 澳大利亚或加拿大等国家普遍看到的情况，他们 有一项政策，试图保持 房价高企，只是因为这个 国家的大部分 财富都集中在房地产上，但 失败者是那些买房 不是为了投资， 而是为了实际 使用目的的人。 嗯， 一般来说，贸易逆差在某种程度上 对那些拥有金融 资产的人有利，但对那些 想在主流经济中工作的人 却不利。 好的。 所以我看到了这 在房地产市场上将如何发挥作用。 对我来说，这显然是一个

34:36 亟待解决的迫切问题。 嗯，再次 回到这个想法，这是 普通人直观理解的。 你不必向他们解释资产 和所有这些。 嗯，但是如果我们阻止 事物进入 经济的金融化方面， 那将如何 直接减轻住房压力，我们能否 通过政策减轻住房 问题？ 例如，放松管制， 这样建造更多 住房就变得更容易了。 嗯，我们是否必须阻止资金 流入，阻止人们将 美元重新注入美国金融 体系？ 嗯，很大程度上是因为 美元 由于这种需求而被人为高估了，而 这直接导致了 这里的生产变得困难。 因此，

35:22 我们现在正在通过许多政策来解决这种结构的症状 。 这实际上是为了推动制造业 回归美国，为普通人提供 工作的地方，而制造钢制刹车片之类的 中心地带公司就是一个 糟糕的例子 。 现在它已经向 外界开放了。 因此，它不仅 必然 影响资产价格。 这 只是让中产阶级中的一些人 能够通过经营一家 出口产品的小公司来谋生 。 是这个意思吗？ 是的，它基本上使经济 更加平衡。 基本上，美国制造业占 GDP 的比重比许多其他国家要低，因为 这是我们出口的部分。 如果没有像

36:08 我们目前这样规模的资本循环结构，那么 其中一些资金将会 回流。嗯，现在 实际上，其中很多都会实现 自动化，但基本上 那时你的经济会更加平衡， 你不会再从 某些州提取资金，然后再将 其重新投资到其他州。 嗯， 还会产生很大的财富 效应，基本上 就是资产价格越高，就越 能刺激拥有资产的人的消费，而以牺牲 没有资产的人的消费为代价。 因此，我们 建立了这些非常大的机制， 其中一些表面上看起来不错， 但也有失败者。 我的 意思是，即使以买房为例， 很多时候你会听说 Black Rockck 购买房屋， 但很多基金只是其中 一个例子，但有很多

36:55 基金和资本池购买 房屋，其中一些实际上是 外国资本，因为 除了购买我们的股票和购买我们的 私募股权之外，在很多情况下，他们也在 购买我们的房产。 因此，基本上， 您以想要进入房产的人为代价来抬高房产价值 。 因此，我们经历了这种 不寻常的当前周期，即 现在房屋周转率非常低。 因此， 卖家相对较少， 买家也相对较少，没有太多 活动发生，但价格 仍然相当高，因为 那里有那种持续的出价。 这 显然对那些拥有房子的人有利，但 对那些想要拥有房子的人来说却是有害的 。 这就是为什么我们 首次买房的年龄达到了历史最高水平之一

37:42 。 这很有趣。 这感觉 有点违反直觉。 让我 确认一下我是否理解了这一点。 所以，如果您 说 尽管利率很高，但人们对房地产的兴趣仍然很高， 这 有点不合逻辑，怎么可能呢？ 我们正在掏空 购买这些房屋的中产阶级。 哦 PS 这是 外国投资者。 我会说， 好的，很酷，这很有道理。 但是如果 你说活动实际上 很低，那么 如果没有人买卖，外国投资者的永久出价有什么意义呢 ？ 呃，因为仍然有一些购买， 而且其中很多都可以用现金 购买。 因此，现在限制 大量房屋 所有权变更的因素是抵押贷款 利率，有人必须

38:27 摆脱低利率抵押贷款。 如果他们搬家，最终将面临更高利率的抵押贷款。 嗯，然后买家的 财务实力就较弱， 因为他们的每月还款额 太高了。 但它对现金买家的影响实际上并不 大。 这些人要么 是富有，要么是因为 他们有投资基金，能够 进来并支付房屋的现金价值， 因此，在 利润率上，这些房屋的价值仍然保持在 相当高的水平。 好的。 嗯，考虑到 真正影响 人们拥有住房的能力和 政府债务（财政债务）的因素之一， 特朗普呼吁降低 利率是否正确，或者杰罗姆·鲍威尔是否 真的明智地推迟 财政主导地位？ 央行所做的几乎所有事情都是

39:13 错误的。 这就是 问题所在，因为如果他们维持 高利率，那么我们就会回到 我们之前所说的情况。 提高利率的主要目的 是减缓银行放贷。 问题在于， 过去五年的整个通货膨胀时期 并不是由银行过度 放贷造成的。 这是由财政赤字造成的 。 呃，最初这是 有意的刺激，而现在这只是这种 背景下更高的 赤字。 因此，美联储在某种程度上 一直试图提高利率，以 减缓银行贷款，从而抵消 真正的问题，即联邦 赤字。 呃，但是通过这样做，因为 债务超过了 GDP 的 100%，通过保持 高利率，他们 实际上也保持了高赤字， 因为他们保持了 高联邦利率。 呃，但是如果他们在

39:58 股票、 黄金 、比特币和 房地产价值处于历史最高水平的同时降低利率， 那么他们 也是在火上浇油。 这就是为什么你会得到这样的 统计数据：98% 的经济体在 达到这些债务水平时往往会 出现某种违约，这 可能是通过购买力来实现的，因为 他们自己的中央银行已经没有选择余地了 。 嗯，所以我认为， 根据 经济状况的恶化，可能需要适度削减，但我认为这比 财政状况的杠杆更小。 嗯， 一种说法是，当 货币疲软时，人们会将其他东西货币化， 然后通过这样做，他们就使得

40:44 那些 只想将其用于 实际效用而非货币 用途的人无法获得这些东西。 因此，通过将我们的股票市场货币化 ，通过将我们的房地产市场货币化 ，因为我们的货币疲软， 它导致了所有这些结构性的 失衡，因此它们导致了 错误投资的时期，并且它 与其他政策 决策一起导致了高水平的 财富集中。 好的。 所以，如果我理解 正确的话，杰罗姆·鲍威尔 看待这个问题的方式，呃，他知道你所 知道的，那就是我真的没有什么 好的选择。 但如果 真正的问题是政府 承担了太多债务，导致 他们印制大量货币，从而 引发高通胀，那么

41:29 我似乎应该试图 降低利率。 显然，我 需要找到一个最佳点，但我应该 试图降低利率， 嗯，我知道我会对 政府产生更大的影响， 当然一开始，比对 银行的影响要大，而不是突然发疯， 因为我对复利的累积有更大的问题， 因为我们现在 每 100 天就会向 政府赤字增加一万亿美元，这 简直是疯了。 那么，为什么这 本身就不是一个信号，兄弟，看， 这显然是一个临界点， 然后你会过度触发私人 市场，但是我们必须 降低公共债务的利息支付。 我认为，由于外观 太差，中央银行的一个关键部分

42:16 是，他们应该具有 一定程度的外观 独立性，也就是说，他们 专注于自己的职责，你 知道，就业水平、通货膨胀 等等。 他们实际上不 应该考虑 国家的财政状况。 呃， 然而在实践中，当然，你会 发现，当 轮胎与道路接触时，他们确实会这样做。 因此， 当发生战争或 财政危机时，央行的 选择就会减少，因为最终 他们必须支持 债券市场。 所以我们看到了这一点，嗯，你 知道，近年来，基本上 从他们的角度来看，他们不能 大声说，因为债务是一个 问题，我们必须改变 我们原本的做事方式。 我 认为实际上就像回到 我之前的观点一样，

43:04 尽管我 对中央银行的整个实践持批评态度，但批评 中央银行行长是困难的。 我认为 值得批评的一件事是 他们在 财政赤字问题上的不对称言论。 例如，在经济最困难的时候， 美联储主席 呼吁采取更多财政措施。 他基本上是 说，鉴于目前的情况，我们的工具是有限的 。 我们需要更多的财政 支出。 嗯，他们知道 当然有非常大规模的刺激措施， 而现在另一方面，他们 不会说相反的话， 他们不会说我们 控制通胀和调整所有 这一切的能力受到了财政方面的阻碍， 基本上我们的工具并不 适合这样做，如果有什么事情 会使情况变得更糟，那么他们必须 表现出信心并说看，我们

43:51 做到了，我们的工具可以解决这个问题，但 问题是，我认为它 基本上与核心 问题无关。 呃，而且你知道，我认为 第一步基本上就是说 呃，他们没有做那部分。 那很有意思。 所以，让我用 我外行人的视角来告诉你这一点， 那就是我就是美联储。 我是杰伊· 鲍威尔。 看到这个，我知道了一件 简单的事情。 如果我提高 利率，你将不得不 减少支出，因为你将达到一个临界点，在这个临界点上， 你再也无法继续支出你现在的支出了 。 嗯，是不是杰罗姆·帕尔 知道，哦，我们首先会遇到一场政治危机 ，他们会赶我走，他们会找到 某种方法，他们会在那之前赶我走， 因为除此之外，就像这是

44:38 他曾经说过的 类似的话之一，我希望处于一个 可以提高利率的位置， 因为这本质上是打断 经济的腿，我知道如何 治愈断腿。 呃，所以他明白 那正是将要发生的事情。 那么，如果他 真的想控制通货膨胀，为什么不这样做呢？ 他 必须这么做。 是的。 我认为这就是他 一直试图做的事情，即维持 高利率。 嗯，这使得 美元相对于其他货币而言相当强势 。 这给世界其他国家带来了压力 。 嗯，它确实可以控制 商品价格。 例如， 你知道，一般来说， 如果 油价相当低，就很难出现失控的通货膨胀，而事实也确实如此

45:23 。 嗯，所以它有这些影响， 但问题是它正在 产生越来越多的公共债务， 讽刺的是，这实际上 向市场注入了更多的美元。 问题是， 如果出现严重的债券危机， 他们绝不会视而不见，任其 发生，因为他们的 影子任务之一就是金融稳定， 而金融稳定是 金融稳定的核心。 一个很好的例子就是英格兰银行，它也面临着 类似的压力。 到 2022 年， 通货膨胀率约为 10%。 嗯， 英格兰银行将就 缩减资产负债表发表演讲。 呃， 量化紧缩政策之后， 罪恶感危机就发生了。 因此，对于那些 不熟悉的人来说，英国 主权债券市场已经崩溃。 嗯，

46:10 这只是一种杠杆式的 恶性循环。 因此收益率迅速 上升，导致更多实体抛售。 讽刺 的是，英格兰银行 不得不取消有关 缩减资产负债表的讲话，并且 尽管 通货膨胀率高达 10%，他们还是不得不去购买债券。 嗯，所以他们做了 一些通常只 在低通胀环境下才会做的事情。 嗯， 他们基本上必须在 紧急情况下这样做，以维持 主权债券市场的正常运转， 因为一切都会 陷入停滞。 你知道，我认为 我们会在美国看到类似的事情， 基本上他们可以试图假装 通过提高 利率，他们可能会改变 国家的财政轨迹，但 我认为在实践中问题在于 财政方面几乎会

46:56 忽略它们，就像他们最近所做的那样， 例如，那份美丽的大法案实际上并没有将 削减赤字作为 其中的一部分。 从某种程度上来说，唯一能 减少赤字的就是 关税。 嗯，但基本上 在这个过程中没有发生任何变化 。 如果他们真的因为发行 某种债券而被要求采取行动 ，嗯，我想我们会看到 美联储介入。 我们在 2023 年地区银行危机期间也看到了这种情况 。 因此，当时的通货膨胀率 仍然高于目标，甚至 比现在还要高。 嗯，你知道，如果 他们让银行倒闭，那确实会摧毁 部分货币供应。 呃，但他们 更担心 银行不稳定的连锁反应。 因此，尽管通胀率高于目标，但他们 实际上还是进入了暂时 增加资产负债表并提供流动性的时期， 以扑灭这场火灾

47:45 。 所以一般来说，每当 他们真正遇到真正的危机时， 他们通常都会允许 通货膨胀， 名义上保持稳定，然后试图 在未来减缓速度。 好的。 所以，呃，如果我没记错的话， 是 Vulkar 将利率提高了 10% 以上，我想说是 15% 以上。 就像， 这很疯狂。 呃，他是什么？ 之所以能够做到 这一点，是因为政府债务非常低。 比如，为什么我们现在不能运行那个剧本 ？ 确切地。 他之所以能够做到这一点，是因为 公共和私人部门的总债务水平都 很低。 具体来说， 除了石油短缺之外，通货膨胀的主要原因是 银行贷款利率上升。 因此，他 追查了真正的根本原因，

48:32 即加速银行 贷款，并 通过提高利率使银行借贷的吸引力降低 。 因此，除了 解决石油限制之外，这还是 一种有助于 控制通货膨胀的双重打击。 这种环境下的问题在于， 银行过度放贷并不是通货膨胀的原因 。 私人 市场和公开市场的债务都非常 高。 因此，如果你把利率提高到 极高，你实际上会进一步扩大赤字 。 嗯，这就是我的意思， 例如为什么阿根廷，我的意思是 他们在相当长的一段时间内都保持着很高的利率， 但这并没有真正减缓 他们的通货膨胀或赤字，因为 这主要不是银行贷款问题。 这是一个财政问题。 因此， 当问题源于某些事物时，某些工具就会发挥作用 。 因此在这种情况下，

49:19 美联储有工具来应对 银行驱动的通货膨胀，但他们 实际上没有工具来应对 财政驱动的通货膨胀。 这 主要是总统和国会的 事情。 你知道，这是 必须解决的部分，但事实 并非如此。 所以我听到的是， 我们意识到 美联储，中央银行实际上并不是 独立的。 呃，因为如果 政府想要花钱，他们 就会花钱，因为他假设存在 真正的独立性， 美联储可以说，呃，你们 每年超出预算两万亿美元，我们将 继续提高 利率，直到你们平衡 预算，然后我们会 再次降低利率。 然后 政府就会说，“天哪，

50:04 这将会是一场灾难。所以我们 必须平衡预算。” 这显然不会发生。 我的意思是，我 听到了你的声音。 你说得非常清楚。 除了政治问题之外，这个问题似乎 基本上以另一种方式解决，当问题 出在人们、私营部门失控、银行贷款过多时 ，美联储就会对他们施加压力， 提高利率，直到他们平静 下来。 但当政府做 同样的事情，印制过多的钱时， 他们会说，“哦，天哪，我们 无能为力阻止 这种情况发生。” 是的，你确实需要。 提高 利率。 是的，差不多。 如果他们愿意 让主权违约，或者 在其债券市场采取基本不流动的行动， 那么这可能会对其产生影响。 嗯， 但是如果你只是看一下， 那么这纯粹是你 最终会做出硬性违约，

50:51 这就是我们要继续下去的原因。 呃， 第一，我理解得对吗？ 第二，你是说，是的，傻瓜，这就是 他们应该做的吗？ 嗯，我实际上不这么认为，因为它 最终实际上达到了他们的要求。 默认的问题在于它会在 整个系统中蔓延。 例如，银行持有 国债。 嗯，所以如果美国 政府违约，银行基本上就会 面临破产的风险。 因此， 人们在银行的账户就 面临破产的风险。 他们的保险公司也是如此 。 呃，退休人员也一样，对吧？ 嗯，这就是为什么他们 不会只是说，你知道吗，让 我们让违约发生吧。 呃，他们 总是说，看，我们可以 通过贬值和通货膨胀来实现逐步违约，

51:36 他们几乎总是这样做。 嗯 ，问题是，如果如果如果如果 他们开始采取这种方法， 他们几乎总是这样做，而且他们目前正在这样做， 但是实际问题仍然 没有解决。 因此，我们有权利表格，但 五角大楼不会进行审计，并清理 国防开支中的资金， 确保规模合适。 如果 这些都没有发生，那么它就会随着 时间的推移不断积累。 所以， 回到我之前的观点， 我们面临的并不是一场大的债务 危机，而是一系列 小型债务危机接连不断。 因此， 英国的负罪感危机是一场债务危机， 尽管这并不是 英国的末日。 这只是一场 危机，他们扑灭了大火，把 问题抛在一边，他们还会 遇到另一个危机。 同样的事情

52:21 通常也会发生在美国， 通常以 通货膨胀和民粹主义的形式表现出来 。 问题是情况 只会越来越糟，直到出现 某种相当根本的变化。 如果你看一下民意调查，就会发现人们 并不想削减社会保障。 他们 不想削减医疗保险。 他们 不想削减很多关键的 东西。 嗯，所以我认为我们 可能必须经历更多的痛苦，才能 变得 更强大。 我们 马上就会回到节目中，但让我们来 谈谈为什么创始人在成功之前就精疲力竭 。 您创办 企业是为了在某件事上取得卓越成就。 相反，你在一切事情上都变得平庸 。 设计师、文案、 摄影师、营销人员、库存

53:06 经理、客户服务代表。 你 不是一名企业家。 你是一个单人 马戏团。 成功的创始人专注于 自己擅长的领域， 其余的事情交给专家处理。 现在，Shopify 可以让 您获得世界一流的专业知识，而 无需聘请团队。 他们的人工智能可以 撰写引人注目的产品描述 和标题。 他们的模板创建了 可转换的精美商店。 他们的 工具可以自动处理库存管理、 国际运输和退货 。 Shopify 为美国 10% 的电子商务提供支持 。 从 美泰和 Gym Shark 等家喻户晓的 品牌到刚刚起步的品牌。 别再 身兼数职，开始建立 你的帝国吧。 注册每月 1 美元的 试用版并立即在 shopify.com/impact 上开始销售

53:55 。 现在，让我们回到节目中。 请为我描绘出一幅画面，让我们 变得更强大，因为在 我看来，情况确实 会不断升级，直到 贫富差距变得如此之大，以至于 街头会出现赤裸裸的暴力。 我 并不特别关心你刚刚向 我们介绍的内容。 嗯，我不知道 这怎么会停止。 我们将采取软默认措施。 这将加剧贫富不均， 最终人们将 愤怒到爆发战争的地步。 我们怎样才能在 不遇到真正问题的情况下变得更加强大呢？ 嗯，如果我能解决这个问题，嗯，你 知道，我想我可能就不会从事 分析事物的工作了。

54:41 描述问题总是比解决 问题更容易。 我完全意识到了 这一点。 嗯，我认为美国基本上可以 采取一些方法来促进 整个储备 货币结构的改变。 因此，现在他们 都希望获得作为 储备货币的好处，但他们不想承担 作为储备货币的代价，因为这种代价会 带来 结构性贸易逆差，在 某种程度上还会带来财政赤字。 他们 实际上并不想要成本，但他们想要 利益。 我认为部分原因在于 从 实力优势的角度巧妙地后退，而不是 后来被迫后退。 嗯，所以 我在书中指出的一点是， 大多数帝国在变得过于 庞大和过度扩张时，他们从来不会 想，你知道吗，也许我们应该

55:27 撤退，而不是试图战斗来 维护我们已经拥有的每一条边界 。 呃，相反，他们选择的 方法却是说，不，我们有这个，我们 要保留它，然后他们 随着时间的推移，就会遭到千刀万剐， 所以，我认为，基本上，如果我要 给出建议的话，那就是 承认这个问题，我认为这个问题 还没有完全 在国内得到内化， 基本上说，这是不可持续的， 我们必须开始撤退， 无论是呃，你知道的那种全球 行动，呃，还是 我们的权利体系结构。 呃， 我们的人均 医疗保健支出是世界上最高的。 嗯， 当你进入那种后期人口统计时，这是一个问题 。 呃， 你知道，回到日本作为一个

56:12 积极的例子，尽管他们的 人口平均年龄是我们的 10 倍， 但他们的人均医疗保健支出却远低于 美国。 嗯，这实际上是需要 解决的最大问题之一， 原因有很多，首先，高昂的医疗保健 费用不断扩大财政赤字， 其次，如果你说 的是为什么你不能在这里生产东西， 部分原因是你雇佣的每一个美国人都 承担着 非常大的医疗保健费用负担，与 其他发达国家的同行相比。 因此， 不仅是新兴市场，其他 发达国家，如日本，也 拥有劳动力成本优势， 因为他们没有 臃肿的医疗保健体系。 嗯，所以 如果不是同时解决这些问题的话，至少要一次解决一个。 因此，

56:59 清理国防开支基本上是为了 确保它确实存在，而 不是出于某种好的理由，而 不是像通常的 情况那样与猪肉有关。 嗯，然后还要真正 解决 医疗保健系统的根本问题以及 不平衡的权利制度。 因此，当社会保障制度建立 并实施时， 每个退休人员所对应的工人数量比 现在要多得多。 因此，随着时间的推移， 随着我们预期的退休年龄的增加以及 人口增长放缓， 加入养老金体系的人数与 退出养老金体系的人数相比会减少。 因此，具有讽刺意味的是，我们在 某种程度上倾向于将 财政赤字导向 那些年龄较大、较 富裕的人，而不是那些较

57:46 年轻、 中产阶级或中下阶层的人。 好的。 所以，如果我这样预测的话， 那么，似乎将要 发生的事情是，随着婴儿潮一代逐渐在 系统中发挥作用，我们 将不得不 以一种非常激进的方式保持软违约，以 支付我们必须 为他们的医疗 保健支付的所有费用，事实上他们 不再为这个系统做出贡献了。 最终揭露这 一切都是庞氏骗局，这一点太 明显了，不容忽视，因为 双方都没有政治意愿，而婴儿 潮一代仍然有足够的意识去 投票减少我们投入

58:33 到福利计划中的金额。 嗯， 对此有什么不同意见吗？ 是的。 不，我认为我们基本上处于 违约发生的阶段。 呃，我 想说，这种情况已经部分发生了，因为 我们在 过去五年中看到债券大幅贬值。 嗯，其中之一就是 问题变成了谁会 违约，违约比例是多少， 例如，意味着测试社会 保障基本上是一种违约， 因为人们按照 一定的规则缴纳社会保障金，而其中一些规则 可能必须改变。 嗯，但是如果这样 做比不这样做更能拯救系统，那么这就是 必须考虑的事情之一。 因此， 拖欠某些社会 保障、拖欠某些 购买力，甚至 拖欠主权债务。 然后我

59:20 认为最大的因素是 真正理清医疗保健 系统和腐败以及 美国医疗保健 系统中缺乏价格发现的问题以及国防开支， 你知道我们有 这个事实，你知道我们会像嗯很多一样， 例如 Doge 中的程序 追求这些较小的领域，而 房间里的大象是 福利系统和国防， 这些都是他们 无法真正追求的东西，我认为这 是 最终必须追求的一件大事， 这将是痛苦的。 是的。 因此，从公众角度来看，观看 Doge 事件让 我大开眼界 。 呃，我的意思是，我看，我

1:00:05 想这只是变得政治化了，但是 对于进入和削减的想法却有如此多的恶意 。 无论 Doge 想要削减什么，都没有关系。 这只是 自动的，没有任何硬性规定，就像这是在 偷窃美国人民的钱一样。 嗯， 你对此有何看法？ 你刚才 看到了吗？这是一个民粹主义的时刻。 这是 典型的政治废话，或者嗯，是的， 你是怎么读出来的？ 嗯，所以在我的网站上我们与 Sam Callahan 合作。 我们提前发布了一份报告 。 他 于 2024 年开始着手这项工作。我 相信我们会在 2025 年 1 月完成。这在 某种程度上解释了为什么 Doge 项目 在大幅削减方面不会成功 。 所以，我们看到了 他们所说的这些总体数字， 他们试图 通过马斯克或

1:00:51 其他人给出的数字来削减这些数字， 我们只是通过数学计算来说明 为什么这是非常难以置信的，这有点像 我之前的观点，即 绝大多数赤字支出都属于 这种权利结构。 嗯，而他们 主要想要追求的是饼图上 15% 的其他部分， 那里也存在浪费， 嗯，但我 觉得我们 作为一个国家在做一项练习，告诉自己， 如果我们削减所有这些浪费， 实际上不会影响到我们 不想受到影响的东西，我们可以 毫无痛苦地解决赤字问题，我认为这 只是一种练习， 我们必须向 自己表明，事情的真正运作方式并非如此， 实际上，这些受欢迎的核心因素才是

1:01:37 赤字的核心，因此，你知道，它们 部分是通货膨胀的核心。 嗯， 这表明简单的答案 并不是解决问题的办法。 嗯 ，是的， 当你开始看到 这种民粹主义 运动兴起时，一般就会发生这种事情，右翼有民粹主义 ，左翼有民粹主义。 嗯，我们开始 得到类似的东西，但 其中很多都是光学的东西。 好的。 让我向你描绘一下 我所预见的即将发生的事情。 嗯，你 对这里的分析非常深入。 如果您发现我哪里 做错了，请告诉我。 嗯，我 认为这将会如何发展，所以 你会说我们需要更多的痛苦。 我 认为痛苦具有一系列非常具体的 行为。 嗯，我认为疼痛看起来是 这样的。 呃，你把一些 中产阶级拉进了上层阶级。

1:02:22 你把一批中产阶级 拉到了下层阶级。 有结和 无结的人互相盯着看， 就像猴子一样，一个结在摘 黄瓜，另一个结在摘葡萄， 完成同样的任务。 呃，他们开始 非常愤怒，因为这 看起来不公平。 嗯，我们必须采取 软违约措施来覆盖婴儿潮 一代。 没有人会投票支持 改变 我们绝对无法承受的福利结构。 从 数学上来说，这非常简单。 呃，鉴于他们将继续 印制更多的钱，原因你已经 说得很清楚了。 财政主导地位 使得美联储无法 纠正这一问题。 所以，他们会 制造噪音。 他们要举行 会议。 这根本就不重要 。 真正重要的是 政府 年复一年的赤字是多少。 我们将获得 持续的 6% 到 7% 的 GDP 债务与

1:03:10 GDP 比率增长，我们将 看到财富不平等达到一个临界点， 拒绝改变 福利将导致美国发生 政治暗杀， 对于任何认为这听起来很 疯狂的人来说，看看 四个月前在明尼苏达州发生的事情，这 已经发生了，所以我们将 看到政治暗杀的增加 。 我们将会看到 左翼和右翼之间的暴力事件增多 。 我们将继续 看到人们从红 州迁移到蓝州，或从蓝州迁移到 红州。 我们将继续看到 这种破裂、分裂的现象 。 嗯，最终当我们说 痛苦时，我们的意思是暴力。 暴力事件将会不断发生，

1:03:56 最终人们会感到疲惫，并 说“好吧，必须做出一些让步。” 但我认为，除非有 足够多的婴儿潮一代 去世并且不再有投票权，否则这种情况不会发生。 我 还认为，真正增加复杂性的是， 你会看到 民主党继续破坏 社会主义。 这将越来越 受欢迎，但这只会加剧 暴力，原因我很乐意 解释。 但是， 暴力是我们 温和地称之为痛苦的东西。 这对 你来说听起来是不是很疯狂 ？ 不，那是，那是，太惨淡了。 我认为 这是现实的。 呃，我有一句话， 没有什么能阻止这列火车。 呃， 你知道，这是我从《绝命毒师》中学到的 ，基本上就是这种

1:04:42 缓慢燃烧的违约/违约情况 可能会比 人们想象的持续更长时间。 呃，所以它不会 立即爆炸，但也不会 很快修复。 我认为对此的第一个真正 考验是， 预计社会保障信托基金将在 30 年代中期 耗尽。 呃，到那时他们 就必须停止付款，这并不是说 付款就停止了。 基本上他们就是去理发了。 他们 只能支付 当时从税基中获得的金额， 而不是支付 差异，比如增量是多少， 比如四分之一或三分之一。 所以，这就像如果每张支票 基本上都被削减了 25% 左右，呃，或者如果你对其进行了 测试并说，“看，如果 你赚了

1:05:28 一百万美元，或者你是一个 千万富翁，并且你正在领取 社会保障金，那么这可能是被 削减的部分。” 这很难。 我们将看看他们如何在政治上解决 这个问题。 或者另一个测试是他们说， “好吧，我们要打印 差额。我们将继续寄出 支票。” 嗯，然后 火车继续行驶。 嗯， 所以基本上痛苦是 各种类型的暴力的结合，但 同时也违背了 人们的期望。 拖欠社会 保障金是一种痛苦。 呃， 医疗保健承诺的违约是一种 痛苦。 嗯， 通过货币贬值和其他 因素，贸易形势的调整本身就是一种痛苦。 我

1:06:13 认为我 试图给人们留下的希望是， 这些数字本身是可以解决的。 基本上，正确规模的组合 ，你知道， 某些事物的默认组合 ，嗯，嗯，能够 真正解决那些核心 问题，医疗保健，国防，嗯，那些 沉重的负担以及 我们所做的基本国民保险。 呃，这些 事情是可以解决的， 大约是每件事 20% 到 30%。 呃，这本身 并不像是一个灾难性的巨大 变化。 呃，这真的很难 做到。 我认为更危险的 因素是， 我们不是去解决这些核心问题，而是最终 互相憎恨，或者选择一个我们 现在讨厌的国家，

1:06:58 我们要么关注正在 发生的事情的症状，而 不是根本原因，而根本原因 就是那些 真正膨胀的医疗 费用、沉重的福利 制度、过时的 国防开支结构，以及 国会被激励继续 维持这种状况的方式。 这些都是实际的 核心问题，我们 人类往往会被 外界一切噪音分散注意力。 我认为我们面临的一个大问题 就是我所说的“ 最新自由主义”， 长期以来一切都进展顺利，这个 国家，我指的是西方， 当然还有美国，已经繁荣了好

1:07:45 几代，不仅我们不 记得艰难的时期，我们的 父母也不记得 艰难的时期，就像你必须回到我的 祖父母时代才能记得大 萧条一样， 真的感觉 钱是从树上长出来的。 我正在写 一篇关于这个的视频文章，我想， 实际上，如果它必须长在 树上，人们就会更加尊重 它。 我们实际上是凭空打印出来的 。 这比在树上种植更容易 。 因此，我们过去常常开玩笑地 向孩子们解释 金钱来之不易，但这 比我们实际用钱做的事情要困难得多 。 所以人们实际上，这就是 我认为社会主义越来越受到 年轻人欢迎的原因，

1:08:30 因为他们没有意识到这种主义的 难得性。 所以他们看着那些 拥有更多财富的人， 非常恼火，因为他们会 想：“唉，这么容易的东西 都给了别人，却没 给我。真糟糕。我们来做 财富再分配吧。我们 从那些人手里拿走，因为你 知道，财富本来就长在树上。给我多一点，要不就 从他们手里拿点。 随便你，我都无所谓。但我们必须 确保每个人都有 所得，就像 对 资本主义的真正困境视而不见一样。 我一直试图让人们 明白，即使是中国，也要意识到，要让 人们摆脱贫困，我必须使用 我所说的‘红灯资本主义’，也就是 他们可能称之为‘ 中国特色资本主义’的东西。

1:09:16 这似乎是唯一的办法。这是 全世界一次又一次证明 行之有效的唯一办法。我们现在通过赤字支出和印钞，创造了一种 经济局面，我的意思是说， 通过赤字 支出和印钞。” 我们 创造了一种局面，人们认为， 哦，这永远是好的， 永远是可行的，给 我钱，这会 加速经济崩溃。 你看到这种心态在 人们身上滋生了吗？你看到我们不仅 把手放在炉子上，而且 把它压在炉子上，而我们的 反应是更倾向于社会主义 而不是紧缩政策吗？所以我们要走

1:10:02 社会主义而不是紧缩政策。 呃，到目前为止，这就是我们的做法，讽刺 的是，它不仅存在于左翼， 也存在于右翼，我的意思是，基本上是 拥有私营 公司的股份。嗯，这种自上而下的 关税政策，本质上是一种自上而下的 经济管理方式。呃，你会 看到一些元素涌现，既有 字面意义上的 社会主义左翼，也有 右翼的社会主义元素。 呃，所以，从某种意义上说， 共和党最终看起来 更像欧洲右翼， 也就是说，它在财政上不一定是 保守的，尽管 这其中有 社会保守主义的因素。嗯，所以现在的 政党看起来 和以前有些不同，

1:10:48 比如说保罗·瑞安时代的 共和党，或者里根时代的 共和党， 民主党也在转变。嗯，我 认为 美国比 欧洲更有优势，因为你 提到过，当 情况顺利的时候，我们更有 可能做出一些对 自己不利的决定。所以我 认为欧洲在能源方面面临更大的问题 。嗯，至少美国， 我们有足够的资源实现 能源独立，而且 不会让能源成为我们的限制因素，除非我们 愿意。嗯，所以我 再次认为，我们有很多工具。 我们拥有 世界上绝佳的地理位置。我们有一个强大的体系，能够 真正推动创新。

1:11:34 我们有能源，有资源， 最终归结于几个关键 问题。 比如医疗保健、 重税、国防开支， 以及更广泛意义上我们所做的事情， 这些正是 财富集中化的原因。我们把大多数人能做的 最赚钱的事情都做了 ，除非你是 前1%的富人，某种程度上是创造者 ，比如比尔·盖茨或 某种创始人。如果 你不是，那么你能做的最赚钱的 事情就是进入金融业。嗯， 基本上任何做空 法定 货币的人， 要么是富人， 要么是大型实体（比如 公司或基金）的掌舵人，他们可以 以相当低的利率做空法定货币，

1:12:21 然后用这些钱购买资产。在目前的体系下，这 基本上是你能做的最赚钱的事情了， 如果你是 一个相当聪明的人。 所以我们对金融行业给予了很大的奖励，而对金融行业则予以 惩罚。 呃， 再加上所有这些针对 经济中更实际的部分的激励措施 。所以，无论是 重新思考 美元的全球地位，还是真正 解决医疗保健、国防问题，这些都是 实际上很容易 解决的问题。我只是担心， 我们会不断被 其他事情分散注意力，5到10 年过去了，我们仍然无法 真正解决这些问题，而且 两极分化会加剧。 嗯，人们可能会把注意力集中在一些

1:13:06 可能不该生气的事情上 。 是的。好的。嗯，当我真正尝试制定 策略时，嗯，一个是去 投资资产。你必须 这么做。嗯，但另一个是，有没有 办法摆脱这种困境？增长当然是， 嗯，理论上它不 违反物理定律，理论上你可以通过增长 摆脱困境， 嗯，在我看来，唯一能够做到这一点的方案是…… 是人工智能吗？你认为 未来还有其他什么发展吗？哪怕只是 普遍放松管制，或者你 认为人工智能有机会实现这一点吗？你认为 人工智能被过度炒作了吗？你 对增长有什么看法？ 所以我认为人工智能和 总体增长会延长增长周期。嗯，这也是

1:13:52 导致这种情况持续这么 久的原因之一，甚至你知道，在我谈到 几十年前人们就 说过债务会成为一个问题之前。 嗯，这个问题花了一段时间才 变得更加尖锐，部分原因是 增长。嗯，就像以前那样，它是一种将 东方的 劳动力和资源与西方的 资本以及其他东西连接起来的形式， 并将它们整合在一起。 这是一种生产力增长的形式。 这是一种更高效的 系统运行形式，嗯， 总的来说，自动化，比如技术的增长、 摩尔定律，所有这些都非常 强大，基本上能够使 生活水平持续提高， 尽管我们的货币 体系在不断膨胀，嗯，展望 未来，我认为人工智能 可以做到一些，

1:14:38 尤其是在白领工作方面， 这样我们就可以 在某些领域提高生产力， 从而降低这些产品的成本， 使它们更加丰富。 我倾向于 对人工智能持更悲观的态度，而这一切都 归结于时间框架，通常是现实 世界中的事情，所以更多的是 机器人方面的事情，我认为人工智能并 不能解决所有问题，在未来 5到10年内，它 肯定会对 小企业、大 企业、消费者的行为方式产生影响， 这将对经济产生重大影响， 嗯，以增长的形式，但 我认为现实世界的互动速度仍然会比 人们想象的要慢。嗯，我们 在技术方面遇到了一些瓶颈。所以

1:15:24 我们经常认为技术 是一个平稳发展的事物，而 实际上，我们拥有的是更 循序渐进的东西。我喜欢用 飞行来举例。几千年来， 人类在飞行方面基本上没有取得任何进展， 直到热气球才取得了一些进展。 还有 齐柏林飞艇。呃，但直到 我们把铝和碳氢化合物结合 在一起，我们才从成熟的 兄弟发展到在有生之年登上月球 。 呃，但后来我们陷入了 停滞。我的意思是，我们最快的 喷气式飞机是几十年前的， 包括军用飞机和 商用飞机。呃，你知道，那时并 没有太多的创新。我们 在 航空业的很多领域都遇到了瓶颈。嗯，呃，

1:16:13 另一方面，摩尔定律， 电子产品和所有 领域软件的增长，是我们过去几十年来 取得的绝大多数 技术进步。我 认为我们可以达到一个 特定的点，嗯，你知道，我们 在一段时间内会快速增长， 但之后我们确实会遇到 瓶颈。这就是我 对人工智能的预期。嗯，但和许多 其他人一样，我必须观察一下会发生 什么。 该领域的专家正在 探索什么，你知道，你知道，我尝试 运用我必须承担的工程方面， 但这肯定不属于那个 特定领域，所以我 只能在一定程度上发表意见。 对。好吧，现在让我们超越意见 。我感觉你也在 投资。那么，就目前的情况来看，

1:16:59 你 100%投资比特币吗？你的投资范围很 广吗？你持有 债券吗？从投资的角度来看，你是如何 应对这一时刻的 ？ 是的，好问题。幸运的是，我在 这方面有 比公共政策制定者 应该做什么更好的答案，因为这总是最难的 部分。我 为自己 和客户投资的方式通常是 三支柱投资组合。大多数人 会想到60/40的投资 组合，也就是60%的股票，40%的债券。 问题是，在财政方面 在财政主导的环境下， 债券表现不佳。它们 通常会损失很多 购买力。所以我的方法是一套 三支柱投资组合。第一支柱 是高质量股票。所以这

1:17:45 部分保持不变。一部分是 硬通货的商品生产者，有点像 艺术资产 。最后一 支柱是现金等价物。这 部分确实会贬值， 但它可以用来抵御 波动，并重新平衡到 其他部分，当然，这 取决于投资者的年龄。 另一种思考方式 是，在60/40的投资组合中， 取出一部分债券，放入 类似黄金的东西，也许不是全部， 但可以放入一部分；然后取出股票，取出 一部分股票，放入一些 比特币。这就是我 定制投资组合的方式。因为在 财政主导的环境下 呃，这类

1:18:31 货币，这类 更硬的资产往往是赢家。 好的。你如何理解 比特币？你认为它是黄金吗？ 你认为它是钱吗？嗯， 你是如何对它进行分类的？ 在某些方面，我认为它比黄金更重要 。嗯，它也是可携带的 资本。我认为它更根本的作用 是解决了 快速结算的问题。嗯，它 解决了人类一个半世纪以来一直 存在的问题。所以你知道，在 整个人类历史上，交易和 结算的速度大致相同 。嗯，你交易的速度不可能 比你在世界各地移动的速度更快 。所以交易的速度就像 步行、马匹和船一样快。嗯，

1:19:18 但自从我们发明了 电报，特别是在 19世纪60年代我们将电报部署到远距离后，我们就进入了一个 新时代，人们可以以 大约光速在世界各地进行通信，因此 可以 交易速度大致接近 光速。但我们没有快速结算。 所以我们的结算仍然采取 实际发送和审计黄金的形式 。因此， 大约一个半世纪以来，我们一直依赖于高度 集中的账本，试图弥合 快速 交易速度与仍然非常 缓慢的实体结算速度（任何形式的 最终交付）之间的差距。 比特币的有趣之处在于， 它本质上是快速结算的发明 。它最终允许价值

1:20:05 以 几乎不可逆的方式进行远距离传输。 就像你把黄金芯片化，然后 进行审计， 交易就完成了。它不再 依赖于中心化账本的 持续维护。嗯，所以，这 基本上就是这个问题解决的地方。嗯， 但它面临着巨大的 网络效应。所以，你知道，它 始于2009年。它很小。嗯，它面临着 数百 万亿的法定货币的挑战。 系统。所以 它正在慢慢发展成那样。现在， 即使市值超过两万亿美元， 看起来也很大，但它只占 全球资产的2%左右。 黄金 网络规模大约为20万亿美元，估计

1:20:50 约占全球资产的2%。所以我 认为比特币会 在某种程度上发展成为黄金所扮演的角色 。但它还有 进一步发展的潜力，因为 它能够解决黄金 本身作为货币无法解决的问题。所以， 显然黄金 可以做到比特币做不到的事情。你可以 在工业领域使用它。它有 各种各样的实际用途。但作为一种 货币，比特币在很多方面都 更强大。它能够在 10分钟内，甚至 通过使用一些更高的层级，更快地传送到世界各地。 我认为另一种 思考方式是，尤其是 对于你的受众，以及 任何对技术感兴趣的人来说， 我们首先想到的是……

1:21:35 技术终将被 取代。它会被 后来出现的东西 取代。嗯， 我概念化的一个 很大的例外是 通信协议。到目前为止，这些协议的 生命周期通常很长 。无论是以太网、 简单的邮件传输 协议、TCP/ IP，还是USB， 一旦这些东西 在各自的领域占据主导地位，它们就会 随着时间的推移而更新。所以， 取代USB的不是 竞争对手，而是下一个USB。嗯 ，其二，复杂性和快速 变化的部分通常发生在 外围或更高层，而

1:22:21 系统本身的核心非常 简单。嗯，我认为比特币 遵循了类似的方法，它 是一种现有的新通信 协议，在这种 情况下，它是一种价值通信。嗯 ，它基本上实现了网络 效应。 主导地位。因此，它 越来越不可能被 其领域内的其他技术取代，就像 以太网、USB 和 其他技术已经占据主导地位一样， 因此它将发展到 它所拥有的任何潜在市场 。嗯，我认为这个市场超过了 黄金目前在全球资产中所占的 2%。 你如何看待那些 不……呃，他们要么不出售比特币，要么根本 不关心它作为一种 可交易的东西，而是把

1:23:06 它当作一种财富储存手段的人？ 这看起来很傻吗？还是因为 比特币现在不像货币那样可以交易 ？ 是的，我不认为这很傻。我认为 基本上人们解决了 他们面临的问题，对于世界上大多数地方的 人来说，当他们醒来时，他们 面临的不是支付问题，而是 价值储存问题。嗯，这是 发展中国家人民 面临的问题，即使在 发达国家，我们也面临一个 较慢的版本——我们 要在哪里储存我们的价值，所以这是 一个…… 世界上基本上有80亿 人面临 支付问题。虽然有些人会 遇到，但问题并不普遍。你 知道，大多数发达国家的人 并不认为这些 支付摩擦一直存在。但 某些地区确实存在。

1:23:52 比如，某些国家存在深度银行业务 。有些人遇到这个问题， 比如，我指出，非洲有超过40种 货币。拉丁美洲有超过30种 货币。所以，我们可以想象一下， 在美国，如果每个 州都使用一种货币，想象一下所有 跨州的摩擦，不仅仅是 支付方面的摩擦，还有跨州 借贷等等。所以，如果 纽约的一个实体想借钱给 密歇根州的一个实体，你 就得平衡50种不同的 货币。嗯，世界上很多地方 实际上都生活在这种 充满摩擦的体系下。嗯， 尤其是在跨州层面，你 更有可能遇到支付摩擦。 嗯，所以我认为比特币的问题在于 它正在解决的问题更多的是可 携带的存储价值问题。它是可

1:24:38 携带的资本，但 它也可以 为拥有它的人解决支付问题，但 除此之外，这是一个拥挤的 领域。例如，稳定币， 并非适合每个人，但对很多 人来说，稳定币也解决了他们的很多 摩擦。回到 非洲的例子，你会看到 在尼日利亚等几个国家，稳定币的数量很大， 因为尤其是在短期 持有和支付方面，稳定币在 特定任务上与比特币相当，甚至在某些情况下更好。嗯， 比特币真正闪耀的地方在于，在很 长一段时间内。它无法真正 受到制裁。它不是中心化的。它 不会贬值。嗯，它是真正的 无需许可的，而不是像 区块链那样的中心化节点。

1:25:24 所以，我认为随着时间的推移，它会 更多地发展到支付方面。但我 认为在当前 波动性很高的时期，它正在发展成为 完全可调整的。 市场，它更像 是一种可携带的 资本。 好的。嗯，每当我想到 比特币，我的听众都知道，但 对于任何第一次认识我的人来说 ，我都大量投资了 比特币。我非常相信比特币，但我绝对 不相信自己像 迈克尔·塞勒那样对比特币的判断是正确的 。嗯，你如何看待 比特币资金公司的老板进行 大规模的集中 押注？ 嗯，所以我认为有人这样 做是有道理的。我之前提到过， 在目前的货币贬值体系中， 只要 有人借入或做空法定

1:26:11 货币，并做多另一种资产， 只要他们能很好地管理风险和波动性， 就能获得回报。所以我 认为有人 发现这一点是有道理的。你可以用 比特币来做到这一点。 皮埃尔·拉沙德在2014年就写过这篇文章。嗯，他 写了一篇名为《Spectative Attack》的文章，他说有人会 发现，如果你可以借入法定货币 货币并购买比特币，你 只会一遍又一 遍地重复。这种情况在6 年后的2020年开始发生， 从那时起就一直如此。我们也 开始在其他公司看到这种情况 。比如日本的MedPlanet，你知道还有 很多其他公司。我认为这是 有道理的。我确实认为，你知道这个 周期会出现一定程度的泡沫， 因此一些杠杆实体 将被淘汰。我们也看到 山寨币资金公司正在

1:26:57 涌现，我认为， 多年后回想起来， 利用 杠杆把 山寨币放入公开交易的 工具中，可能不会被视为非常积极的事情， 因为它们会抹去 价值。为什么我们会回头说这不是个 好主意？ 因为它会抹去价值。是的。我 认为 山寨币的历史很长，但有 一些好的 它们经历了一段周期， 当它们推出时， 它们被炒作，但随后它们 相对于比特币来说就有点滑坡了，再也 没有真正恢复过来。呃，所以这种 情况一直存在。 一遍又 一遍。 我有点希望这种情况 继续发生，只是因为 我之前谈到的通信网络效应方面。 那么，您 是否认为， 人们真的是在自欺欺人地

1:27:42 认为山寨币会 比比特币更强大呢？ 这是 现象吗？或者说，是现象呃，我 要打赌反对或押注文化。 我会比其他 人更聪明。 这是一整天的 PvP 服务器，呃 我只知道什么时候离开。 是的，我认为这是有道理的。 我 认为其中很多都是 PvP。 我认为， 当你把它放入公开交易的 工具中时，它的 潜在危险会更大一些，规模也会 更大一些。 嗯，但是是的， 所以你真的认为那些家伙 对我来说很疯狂。 首先，我 不知道有公司 使用类似山寨币资金管理的 方法。 显然，如果他们创造了 自己的硬币，那当然可以，但这似乎 很疯狂。 这种事情经常发生吗 ？ 比如，有没有什么山寨币 你可以指出来，然后说，嗯，

1:28:27 这很聪明。 我的意思是，也许是萨拉娜 (Salana)， 但像汪汪 (woof)。 除此之外， 是的，我认为他们中的很多人都可以进行 良好的交易。 嗯，但我认为 它们都不具备 国库资产的质量，这是不同的。 嗯， 基本上我认为 对冲基金持有交易和 上市公司将其用作 长期财政资产之间存在差异。 我认为 比特币已经达到了这个标准。 我 并不认为其他人已经达到了这个 标准。 我认为它们更像是 廉价股票技术游戏 ，例如，我有记录显示我对 稳定 币持乐观态度。 因此，显然任何 能够使稳定币发挥作用的轨道都 具有一定的价值。 嗯，所以 我认为这并不是说这个

1:29:12 空间没有价值。 呃，但一般来说， 它被夸大了，因为其中存在着 很大的猜测元素，并且 在其之上还建立了 PVP 元素 。 嗯，所以我认为，随着 时间的推移，你已经看到了叙述的 展开，现在 除了 稳定的硬币和某些其他形式的 标记化之外，整个领域的叙述相当薄弱。 你用债务来购买比特币吗？ 我不知道。 嗯，但我的意思是， 自 2020 年以来，我一直做多微策略。嗯，我 认为它 比核心比特币的仓位要小得多。 嗯，然后 任何拥有可选杠杆并且 不摆脱它的人在某种程度上都在

1:29:59 利用杠杆来购买资产。 举个 例子，你知道，我 故意将抵押贷款 与房产挂钩，因为如果我 可以以 3% 的利率长期做空法定货币 ，那么我认为与其 卖出股票或比特币 来偿还贷款，不如 间接地利用 资产杠杆。 呃，但大多数情况下，我让 其他代理为我做这件事。 我让你 知道，Micro Strategy 为我做了这件事， 而不是我自己持有比特币债务。 您是否有一种哲学 立场，可以用来向 自己或其他人解释，这就是 为什么我不像迈克尔·塞勒那样孤注一掷， 因为如果塞勒是对的，他

1:30:45 将使自己成为 地球上最富有的人之一。 如果这种情况继续下去，你知道，从现在开始增加 10 倍 或更多，他真的 会成为富人的上层。 并不是说他现在还没有这样做，但我的意思是这 绝对是荒谬的。 嗯，但是 天哪，我不这么做的原因是 我不相信自己是 那么正确。 呃，虽然我的 风险承受能力很高，但显然没有那么高， 呃，可能会发生黑天鹅 事件或其他事件。 因此，按照我的 哲学，我会将自己分散 到更广泛的 资产风险中，但我希望得到更 分散的投资，因为谁知道呢？ 是的。 所以我的方法是，当我

1:31:31 对某件事非常有信心看好时，我会对 它进行评估，这样如果我判断正确，我 就能从中获益，但如果我判断 错误，它也不会像一次财务上的 致命一击。 这只是一个重大挫折。 因此，比特币是我最大的 个人资产。 呃，但它是 众多资产之一。 呃， 你 知道，有人把一半的净资产投入 比特币，而有人购买了一些 比特币，然后由于其优异的 表现，比特币就成为他们 净资产的一半，这两种情况之间也是有区别的。 嗯，而且他们 在心理上对待它的方式有些 不同。 所以呃，你知道，我有 很多比特币投资。 嗯，但从 更广泛的角度来看， 我希望拥有多种 类型的高质量资产，尽可能做空法定

1:32:17 货币，或者让其他人，你 知道，让我的资产在他们的资产负债表上为我做这件事 。 嗯，我认为，引用 保罗· 图德托·琼斯的话，我认为比特币是 比赛中最快的马。 嗯，但我 不认为这是唯一的马。 我 认为， 不全心投入某件事能让我头脑更清醒。 嗯，它 让我在空荡荡的市场中感受到一种禅意 。 例如，2022 年 11 月， 比特币 从 69,000 一路跌至 16,000 左右，我当时参加了太平洋 比特币会议，你知道我们玩得很 开心。 我们在 舞台上，我们在笑。 呃，你知道， 那里的能量很高。 嗯，我 认为是因为第一，人们知道自己 拥有什么；第二，任何没有使用杠杆，

1:33:06 或者没有 根据 波动性和风险预期进行不适当调整的人，都会将 其用作买入机会。 所以，嗯， 我认为有人 全力支持是有道理的。 嗯，但我这么说，不一定是每个人， 甚至不一定是大多数人 。 另一种 指出的方式是，你知道， 迈克尔·塞勒在他的个人生活中确实拥有其他资产 。 他确实拥有 财产和类似的东西，而这 辆车显然代表了 他净资产的绝大部分。 呃， 但是如果比特币出现问题，他仍然会没事 。 所以我认为，人们 应该把自己置于这样一种境地： 如果比特币的表现不如你所 想，那么它 显然会对 某人的财务造成很大的损害，但这 不一定是不可挽回的

1:33:52 事情。 呃，你知道如果他们遇到 问题，这将部分 取决于他们的信念水平和 他们 对此所做的研究水平。 是的，同意。 您是否认为 比特币的波动性正在下降？您会 为此感到高兴还是难过？ 嗯，所以从历史上看，它会在一个又一个 周期内略有下降，我认为 这是正常的。 我认为，当你 从一百万 美元的资产变成十亿美元的资产，再变成 万亿美元的资产时， 它的持有自然会 变得更加分散， 尾部可选性也会减少 。 所以我认为，在 未来五到十年内，我确实预计 波动性会降低，我认为 这是一件好事，因为随着它 向总体可调 市场迈进，我们预计波动性会

1:34:39 降低，而且人们 不大规模使用它进行支付的部分原因就是 波动性。 嗯，由于波动性太高，你无法真正地 对它进行定价 。 呃，我们仍然生活在一个非常 平坦的世界。 我们的负债 要么是债务，要么是持续的 义务，租金、抵押贷款 等等。 我们的支出均以 世界各地的法定货币支付。 呃，所以 人们实际上不能用 比特币来定价。 如果比特币确实变得更大、 更具流动性并且波动性 下降，那么这实际上就有 可能让人们 更容易地直接用 比特币定价，特别是当你 谈论一个拥有 40 种货币的大陆时，它 可能会成为 人们使用的标准。 所以，嗯，我确实预计

1:35:26 波动性会降低，虽然它的 缺点是它会 随着时间的推移而消除爆炸性的回报潜力，但 我认为优点大于缺点。 但我 还认为，在 波动性达到 我们认为的像黄金一样低的水平之前，我们很可能还有很长的路要走。 您是否认为需要 制定税收政策， 以便您在被征税之前 至少可以进行较小金额的交易，从而 真正成为结算 层，或者您认为这并不 重要？ 呃，我认为这确实很重要。 我认为， 如果没有这些行政或税收负担，会有相当多的人愿意花更多的钱购买比特币 。 呃，这将是管辖

1:36:13 范围之内的。 所以， 有些国家 在摆脱这种局面方面会领先一步， 而其他国家则会 更加谨慎。 它通常也应该 推动创新，因为你知道 现在我们的支付系统是经过严格 许可的支付系统，而且 你知道我们现在有软件，我们有 开源的、去中心化的、 无需许可的东西可以构建。 嗯 ，所以嗯，你知道税收有时会 妨碍这一点，基本上说 你知道这是一个 更简单的方法，但由于税收 我们不能这样做。 嗯，我认为这也是 稳定币 目前颇具吸引力的原因之一。 这不仅是因为 稳定性，而且 如果您只是将 其用于持有和支出，税收负担也会更少。 嗯，

1:36:59 但是随着时间的推移，我认为这 实际上会很重要。 例如，当你知道人们 提倡政府 购买比特币时，我认为更好的 政策是让人们 更容易地使用比特币。 因此，我实际上 更感兴趣的是政客们 说我们想要设定一个 门槛，让比特币 交易不征税，而不是 告诉我他们想 代表政府购买多少比特币。 您是否感到紧张可能 用词不当，但是您是否 对政府开始持有 大量股份以及不同公司 购买大量股份感到紧张？ 我知道 有些人不 喜欢它成为 传统金融体系的一部分。 他们

1:37:45 希望它完全处于 那个范围之外。 所以我认为，不可能出现这样的情况：它 成为数万亿美元的 资产，却只有个人拥有，而 其他资本池却不拥有它。 嗯，我认为 基本上一旦你变得这么大并且 流动性这么强， 企业实体或养老基金 甚至一些主权国家都不可避免地会 想要拥有它。 基本上， 如果您 看好比特币，那么您需要负责管理的任何事情 都应添加到您的事物中。 所以这首先从您 自己和您的家人开始，然后 逐渐渗透到 管理其他类型资产的人的职业生涯中。 所以，我认为， 如果它要成功，就 必然会涉及所有这些不同类型的 资产负债表。 嗯，至于 集中风险，呃，我并不 认为这是一个问题，因为它是一个

1:38:31 工作量证明网络，而不是 权益证明网络。 到目前为止，浓度还是 相当容易控制的。 因此，Micro Strategy 大约拥有 3% 的硬币 。 嗯，你知道，可能 更大的担忧是很多 实体使用 Coinbase 作为托管。 所以 我认为他们有大约 10% 的 硬币，这不是什么了不起的事情，但我 认为也不是世界末日。 人们 必须记住，即使 回到 2011 年，就​​像 Mount Gaus 一样， 你知道，他们一度占据了 两位数的网络份额。 嗯，所以 总是存在这些小的 集中点，它们会旋转起来， 然后要么扩散，要么 在某种程度上破裂。 嗯，所以我认为 网络已经足够 分散，这并不是 我长期担心的问题。 我总体上认为这是

1:39:17 不可避免的。 有人 说比特币现在在某种程度上已经 失败了，因为这些大型实体 持有它，但它是一种无需许可的 资产。 没有办法阻止 大量资本拥有它。 你知道， 比特币的支持者认为 它会改变世界，嗯，他们这样 做的一部分就是查看所有的资产负债 表，包括越来越 大的资产负债表。 这甚至可以追溯到 2010 年，当时已故的哈尔芬尼 (Hal Finny) 就曾写过 这篇文章。 他有点像是在进行一种 逆向计算，他说，你 知道，比特币有这么多的交易 吞吐量，如果这么多人想 拥有它，他们就必须 通过代理来拥有它。 所以他当时正在 分析比特币银行的概念 。 嗯，所以从一开始这就已经是 一个众所周知的事情了

1:40:03 。 还有另一位，尼克·扎博， 他是 比特币出现之前积极 尝试创造 数字黄金和其他类似 资产的人之一。 他 设想的是一个双层系统， 其中有一个结算 网络本身，适合 于较大的交易，然后在此 基础上有各种机制，无论是像 chomian mints 这样的软件，还是 老式的 托管安排，以允许较小的 交易和其他事情扩大 规模。 所以，我认为某种程度 的监护权是不可避免的。 嗯， 比特币和其他事物之间某种程度的联系 是不可避免的。 呃， 再说一遍，只要成功就行。 我的

1:40:48 意思是，如果它不成功，只是 滚动，那么它就不会 进入资产负债表。 但只要它 继续在其领域占据主导地位， 只要它继续保持 去中心化和安全，我认为它将 出现在越来越多类型的 资产负债表上。 而且它基本上是一个 单向的事情。 鉴于法定 货币功能障碍的明显性， 您认为为什么更多公司没有像 比特币这样的国库券？ 我的意思是，你 不一定非要成为一家 比特币财务公司，但为什么没有 更多的人说，“谢谢你们的 法定货币。我将立即将其 转换为比特币，或者至少转换为一定比例的 比特币。” 为什么这没有 发生？ 所以，我认为直到 去年，一个很大的变数是它没有得到 很好的征税。 嗯，所以嗯，基本上对于

1:41:36 嗯，不是税收，我的意思是会计，就像它 在会计嗯目的上没有得到 很好的处理。 因此，基本上，如果 价格下跌，他们就必须将其记 为损失，但如果价格上涨， 他们就不能将其记为收益。 所以它就 逐渐减弱了。 所以他们 必须说，好吧，这是我们的官方 财务状况，但实际上 我们的财务状况是这样的。 这 对于很多 CEO 来说并不具有吸引力。 呃，此外，因为它的 波动性很大，所以存在很大的职业风险， 呃，如果你已经是一家公司的首席执行官 ，嗯，你知道，购买一种 你知道在某些时候可能会下跌 80% 的资产，这会 引入 他们可能不想要的风险。 从历史上看，公司 处理 地下室费用问题的方式是 自行解散。 他们基本上会支付

1:42:21 股息，回购自己的 股票，故意承担 不需要的债务，只是因为他们 基本上在做空法定货币。 我喜欢举的一个例子是， 你知道可口可乐 一个世纪以来每年都盈利， 但为什么他们却背负着 400 亿或 500 亿美元的债务？ 这是因为 他们可以。 嗯，基本上，你知道 如果有人愿意以 2% 或 3% 的利率发行 10 年期、20 年期或 30 年期债券。 呃， 你知道，直到最近的高 利率，他们才能够做到这一点，嗯，它 低于他们的其他资本成本。 他们说，如果我们以 2% 的利率借款 并用它回购我们自己的股票， 那么他们 就像其他人一样在对法定货币体系进行套利。 只是用一种波动性较小、

1:43:09 爆炸性较小的方式来实现，就像用 比特币来实现一样。 嗯，所以这已经成为 许多公司的首选，而比特币 直到最近还不够大， 流动性也不够强，无法引起他们的关注， 因此就存在会计问题。 呃，一旦这些问题得到 解决，比如现在它是一个价值 2 万亿美元的网络，现在 会计问题已经得到解决，我们 确实看到它更多地出现，但我仍然 认为这需要数年时间，因为 它的高波动性， 这意味着它更容易被 拥有大量公司股份的人所接受。 例如，迈克尔·塞勒 (Michael Sailor) 在该公司拥有主导投票权。 所以，如果 你能够说服一个人 采取真正果断的行动，那么 这种情况就会显现出来。 我认为，富达 比大多数其他金融机构更早进入比特币领域并非偶然，

1:43:56 因为它是一家 更为私有的实体。 因此，如果你 知道首席执行官同意这一点，那么这件事 就有可能实现。 然而，如果 所有权更加分散，首席执行官 可能只拥有公司 2% 的股份， 基本上只是一名员工，而不是 真正的所有者，那么与所有权更严格的实体相比，你 不太可能做出那种高度 确信的决策 。 这也是为什么你会看到很多小 企业，呃，小型私营企业 会拥有比特币。 呃，你会看到 很多人，你知道，他们 可能是养老金董事会成员， 可能是银行董事会成员，在 他们的个人生活中，他们可能拥有 大量比特币，因为他们可以 做出决定性的决定。 呃，但是 很多这类实体中并没有真正的人来负责 ，如果出现任何程度的争议，他们 只能做出非常果断的决定

1:44:42 ，这是 因为波动性和 历史上的会计 处理。 公平的。 现在，您是否认为从 比特币的长期潜在风险来看， 量子可能会带来问题？ 嗯，从长远来看，我认为 这是值得监控的。 呃，我已经 能够与一些 专注于此的专家进行交谈。 嗯，所以他们 想出了可能的 解决方案来解决这个问题。 因此，就像 USB 和以太网 随着时间的推移而更新一样，比特币也会随着时间的推移而更新 。 就非共识 变化而言，有定期更新， 就共识变化而言， 如果网络中很大一部分人同意，则会随着时间的推移偶尔进行更新， 并且

1:45:29 他们可能会用 更具抗量子性的签名来替换签名类型 。 嗯，缺点 是它们通常占用更多的空间， 因此你会遇到 诸如块大小限制 所需带宽量之类的问题。 因此，过早地这样做不太可能 成功，因为与这样做相比，这样做的 成本会面临更大的阻力 。 所以我认为 我很乐观，我知道已经有 解决方案了。 呃， 他们可能就像我们之前谈论的 财政预算的复杂性一样，有解决方案。 它们只是有点难以实现。 对于 比特币和量子抗性来说，情况通常也是如此，如果 我们确实达到了这一点，那么就有 可解决的方法。 嗯，然后你 知道我仍然认为可能还需要很多年

1:46:14 才能达到这一点。 好的。 所以，我祈祷你的猜测 是正确的，这也是 我所确定的。 嗯，如果 你现在正在与普通人交谈 ，那些被通货膨胀吞噬的人， 他们只是不太了解我们一开始谈论的事情。 嗯，你会如何引导他们 改变自己的生活？ 所以，我总是试图给 人们留下一个剧本，比如 去做这件事。 呃，你给了我们你的 三大支柱战略，但对于像 他们这样的人来说，他们甚至不 明白三大支柱之间的区别 。 嗯，你有没有一个 基本的方法可以帮助人们思考如何 推进这一进程？ 当然。 我想说的是，对于你拥有的任何资产 ，都要考虑稀释问题。 因此，如果您

1:47:00 拥有法定货币，并且货币 供应量每年增长 7%，那么您 在该网络中拥有的份额就会越来越小 。 嗯，房地产股票 有不同的稀释率。 例如，房地产的长期稀释率可能为 1% 或 2%。 由于新矿开采，黄金的 长期稀释率约为 1% 至 1.5% 。 嗯，所以 对于任何你考虑拥有的资产， 第一步是了解稀释率， 如果可以的话，包括单位数量， 以及市场份额， 它是否被稀释，因为它正在 失去市场份额。 所以 我认为最重要的是拥有 真正稀缺的、不会 被稀释的东西。 因此，高质量 股票、高质量房地产、

1:47:46 贵金属、比特币，呃， 无论他们做了多少研究， 他们在某些 领域可能比其他领域更有信心。 嗯，对于比特币， 我认为我的建议往往是， 有很多数字是 有意义的，但零可能不是 正确的数字，也就是说，你 知道，有些人全押的 百分比超过 100%，就像他们杠杆做 多一样。 嗯，对于其他人来说， 3% 或 5% 的分配可能是 合理的。 呃，但我认为如果你没有 任何比特币，如果你从未发送过 比特币交易，嗯，我确实认为从 长远来看这是一件 好事。 至少你已经 了解了 这种不同的 赚钱方式的功能，这是一件好事。 嗯，呃，我确实认为

1:48:34 以后的零并不是正确的 数字。 这个数额 对你来说可能并不那么重要。 呃，但至少 你现在已经参与其中了，也许 以后会关注它 。 我认为这是非常明智的建议。 现在 您谈到了市场份额，这 是您需要关注的事情之一 。 嗯，市场份额 与美元有关。 您是否看到 美元霸权面临任何现实挑战 ？ 呃，这是您需要担心的风险吗？ 还是您觉得通货膨胀是的，我们 必须非常担心这个问题，但 美元将在 很长一段时间内成为储备货币，我认为 我们正在看到美元地位的逐渐扩散， 因为当人们想到 美元失去地位时，他们 立即想到的是什么来取代它， 而答案是，没有其他

1:49:19 法定货币具有 取代美元的特征， 例如，二战后， 美国占全球 GDP 的 40% 以上 。 我们拥有全部 制造基地。 是的。 我们拥有所有的 黄金。 我们基本上是唯一仍然 屹立的实体。 其余一切都是 废墟。 嗯，所以你处于这种不同 寻常的主导地位，我们已经 能够保持这种地位 80 年了。 嗯，没有，所以 美国不再处于 主导地位。 你 知道，按购买力计算，我们的 GDP 占全球的四分之一 。 根据 购买力平价法计算，我们的 GDP 增长率甚至还不到 15%。 嗯，但是中国还不够大。 欧洲不够大。 没有 其他货币区块能够

1:50:04 真正成为 每个人都使用的全球分类账。 嗯，所以 我认为美元面临的挑战 不会是另一种 法定货币。 这将是 两件事之一。 呃，这将更多地引起 对中性资产的兴趣。 因此， 目前黄金和比特币等货币的价值 远远高于黄金，因为黄金的价值是比特币的 10 倍。 这是各国 央行在过去十年左右一直采取的策略，即 在一定程度上逐步将黄金重新纳入体系。 呃，甚至 有些人将其遣返， 因为他们将其存放在 国外，而有些人实际上正在 支付将其运回本国的费用和物流费用 。 呃，然后在边缘地区，有 一些国家，例如萨尔瓦多、 乌顿王国，将比特币列入其资产负债 表或某些主权财富

1:50:50 基金，它们有间接敞口。 嗯，所以 我认为这将变得更加 普遍，其次， 货币的扩散可能会更加广泛， 没有一种货币可以取代 美元，但比如说人民币的持有量 从 0% 上升到 5% 甚至 10%， 你会得到更多的 多元化，尤其是我认为 基本上 整个亚洲地区可能会 随着时间的推移逐渐更多地纳入中国的轨道。 呃， 我并不认为这是一件 坏事。 呃，因为我之前谈到过 美元霸权是有代价的。 我们 基本上高估了我们的货币， 为了维持这种地位，我们基本上 掏空了我们的工业基础。 我们

1:51:35 与世界其他国家存在巨大的贸易逆差， 以便向他们提供美元，因为 为了将美元用作全球 储备货币，他们需要美元，而讽刺 的是，他们是通过我们的 贸易逆差获得美元的。 嗯，所以我认为，随着 我们进入一个更加多极化的世界， 要么是因为中性储备资产 更受欢迎，要么是因为 前五种左右的货币之间存在一定程度的扩散 ，嗯，这实际上会 消除 美国经济的一些不平衡。 回到我 之前的观点，如果他们 承认这种情况正在发生，那么 就有办法让这种 转变更加顺利，而不是 试图反击并完全维持 霸权，即使这 不再符合我们的利益。 嗯，所以我 认为这里存在很大的风险 。 这很有趣。 非常

1:52:22 有趣。 好的。 我绝对没有 这样想过。 嗯，这太 有趣了，林恩。 这真是令人 难以置信。 我非常享受 和你在一起的时光。 人们可以在哪里 与您互动？ 呃，大家可以看看我的书《破碎的 金钱》。 嗯，他们可以访问 lynalden.com 并在那里看到我的作品。 我有 很多免费文章供 大家查看，我很感谢有这样的 机会，也享受这次 对话。 哦，真的，男孩女孩们，如果你们还 没有这样做的话，相信我，你们会 想要密切关注林恩的。 呃，这个 领域的声音真是令人难以置信， 正如你们在过去 两个小时里看到的，呃，对目前经济的各个方面都有着极其深刻的见解 。 呃，Lynn， 再次非常感谢您抽出时间。 男孩 女孩们，如果你们还没有订阅的话，请 务必订阅，直到下次，

1:53:08 我的朋友们，成为传奇。 小心。 和平。 如果您喜欢这次对话， 请查看本集以了解更多信息。 美国处境岌岌可危。 我们 没有表现出愿意削减开支的迹象 。 因此，如果没有大规模的增长，我们 就会破产。 但这种 增长将从何而来？ 我们 应该成为全球舞台上的终极交易撮合者 。 据称是 所有