0:00 لقد وضعت ثلاثة سيناريوهات محتملة للأسواق، وهذا ما نعمل عليه الآن، وهي هذه السيناريوهات الثلاثة. كم من الوقت يستغرق هذا الأمر فعلياً، وما هو تأثيره على الأسواق والناتج المحلي الإجمالي، وما إلى ذلك؟ يا إلهي، هذا رائع. هذا ما يرغب الجميع في رؤيته. أهلاً بكم في عالم المال الواعي. أنا آدم تاغرت، مؤسس موقع Thoughtful Money ومقدم البرنامج، أرحب بكم هنا في نهاية الأسبوع لتقديم ملخص أسبوعي آخر للسوق يضم صديقي العزيز، مدير المحافظ الاستثمارية الغاضب بشكل كبير، لانس روبرتس. لانس، كيف حالك؟ لماذا أشعر بغضب شديد؟ حسنًا يا رفاق، سنتحدث قليلاً عن تأثير الحرب، وهي عملية الغضب الملحمي. آه، فهمت. مسكتك. تمام. نعم. حسنًا، قبل أن ننتقل إلى موضوع آخر، كنت
0:46 هنا أعمل بجد. إذن، نعم. حسناً، أنت تعمل بجدٍّ شديد. أنت رائع حقاً . أحياناً تجعلني أغضب بشدة، وأحياناً تجعلني أغضب غضباً شديداً. تفضل. تفضل. ينطبق ذلك على جميع أنواع الطرق. حسنًا، وقبل أن ننتقل إلى التفاصيل، دعونا نلقي نظرة سريعة. مجرد تذكير للمتابعين، إذا كنتم تشاهدون هذا الفيديو في يوم إطلاقه، وهو يوم السبت، فلديك أقل من 48 ساعة لشراء تذكرتك لحضور مؤتمر "التفكير النقدي" الربيعي عبر الإنترنت إذا لم تكن قد فعلت ذلك بالفعل. حسنًا، سأذكر الجميع بكل التفاصيل المتعلقة بهذا الأمر في نهاية هذه المناقشة، ولكن، إنه أفضل أعضاء هيئة التدريس لدينا حتى الآن. لا يمكن أن يكون التوقيت أنسب من ذلك، خاصة مع كل ما يحدث في الشرق الأوسط. حسنًا، إذا لم تكن قد اشتريت تذكرتك بعد، آسف، فهذه فرصتك الأخيرة لشراء تذكرتك بسعر مخفض . إذن، لن يبدأ المؤتمر نفسه
1:33 إلا بعد أسبوع من الآن. أجل، بعد أسبوع بالضبط من الآن. لكن السعر سيرتفع إلى السعر الكامل، عند منتصف ليل الأحد. لذا لا يزال بإمكانك الحصول عليه في الفرصة الأخيرة للاستفادة من الخصم من خلال زيارة thoughtfulmoney.com/conference، ويحتوي هذا الرابط أيضًا على جميع التفاصيل، بما في ذلك جميع أعضاء هيئة التدريس وجدول أعمال اليوم بالكامل. سيكون الأمر رائعاً. حسنًا يا لانس، لقد تحدثنا قليلاً عن تأثير الحرب على الأسواق. كما تعلم، لقد قلت بشكل عام أن هذه الأمور لا تؤثر بشكل كبير على تحركات السوق إلا إذا أثرت على توقعات أرباح السوق. وما رأيناه في هذه الحرب هو أن سعر
2:18 النفط أصبح أكثر تقلباً بكثير. لقد ارتفع بشكل ملحوظ. وصل سعر البرميل إلى حوالي 120 دولارًا لفترة وجيزة. أوه، لقد انخفض الآن إلى حوالي 100 دولار للبرميل، على الرغم من أنني لم أطلع عليه بعد هذا الصباح. لكن من الواضح أنه إذا كان هذا شيئًا تعتقد الأسواق أنه يمكن أن يستمر، فإن ذلك سيبدأ في التأثير على هوامش أرباح الشركات. من الواضح أننا شهدنا ضعفاً طفيفاً في الأسواق ودخول بعض التقلبات الإضافية في الأسواق حالياً. ما نوع الخصم الذي تعتقد أن الأسواق تطبقه، وهل تتوقع أن تسوء الأمور من الآن فصاعدًا مع ثبات جميع العوامل الأخرى؟ إذن، هناك أمران . إذن أنت تعرف أين
3:03 تعرف وهذا هو بشكل عام بيانك صحيح تمامًا صحيح ولكن عليك أيضًا أن تتعمق في مجالات السوق التي ستتأثر أكثر من غيرها، على سبيل المثال كما تعلم في بداية هذا العام كنا أنا وأنت نتحدث عن هذا النوع من سردية إعادة التضخم وقد كتبت مقالتين حول فكرة إعادة التضخم هذه التي مفادها أن هذا النمو الاقتصادي المتجدد سيحدث هذا العام وأن ذلك كان يفيد قطاعات مثل السلع الأساسية والطاقة والمواد والصناعات والمرافق، فقد كانت تتداول بشكل جيد للغاية. شهدت الأسواق الناشئة والأسواق الدولية أداءً تجارياً استثنائياً. ومنذ بداية هذا الأمر، كانت تلك هي المناطق التي تضررت بشدة، والشركات مثل Nvidian، وجهاز Mag 7، صمدت بشكل
3:49 أفضل بكثير. وقد شهدنا هذا التحول نحو النمو قليلاً بسبب تأثير الحرب، أو ربما لا ينبغي أن تكون حرباً، أليس كذلك؟ لم نعلن الحرب. إن نتيجة هذا الصراع العسكري وما يحدث في أسعار النفط لن يؤثر على أرباح جوجل بقدر ما سيؤثر على أرباح شركات مثل وول مارت أو تارجت، حيث ستؤثر أسعار البنزين المرتفعة سلبًا على المستهلك. لذا إذا فكرت في مكان حدوث ارتفاع مفاجئ في أسعار النفط، وبعض التقديرات تشير إلى أنه إذا استمر هذا الوضع لمدة 90 يومًا أو 180 يومًا عند مستويات الأسعار هذه، فإن ذلك يعني تكاليف طاقة إضافية تتراوح من 6 إلى 800 دولار سيدفعها المستهلك. حسنًا، ليس لديهم مبلغ إضافي يتراوح بين 600 و 800 دولار. لا بد أن يأتي ذلك من مكان آخر
4:35 في ميزانيتهم، أليس كذلك؟ وهذا سيؤدي بالطبع إلى تقليل إنفاقهم، كما تعلمون، على التسوق بنفس القدر في متاجر مثل تارجت أو وول مارت أو كوستكو أو أي متجر آخر. لذلك نرى هذا النوع من التناوب في تجنب المخاطر في المناطق التي كانت الأكثر شعبية، والتي شهدت الكثير من السعي وراء الزخم في تلك المناطق، وقد بدأ هذا الزخم بالتراجع بشكل حاد خلال الأسبوعين الماضيين. لذا مرة أخرى، هذا هو السبب في أن المؤشر الرئيسي لم ينخفض كثيراً، لأنك إذا نظرت إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ستجد أنه قد انخفض، لكن القطاعات الخمسة أو الستة الأخرى في السوق تشكل نسبة أقل من القيمة السوقية مقارنة بقطاع التكنولوجيا وحده. لذا مرة أخرى، هذا هو السبب في أن المؤشر العام لم ينخفض بقدر ما انخفضت بعض القطاعات الأخرى. تمام . حسنًا، أعتقد أن الإجابة في الواقع
5:23 تعتمد على المدة التي تعرف فيها أن هذا الصراع مستمر. إذا كنت تعرف المضائق، فإن هذا يتعلق إلى حد كبير بالمخاوف بشأن مضيق هرمز أو مضيق هرمز، وما إذا كانت حركة ناقلات النفط ستستأنف المرور من هناك أم لا في أي وقت قريب. من الواضح أنه كلما طالت المدة التي يستغرقها حدوث ذلك، كلما كانت صدمة أسعار النفط أكبر بالنسبة للاقتصاد. صحيح. صحيح. نعم. نعم. ومرة أخرى، أعتقد أنك قبل أسبوعين عندما كنا نتحدث أنا وأنت لأنني لم أكن هنا يوم الجمعة الماضي، كان مايكل ليويتز، لكنني كنت، كما تعلم، قلت في مرحلة ما، كما تعلم، سيتعين عليهم حل ذلك. كما تعلمون، ضعوا مدمرتين في منتصف مضيق هرمز، لحمايته حتى تتمكن السفن من المرور، وكما تعلمون، مرة أخرى، سيتعين عليهم فعل شيء ما لإعادة فتح هذا المضيق
6:10 حتى تتمكن تلك السفن من بدء نقل النفط الخام مرة أخرى لأن 20٪ من هذا الإمداد قد تعطل. وهذا يُعد اضطراباً كبيراً جداً في إمدادات النفط، وسيؤثر بشكل أساسي على أوروبا أكثر من الولايات المتحدة لأن لدينا الكثير من الإمدادات هنا. لكن من المؤكد أن ذلك سيؤثر على أسعار النفط العالمية، وهو ما يؤثر بدوره على كل شيء آخر. يمين. نعم. وللتوضيح فقط، قلتَ إن نسبة 20% مقيدة. يمر 20% من إمدادات النفط العالمية عبر مضيق هرمز، وحركة الملاحة فيه متوقفة حالياً. على الرغم من أننا سمعنا تقارير عن سفن صينية تمكنت من العبور، وأعتقد أن هناك تقارير تفيد بأن ناقلة نفط هندية قد تمكنت للتو من العبور. لكن معظم السفن ليست كذلك. حسنًا . إذن، كما تعلمون، كل هذا يعتمد على المدة التي سيستمر فيها هذا الأمر، كما تحدثنا عنه. لانس، لقد
6:58 تعلمت في الوقت الفعلي مخاطر الحديث عن المعلومات الاستخباراتية المبلغ عنها بشأن الحرب، على الهواء مباشرة في برنامج عام كهذا، لأنه لا مفر من وجود الكثير من الناس الذين يحصلون على أخبارهم من مصادر مختلفة ولن يصدقوا، كما تعلم، بغض النظر عما تقوله، ستكون هناك فئة لا تحب ما تقوله أو لا تصدق ما تقوله. أمم، لكن أمم، أعتمد في ذلك على التقارير الرسمية، وأحاول الاستماع إلى التقارير اليومية الصادرة عن وزارة الحرب والتي تلخص ما حدث بالأمس وتضع خطة اليوم، وأترك الأمر لكل من يشاهد سواء أراد تصديق ذلك أم لا. همم، كما تعلمون، يقولون ذلك، من الواضح أن الحرب تسير على ما يرام . لدينا سيطرة جوية كاملة . لقد قللنا من
7:45 إطلاق الصواريخ والطائرات بدون طيار بنسبة تتراوح بين 90 و 95% منذ بداية الحرب. لذا، من حيث إضعاف قدرات إيران على ضرب الأشياء. لا يعني ذلك أن إيران لم تعد تشن هجمات على أشياء ما. من الواضح أنهم كذلك. نقرأ عنهم كل يوم. لكن باختصار، لقد أغرقوا البحرية الإيرانية، ويقولون إنها معطلة عملياً في الوقت الحالي. يبدو أن هناك بعض السفن لا تزال موجودة ، لكنهم استولوا على معظمها . من الواضح أن هناك شائعات حول قيام إيران بزرع الألغام في المضيق اليوم. قالوا إنهم لا يعتقدون أنهم فعلوا ذلك، وأن لديهم بالتأكيد وسائل لإزالة الألغام إذا أرادوا ذلك. النقطة الأساسية هي أنني أعتقد الآن، بناءً على المعلومات المتوفرة لدينا، والتي قد تكون غير كاملة تمامًا،
8:31 ولكن بناءً على المعلومات المتوفرة لدينا، يبدو أن الاحتمالات تشير إلى أن هذا الوضع سيظل قصير الأجل نسبيًا. وأعني بذلك أسابيع على الأرجح. وهناك في الحقيقة سببان قد يجعلانها قصيرة الأجل. أحد الخيارات هو أن نفعل بالضبط ما قلته يا لانس، وهو أن نضعف قدراتهم بما يكفي لنشعر بالراحة في وضع سفننا الحربية في الخليج ونقوم بمرافقة الجميع عبر ذلك، أليس كذلك؟ أما الأمر الثاني فهو أن العملية قد تكون انتهت. وكما تعلمون، قال الرئيس مرات عديدة، آه، لقد انتهى الأمر تقريباً . كما تعلم، لا نريد المغادرة مبكراً جداً ، ولكن كما تعلم، وسواء صدقته أم لا، سأخاطر وأشارك شيئاً وأود أن أعرف رد فعلك عليه يا لانس، وهو أنني أتفهم تماماً المخاوف من أن يتحول هذا إلى
9:19 حرب دائمة وقوات برية، وأن يصبح عراقاً آخر أو أفغانستان أخرى. يبدو أن الإدارة، على الأقل ظاهرياً، تقول: "انظروا، نحن ندرك تماماً هذا القلق. هذه ليست واحدة من تلك الحروب. هذا ليس هدفنا هنا." لقد حددوا أهدافهم الأربعة التي التزموا بها بشكل ثابت إلى حد كبير. لكن بالنظر إلى تاريخ ترامب هنا، يبدو أنه يتبع نمطاً ثابتاً إلى حد كبير، حيث يعتبر كل ما يفعله هنا بمثابة مقامرة. إنها مسألة حظ. من المؤكد أن الأمر قد ينقلب ضده، لكنه يقول ببساطة: "انظروا، لدي مشكلة. سأستخدم بعض القوة الحادة الفورية لمحاولة حل هذه المشكلة". لا أقول بالضرورة أنني سأحل المشكلة إلى الأبد، ولكن دعونا ننظر إلى فنزويلا في عهد مادورو، أليس كذلك؟ سأقوم
10:06 برمي النرد. سأدخل إلى هناك . سنحاول التخلص من هذا الرجل. ربما لن ينجح الأمر. كما تعلم، في أسوأ الأحوال، إذا لم يحدث ذلك، فسأواجه نفس المشكلة التي واجهتها بالأمس. لكن إذا استبدلته، فسأخرجه من هناك . أضع شخصًا آخر، كما تعلمون، مسؤولاً عن فنزويلا أو أترك الشخص التالي يتولى الأمر. حسنًا، آمل أن يكون أفضل من مادورو، أليس كذلك؟ وبعد ذلك تتحسن الأمور بالنسبة لي. لكن إن لم يكونوا كذلك ، فأنا لست أسوأ حالاً مما كنت عليه من قبل، أليس كذلك؟ لذا، كما لا أعتقد، أود أن أشجع الناس على عدم استبعاد احتمالات أن يقول ترامب في مرحلة ما: "حسنًا، لقد انتهينا". كما تعلم، نعم، كما تعلم، لم نشهد تغييرًا في النظام. لا يزال نظام مولر نفسه هو الذي يدير إيران. لكن مهلاً، لقد أخرناهم سنوات عديدة. كما تعلمون، نأمل أن نغرس فيهم الخوف من الله، فإذا أغضبونا مرة أخرى، فسنعود فوراً ونفعل هذا. لذا، ربما سيكونون أكثر
10:52 امتثالاً قليلاً، أو ربما سيكونون على الأقل أقل عدائية قليلاً. وبالتأكيد فقد قللنا من شأن الكثير مما يمكنهم فعله، وسيستغرق الأمر سنوات عديدة لإعادة بناء ذلك إذا اختاروا القيام بذلك. لذا فهو يرى ذلك أفضل، على أي حال، أود أن أسمع آراءكم حول هذا الموضوع. لا، لا. أعني، كما تعلم، كما تعلم، هذه هي المشكلة دائمًا عندما ندخل في هذا النوع من الصراعات، وهي عدم وجود هدف نهائي واضح، حيث يكون هدفنا هو الدخول وتحقيق هذا الهدف، ثم ننتهي. وكما تعلمون، إما أنهم لم يضعوا ذلك بشكل كامل، وكانت هذه إحدى المشاكل التي واجهناها، فقد استخدمنا أسلوب الصدمة والترويع في عهد جورج دبليو بوش في العراق، حيث دخلنا العراق بفكرة أن هذه أسلحة
11:38 دمار شامل، وما إلى ذلك. ولكن لم تكن هناك نهاية حقيقية. وحتى بعض الجنرالات في ذلك الوقت اشتكوا من أن هذه المسألة لا نهاية لها . كما تعلمون، إذا كنا هنا من أجل الغزو وتغيير النظام، فلا بأس، مهما كان الأمر، ولكن حددوا هذا الهدف، وحددوا هذه العملية حتى نتمكن من تحقيقه. وهكذا يبدو أن هذا هو الشيء الوحيد الذي لا يزال عالقاً في الهواء، وهو كيف نخرج من هذا الوضع ؟ كيف نتراجع عن هذا؟ يمين؟ إذن، هل الهدف النهائي من هذا هو ببساطة، كما تعلمون، حل قدرتهم على صنع الأسلحة النووية بشكل كامل؟ إذا كان هذا هو الهدف، فهذا رائع. هذا جيّد. أم أنه تغيير في النظام أم ماذا ؟ لذا، أعتقد أنهم سيضطرون في مرحلة ما إلى تحديد الهدف النهائي ثم السعي لتحقيقه . وهكذا، وربما لديهم ذلك ، كما تعلمون، أنا لست كذلك فقط لأكون واضحاً.
12:23 نعم. لذا، أستمع إلى التقارير اليومية. ومرة أخرى يا جماعة، أنا لا أصدق كل شيء تماماً، لكنني أريد أن أسمع ما يقولونه . همم، لقد كان هيغاث واضحاً جداً منذ اليوم الأول. هذه ليست حرباً لتغيير النظام. هذا ليس كذلك، ويتحدث عن خدمته في أفغانستان ووصوله إلى النقطة التي تساءل فيها: "ماذا نفعل هنا؟" أنا غير متأكد تماماً من المهمة. لذا، فهم في أذهانهم محددون للغاية بشأن الأهداف ومتى سينسحبون . قد لا يكون ذلك واضحاً تماماً للجمهور. لذا، كما تعلم، قرر بنفسك في هذا الأمر. لكن، نعم. يمين. لا، وأعتقد أن هذا هو، ومرة أخرى، أعتقد أن هذا ما نحتاج إلى معرفته بالضبط، ما هو الهدف، وأين ينتهي هذا الأمر حتى نتمكن من حل هذه المشكلة ثم التراجع وإعادة الأمور إلى طبيعتها. خلاصة القول هي أن الأمر كله يتعلق بالوقت. وإذا كنت تعلم، إذا كان
13:12 هذا حدثًا يستمر 30 يومًا، من البداية إلى النهاية، 30 أو 60 يومًا، فإن الأسواق ستكون بخير. حسنًا، سنتعامل مع هذا الأمر. قد تكون الأسواق مخطئة، كما تعلم، بنسبة 10% إجمالاً، وستتجاوز الأسواق هذه العملية، أليس كذلك؟ لكن إذا استمر هذا الوضع لمدة 90 يومًا، أو 180 يومًا، أو 240 يومًا، فسوف نبدأ بالظهور بشكل مشابه لما كنا عليه خلال الغزو الروسي لأوكرانيا في عام 2022. وعندها سنبدأ بالحديث عن انخفاض الأسواق بنسبة 20 إلى 25%. لأن ذلك سيبدأ، ولأن طول الفترة التي ستظل فيها أسعار النفط مرتفعة سيؤدي إلى تدهور الأسس الاقتصادية. وهكذا فإن كل هذه الأفكار التي كانت لدينا في بداية هذا العام حول إعادة التضخم والتجارة والقوة الاقتصادية
13:57 وكل هذا ستتلاشى. في الواقع، ما نتحدث عنه الآن هو رسالتي الإخبارية الكاملة لهذا الأسبوع. تمام؟ وهذا ما يحدد مخاطر الركود، والأمر كله يتعلق بالوقت. وبالتالي، كلما زادت الفترة التي تشهد ارتفاع أسعار النفط والتي تترجم إلى ارتفاع أسعار البنزين والطاقة، قل الوقت المتاح لك بين الآن والركود الاقتصادي القادم . فهمتها. لذا إذا كان لدينا تضخم هنا، والذي كان بمثابة النتيجة الأكثر ترجيحاً في بداية العام، فكلما طال أمد هذا الصراع، زادت احتمالات حدوث ركود هنا، كما تعلمون ، أليس كذلك؟ إذن، الأمر كله يتوقف على المدة الزمنية التي ستستغرقها. حسنًا، ولنتذكر أيضًا أن حقبة إعادة التضخم هذه في بداية العام كانت خاطئة تمامًا، وكانت مبنية على
14:45 فرضية أن النمو الاقتصادي سيعود بقوة بسبب تخفيضات الضرائب وإلغاء القيود وقانون واحد ضخم وجميل. لكن المناطق التي شهدت إعادة تضخم، وكما أوضحت لكم في الرسوم البيانية وتحدثنا عن ذلك في حلقات سابقة، كانت لديها أدنى معدل نمو للأرباح بين جميع القطاعات. نتحدث هنا عن شركات مثل وول مارت وتارجت التي تنمو بنسبة 5% سنويًا، بينما كنا نبيع أسهم الشركات التي تحقق نموًا في الأرباح بنسبة 25% و30% سنويًا. لذا، لم يكن هذا السرد منطقيًا أبدًا، خاصةً عند مقارنته بالبيانات الاقتصادية التي تُظهر أن التوظيف كان ثابتًا تقريبًا، أو في الواقع كان التوظيف ضئيلاً للغاية في أحسن الأحوال خلال الأشهر الثلاثة أو الأربعة أو الخمسة الماضية. هناك الكثير من البيانات التي تُظهر أن الاقتصاد
15:32 ومن جانب المستهلك بدأ في التباطؤ، ونعم، نحن نشهد بعض الارتفاعات الطفيفة في بعض مؤشرات التصنيع، ولكن من المرجح أن تكون هذه الارتفاعات قصيرة الأجل، خاصة الآن بسبب ما يحدث في الخارج. حسنًا . حسنًا، سيكون الأمر مثيرًا للاهتمام، وهذا ما نفعله، ولهذا السبب نقوم بذلك أسبوعيًا حتى نتمكن من إبقاء الناس على اطلاع دائم هنا. حسنًا ، كل ما أود قوله لكم هو عن الحرب وأهمية تلك الفترة. أوافقك الرأي تماماً يا لانس، وكلما طال هذا الوضع، كلما ساءت التوقعات بالنسبة للاقتصاد العالمي، والاقتصاد الأمريكي، والأسواق. حسنًا، كل ما أقوله هو ألا تستبعدوا احتمال أن يقول الرئيس ترامب في أي وقت، بعد ساعة من الآن، كما تعلمون، قد يسميها البعض "تراجعًا"، لكنه سيقول بالتأكيد "لا، لقد أنجزت كل ما هو مطلوب إنجازه". لقد انتهينا
16:17 . أعتقد أن عقبة إنهاء هذا الأمر لديه ربما تكون أقل بكثير مما يتوقعه معظم الناس، وذلك بمجرد أن يعتقد أنه سيبدأ في أن يصبح أمراً سلبياً بالنسبة له. أعتقد أنه يستطيع أن يقول: "انظر، بالطريقة التي أحدد بها النتيجة أو الأهداف، نحن قريبون بما فيه الكفاية. لقد خرجنا من هناك في نظره. إنه أفضل مما كان عليه الوضع قبل شهر، أليس كذلك؟ لذا، سيعلن النصر وسينتقل إلى الأمر التالي ." هل تعلم، هل يمكن أن يحدث ذلك هنا؟ اسمع، أعرف أن الكثير من الناس سيقولون: "انتظر لحظة. لا. لقد كسرتها عند هذه النقطة. لقد اشتريتها. سيستغرق هذا وقتًا أطول بكثير. ستكون هناك كل هذه التداعيات." أعني، أنا بالتأكيد لا أعارضك في أي من ذلك. أنا فقط أقول لا تقلل من شأن الرئيس هنا بالقول ببساطة أننا انتهينا.
17:02 نعم. لا، لا. أنا أنظر، كما تعلم، يمكنك مناقشة هذا الأمر، كما تعلم، بتسع طرق مختلفة، والجميع لديه رأي. إذا كنت تحب الرئيس، فلديك رأي واحد في هذا الأمر. إذا كنت لا تحب الرئيس، فلديك رأي آخر في كل هذا. وكما تعلمون، إذا كنتم تدعمون إيران، فلكم رأي. وهذه هي المشكلة برمتها في كل هذا، خاصةً إذا كنت تعرف وسائل التواصل الاجتماعي، فقد كان من المثير للاهتمام قراءة ما يُنشر خلال الأسبوعين الماضيين لأن الناس ينشرون أشياء لا أساس لها من الصحة على الإطلاق. لكن كما تعلمون، فهم يعتقدون بصدق أن أي جانب يقفون فيه هو الجانب الواقعي، والأمر ببساطة هو أن الكثير من هذه الأمور يتطلب العودة إلى التاريخ والنظر فيه. أعني، هذه ليست المرة الأولى التي نشهد فيها مثل هذه الأحداث، والتي نشهد فيها ارتفاعات مفاجئة في إمدادات النفط. أعني، لقد مررنا
17:49 ، كما تعلمون، بقناة السويس، وخضنا حرب الخليج الأولى. كما تعلمون، لقد مررنا بهذه الأمور من قبل، ونحن نعلم ما ستكون عليه نتائج ذلك في نهاية المطاف بالنسبة لأسواق السلع الأساسية وسوق الأسهم. لكن من المثير للاهتمام دائمًا أنه في كل مرة نخوض في هذا الموضوع، يقول الجميع على الفور: أوه، هذه هي نهاية العالم. كما تعلم، كل شيء سيؤول إلى الصفر، وستصل أسعار الفائدة إلى 50%، كما تعلم، سينهار الدولار، وهذا أمر مثير للاهتمام حقًا، لأن كل ما علينا فعله هو العودة إلى التاريخ، والتاريخ دليل جيد جدًا لمعرفة ما هي هذه النتائج، لذا إذا انتبهت للتاريخ، ستكون بخير. إذن، سنتحدث بعد لحظات عن الائتمان الخاص، والذي أسمع عنه أشياء مشابهة جدًا، كما تعلمون، من مجال وسائل التواصل الاجتماعي أيضًا. مرة أخرى، حسناً، هذا يشبه عام 2008 تماماً، أليس كذلك؟ هذه هي
18:35 لحظة ليمان. حسنًا، سنتحدث عن ذلك بعد لحظات، ولكن لديّ سؤالان آخران لك حول تداعيات ما يحدث في هذا الصراع. حسنًا، لكن بسرعة إلى النقطة التي ذكرتها للتو يا لانس، أتساءل عما إذا كنت ترى أشياء مماثلة لما أراه، وهو أنني أصبحت أكثر حماسة، ومن الواضح أن الناس متحمسون للغاية بشأن هذا الموضوع، أليس كذلك ؟ لكل الأسباب التي ذكرتها للتو، إنه موضوع عاطفي للغاية بالنسبة للكثير من الناس. في أغلب الأحيان، أتلقى رسائل بريد إلكتروني ورسائل مباشرة على تويتر وما شابه ذلك من أشخاص يبذلون جهدًا كبيرًا في الكتابة لي عن مشاعرهم وكيف ينبغي أن أشعر أنا، وكيف يجب على آدم أن يفعل كذا وكذا، فهذا هو الوقت الذي يجب على الرجال ذوي
19:21 الأخلاق الحميدة فيه أن يفعلوا كذا وكذا. والأمر المثير للاهتمام هو أنني أقدر ذلك. أحترم ذلك. لا أتفق دائماً مع ما يقوله لي الشخص أنه يجب عليّ فعله. لكن مقابل كل بريد إلكتروني أتلقاه يقول إنه يجب عليّ القيام بـ X في هذا الاتجاه، أتلقى اتصالات من الجانب الآخر تقول إنه يجب عليّ القيام بـ Y في الاتجاه الآخر. الناس في حالة هياج شديد هذه الأيام . لا، بل هو كذلك. و و و ماذا أتلقى؟ أتلقى نفس الرسائل الإلكترونية بالضبط. تناولت واحدة هذا الصباح. وما اكتشفته هو أن الأمر يعود إلى ما بعد ذلك، وربما يكون هذا نتيجة لـ 150 أو 200 رسالة بريد إلكتروني مختلفة من أشخاص مختلفين، وربما بنسبة 50/50 تقريبًا. أنا لا أعرف، كما تعلم، إذا كان هناك تحيز طفيف في أي اتجاه فهو ضئيل للغاية، لكن الأمر يرجع حرفيًا
20:07 إلى ما إذا كنت تحب الرئيس أم لا، ومشاعرك تجاه الرئيس، وإذا لم تكن تحبه، فهذا كل شيء، وهو أشبه بـ " أوه، أنا أتفق تمامًا مع كل ما يحدث" . علينا أن نفعل هذا، وهذا، وهذا، كما تعلمون، هيا يا أمريكا، أليس كذلك؟ وكما تعلمون، فإن الجانب الآخر هو أن كل هذا أمر فظيع. إنها نهاية العالم. أنا أدعم إيران. أكره ترامب. هذا جيّد. لكن المشكلة تكمن في أنك تسمح لهذا الرأي بالتأثير على نتائج استثماراتك، كما تعلم. لذا فإن الجانب الكاره لترامب يقول: أنا خارج السوق تماماً. كما تعلم، لقد انتهيت. أنا خارج. وهذا جيد. لا بأس في ذلك. لكن هذا السوق سينتعش بقوة شديدة في وقت ما. قد يكون اليوم، وقد يكون غداً، وقد يكون الأسبوع المقبل، وقد يكون الشهر المقبل، لكنك ستشهد ارتفاعاً قوياً جداً
20:54 ستفوته بسبب تحيزك. والعكس صحيح، والأمر نفسه ينطبق على الجانب الآخر، أليس كذلك؟ لذا، كما تعلمون، لا تدعوا تحيزاتكم السياسية تؤثر على نتائج استثماراتكم لأن هذا هو سبب وجودنا هنا، أليس كذلك؟ لهذا السبب نتحدث هذا الصباح، فنحن نريد أن نعرف عن المال وكيفية جني الثروة وكيفية الاستفادة من النظام الرأسمالي. لهذا السبب نحن هنا. لذا، دعونا لا ندع تحيزاتنا السياسية تؤثر على نظرتنا لأموالنا. إذن، أتفق معك تماماً. لقد طرحت هذا السؤال كثيراً خلال الأسبوع ونصف الأسبوع الماضيين، لكنني أعتقد أنني لم أطرحه عليك لأنك لم تكن متواجداً لمدة أسبوعين. حسنًا، لقد كنت أسأل الناس، ما حجم التجمعات الجماهيرية التي تتوقعونها، إن وجدت، إذا انتهى هذا الصراع قريبًا نسبيًا؟ وقال معظم الناس: "آه،
21:40 ربما قليلاً". همم، يبدو أنك تفكر بأكثر من ذلك بقليل. سنتطرق إلى ذلك بعد لحظة، ولكن قبل أن ننتقل إلى تجمع الإغاثة، دعوني أتطرق إلى بعض الأمور الأخرى. إذن، كما تعلم، عندما أكون معك ومع مايكل، سنفعل هذا في غضون دقيقة واحدة. حسنًا، يمكنك الاطلاع على الرسم البياني لمؤشر ستاندرد آند بورز ونتحدث عما تخبرنا به المؤشرات الفنية. وعندما قام مايكل بعرضها الأسبوع الماضي، قمنا بتقسيمها أدناه، إذا كنت أفعل هذا من الذاكرة، بشكل صحيح، إلى 20 يومًا و50 يومًا. فسألت مايكل: حسناً، متى ستبدأ بالقلق؟ وقال بشكل أساسي عندما ينخفض المؤشر عن مستوى 100 يوم، وكان مستوى 100 يوم في ذلك الوقت حوالي 6500 على مؤشر ستاندرد آند بورز. لقد اقتربنا من ذلك حقًا في اليوم الآخر، وفي اليوم الذي نتحدث فيه هنا، أعتقد أننا في منتصف النطاق، كما تعلمون، حوالي 6600 نقطة
22:26 على مؤشر ستاندرد آند بورز. لذا سؤالي لك يا لانس هو: ما مدى قلقك بشأن أي من الأضرار التقنية التي حدثت خلال الأسبوع الماضي؟ حسنًا، فلنشارك مخططًا حتى نكون جميعًا على نفس الصفحة، لأنني لست متأكدًا من المحادثة التي دارت بينك وبين مايك لأنني لا أستمع إلى أي إجازة. لكن سؤالي واسع النطاق نوعاً ما. هل تعلم، هل حدث أي عطل فني ؟ وهذا في الواقع يعود إلى محادثتنا قبل أسبوعين عندما تحدثنا عن المقال الذي كتبته والذي تحدث عن عملية بلوغ السوق ذروته التي كنا فيها، وقمت بعرض مخطط عملية بلوغ السوق ذروته وقلت:
23:11 "كما تعلمون، نحن نشهد قمة مستديرة، وإذا كسرنا مستوى الدعم، المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم ، فسيكون ذلك مهماً للغاية". هذا هو الإجراء الذي يتم تنفيذه اليوم حيث يوجد مؤشر الماوس الآن. إذن، الجمعة، الخميس، الأربعاء، الثلاثاء، الاثنين. يوم الجمعة كان موعدنا مع مايك. أنت أقل من المتوسط المتحرك لـ 100 يوم . لذا مرة أخرى، لست متأكدًا تمامًا مما كنتم تنظرون إليه يوم الجمعة الماضي. وأنا لا أقول إن أي شخص كان على صواب أو خطأ، لكننا كنا أقل من المتوسط المتحرك لـ 100 يوم في منتصف الأسبوع الماضي تقريبًا. لقد أزلنا ذلك . وبالتالي، عندما أزلنا ذلك التراجع، تحول جميع البائعين وجميع المشترين الموجودين إلى بائعين. لذا تحول جميع المتداولين النظاميين والمتداولين الخوارزميين وغيرهم إلى بائعين عند ذلك المستوى. إذن،
23:57 هذا الرسم البياني الشريطي على الجانب الأيمن يمثل حجم التداول عند السعر. إذن، هذا هو حجم عمليات الشراء والبيع التي تحدث عند أي هيكل سعري معين في السوق. وما ستلاحظه هو أن مستوى 6900 تقريبًا يتميز بحجم هائل. هذا هو كل ما يتعلق بمجموعة الدعم هذه. في كل مرة تنخفض فيها الأسواق إلى مستوى 686900، يتدخل المشترون. ولهذا السبب يوجد ضغط شراء كبير عند هذا المستوى. الآن ترى أين نحن هنا. لا يوجد الكثير من المشترين أو البائعين. وبالتالي فإن عمليات الشراء أضعف بكثير هنا. لا يملك البائعون أي سيطرة هنا في هذه المرحلة. إذن، أي ارتفاع في مستوى حجم التداول السابق هذا هو ما نسميه الآن "مصيدة الشراء". لذا فإن كل من كان يشتري على المدى الطويل عند هذه المستويات أصبح الآن
24:43 في حالة خسارة. وبالتالي، عندما يرتفع السعر مرة أخرى إلى هذه المستويات، ستكون هذه مقاومة ثابتة خلال الأسابيع القليلة المقبلة، لأنه في كل مرة يرتفع السعر مرة أخرى إلى تلك المستويات، سيقول كل من كان يخسر مراكزه: "أنا خارج السوق". يمين. لذلك فهم محاصرون لفترة طويلة، لذا فهم يخرجون. نعم. لذا سيتعين علينا تجاوز كل مستوى المقاومة هذا ثم التحرك مرة أخرى نحو مستوى 6900 تقريبًا، وربما 6950، لنبدأ حقًا في استعادة الزخم الصعودي للسوق. لذا، لدينا الكثير من العمل لنقوم به هنا، لكن الأسواق تعاني من بيع مفرط على مستويات مختلفة، والمشاعر العامة أصبحت سلبية للغاية هنا. لذا، مرة أخرى، أعتقد أننا نقترب من وضع جيد يسمح لنا بالحصول على خبر إيجابي قوي، كل ما نحتاجه هو خبر واحد إيجابي. نشهد ارتفاعًا انعكاسيًا قويًا إلى حد ما إلى حيث يوجد المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم، والذي تم
25:29 تجاوزه الآن المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا أسفل المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم. لذا، فإن المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا أصبح الآن أقل من 50 و100. لذلك، لدينا ضغط هبوطي سلبي واضح على السوق سيُبقي الأسعار محصورة هنا لفترة من الوقت حتى نتمكن من البدء في استعادة بعض الزخم في السوق. لذا، كما تعلمون، نحن في وضع جيد لتنظيم تجمع ربما يبدأ في الأسبوع المقبل أو نحو ذلك ويستمر حتى شهر أبريل، ثم سندخل في فصل الصيف، وهو ما قبل انتخابات التجديد النصفي. أتوقع المزيد من التقلبات والاضطرابات خلال فصل الصيف، حتى ننتهي من انتخابات التجديد النصفي، ثم انتعاشاً حتى نهاية العام. حسنًا . أمم، لذا أعتقد أنني أخطأت في التذكر . أعتقد أن ما قاله مايكل هو أنه سيبدأ بالقلق حقًا إذا تجاوزنا المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. نعم. حسنًا،
26:15 و200 يوم هو مستوى دعم كبير وحاسم، أليس كذلك؟ هذا هو الخط الأحمر. إذن هذا مستوى تصحيح فيبوناتشي . إذن، هذه هي أدنى مستويات شهر نوفمبر مقارنة بأعلى المستويات التي حددناها في يناير. إذن هذا مجرد تصحيح فيبوناتشي لهذا الارتفاع، ونحن نقترب حاليًا من أحد المستويات الدنيا لهذا التصحيح، ولهذا السبب يجب أن نبدأ في الحصول على ارتداد هنا. بالإضافة إلى ذلك، فإن المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم يقع أسفله مباشرة . لذا، إذا تم الحفاظ على المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم ، فمن المتوقع أن نشهد ارتفاعًا انعكاسيًا جيدًا قبل أن نعود إلى الانخفاض لإعادة اختبار المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم أو البدء في تكوين قيعان أعلى، وما شابه ذلك . لكن التحدي الحقيقي، كما قلت، سيكون تجاوز هذه المتوسطات المتحركة. نعم. تمام. إذن، أحد الأسئلة التي كنت
27:00 أطرحها عليك وعلى مايكل والعديد من الآخرين هو... لا. نعم. حسنًا، قم بالتمرير للخلف قليلاً لتتمكن من رؤيته. تمام . نعم. لكن لا، لا، لا. أنت تسير في الاتجاه المعاكس. أريد أن يكون الجدول الزمني أوسع. تمام . آسف. حسنًا . إذن، كنا نتحدث عن كيف أن السوق لم يتقدم إلى أي مكان منذ نهاية سبتمبر وبداية أكتوبر، أليس كذلك ؟ والسؤال الذي يطرح نفسه هو: هل هذا توطيد قبل الوصول إلى مستويات قياسية جديدة أم أنه عملية بلوغ القمة؟ وكنت قد عرضت تلك الرسوم البيانية في الأسابيع الماضية حيث وضعت الجزء العلوي المستدير وقلت، انظر، لا تقرأ الكثير عنها، ولكن كما تعلم، سنكتشف ما إذا كانت هذه عملية إضافة أم لا. من الواضح أن تحركات الأسعار الأخيرة تجعل
27:46 الناس يعتقدون أن السعر قد بلغ ذروته وهو الآن في طريقه للانخفاض. أما بالنسبة لك، فأفترض أن الأمر كله يعتمد على المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم . إذا كان ذلك بمثابة دعم وارتد، فستقول: "لا، ما زلنا في وضع آمن". لكن إذا اخترقت ذلك بشكل حاسم، فهل ستقول حينها: "حسنًا، انظر، إن خطر كون هذه العملية مجرد قمة أصبح الآن صعبًا للغاية أو مرتفعًا للغاية بحيث لا يمكن تجاهله، ويجب أن أبدأ في اتخاذ المزيد من الإجراءات الدفاعية في تخصيص محفظتي الاستثمارية". لا، لا، لا. كنا في مرحلة إضافة الطبقة العلوية . لقد انتهينا من عملية إضافة الطبقة العلوية. نحن الآن في مرحلة تصحيح، وقد قللنا بالفعل من تعرضنا للخسارة. لقد كنا نقترب من نسبة 70% من التعرض للأسهم في نموذجنا 60/40. لقد انخفضنا الآن إلى ما دون 60. لذلك، كنا بالفعل نقلل من انكشافنا على المحفظة خلال الأسابيع القليلة الماضية ونعيد التوازن داخل تلك
28:33 المحفظة بمرور الوقت، وذلك لأن هذا ما كانت تخبرنا به جميع تحليلات السوق، وهذا أحد العوامل الرئيسية التي يجب الانتباه إليها، وهو أننا قد كسرنا تلك العملية. وهذا، كما تعلمون، أمر مهم حقاً. لنذهب لنلقي نظرة، لحظة من فضلك، دعني أسجل الدخول هنا بسرعة. وبينما تقوم بفتحها، اسمح لي أن أطرح سؤالاً واحداً فقط إذا أدخلت إجابتك، وهي أنك تستخدم كلمة " تصحيح"، وهي ، كما تعلم، نوعاً ما كلمة كبيرة بالنسبة للكثير من الناس عندما يتعلق الأمر بسوق الأسهم. نحن متأخرون بفارق 400 نقطة فقط عن أعلى مستوى تاريخي. نعم. لذا، فالنسبة ليست كبيرة من حيث القيمة المئوية. لذا، اشرح ما تعنيه بالتصحيح هناك، في حين أن معظم الناس يعتقدون أن انخفاض السوق بنسبة 20% هو تصحيح، أليس كذلك؟ لا ، ليس كذلك. إن انخفاض بنسبة 20% هو
29:21 أكثر من مجرد تصحيح، لكن كما تعلم، مجرد تصحيح في السعر، أليس كذلك؟ إذن، الأمر ببساطة هو أننا نشهد تراجعاً، أو إذا أردنا استخدام مصطلح أخف، فنحن نشهد تراجعاً. يحذب. تمام. تمام. جيد. أردت فقط أن أغلفها للناس حتى لا نثير ذعر أي شخص . نعم. لكن، لكن مرة أخرى، كما تعلمون، لذلك بدأنا، لذلك هذا هذا هو أساسًا أداء محفظتنا لنموذج 6040 الخاص بنا على مدى الأشهر القليلة الماضية. وكما تعلمون، فإن محفظتنا الاستثمارية حالياً ضئيلة للغاية. محفظتنا الاستثمارية هي الخط الأخضر. خط S&P 500 الأزرق، وبشكل أساسي لم نقم إلا بتقليص بسيط في انكشافنا، مما أدى إلى هذه الفجوة الكبيرة فوق مؤشر S&P، وذلك لأننا كنا نقلل من انكشافنا على الأسواق خلال الأسابيع القليلة الماضية. لذلك لم نكن ننتظر حدوث التصحيح أو التراجع لبدء اتخاذ الإجراءات. لقد
30:06 اتخذنا هذا الإجراء خلال الأسابيع القليلة الماضية. والآن ما زلنا نحظى بتغطية إعلامية جيدة. ما زلنا نحقق نسبة تعرض تقارب 57%. لذا، فقد خفضنا التعرض بنسبة 13 إلى 14% تقريبًا. لكننا ما زلنا نحافظ على توازن صحي في ممتلكاتنا. وبالتالي، إذا بدأنا في إزالة المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، وما إلى ذلك، فسوف نبدأ في تقليل ذلك أكثر. لكن على الأرجح ، كما قلت، سنشهد تجمعاً انتخابياً أولاً. وفي تلك الفترة من الارتفاع، هذا هو المكان الذي تريد أن تبدأ فيه بتقليل المخاطر . لا تفعل ذلك، لا تريد بيع ما لديك هنا لأن الأسواق تعاني من بيع مفرط على مستويات متعددة. لذا عليك أن تدرك أنك ستشهد ارتداداً من نوع ما هنا. لقد كنت في حالة هبوط لأربعة أيام متتالية الآن. لذا ستحصل على ارتداد. قلل من المخاطرة في هذا الارتفاع. لذا قلل من تعرضك للأسهم خلال
30:53 فترات الارتفاع. لا تبيع. لا تُصب بالذعر. بيع بالقرب من أدنى مستوياته. تمام . مثير للاهتمام للغاية. تمام. إذن، هذا الأمر سينتهي. لنفترض أنه وصل إلى المتوسط المتحرك لـ 200 يوم. لن تبيع حتى ذلك الحين. إذا ارتد السعر عن المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، فسوف تبدأ في بيع المزيد. نوعاً ما من البيع في ظل القوة. حسنًا، هذا مجددًا لأنني أعتقد أنك افترضت أنه سيكون هناك على الأقل إعادة اختبار للمتوسط المتحرك لمدة 200 يوم بعد هذا الارتداد عنه. متى ستبدأ بإضافة الشعور بأن الأمور قد أصبحت آمنة؟ هل سيكون ذلك بعد إعادة الاختبار الثانية خلال الـ 200 يوم؟ لا. إذن، إما أنك سترتد عن المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، ثم تعود للأسفل وتعيد اختباره أو تسجل قاعًا أعلى ثم
31:40 ترتفع وستبدأ في تلقي إشارات شراء بشكل عام، أو أنك سترتد عن المتوسط المتحرك لـ 200 يوم وتعود للارتفاع فوق جميع المتوسطات المتحركة لـ 50 و20 و 100 يوم. أنت تتجاوز كل مستويات المقاومة تلك، وربما تتذبذب قليلاً هناك، ثم تقوم بتشغيل إشارات الشراء بشكل شامل، وهذا كل ما ستكون عليه نقطة البداية لزيادة التعرض. لذا ليس عليك بالضرورة الشراء عند أدنى مستويات الأسعار، ولكنك تريد أن تبدأ الشراء عندما تبدأ في تلقي إشارات الشراء، وكلها تعمل في نفس الوقت تقريبًا. في الوقت الحالي، لا تملك هذه الأشياء، ولكن الأمور تزداد سلبية للغاية من حيث المعنويات لدرجة أنك تقترب جدًا من انتعاش على المدى القريب على الأقل، وهذا ما سأستخدمه لتقليل المخاطر. تمام . وأريد أن أستمر في الحديث عن السيناريو الجيد هنا، ولكن
32:27 مرة أخرى، من ناحية أخرى، إذا انخفضنا إلى ما دون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم ولم يثبت أنه دعم، كما ذكرت أنك ستستمر في البيع هناك. تحدث عن تلك البيئة بسرعة. وأعلم أنك لا تستطيع التحدث بشكل محدد حتى تخوض التجربة بنفسك ، ولكن كيف وكم ستبيع؟ هل ستخفض تعرضك قليلاً أم أن هذا خط فاصل كبير بما يكفي لتقول حسنًا، هذا واحد حيث تعلم أن محفظتك لديها تلك التعديلات الفصلية، صحيح؟ لذا إذا كسرنا المتوسط المتحرك 200، فسنخفض على الأرجح 10% أو 15% أخرى من المحفظة، أي أننا سنقوم على الأرجح بتعديل مخاطر مناسب إلى حد ما عبر المحفظة بأكملها دفعة واحدة. لكن هذه كانت المقالة التي كتبتها في
33:12 9 مارس، وهذا هو المكان الذي كنا نتحدث فيه أنا وأنت يوم الجمعة التالي. كان هذا هو الرسم البياني في ذلك الوقت حيث لم نكن قد تجاوزنا مستويات الدعم تلك بعد. لكن مهلاً ، لقد قلتَ التاسع من مارس. كان ذلك قبل ثلاثة أيام. أجل ، هذه كانت مقالة يوم الاثنين. معذرةً، هذا هو النص الذي كتبته. أوه، آسف. هذا هو النص الذي كتبته خلال عطلة نهاية الأسبوع. أنا أعتذر. لقد نسيت متى كانت آخر مرة كنت فيها هنا معك. حسنًا، نعم، لقد كتبت يوم الاثنين هذه المقالة التي تتناول بالضبط ما نتحدث عنه، وهو هذا النوع من ملفات تعريف الإدارة التقنية. لذا، قمنا بإخراج هذا المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم وأكملنا عملية تحديد القمة هذه، وقمت بتحديد جميع مستويات الدعم هذه للأسواق، وهذه هي الأشياء التي نعمل عليها الآن من الناحية الفنية داخل المحفظة، لذلك عندما نبدأ في النظر إلى هذه، ومرة أخرى كما تعلمون، فقد انتهينا من جميع
34:01 المتوسطات المتحركة الرئيسية الثلاثة. وصلنا الآن إلى مرحلة الدفاع الأخيرة، وهي مراقبة ذلك عن كثب. لكن مرة أخرى، عندما بدأنا نرى هذه الانهيارات كما كنت أمر بها قبل لحظات، كما تعلمون، ما زلنا بخير. ما زلنا في اتجاه تصاعدي. لم نتجاوز المتوسط المتحرك لـ 200 يوم. لا تزال الأسواق تتجه نحو الاتجاه الإيجابي. هناك بالتأكيد بعض الضعف هنا، ولكن هذا ما أوضحناه في تحليلنا لسوق ساوث بارك في يناير الماضي، حيث قلنا: "انظروا، ستشهدون بعض التصحيحات خلال هذا العام. لن يكون عاماً مثل العام الماضي حيث تستمر الأسواق في الارتفاع. ستشهدون هذه التصحيحات، وهذا النوع من زيادة التقلبات." وهذا ما نشهده الآن. تتصرف الأسواق بشكل جيد للغاية على الرغم مما يحدث في إيران، وعلى الرغم مما يحدث فيما يتعلق بالائتمان الخاص. الأسواق في الواقع صامدة بشكل جيد للغاية. لذا يجب
34:47 الاعتراف بقوة السوق لأنها تنظر من خلال السوق وتقيّم ما يحدث في إيران. تسعير السوق لما يحدث في مجال الائتمان الخاص. وهكذا، كما تعلمون، هناك الكثير من العناوين الرئيسية وأشياء من قبيل: "أوه، الائتمان الخاص ينفجر في كل مكان". السوق يدرك ذلك، وهو يأخذ كل ذلك في الحسبان عند تسعيره. ولهذا السبب انخفض السوق قليلاً، أليس كذلك؟ السوق يعيد تقييم توقعات الأرباح والمخاطر في الوقت الحالي، لكنه لا يتراجع بنسبة 10 أو 15 أو 20% على مدار أسبوعين ليقول: "هذه مشكلة حقيقية". تقول الأسواق: "هذه مشكلة. سيكون لها تأثير". لكن بشكل عام، تستوعب الأسواق هذا الأمر بسرعة كبيرة. هذا لن يدوم إلى الأبد . ستُقيّم الأسواق كل هذه الأمور، ثم تبدأ في
35:32 إعادة تقييم نفسها، ثم تبدأ في التطلع إلى المستقبل مرة أخرى. تمام . لذا، دعني أسألك هذا السؤال. إذن، في محادثاتنا الأخيرة، كنتَ... وكان ذلك قبل الحرب الإيرانية أو الصراع الإيراني. كنت تقول، كما تعلم، لقد شهدنا تحولاً من النمو إلى القيمة. أمم، من الصعب الآن تسمية الكثير من الأسهم ذات القيمة بالقيمة لأن المضاعفات قد توسعت كثيراً، وبعض ما كان في مرحلة النمو بدا مبالغاً في بيعه بشكل غير طبيعي، وبالتحديد كنت تتحدث عن شركات البرمجيات. وبالطبع، كان أحد الأسباب الرئيسية وراء ذلك هو أننا نعيش في عالم الذكاء الاصطناعي، وأن الذكاء الاصطناعي سيحل محل
36:18 البرامج التي بنت عليها الكثير من هذه الشركات الكبيرة أعمالها. سيؤدي ذلك إلى استنزاف طاقتهم . حسنًا، كما تعلم، لقد تحدثنا سابقًا وقلتَ: "انظر، ربما يكون هذا مبالغًا فيه، خاصةً بالنسبة للعديد من هذه الأسماء الكبيرة، وقد يكون هذا وقتًا مناسبًا للبدء في زيادة الاستثمار في هذا القطاع بينما هو في حالة ركود. الآن، لم يؤدِ الصراع إلا إلى مزيد من انخفاض الأسواق. وبالتالي، جعل ما كان يُباع بأكثر من قيمته الحقيقية، يُباع أكثر الآن. لذا، هل ما زلتَ تراها جذابة، وهل هذا وقت مناسب لبدء تحويل رأس المال إليها، أم بالنظر إلى ما تحدثنا عنه للتو من مخاوف، فنحن لا نعرف ما إذا كان هذا السوق قد ينخفض أكثر؟ هل ستنتظر قبل تحويل رأس المال إلى هذا المجال؟ نعم. حسنًا، كما تعلم، تلك الأسهم. لذا،
37:04 نعم، لقد فعلنا ذلك بالفعل. اشترينا كمية صغيرة جدًا. أنا متأكد من أن مايك تحدث إليك بشأن ذلك. هل أجريتم أي صفقات يوم الجمعة الماضي؟ نعم . لقد فعلت. وكنت قد أشرتَ بالفعل إلى أنك تخطط لإجراء تلك الصفقات عندما تحدثتما قبل أسبوعين، ثم أكد مايك ذلك. لقد فعلت ذلك قبل أسبوع. لذا، نعم، أضفنا مركزًا ابتدائيًا صغيرًا في أسهم CRM وServiceNow، وقد صمدت هذه الأسهم بشكل جيد جدًا مقارنةً بالأسواق. أعني أنها تتعرض لبعض الضغط، وآمل أن تتراجع قليلًا، وقد حدث ذلك بالفعل خلال اليومين الماضيين، وهذا جيد لأنك تريد شراء المزيد حاليًا. نعم، أريد شراء المزيد، صحيح؟ أريد رفعها إلى الأوزان المستهدفة. كما تعلم، عندما تتراجع الأسعار بشدة، لا تعود إلى الارتفاع مباشرة. ستحتاج إلى فترة للتعافي، وعليك التحلي بالصبر في تداول البرمجيات. ولكن إذا كنت تشتري أسهم
37:49 شركات بناءً على قيمها المستقبلية، وأرباحها المستقبلية، وآفاقها المستقبلية، فبعض هذه الشركات رخيصة جدًا. ولكن مرة أخرى، قد تبقى هذه الأسهم راكدة لمدة ستة أشهر أو ثمانية أشهر أو سنة قبل أن تبدأ في التعافي، لأنه عندما يمر شيء ما بفترة تراجع كبيرة، في دورات تصحيحية كهذه ، ما لم يحدث تغيير جذري في السرد بين ليلة وضحاها، سيقول الجميع: "يا إلهي، كنا مخطئين تمامًا". حسنًا، سيستغرق الأمر بعض الوقت حتى ينجح الأمر. لذا ، عليك الشراء عند انخفاض الأسعار، والانتظار قليلًا، ثم منحها الوقت الكافي. هذه استثمارات وليست مجرد مضاربات. لذا، هذه أشياء قد نحتفظ بها لمدة سنتين أو ثلاث أو أربع أو خمس سنوات في نهاية المطاف. لذا، بالنسبة للمستثمر الفردي الذي يشاهد هذا الآن، وبالطبع، هذه ليست
38:35 نصيحة مالية شخصية له، ولكن إذا كان ينظر إلى السوق ويفكر، مثلًا، في مشروع أتلانتا، فهو مقتنع به الآن. إذا فكر في البدء في إنشاء بعض مراكز الدخول الآن، فهل تنصحه بالانتظار قليلًا لنرى ما سيحدث مع متوسط الحركة لـ 200 يوم؟ قبل أن تفعل ذلك، أو هل ستقول ببساطة، انظر، إذا كان هذا استثمارًا طويل الأجل أو متوسط الأجل بالنسبة لك، فابدأ بالشراء تدريجيًا الآن؟ حسنًا، مرة أخرى، عندما يتعلق الأمر بإدارة الأموال في محفظة استثمارية، عليك أن تفهم عقليتك الشخصية جيدًا، أليس كذلك؟ بالنسبة لي، أنا شخص غير عاطفي. لذلك، أشتري سهمًا لا يهمني إن انخفض بنسبة 10 أو 15% من سعره الحالي. لن
39:21 يزعجني ذلك. أعرف ما الذي أستثمر فيه. أعرف سبب شرائي له. وأعرف مدة استثماري. لذا، أعني أنني أنظر إلى هذه الشركات على مدى ثلاث أو خمس أو سبع أو عشر سنوات . وهذه هي وجهة نظرنا. ولكن إذا كنت من النوع الذي يصاب بالذعر فورًا عند شراء سهم ما ثم انخفض سعره، فلا تشترِ أسهم شركات البرمجيات. اتركها وشأنها. انتظر حتى يصل السعر إلى أدنى مستوياته. ستفوتك فرصة الشراء بفارق كبير. سترتفع أسعار هذه الأسهم. خصم 20-30% على الأسهم، وستظل قادرًا على شرائها وتحقيق الربح منها. لكن إذا كنت سريع الغضب أو لا تتحمل الخسائر، فلا تشترِ أسهم شركات البرمجيات. حسنًا. سأشارككم شيئًا محرجًا بعض الشيء. لكن موضوع أسهم شركات البرمجيات، كونها مقومة بأقل من
40:07 قيمتها الحقيقية أو متراجعة بشكل مبالغ فيه، يتكرر في كل مقابلة أجريتها خلال الأسبوعين الماضيين. في أحد الأيام، بين المقابلات، لم يكن لدي سوى دقيقة أو دقيقتين، فقلت لنفسي: سأزيد من استثماراتي. لذا، ذهبت سريعًا إلى موقع Yahoo Finance وبحثت عن أسهم شركات البرمجيات. ووجدت سهمًا لشركة iShares، فاشتريته. إنه مؤشر للبرمجيات والأمن، أو شيء من هذا القبيل، أليس كذلك؟ IGV. لا، لا ينبغي لأحد أن يفعل ما فعلته للتو، لكن أعتقد أنه XSSW، هذا ما اشتريته. ثم نظرت إليه بعد يومين وقلت: "حسنًا، ما الذي أعجبني؟ دعني أبحث في هذا الأمر قليلاً." دعني أجري بحثي الآن. صحيح؟
40:52 نظرتُ إلى القائمة، ولم أجد أيًا من المراكز التي توقعتها، صحيح؟ كنتُ أبحث عن شركات مثل أدوبي وأوراكل، وما شابه. لا أعرف هذا الصندوق المتداول في البورصة (ETF). إنه صندوق State Street Spider S&P للبرمجيات والخدمات . أجل. أجل. لا أعرف حتى هذه الشركات. أديلا سيركل. أعرف فقط ون سترينج كلير سيكيور، ورينغ سنترال A10. أجل. مثل رينغ سنترال، وهي شركة صغيرة، أعني أنها ليست أوراكل، عفوًا، الصندوق الذي فزت به هو IGV Indigo George Victor. حسنًا، شكرًا لك. على أي حال، غيّرتُ استراتيجيتي، ووجدتُ صندوقًا متداولًا آخر يحتوي على ما أريده. لكن الفكرة هي أن تعرفوا
41:39 ما تملكون، وفي كثير من الأحيان تكون أسماء هذه الصناديق مضللة بعض الشيء، لذا لا... لا تكن شديد الثقة. الآن، كنت أعلم أنني أخاطر عندما أطلقت تلك الرصاصة على عجل، لكنني شعرت بالحرج الشديد وقلت لنفسي: "يا إلهي، هذا الشيء الذي أنصح الناس دائمًا بفعله". لم أفعل ذلك، وكان عليّ تغيير استراتيجيتي . صدقوني، من أعظم الأشياء التي رأيتها، خاصةً مع المتداولين الأفراد، هي وجود شركة خاصة تقوم بشيء ما. فيندفع الناس لشراء أسهم شركة مدرجة في البورصة تحمل رمزًا مشابهًا لرمز تلك الشركة الخاصة، ظنًا منهم أنها هي، ويرفعون سعر سهمها الذي لا علاقة له بالموضوع، لكننا تحدثنا عن ذلك في البرنامج سابقًا . أحاول تذكر بعض
42:25 الشركات، لكن نعم، إنها أسماء متشابهة جدًا، أليس كذلك؟ غالبًا ما تكون في قطاع مختلف تمامًا . على أي حال، للتوضيح فقط، أنا لا أنتقد صندوق المؤشرات المتداولة الأول الذي ذكرته. ببساطة، لم يكن يحتوي على ما افترضته عند شرائه. نعم. نعم. لا، هذا صحيح. هذا صحيح. حسنًا. إذًا، حسنًا. لقد تحدثنا سريعًا. من الواضح أن هناك تهديدًا كبيرًا من الصراع الإيراني مستمر لفترة أطول مما يرغب فيه الناس، وأسعار النفط تبقى مرتفعة لفترة أطول بكثير مما يرغبون فيه . تلقينا أخبارًا خلال اليومين الماضيين تفيد بأن تحالفًا من الدول سيُفرج عن النفط من احتياطياته البترولية الاستراتيجية، وقد أعلن الرئيس ترامب أنه
43:11 سيُفرج عن 172 مليون برميل من الاحتياطي الأمريكي. أعتقد أن الإجمالي يبلغ حوالي 400 مليون برميل، وهذا ما يُناقش هنا. ما هو تأثير ذلك، إن وُجد، على أسعار النفط؟ لا، لا شيء. إنه مجرد تأثير ظاهري. حسنًا، كما تعلمون، رأينا هذا خلال إدارة بايدن، أتذكرون؟ كانت أسعار البنزين ترتفع بشكل حاد خلال فترة الإغلاق، لذلك كنا نُفرغ الاحتياطي البترولي الاستراتيجي في محاولة لخفض أسعار البنزين، ولكن ذلك لم يُحدث فرقًا يُذكر في الأسعار. هذه العمليات... أحاول إيجاد الكلمة المناسبة، لكن هذه الإجراءات لها تأثير ضئيل جدًا، لأن
43:59 الأسواق تتداول على العقود الآجلة، أليس كذلك؟ إنهم مجرد مضاربين، سواء كان الأمر يتعلق بالذهب أو الفضة أو النفط أو القمح أو الأخشاب أو أي سلعة أخرى، فهذه مجرد عقود آجلة. هؤلاء أشخاص في أسواق العقود الآجلة يقولون: " أعتقد أن سعر السلعة س أو ص أو ع سيكون كذا في المستقبل". فيبدأون بشراء هذا العقد. وهكذا، يوجد مشترٍ وبائع على جانبي هذه العقود. وكلما زاد الطلب على عقد ما، ارتفع سعر الذهب إلى 5000. حسنًا، ممتاز. هناك الكثير من العقود بسعر 5000، والجميع يشتريها. هذا يرفع سعر السلعة لأن هذا ما تفعله العقود الآجلة. أسعار جميع السلع مبنية على العقود الآجلة، وليس على العرض والطلب الفعليين.
44:45 فعندما تفتح الاحتياطيات، مثلاً ، لنأخذ 80 مليون برميل من النفط ونطرحها في السوق. هذا يحدث اليوم، والأسواق تعرف فورًا أن هذه الكمية ستُستهلك في غضون 50 يومًا. أيام أو عشرة أيام أو أيًا كان العدد، ثم تعود إلى نقطة الصفر. لكن أسواق العقود الآجلة لا تزال تتطلع إلى المستقبل، وإذا استمرت هذه المشكلة لفترة أطول، فستصبح مثل سوق العقود الآجلة، أليس كذلك؟ الجميع يقول: أعتقد أن سعر النفط سيكون كذا في المستقبل. وهذا ما يحدد سعر النفط. لذلك، ليس لهذه الإجراءات أي تأثير لأن الأسواق تدركها تمامًا، ولا تزال تحدد السعر بناءً على ما تعتقد أن عقد العقود الآجلة سيكون عليه. ثم بالطبع، هناك مجموعة كبيرة من الناس يتكهنون بالسعر فحسب. لذلك، عندما يكون هناك طلب كبير على عقود النفط للشراء، يطالب بائعو
45:33 هذه العقود - لأنه يجب أن يكون هناك مشترٍ وبائع - بأسعار أعلى، وهذا ما يدفع سعر النفط إلى الارتفاع، أو أي سلعة أخرى كالقمح أو السكر أو الكاكاو أو الذهب أو الفضة، لا يهم. حسنًا. لذا، مرة أخرى، أيها المستثمرون، تعاملوا مع هذه الإصدارات من الاحتياطيات الاستراتيجية بحذر شديد، وانظروا إليها على أنها مجرد مؤشرات . هل ستؤثر هذه الأمور حقًا على السعر؟ هذا موجود في النشرة الإخبارية لهذا الأسبوع. حسنًا، لقد وضعتُ ثلاثة سيناريوهات للأسواق، وهذا ما نعمل عليه حاليًا. كم سيستغرق هذا الأمر فعليًا؟ وما تأثيره على الأسواق والناتج المحلي الإجمالي، إلخ؟ رائع! هذا ما يرغب الجميع برؤيته. نعم. إذًا، ستجدونه في النشرة الإخبارية لهذا
46:19 الأسبوع. إذا أردتم قراءته، فسيكون موجودًا في النشرة. حسنًا. سأغرّد بهذه الصورة أيضًا بمجرد صدور النشرة، لأنني أعتقد أنها تجيب على الكثير من تساؤلات الناس، أليس كذلك؟ حسنًا. ها هو ذا. حسنًا. باختصار، سعر النفط حاليًا حوالي 100 دولار للبرميل، لانس. ما تأثير ذلك على قطاع النفط والغاز، من ناحية سوق الأسهم ؟ هل هذا مفيد لتلك الشركات؟ حسنًا، قد تعتقد ذلك، أليس كذلك؟ حسنًا، لكن المشكلة المثيرة للاهتمام هي أن أسعار جميع شركات الطاقة هذه ارتفعت بسبب عمليات إعادة التضخم. تذكر أننا نتحدث عن ذلك قبل دقائق. ففي يناير، وبالتحديد في ديسمبر ويناير وفبراير، كان الجميع يرفع سعر سهم إكسون
47:06 موبيل، على سبيل المثال، إلى مستويات قياسية. وقد عرضتُ لكم سابقًا الرسم البياني الذي يوضح ترابط أسعار النفط مع أسهم شركات الطاقة. فإذا أخذنا مؤشر إكسون موبيل (XLE) ووضعناه فوق سعر خام غرب تكساس الوسيط، فسنجد أنهما مرتبطان ارتباطًا وثيقًا تاريخيًا، وهو أمر منطقي تمامًا لأن إيرادات إكسون موبيل تعتمد على سعر النفط. ومع ذلك، خلال الأشهر القليلة الماضية، وتحديدًا ديسمبر ويناير وفبراير، شهدنا إقبالًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد على شراء سلع الطاقة الأساسية، مثل المرافق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار أسهم شركات الطاقة بشكل كبير فوق سعر السلعة الأساسية. ما حدث هو أنه مع ارتفاع سعر النفط ، ارتفع سعر سهم إكسون موبيل، لكن هذا الارتفاع في الواقع لا
47:51 يُعادل سوى التقييم المستقبلي المبالغ فيه لسهم إكسون موبيل، على سبيل المثال. في يناير وفبراير. لذا، لم تشهد أسهم إكسون موبيل أي تغيير يُذكر منذ منتصف فبراير، على الرغم من ارتفاع أسعار النفط. مثير للاهتمام. سأريك رسمًا بيانيًا. حسنًا ، إنه أمر مثير للاهتمام. حسنًا، لا. أعني، كنت تخبرنا كل أسبوع على مدار الشهرين الماضيين أن قطاع النفط قد وصل إلى مرحلة التشبع الشرائي بشكل كبير على المدى القريب. وأعتقد أن هذا يُعد دليلًا على ذلك، وهو أن زيادة بنسبة 30% في سعر النفط لم يكن لها تأثير يُذكر على الأسعار لأنها تتخلص من فائض قيمتها
48:36 وطبيعتها الشرائية. صحيح. كان هذا مثيرًا للاهتمام حقًا، مرة أخرى، ذلك الارتفاع الكبير في أسهم الطاقة في بداية هذا العام، كنا جميعًا نجلس في مكاتبنا ونقول: هذا لا يبدو منطقيًا، لكن حسنًا، هذا ما هو عليه. حسنًا، من الصعب بعض الشيء القيام بذلك لأننا نحاول إثبات عكس ذلك، ولكن ماذا لو لم يحدث الصراع ولم يرتفع سعر النفط إلى 100 دولار؟ هل كنت تتوقع أن ينخفض سعر برميل النفط بهذا الشكل؟ كان من المتوقع أن يشهد انخفاضًا حادًا في مرحلة ما بسبب وصوله إلى ذروة الشراء. نعم. نعم. لا، كان من المتوقع أن يصحح. أسهم شركة إكسون موبيل للطاقة بشكل عام تجاوزت قيمتها الحقيقية بكثير. لذا، كان من المتوقع أن تصحح في مرحلة ما. كان الأمر مجرد مسألة وقت. دخل الأمر في نوع
49:22 من التداول الرائج. كان لدينا الكثير من المتداولين الأفراد الذين اندفعوا وراء هذا التداول، يشترون صناديق المؤشرات المتداولة للنفط، وما إلى ذلك. لذلك، شهدنا دفعة كبيرة في تلك الأسهم. ومرة أخرى، يشكل قطاع الطاقة 3% من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. لذلك عندما يشتري الكثير من المستثمرين صناديق المؤشرات المتداولة، يصبح السوق صغيرًا جدًا. أعني، تبلغ القيمة السوقية لشركة إكسون موبيل 643 مليار دولار. أعني، كما تعلم، لا يتطلب الأمر الكثير لتحريك هذا السهم. من المدهش كيف كان هذا السهم في السابق هو الأكبر والأهم، والآن أصبح صغيرًا جدًا مقارنة بـ شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة. صحيح. بالضبط. ولكن كما تعلم، عندما تمتلك 3% من قطاع ما في صندوق المؤشرات المتداولة، يصبح من الأسهل تحريكه. وقد شهدنا الكثير من هذا الزخم في يناير وفبراير. لذا، كان من المتوقع أن
50:09 يصحح هذا في النهاية. كان الأمر مجرد مسألة وقت. الشيء الوحيد الذي يمنع حدوث ذلك الآن هو ارتفاع أسعار النفط. ولكن إذا انخفضت أسعار النفط بشكل ملحوظ في وقت ما ، فسيحدث هذا التصحيح في أسهم الطاقة. حسنًا، كان هذا سؤالي التالي . لنفترض أن السيناريو الأكثر ترجيحًا لديك سيحدث، وهو انتهاء هذه الحرب في غضون 30 يومًا. كنت سأسأل: هل تتوقع حينها انخفاض أسعار النفط مع انخفاض أسعار قطاع النفط، أم سيكون الأمر أشبه بلعبة جيو جيتسو أخرى حيث يتم التخلص من حالة التشبع الشرائي، والآن تعمل عمليات إعادة التضخم على تعويض انخفاض أسعار النفط؟ يبدو أن الإجابة هي لا. يبدو أنك تتوقع أن يشهد القطاع للبيع مرة أخرى . أنت تلعب قليلاً بديناميكيات السوق وعلم نفس السوق مرة
50:54 أخرى، ولكن ما تتوقعه هو انخفاض حاد في أسعار النفط، مما سيؤدي إلى ضغوط على أسهم الطاقة. إذا حدث ذلك الآن، فستستقر في مرحلة ما. على سبيل المثال، إذا كنت تنظر إلى سهم إكسون موبيل الذي يتم تداوله عند حوالي 154 دولارًا، فمن المحتمل أن يعود إلى حوالي 125 دولارًا، وهذا سيعيده إلى مساره الطبيعي نحو النمو. حسنًا. الآن، سننتقل إلى الائتمان الخاص، لكنني أريد أن أتطرق إلى سوق الائتمان السيادي للحظة. لقد شهدنا صراعًا عسكريًا كبيرًا في الشرق الأوسط، أليس كذلك؟ قصف الولايات المتحدة المكثف لإيران. إنه أمر بالغ الأهمية.
51:40 تاريخيًا، تتوقع انخفاض عائد السندات لأجل 10 سنوات مع لجوء المستثمرين العالميين إلى الملاذات الآمنة. لا. لا. هل تخالف هذا الافتراض؟ نعم. لا. لا. تاريخيًا، عندما يكون لديك الدافع التضخمي وارتفاع أسعار الطاقة يؤديان إلى ارتفاع العوائد. حسنًا. أعني، أحب أن تكون البيانات أمامي، وهو ما لا يتوفر لدي، ولكن هل من الآمن القول إنه في معظم النزاعات الكبيرة، النزاعات العسكرية، عادةً ما نرى انخفاضًا في عائد السندات لأجل 10 سنوات ، ولكن في هذه الحالة، تقول إنه بسبب قضية النفط، فإن التضخم هو العامل المهيمن؟ حسنًا، لا. في معظم النزاعات العادية،
52:25 سترى ارتفاعًا في أسعار الفائدة في البداية، أليس كذلك؟ بالعودة إلى الماضي، هناك... ولكن ما تراه أيضًا هو إقبال كبير على الدولار. لذا ستشهد ارتفاعًا قويًا في الدولار. ترتفع أسعار الفائدة قليلًا بسبب المخاوف بشأن مجموعة متنوعة من الأمور التي تحدث نتيجة للحرب، أليس كذلك؟ تباطؤ الاقتصاد، ومجموعة متنوعة من القضايا الأخرى. لذلك ستشهد هذه الزيادة في أسعار الفائدة. أيضًا، كنا نتحدث قبل ثلاثة أو أربعة أسابيع، وانخفضت العوائد إلى أقل من 4%. وقلت حينها: "انظروا، العائدات أقل من 4%". نحن نبالغ كثيراً في بيع العوائد. سنشهد ارتفاعاً تلقائياً في العائدات ليصل إلى 4.2. كل ما تحتاجه هو عامل مساعد. ها أنت ذا ، أليس كذلك؟ نحن في حدود 4.2.
53:10 إذن، كان الرقم 4.3 في اليوم الذي نتحدث فيه، ولكن نعم. آسف. نعم. 4.3 في اليوم الذي نتحدث عنه. نعم ، ولكن هذا الانعكاس في العائد، كل ما كان يحتاجه هو عامل محفز، وبالتالي ارتفاع حاد في أسعار النفط مما أدى إلى دافع تضخمي في الاقتصاد. أعني أن الجميع يقولون فوراً: "هذا سيرفع التضخم مرة أخرى إلى حد ما". لذا من المتوقع أن ترتفع العوائد هنا قليلاً. ومع ذلك، كل ما كنت تحتاجه هو العامل المحفز . كانت العوائد مبالغًا فيها للغاية عندما كانت أقل من أربعة، لدرجة أنك كنت ستشهد ارتفاعًا في العوائد. تمام . أود فقط أن أقترح، وبالطبع يمكنك أن تفعل ما تريد بطاقتك، لكنني أقترح أن هذه قد تكون مقالة جيدة لك لتكتبها بما أنك تكتب مقالات عن كل شيء، أليس كذلك؟ لأن فكرة أن الحرب تعني انخفاض
54:00 عوائد سندات الخزانة هي شيء أعتقد أن معظم الأشخاص الذين يشاهدون هذا الفيديو لديهم هذا الاستنتاج في أذهانهم، وقد أشار عدد من الأشخاص الذين تحدثت إليهم منذ الحرب، والذين أجريت معهم مقابلات منذ بداية الحرب، إلى هذا الأمر باعتباره حالة شاذة فاجأتهم. يبدو أنك تقول إنه ليس أمراً شاذاً، إذا نظرنا إلى البيانات، فسيكون من الرائع أن نرى، ربما، مخططاً بيانياً يقارن بين حالات التفشي السابقة لمعرفة ما حدث لإظهار أن هذا هو الوضع الطبيعي وليس الشذوذ. نعم. نعم. أعتقد أن هذا سيحظى بقراءة جيدة وسيجده الكثيرون مثيراً للاهتمام. حسنًا، لننتقل الآن إلى جانب الائتمان الخاص . إذن، ربما تتذكرون أنني قبل أسبوعين أثرت بعض المشاكل المتزايدة التي كنا نشهدها في هذا المجال، وسألتكم،
54:45 ما هو مستوى قلقكم بشأن الائتمان الخاص في الوقت الحالي، وما مدى خطورة الوضع؟ وإذا لم تخني الذاكرة، قلتَ: "أعتقد أن هناك شيئًا مريبًا . نحن، كما تعلم، لا نرى ما يكفي بعد لنعتبر هذا مشكلة كبيرة، لكن من المرجح جدًا أن هناك أمورًا سيئة تحدث . وسننتظر لنرى مدى سوء الوضع، سواء كان طفيفًا أو متوسطًا أو حادًا. منذ حديثنا، لاحظنا أن عددًا من الشركات تُقيّد توزيعات الأرباح. حتى بعض الأسماء الكبيرة في وول ستريت مثل مورغان ستانلي. ربما تعرف هذا أفضل مني يا لانس، لكن يبدو أن بلو،
55:33 التي تعرضت لانتقادات حادة، ربما بدأت الآن في بيع بعض أصولها. لقد رأيت هذا المصطلح مذكورًا في العناوين الرئيسية. توقف بنك جيه بي مورغان عن إقراض شركات الائتمان الخاصة. لديّ بعض الأسئلة الأخرى حول هذا الموضوع، لكن سأفعل، لكنني سأتوقف هنا. ما هو تقييمك الحالي لما يحدث هنا؟ أمم، ما مدى خطورة الوضع برأيك، هل هو خفيف أم متوسط أم شديد ؟ وفي نهاية المطاف، ما نوع المخاطر التي يشكلها هذا على الأشخاص الذين يقولون: "يا إلهي، هذه هي أزمة الرهن العقاري الجديدة؟" هذا هو الشيء الجديد الذي سيؤدي إلى انهيار النظام بأكمله معهم. هل تشاركني هذه المخاوف، أم أن الوضع سيكون أكثر أمانًا إذا تفاقم ؟ الوضع مختلف تمامًا عن أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر. لقد كتبتُ مقالًا اليوم،
56:19 ونشرته صباح اليوم، حول الائتمان الخاص. تعمقتُ في دراسة مختلف جوانب ما يحدث في قطاع الأسهم الخاصة والائتمان الخاص في الولايات المتحدة، وما يجري، وتأثيراته الشاملة. سنتحدث هنا عن هذا الموضوع، وقد تعمقتُ فيه، وتطرقتُ إلى شركات مثل بلاك روك، وكليف ووترز، ومورغان ستانلي، وجي بي مورغان تشيس، وما يحدث، ومن سيُستدعى في النهاية، ومن سينجو من هذه الأزمة. لذا، يكمن الخطأ الذي يقع فيه البعض بقولهم: " هذه هي أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر التالية"، في أنه يجب أن نتذكر أن أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر لم تكن مقتصرة على قروض الرهن العقاري عالي المخاطر فقط. كانت القروض موجودة، وكانت القروض سيء، أليس كذلك؟ كنا نقدم قروضًا مشبوهة، كما
57:06 تعلم، بدون دفعة أولى، بدون وظيفة، بدون دخل، بدون تحقق ائتماني، وما إلى ذلك. لكن الأمر لم يقتصر على القروض فحسب، بل كان يتعلق بتداول مشتقات من مشتقات من تلك القروض بمبالغ تصل إلى تريليونات الدولارات. كان ذلك مثاليًا. وكنا نُضمّن تلك القروض في كل شيء. حتى أن تصنيف AAA كان يحتوي على بعض هذه القروض الرديئة. صحيح. بالضبط. هذا ليس هو الحال مع ما يحدث في مجال الائتمان الخاص. ليس كذلك . ومرة أخرى، عندما تفكر في شركة، لنأخذ بلاك روك كمثال. لديهم صندوق بقيمة 20 مليار دولار كمثال. هذه شركة أصولها 10 تريليونات دولار، أليس كذلك؟ هذا خطأ بسيط بالنسبة لهم. يمكن أن يؤول الصندوق بأكمله إلى الصفر، وسيظل عند 9.8 تريليون دولار، أليس كذلك؟ لذا، كما تعلم، هذا أمر مثير
57:56 للقلق بالتأكيد، أليس كذلك؟ أعني، من المؤكد أنه سيؤثر على المستثمرين، لكن هذا في الجانب الخاص. ينطبق الأمر نفسه على السوق. لذا، فإن الأشخاص الذين سيخسرون أموالهم هم المستثمرون الأفراد. لقد أدركوا المخاطر قبل الدخول في هذه الاستثمارات. لهذا السبب كنتُ معارضًا بشدة للاستثمار في الأسهم الخاصة والائتمان الخاص. لقد كتبتُ العديد من المقالات في هذا الشأن. لماذا أنا محظوظٌ جدًا؟ لا تدخلوا في هذا المجال . لا تشتروا هذه الأسهم. لا تضعوها في خطط التقاعد 401k لأنكم لا تملكون القدرة على فهم المخاطر التي تواجهونها، ولا على التعامل مع مشاكل السيولة، أليس كذلك؟ حيث لا تتوفر السيولة. ولذلك، فإن العديد من هؤلاء المستثمرين، لمجرد أن الصندوق جمّد استثماراتهم، لا يعني ذلك سوى أنهم لا يستطيعون سحب أموالهم. هذا لا يعني أن الصندوق فاشل، أليس كذلك؟ إنه يعني فقط أنهم لا يستطيعون سحب أموالهم. السبب وراء تجميد
58:41 الصندوق هو منع إجبارهم على بيع الأصول بخصم كبير يضر ببقية المستثمرين. لذا، فهم يقولون: "انظروا، امنحوا هذا الصندوق بعض الوقت." معظم هذه القروض ستكون، نعتقد أن هذا ما يقولونه. نعتقد أن معظم هذه القروض ستكون على ما يرام، ولكن إذا طلبنا من الجميع سدادها دفعة واحدة، واضطررنا إلى استرداد كل هذه الأموال، فسوف ندمر الاستثمار الأساسي. نعم، إنها مشكلة شائعة. لذا، لكي نكون واضحين تمامًا، فإن تقييد التمويل لا يعني أن هذا الصندوق تحديدًا مُعرّض لخطر الإفلاس قريبًا، أليس كذلك؟ ولكنه لا يعني أيضًا أنه قد لا يكون كذلك، أليس كذلك؟ أعني، نعم، قد يكون كذلك. نعم. بالتأكيد. حسنًا، كما تعلم، إذا كان لديهم... ولكن مرة أخرى، هذا ما تحدثنا عنه أنا وأنت سابقًا، وهو أن
59:26 هذه الصناديق قد تلقت أموالًا طائلة خلال السنوات القليلة الماضية. كانت هناك كل هذه الأموال تتدفق إلى الأسواق من كل مكان، وكان الناس يقولون: "انظروا، الائتمان الخاص". ولا أستطيع أن أخبرك بعدد المكالمات التي تلقيناها، وعدد الاستفسارات التي تلقيناها. كيف يمكنني الدخول في مجال الائتمان الخاص؟ كيف يمكنني الدخول في مجال الائتمان الخاص؟ حسنًا، عندما تتدفق كل هذه الأموال إلى وكما تحدثنا سابقاً، فإن عدد الصفقات الجيدة محدود، أليس كذلك؟ هناك بعض قروض الائتمان الخاصة الممتازة حقاً، أليس كذلك؟ إنها رائعة. ستؤتي ثمارها. ستكون رائعة. ولكن عندما يكون لديك مبلغ كبير من المال، عليك أن تبدأ في خفض متطلبات المخاطرة الخاصة بك، قائلاً: "حسناً، هذا القرض ليس مثالياً". لا بأس. سأقوم بمنح هذا القرض. حسنًا، هذا القرض ليس جيدًا جدًا، لكنني بحاجة إلى قرض، لذا
1:00:12 سأقدم هذا القرض." وهكذا تستمر في التورط في هذه الصفقات السيئة، وتواجه صعوبات متزايدة حتى تصل إلى مشكلة وجود عدد لا بأس به من الصفقات السيئة. وعندما يحدث ذلك، ستبدأ بعضها بالانهيار. وهذا ما يحدث هنا. لكن من غير المرجح أن يتحول هذا إلى أزمة قروض عقارية أخرى، لأن معظم البنوك محمية بشكل جيد، ولن يخلق هذا مخاطر تداول الطرف المقابل كما رأينا خلال أزمة القروض العقارية. حسنًا ، لانس، أريد أن أتعمق في هذا الأمر. حسنًا، بسرعة، أريد فقط توضيح شيء قلته للتو. لقد تحدثنا عن هذا من قبل، في سياق الأسهم الخاصة وحتى رأس المال الاستثماري، ما يحدث عادةً هو أن لديك
1:01:00 قطاعًا مزدهرًا، أليس كذلك؟ الأسهم الخاصة، رأس المال الاستثماري، الائتمان الخاص، أو أيًا كان. وتبدأ الشركات في مطاردة الفرصة المتاحة. وكما ذكرت، ما يحدث هو أن عدد الصفقات يزداد بشكل ملحوظ. هناك جهات فاعلة في هذا المجال مستعدة لتقديم رأس المال، سواء كان ذلك على شكل أسهم أو ديون. سأحاول إبرام صفقة والحصول على التمويل اللازم. لكن التحدي يكمن في أنه مع ازدياد عدد الصفقات، لا يزداد عدد الصفقات الجيدة. لذا، ما يحدث عادةً هو أن شركات الأحذية الرياضية، أي أفضل الشركات على الإطلاق، تحصل على الأولوية في
1:01:46 مراجعة جميع الصفقات، وتلك الصفقات المضمونة ، التي لا تحتاج إلى تفكير. هذه الصفقة ستكون مربحة للغاية. يمولونها ويضمنون استمرارها. وبالتالي، يتعين على جميع الصفقات الأخرى أن تذهب إلى الشركات من المستوى التالي. وإذا رُفضت ، تنتقل إلى المستوى التالي. اللاعب. وهناك كل هذه الشركات التي دخلت هذا المجال أو أُنشئت خصيصًا له. وكما ذكرت ، فهم بحاجة إلى إبرام هذه الصفقات للبقاء في السوق. لذا، يبدأون بإبرام صفقات أسوأ فأسوأ. ويبدأون بتخفيض معاييرهم لأنهم يقولون: "حسنًا، إذا كنتُ مُقرضًا للائتمان الخاص، فعليّ أن أُقرض ، أليس كذلك؟". وكما تعلم، يسير كل شيء على ما يرام طالما أن الجميع متحمسون للغاية بشأن الأسهم الخاصة أو الائتمان الخاص أو رأس المال الاستثماري، أو أيًا كان. ولكن عندما
1:02:32 تبدأ الأمور بالتدهور ويدرك الناس أن الأداء ليس على ما يرام، أو أن بعض هذه القروض بدأت تتعثر، أو ما شابه، يدركون ذلك كما قال وارن بافيت: "تكتشف من يسبح عاريًا"، ويدركون أن العديد من هؤلاء اللاعبين كانوا يُقدمون قروضًا ضخمة أو يستثمرون في شركات ربما لم يكن من المفترض أن تفعل ذلك. وهكذا تحدث عملية تصفية. هذا أشبه بدورة تحدث في هذه القطاعات. وقد قرأت مقالك. صباح اليوم يا لانس، ويبدو أن الكثيرين في قطاع الائتمان الخاص يقولون إن هذا أشبه بعملية تصفية. لن يقتصر الأمر على بضع شركات تواجه بعض المشاكل، بل ستكون عملية طويلة الأمد أشبه بعملية داروين، حيث تُترك الشركات الفاشلة لتتحلل. وكما تعلم، لديك
1:03:17 مخططك الصغير الذي يوضح من سينجو ومن يُحتمل ألا ينجو . ويبدو أن الشركات القوية، أو ما يُعرف بـ" الصخور السوداء"، ستكون بخير، أليس كذلك؟ لكن الشركات التي تليها، ستبدأ برؤية الشركات الضعيفة تطفو على السطح. صحيح. بالتأكيد. حسنًا، وهذا ما تحدثنا عنه سابقًا بخصوص الاستثمار في الأسهم الخاصة، فعندما يأتي إليك أحدهم ويقول: "مرحبًا آدم، لديّ فرصة استثمارية رائعة في الأسهم الخاصة، عليك اغتنامها"، فإن السؤال الأول هو: لماذا تأتي إليّ؟ لأنه إذا كانت هذه صفقة جيدة حقًا، فإن الشركات القوية، أو ما يُعرف بـ"الصخور السوداء"، شركات مثل سيكواس، وشركات الأسهم الخاصة العملاقة مثل كي كي آر، ستستحوذ على هذه الصفقات وتموّلها فورًا لأنها ترغب في هذا النوع من الصفقات. لذا، كما تعلمون، فإن الكثير من صفقات الأسهم الخاصة والائتمان الخاص في
1:04:03 تلك الفئة الدنيا ستختفي، وسيكون هناك للأسف الكثير من المستثمرين الأفراد الذين دخلوا في هذه الصفقات والذين قد يخسرون معظم أو كل أموالهم . حسنًا. أو في أسوأ الأحوال، قد تُحاصر في هذه الصفقات لمدة 10 أو 20 عامًا في محاولة لاسترداد أموالك . هذه هي المشكلة الأخرى. حسنًا. وهذا بالطبع أسوأ ما في الأمر. الآن، ما يثير فضولي هو مدى انتشار هذه العدوى خارج نطاق شركات الائتمان الخاصة التي منحت قروضًا لم يكن ينبغي لها منحها، أليس كذلك؟ لذا، من المحتمل أن يكون هناك قدر لا بأس به من هذا الائتمان الخاص عالي المخاطر في صناديق التقاعد، على ما أعتقد . كما تعلم،
1:04:52 تمكنتَ من شراء بعض صفقات الائتمان الخاصة هذه في الأسواق العامة. لذا تواصلتُ مع ستيفن بافاريا، الذي أجريتُ معه مقابلة على هذه القناة سابقًا، والذي يمتلك إطار عمل "مصنع الدخل" الخاص به، حيث يستثمر في شركات تطوير الأعمال (BDCs)، ويستثمر تحديدًا في صندوق Apollo BDC ETF. تواصلتُ معه وسألته عن آخر المستجدات، وكيف حال محفظته الاستثمارية. فأجابني أن بعض الأسماء قد تضررت بشدة، حيث انخفضت القيمة السوقية لهذه الصناديق المتداولة في البورصة، لكنه ينظر إلى الصورة الأوسع، كما ذكرتَ يا لانس. ويقول: "انظر، هذه الأشياء لا تزال تُدرّ أرباحًا". وهذا هو السبب الرئيسي وراء بناء " مصنع الدخل". فهو لا
1:05:37 يكترث كثيرًا بالقيمة السوقية للمحفظة في أي وقت، لأن ما يهمه هو مقدار الدخل الذي تُدرّه كل شهر. شهرًا، لأنه يعتمد عليه في ذلك. وقال إنه في الواقع، يمكن النظر إلى هذا الأمر من بعض النواحي على أنه إيجابي، حيث أن مديري صناديق شركات تطوير الأعمال (BDC) ما زالوا يشترون، والآن يشترون بتقييمات أقل. لذا، إذا تعافى القطاع، فأنت تشتري بسعر مناسب الآن، وقد لا تحصل على دخل مستمر في المستقبل فحسب، بل قد تحصل على ارتفاع جيد في القيمة على المدى الطويل. بالطبع، هذا إذا حدث. ولكن هناك عدد من الأشخاص الذين اشتروا هذه الصناديق علنًا وينظرون الآن إلى محافظهم ويقولون: "يا إلهي، لقد
1:06:22 تضررت هذه الصناديق بشدة". صحيح؟ لذا، لا أعرف ما هو تأثير ذلك، لكنه طرف آخر قد يتضرر. أما الطرف الثالث، والذي يهمني أكثر، فهو البنوك. لقد ذكرت أن بنك جيه بي مورغان قد توقف عن تقديم القروض للائتمان الخاص. المقرضون. وانظروا، جي بي مورغان، إنها واحدة من الشركات العملاقة. ستكون بخير على الأرجح مهما حدث. لكن عليّ أن أتخيل أن هناك الكثير من البنوك التي لم تقدم قروضًا ائتمانية خاصة بنفسها، لكنها أقرضت لمقرضي الائتمان الخاص. وما هو مستوى انكشافها؟ هل لدينا أي فكرة عن ذلك؟ حسنًا، سنعرف عندما يحين موسم الأرباح عندما يناقشون احتياطيات خسائر القروض الخاصة بهم . لكن، كما تعلمون، جي بي مورغان لديها انكشاف، وبلاك روك لديها انكشاف، وقد انخفضت أسهمها . كما تعلمون، نحن نبحث عن
1:07:09 فرصة. أعني، سنشتري أسهم بلاك روك وجي بي مورغان وغولدمان ساكس عند هذا الانخفاض، أليس كذلك؟ لأن هذه الشركات لن تختفي. ومرة أخرى، كما تعلمون، ألقوا نظرة على شركات تطوير الأعمال. إحدى شركات تطوير الأعمال المفضلة لدي هي مين ستريت كابيتال. ونعم، لقد شهدت تصحيحًا معقولًا هنا، و... انظر إلى تاريخها على مدى 30 عامًا، لن ترى حتى أدنى خلل، أليس كذلك؟ إنه ببساطة ليس ضئيلاً على الإطلاق . إنه ضئيل للغاية في أحسن الأحوال. لكن هذه فرص يمكنك من خلالها البدء في الاستحواذ على شركات جيدة بأسعار أرخص. كما تعلم، الأمر المثير للاهتمام يا آدم، هو أننا من المفترض أن نكون مستثمرين ونبحث عن فرص لشراء رأس المال أو استثماره بأسعار أرخص. ولكن عندما تنخفض الأسعار ، نستمر في اختلاق كل هذه الأسباب مثل: "يا إلهي، هذه هي الأزمة القادمة". كل شيء سينتهي إلى
1:07:55 الصفر. يجب أن أخرج من الأسواق. هل سمعت بهذا العنوان؟ وكما تعلم، عادةً ما تكون هذه أمورًا سيئة للتداول بناءً عليها. والأهم هو النظر إلى أساسيات هذه الشركات. هل تحقق أرباحًا؟ كيف يبدو تدفقها النقدي؟ كيف تبدو هياكل ديونها؟ وكيف يمكن تحديد إجمالي تعرضها للمخاطر في هذا الحدث مقارنةً بإجمالي أعمالها. وعندما تبدأ بالنظر إلى شركات مثل جي بي مورغان، وغولدمان ساكس، وبلاك روك، وبلاكستون، ستجد أن الفرق ضئيل جدًا في كثير من الحالات. حسنًا. لدي سؤالان بخصوص هذا الموضوع. الأول يتعلق بالشركات التي يُرجح بقاؤها، والتي سنسميها - أحاول تجنب قول "أكبر من أن تُفلس" - لكنك تعرف الأسماء التي
1:08:41 ذكرتها بالفعل، مثل بلاك روك، وبلاكستون، وأبولو، وغيرها. قد تكون هذه فرصة جيدة لشراء أصولها المُدارة جيدًا بتقييمات جذابة، أليس كذلك؟ لذا، كما ذكرت ، قد يكون هذا قد يمثل هذا فرصة للمستثمر الخبير في هذا المجال. حسنًا، هذه ميزة. من ناحية أخرى، ما زلت غير متأكد منه ، وربما أنت أيضًا، هو إذا تجاهلنا بنوكًا ضخمة مثل جي بي مورغان ، وانتقلنا إلى بنوك متوسطة الحجم أو آلاف البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة، هل يمكن أن يكون هذا خطر عدوى، حيث نجد أن الكثير منها كان متورطًا بشكل مفرط في العقارات التجارية، وربما كان الكثير منها يقرض جهات إقراض خاصة، وهذا سيؤثر سلبًا على بعض القطاعات الأخرى.
1:09:30 بالتأكيد ستكون هناك تداعيات. لكن انظر، العقارات التجارية مثال رائع. قبل أربع سنوات، كان الوضع كما لو أننا أغلقنا الاقتصاد قبل خمس سنوات . أغلقنا الاقتصاد. لم يعد أحد بحاجة إلى مساحة مكتبية، أليس كذلك؟ وقلت حينها إنني ذهبت إلى... مؤتمر العقارات، كما تعلمون، في ميلووكي تحديدًا في خضم ذلك. وكان جميع هؤلاء المستثمرين في العقارات التجارية يشترون المباني بعشرين أو ثلاثين سنتًا للدولار، وبنك جيه بي مورغان مثال على ذلك. كانوا يستطيعون التخلص من المبنى من دفاترهم، وكان هؤلاء المستثمرون في الأسهم الخاصة يشترون هذه المباني بعشرين سنتًا للدولار، وكانت شركة بلاك روك تمول كل ذلك. لذلك، كما تعلمون، كان هناك هذا، كما تعلمون، كان الجميع يقولون: أوه، هذا سيكون كارثة على سوق العقارات. سيؤدي إلى
1:10:17 انهيار الأسواق، ألم يكن هناك أي ضجة على الإطلاق بسبب العقارات التجارية؟ من المرجح جدًا أن يكون هذا مشابهًا جدًا لذلك، أي أنه سيتصدر عناوين الأخبار، وسيثير ضجة كبيرة. إنه رائع للفيديوهات وللناس للحصول على نقرات ومشاهدات، ولكن في نهاية المطاف، هذا ليس بتلك الأهمية. إنها مشكلة مهمة، لكنها ليس هذا النوع من المشاكل التي ستؤدي إلى انهيار الأسواق. حسنًا. لقد وضعت هذه الملاحظة هنا، وربما لا تكون ذات صلة كبيرة، ولكن بالنظر إلى المخاوف التي نشهدها حاليًا في مجال الائتمان الخاص، هل هناك أي سبب محتمل لربط ذلك بوضع ديون الهامش والتفكير في
1:11:04 رافعة مالية مختلفة؟ إنه نوع مختلف من الرافعة المالية، ولكن هل يجعل ذلك رافعة ديون الهامش أكثر عرضة للخطر إذا بدأ الائتمان الخاص في الانخفاض؟ على حد علمي، لا يمكنني شراء صندوق ائتمان خاص بالهامش. نعم. حسنًا. كما قلت، ربما يكون الأمر غير ذي صلة. أنت فقط تقلق إذا كان لديك نوعان من بيئات الخطر، أليس كذلك؟ حسنًا، لا، دعنا من هذا، فهذه محادثة مختلفة. نعم. دعنا نعود إلى الوراء قليلًا. هل يتم استخدام الرافعة المالية في سوق الائتمان الخاص؟ بالتأكيد. هل يتم استخدام الرافعة المالية في سوق الأسهم ؟ بالتأكيد. هل يتم استخدام الرافعة المالية من قبل المتداولين الأفراد الذين يشترون صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية الثلاثية مع خيارات
1:11:49 بالهامش في حساب؟ نعم. كما تعلمون، هناك رافعة مالية كبيرة في السوق. لذا، هناك خطر من أنه إذا حدث شيء ما - وبالعودة إلى الجدول الذي عرضته سابقًا - واستمر السوق في التذبذب، وبدأنا في كسر مستويات الدعم الخطيرة، مما سيؤدي إلى طلبات تغطية الهامش. الآن، لديك مشكلة مع الرافعة المالية. حسنًا. لكننا لم نرَ هذه العلامات بعد. ليس بعد. نعم. حسنًا. دعوني أختتم حديثي هنا. موضوع رئيسي أخير. لا داعي للخوض فيه كثيرًا، لكن أحد الأمور التي أتحدث عنها كثيرًا مع متابعي هذه القناة مؤخرًا هو سوق العمل، ومحاولة فهمه . لأنه بالتأكيد هناك بيانات يمكنك النظر إليها وتقول:
1:12:36 "هذا السوق لا يبدو جيدًا". وكما تعلمون، كانت أحدث أرقام الرواتب التي صدرت قبل أسبوع مفاجأة كبيرة، أليس كذلك ؟ كان هذا تقريرًا سلبيًا عن الرواتب بلغ 92,000، أليس كذلك؟ ثم صدر تقرير ADP بعد ذلك. في الواقع، الوضع جيد جدًا. وأعلم أننا تحدثنا سابقًا عن تفضيلنا لبيانات ADP على بيانات الرواتب، لأن ADP تُتابع ما حدث فعليًا بشكل أدق مقارنةً ببيانات مكتب إحصاءات العمل (BLS) وبيانات BLSBS. حسنًا، هذا رقم من مكتب إحصاءات العمل، لكن أحدث أرقام طلبات إعانة البطالة الأولية تبدو جيدة، أليس
1:13:29 كذلك؟ بدأت أرى مقالات تُشير إلى وجود مؤشرات على أن الاقتصاد المتعثر بدأ يتحسن. أرى بعض المحللين يرون بوادر انتعاش، بينما لا يزال البعض الآخر يقول، كما ذكرتَ بنفسك، إن التوظيف لم يتراجع. وإذا نظرنا إلى جانب المستهلك، فالوضع لا يزال يبدو وكأنه يميل نحو الانخفاض. من وجهة نظرك الحالية، هل لديك أي رؤى إضافية حول اتجاه التوظيف؟ هذا العام؟ حسنًا ، أعتقد أن سوق العمل سيشهد ركودًا نسبيًا. كما تعلم، أحد الأمور التي نلاحظها، وقد تحدثنا عنها سابقًا، هو أن الذكاء الاصطناعي يتسبب بالفعل في فقدان بعض الوظائف، أليس كذلك؟ نرى شركات تقول: لست بحاجة لتوظيف هذا العدد الكبير من الأشخاص لأنني أستطيع القيام بهذه الوظيفة باستخدام الذكاء الاصطناعي أو غيره، أليس كذلك؟
1:14:14 أعتقد أن هذا هو الجانب الأبرز في الوضع هذا العام، فالوضع الاقتصادي ليس سيئًا للغاية ، ولكنه ليس ممتازًا أيضًا. إنه ببساطة اقتصاد متخبط نوعًا ما هذا العام، إن صح التعبير. حسنًا. لكن البطالة لن ترتفع بشكل حاد ، ولن ينهار سوق العمل، إلا إذا استمرت أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل لمدة ستة أشهر. صحيح. لكن هذا سيغير الوضع الراهن. صحيح. لذا، إلى أن يتم القضاء رسميًا على التضخم، أليس كذلك؟ قلق بشأن
…
