0:00 Ti piacerebbe, vero, una bella obbligazione che ti paga il 7% o ti piacerebbe di più un'obbligazione che ti paga addirittura più del 7%. So che a voi piacciono le cedole succulente, altro che azionario, le cedole qui. In questo video andiamo a analizzare la nuova emissione di IPI, che è sostanzialmente l'emissione gemella di quella che IPI ha già fatto l'anno scorso e che è andata letteralmente a ruba. L'emissione sarà acquistabile direttamente da questo lunedì su Borsa Italiana per la clientela, per noi pezzenti, per la noi clientela retail, semplicemente con un click, ovviamente a vend i soldi. L'emissione è un'obbligazione con durata 7 anni, 7 è proprio la caratteristica di questa
0:46 obbligazione durata 7 anni ti paga come minimo il 7% di cedola. In realtà la cedola è agganciata a le ribor 5% più l'Euribor a 12 mesi. Al momento l'ulibor a 12 mesi è attorno a 2,8, quindi al momento paga il 7,8 lordo ovviamente. Se però l'ibro dovesse scendere sotto al due, comunque ti paga il 7, quindi 7% di cedola è garantito. Se poi l'eiboro è sopra il 2% ti paga 5% più Euribero da 12 mesi. Non c'è invece un limite superiore. Se l'ibro dovesse alzarsi parecchio, pagherà una cedola molto sostanziosa. Quindi si tratta di una di un'obbligazione sostanzialmente a tasso variabile, ma con un minimo che è veramente molto molto sostanzioso. Fossi stato io a IPI
1:32 a decidere il minimo l'avrei messo al tre. No, no, al sette. Ok, benissimo. Quindi e questa obbligazione dura 7 anni, ma c'è un plot twist. hanno ideato una struttura un po' bizzarra. Per i primi 4 anni tutto fila liscio, quindi paghi ricevi il set il tuo bel 7% di cedola. Quindi se investi, ad esempio, €10.000 €1000, ricevi i tuoi €700, ricordo lordi, ricordo tassati al 26% perché si tratta di un'applicazione corporate, dopo andremo al foglio Excel con tutti i calcoli. In realtà ho banalmente riciclato il foglio Excel delle mississioni precedente. Ecco, poi a partire dal 2030 l'obbligazione ti rimborsa a rate. Questa è una cosa strana, di solito non
2:18 si vede quasi mai nelle obbligazioni. nel 2030 ti rimbosserà il 20%, quindi se tu hai investito €10.000 nel 2030 ti ridà anche €2000, te ne ridà altri 2000 nel 2031, te ne ridà altri 2000 nel 2032 e alla fine del 2033 ti ridà gli ultimi 4.000. Chiaramente le ultime cedole, quelle del 2031, 32, 33, eh sono calcolate solo sul capitale residuo, non è che ti dà gli interessi anche su quello che ti ha restituito. Quindi si tratta di una sostanzialmente un'obbligazione che ti va che per 4 anni è un'obbligazione normale e poi ti va a restituire il capitale poco a poco a blocchetti da 20%. C'è anche però l'opzione call. L'opzione call vuol dire che IP può decidere sempre a partire dal
3:04 2030 di restituirtela tutta. Quindi, invece che restituisci soltanto un blocchettino del 20%, dice "vabbè, senti, finiamola qui, te la restituisco tutta". Quindi l'opzione, vedo, l'opzione call è una cosa che incasina un po' la pianificazione del cliente, però vedo che a molti di voi l'opzione call non dà assolutamente nessun fastidio e vabbè, ok, ma andiamo tosto al foglio Excel, che so che siete qui praticamente per quello. Eccovelo qui. Ho riciclato proprio brutalmente brutalmente il foglio Excel dell'altra volta. Supponiamo quelle celle in gialla al solito sono quelle che voi potete cambiare. Supponiamo che investite un capitale nominale €10.000 che si tratta proprio di metterci €10.000. Aliquota
3:49 26%, questa l'ho messa in giallo, ma in realtà questa è decisa. L'aliquota è la tassazione del 26%. E IP vi dà il 5% più ribo, ha un minimo del 7%. Qui nelle varie simulazioni ho messo il reboot di adesso è il 288, ok? E ho messo un 3%. Ho fatto praticamente tre simulazioni. Cosa succede se lo ribo sta sotto al 2%? E in questo caso prenderete una cedola fissa del 7. Cosa succede se l'oribo sta fisso e inchiodato al 3, che è più o meno quanto è adesso? E cosa succede se leibo è casuale? Voi direte, "Ma l'Euribo non è casuale?" Ah, sì. Siete convinti che Leibo non sia casuale? Ecco, vi presento Leo degli ultimi 27 anni. Ora, potrei
4:37 fare dei test statistici per vedere se sta roba è casuale, però veramente diciamo che se qualcuno di voi se qualcuno di voi scrive nei commenti che è in grado di predire le ribo, vengo a prenderlo a casa perché adesso onestamente guardiamolo, cioè quando qui è salito poi è sceso a picco, no? Mentre in altri casi è salito, quando qui è salito uguale poi è continuato a salire. Ogni tanto sale, scende, fa anche delle, guardate, fa anche delle discese mostruose. Guardate qui che disccesa mostruosa e qui che salita mostruosa. E invece in certi periodi sta tranquillo lu imprevedibili. Io ricordo che insegnavo ai miei studenti a fare il foglio Excel col piano di ammortamento del mutuo e io avevo un tasso del 5%, no? avevo iniziato a insegnare nel 2005, è un tasso del 5%, quando siamo arrivati
5:23 qui attorno al 2013-2014 ho dovuto adeguare quel tasso perché era completamente fuori scala e ho messo un 2%, però io dal 2005 al 2016 continuavo a dire ai miei studenti che quel tasso doveva essere positivo. Ecco, non è detto perché vedo unibo qui che negativo fino addirittura al 2022. Quindi le ribo è veramente l'imprevedibilità, soprattutto nei dati storici che abbiamo. Chiaro? Domani questo ribo non andrà all'1% o al 20%, cioè starà vicino qui, però come vedete può alzarsi, può impennarsi in velocità e può scendere anche altrettanto in velocità. Sì, lo so che adesso mi direte: "Eh, ma qui era sceso perché era finita la crisi o c'era
6:10 la crisi 2008?" Ma qui era sceso perché però col perché spiegato a posteriori siamo tutti bravi. Invece ditemi come farà. Ecco, chi sostiene di riuscire a prevedere ribo mi dica cosa farà nei prossimi 7 anni. Ecco, totalmente imprevedibile. Quindi aspettatevi un tasso rebor totalmente imprevedibile. Per quello ho messo nelle mie simulazioni anche una casellina random dove i dati sono pescati da questa tabella qui che è la tabella dell'uribo da 12 mesi. Eccola qui. E sono pescati casualmente e ogni volta che ricalcolate le formule vedete la colonnina random qui cambia. OP. Ecco. E perché questi sono gli si va a pescare ogni volta, vedete? Pesca tasse ribor
6:56 differenti. Ecco qui. Benissimo. Oh, l'ha pescato anche un ribro negativo. Ok, benissimo. Andiamo quindi a vedere. Quindi voi il 185/2026 che è lunedì ci cacciate €10.000 perché subito il 18.5 5 quando l'offerta, vediamo i documenti, ecco, questo è il regolamento. L'offerta parte dal 18 maggio, ma va avanti fino al 12 giugno, quindi avete un ampio periodo. Beh, perché se se, come è successo con altre missioni obbligazionarie particolarmente interessanti, va a ruba, cioè se li mettete il 19 maggio potreste non trovarne più, perché non è che ne emetta tante IP, eh di obbligazione. Andiamo a vedere quante ne mette. Ecco qui, 30
7:43 milioni, quindi emette solo 30 milioni di euro. È pochissimo, eh, quando c'è BTP valore, eh, grande festa. Quindi se uno vuole essere sicuro, i soldi li ho conteggiati il 18 maggio. L'obbligazione entra in essere il 15 giugno. Questo è un po' fastidioso per i clienti retail perché di fatto perdono un mese di interessi. Poi il 15 giugno del 2027 prendi la prima cedola che in questo caso è 518 netti. Lodi sarebbero adesso ve li calcolo subito, 700. Ho dovuto usare Excel, ma potevo farlo con le dita. Ok, €700, 518 netti. Se Leibor invece andasse al 3% sarebbe lo
8:30 di €800 perché è 5% più ribor, 592 netti. Qui ho con la mia simulazione random che cambia ogni volta che ricalcolate, come vedete. Però se facciamo un po' di simulazione, adesso sto eh ricalcolando velocemente quello che sto schiacciando io corrisponde a dov'è? Eh ta ta formulas calculate now. Qui me lo sono messo comodamente qua sopra. Ta ta ta ta ta. Vedete la cedola non va mai. Beh, chiaramente non va mai sotto 518. Questa è proprio la situazione minima e che prendete. Però come vedete sta allegramente tra un 550 e un 650. Ogni tanto va a toccare picchi. Ok. Succede la stessa identica cosa a giugno 28, giugno 29 e a giugno 30.
9:17 Dopodiché attenzione a giugno 30. A giugno 30 IPO decide o ti restituisce tutto, che è questo caso qui, ti restituisce tutto, asta la vista, ci sfine, ci siamo visti, salutiamo, ok? Oppure ti restituisce solo il 20%, €2000. Non è previsto che non restituisca niente, eh, quellaopzione non è previsto, cioè, quindi non è a sua discrezione restituire €2000, deve farlo. Controlliamo nel regolamento perché so che sembra una cosa strana. dice, "Fatto salvo quanto previsto dall'articolo 8 che leggeremo dopo, il rimborso verà verrà effettuato alla pari secondo un piano di ammortamento riportato in seguito. Tra l'altro se non è un giorno lavorativo ti spostano avanti di un
10:03 giorno." Quindi vedete deve restituire deve restituire secondo questo piano. Non è un'opzione sua. E l'articolo 8 è il rimborso anticipato, quindi quindi ha l'opzione o rimborso anticipato o istituisce a rate. Non c'è l'opzione, continua così l'obbligazione. Ok. Chiaramente nel 2031 prendi una cedola ridotta perché ovviamente adesso il tuo capitale nel nostro caso è diventato €8.000, non è più 10.000, hai ricevuto già la restituzione. Poi nel 2031 te ne restituiscono altri 2000, quindi nel 2032 prendrai una cedola ancora più ridotta perché ti rimangono 6.000 di capitale. 2032 te ne restituiscono altri 2000, a questo punto ti rimangono 4.000 di capitale e
10:48 l'ultima cedola ancora più ridotta e ti ridanno i 4.000. Anche in queste occasioni IP può optare per la restituzione di tutto. Vedete, qui te ne aveva restituito 2000, poi qui invece che restituirene solo 2000 ti restituisce tutto e chiude là. Anche qui. In realtà in teoria IP potrebbe chiudere il presto obbligazionario anche non necessariamente in corrispondenza di una cedola, però se lo fa deve pagarti comunque il rateo, cioè quanto hai se ad esempio te lo chiude a metà tra una cedola e l'altra deve comunque pagarti mezza cedola. Rendimenti rendimenti rendimenti. Quanto rende questa applicazione veramente passando al sodo? Beh, allora io so che a voi piace molto il conto della serva. Il conto della serva fa banalmente la somma dei flussi di cassa,
11:34 quindi quanto hai sborsato, o meglio quanto è guadagnato meno quanto è sborsato. Non suppone quindi alcun reinvestimento, se ne infischia totalmente del tempo. Ora conto della serva, quindi vedete qui tutte tutti i casi. Il caso peggiore è questo perché chiaramente te l'hanno chiusa dopo 4 anni e tu hai potuto percepire solo 4 anni di cedola. ci guadagni €2000 su 10.000 che fanno un 21% totale, eh totale ci guadagni un 21% in 4 anni netto netto netto netto netto. Questo è il rendimento della serva. Caso più tipico è questo in cui l'obbligazione continua fino alla fine, ci guadagni un 30%. Se leibor sale sopra il 2%, e
12:19 adesso lo è sopra il 2%, vedi, puoi salire al 34 33, quindi insomma metti in conto che se non te la rimborsano anticipatamente tra i tre e massimo massimo massimo i €4.000, facciamo un po' di simulazioni random, vediamo se non no non arriva mai a €4.000 questo, quindi tra i 3.000 e i 3005 guadagni, quindi proprio in dir soldoni su 10.000 investiti, quindi tra il 30 e il 35% con un investimento che ti tiene bloccati i tuoi €10.000 per 4 anni e poi te li restituisce a pezzettini. Usiamo il tier che invece è il metodo scientifico per valutare questa cosa qui, il rendimento, tasso interno di rendimento. Ricordo però che il tiro suppone che tu reinvesta queste cedole
13:04 che sono tutto sommato poco rilevanti, ma soprattutto reinvesta anche questi questi rimborsi parziali alle stesse medesime condizioni, quindi che trovi un'altra obbligazione IP uguale e le reinvesti uguale e che scade qui nel 2033 però e le reinvesti. Ok, quindi il tir netto netto netto è tra il 5 e 06 che è questo il pessimo. E si spinge fino a un 5, vedo qui 582 se le rib sta al 3% facciamo un po' di simulazioni, si spinge anche fino oltre il 6, quindi metti in conto tra il 5 e il 6% di rendimento netto che è un rendimento decisamente consistente, paragonabile tranquillamente all'azionario. So che se tu hai visto la
13:51 borsa degli ultimi 10 anni hai una percezione distorta dell'azionario, ma l'azionario non va sempre così bene, eh. L'azionario porta a casa 7-8% lordo, quindi se tassato subito è un 5-6% netto. Ok? Qui vi ho messo anche l'ultima volta avevo calcolato avevo fatto anche un calcolo sul tir modificato, quindi un tir che però suppone che cedole e rimborsi vengano reinvestiti a un tasso inferiore, però detto onestamente secondo me è un inutile luocubrazione mentale. Forse più interessante può essere il VAN. Il VAN è sostanzialmente il conto della serva, ma considerando un costo del denaro pari al 3%. Quindi il tuo denaro che tu hai impiegato dentro
14:36 IPI avresti potuto impiegarlo al 3%. In questo caso ti fa da qualche altra parte ti fa vedere quanto c'è guadagnato. Ci hai guadagnato comunque rispetto rispetto a un conto deposito al 3% netto che di questi tempi non si trova neanche con lanternino se non conofferta super specialissima. Quindi rispetto a un conto deposito al 3% netto, come vedi ci guadagni come minimo €74, arriva anche tranquillamente a 144 in più. eh in più. Questo dovete vederlo come quanto guadagni in più rispetto a un conto deposito che paga quel tasso lì. Ecco, quindi diciamo che il guadagno è bello consistente e paragonabile a un azionario. Ma questo IPI che emette l'obbligazione, che cos'è? Istituto
15:23 Piemontese Immobiliare. È stata fondata nel lontani anni 70 figlia di Toro Assicurazioni. Questo era il gesto che si usava all'epoca per acquistare azioni Toro in borsa quando bisognava urlare gli ordini. figlia di Torassicurazioni, ha subito una serie di vicissitudini, parecchie vicissitudini, è passata di mano in mano e nel 2009 è approdata nelle mani della famiglia Segre che da allora la controlla, praticamente l'ha cancellata dall' listino perché era un'azienda quotata ed allora la controlla interamente, quindi di fatto è un'azienda familiare, è un'azienda di proprietà di un'unica persona o di un'unica famiglia. si occupa chiaramente di immobiliare. Ah, la famiglia Segre è la stessa
16:09 famiglia che possiede anche Directa. Directa, ricordo il noto intermediario finanziario, uno di quelli che potete utilizzare per acquistare l'obbligazione su Borsa Italiana se volete, assieme a tanti altri, come ripeto, tutti gli intermediari finanziari italiani, tranne uno, operano tranquillamente su Borsa Italiana. Quindi dal 2009 nelle mani della famiglia Segre si occupa di immobiliare. Andiamo a vedere il sito. Questo è Full Service Real Estate Network. Perché ce l'ho Ah, no, è in italiano, cioè il motto è in inglese. Ok, i nostri servizi. Vabbè, sembra questa è la pubblicità per l'obbligazione stessa. Bello lo sfondo qui. Vedo qui Palazzo 900 a Torino, Palazzo La Grancia, Torino, ovviamente è zona
16:55 Torino, Santa Caterina Resort a Cortona, Civico 22 a Firenze. Bello, io voglio voglio un appartamento qui con questo balconcino. Benissimo. Quindi mi sembra di capire da profano che si occupa di ristrutturazione immobiliare. Chiaramente i bilanci sono pubblici, sono pubblici fino a un certo punto, sono sulla camera di commercio e con un piccolo pagamento potete scaricarli, ma penso che magari ci sono anche sul sito, non lo so, voi potete vedere se volete. Quindi i bilanci sono accessibili, però ve lo dico chiaramente non è che dai bilanci un investitore retail riesce a capire molto. L'azienda non è quotata, ma ovviamente i bilanci sono depositati in Camera di Commercio e accedendo a infocamere,
17:43 pagando una piccola commissione si riescono tranquillamente a scaricare. Quindi è un'azienda del settore immobiliare, al momento non quotata e l'obbligazione non ha rating, ma alla fine l'affidabilità di IP quant'è? Eh, non è che io sono un'agenzia di rating, ma non lo sai neanche tu. Puoi anche andarti a guardare i bilanci, farti le analisi e ti assicuro che le tue conclusioni hanno la stessa probabilità del dado qui delle provvisioni pignolazze. Ok? Ma ti dico anche un po' di più, anche le previsioni di chi è esperto in queste analisi non è che abbiano una grossissima affidabilità. è già successo varie volte che esperti diano previsioni errate. Quindi se la compri, mi raccomando, non buttarci
18:31 tutto il patrimonio de di tutte le la tua famiglia. Non metterci €800.000 000 perché io vi conosco, poi voi andate a gamba tesa, mi arrivano di quelle mail ogni tanto una porzione delle tue obbligazioni perché stai mettendo anche soldi in una obbligazione che è priva di rating, quindi mi raccomando sottolineare che l'obbligazione è priva di rating. Da ciò IPI dal 2009 naviga tranquilla e beata. è una società, diciamo, familiare, quindi difficilmente il proprietario ha intenzione di farle succedere qualcosa e quindi non c'è certamente da allamarsi, ma è mio dovere avvisarti che nessuno è al sicuro. Quindi prudenza, evitiamo di
19:18 metterci tutto il patrimonio di famiglia, eh, evitiamo di farci abboccare da dal tasso troppo alto. Passiamo al terzo, diciamo, tra virgolette problema che è la liquidità dell'obbligazione. Cosa succede se tu vuoi vendere questa obbligazione prima? Ora, se tu vuoi venderla nei primi 4 anni, la vendi tutto perché non ti hanno ancora iniziato a fare i i rimborsi a rate. Però onestamente se tu compri un'obbligazione che dura 7 anni e devi venderla in primi quattro, io rivedrei anche un po' il tuo modo di fare pianificazione. Eh beh, succede, succede, però c'è da rivedere un attimo il modo di fare pianificazione.
20:04 Quindi i primi 4 anni tu la rivendi a tutto il tuo blocco. A partire dal quinto attenzione che rivendi meno. Quindi diciamo eventualmente a partire dal quinto, sesto, settimo anno ha meno impatto una variazione di prezzo perché tu hai già ottenuto i rimborsi parziali, quindi un eventuale calo del prezzo a partire dal quinto anno ha decisamente meno impatto e più vai avanti meno impatto ha. Quindi se devi venderla per caso a 6 anni e mezzo, ricorda che di fatto ne stai vendendo soltanto il 40% perché è quello che ti era rimasto. Tutto il resto, ti è stato rimborsato perfettamente a 100. Ora per vedere la liquidità andiamo a vedere su Borsa Italiana la sua emissione gemella. Come va? Eccola qui. Questa è l'emissione gemella. Adesso vedete più 00 perché io
20:51 sto registrando alle 8:59, 1 minuto prima che apra i mercati. Ecco la sua missione gemella. Possiamo vedere che è stata tra 100 e 103, quindi chiunque chiunque proprio chiunque l'abbia venduta nel primo anno e l'ha venduta senza perderci nulla, anzi spesso guadagnandoci un pochino, 300, nonostante sia un periodo in cui i tassi non è che si siano alzati, ma corre brutta maletta, cioè corre idea dei tassi che si tendono ad alzarsi e quindi avrebbe dovuto andare in giù, quindi si è comportata decisamente bene, però è solo un anno. Attenzione che un'eventuale preoccupazione sulla su sulla
21:37 solvibilità di IPI farebbe abbassare il prezzo. Eh, non il prezzo di rimborso, ve la rimborsano sempre a 100, ma il prezzo di vendita a mercato. La cosa che però è un po' particolare rispetto a altre missioni è se andiamo ad esempio a un mese, vedete, a un mese si vedono questi lunghi rettilinei. E cosa sono questi lunghi rettilinei? Sono momenti in cui l'obbligazione non è scambiata. Infatti, se andiamo su contratti, andiamo a vedere i contratti giornalieri. Ecco, vedete? non è che ce ne siano proprio a bizzeffe. Questi sono i contratti giornalieri di aprile e maggio. Abbiamo quattro contratti, quindi quattro scambi il 30 aprile, nove scambi il 4 maggio, uno scambio il 7 aprile, 8 9 10 era
22:24 sabato e domenica maggio 11 12 13 14. Quindi gli scambi non è che proprio pullano anche il controvalore. Ad esempio lo scambio del 7 aprile era uno scambio di €4.000 di controvalore, quindi anche il contovalore degli scambi è basso, quindi è poco scambiata. C'è sempre il marketmaker. C'è sempre il marketmaker, quindi c'è sempre c'è sempre un'offerta d'acquisto, un'offerta di vendita in borsa, quindi non è che rischiate di non riuscire a venderla perché non c'è nessuno con cui scambiare, però potrebbe esserci anche uno spread altino. Ora il mercato sfortunatamente è chiuso, quindi non si vederanno le offerte. Eccole qui. Queste sono le offerte in asta di apertura. Potrebbero essere le offerte in asta di apertura perché sono le 9 dati ritardati di 15 minuti. Ok.
23:10 Nasta di apertura abbiamo uno spread molto basso, devo dire 0,2 sostanzialmente tra il prezzo d'acquisto e il prezzo di vendita, tra il miglior prezzo d'acquisto e il miglior prezzo di vendita, quindi uno spread ridotto, però attenzione perché ho visto ho visto a mercati aperti spread molto più alti, però mai esagerati e diciamo se tu la vendi perché hai bisogno di questi soldi, anche una perdita dell'1-2% non è che ti tagli le vene adesso, diciamolo chiaramente, cioè non è una perdita del 20%, è una perdita comunque contenuta se i soldi all'improvviso per un'emergenza ti dovessero servire in anticipo, quindi è poco scambiata, però comunque si riesce sempre a scambiare sul mercato e al momento lo spread è 0,2, quindi è uno
23:58 spread decisamente basso e normalmente io avevo osservato spread più alti, ma mai esagerati per un cliente retail. sono magari esagerati per un intermediario finanziario, ma noi non siamo intermediari finanziari. Noi le differenze intermediari finanziarie i soldi li utilizziamo. Cioè se ritiriamo, se vediamo un'obbligazione non è per specularci, ma è perché abbiamo bisogno proprio di quei soldi brutali e quindi un eventuale spread anche dell'1% non ci fa tagliare, anche del due non ci fa tagliare le vene di sicuro. Ecco qui. Questo è tutto. Riassumiamo obbligazione IPI in offerta su Borsa Italiana da lunedì. Il codice ve lo mettiamo, no, non ve lo metto in sovraimpressione però poi mi dimentico, è questo qui, It5707747.
24:46 La trovate con questo codice, la potete comprare da lunedì fino quasi per un mese non va esaurita solo 30 milioni, ok? vi dà come minimo il 7%. Se l'euribora [sbuffare] è sopra il 2 vi dà il 5% più l'eolibora 12 mesi. Verrà rimborsata a rate a partire dal quarto anno, 20 20 e poi 40 e IP può decidere di rimborsarvela tutta in qualsiasi momento, sempre a partire dal 4 anno. Quindi quel 7% per 4 anni l'ho portata a casa. diciamo nel caso proprio peggiore peggiore peggiore peggiore, vediamo che è questo. Quindi un ribor basso, un ribor basso e rimborso subito, vi portate a casa €2000
25:32 e in 4 anni l'avete finita. Vi siete portati a casa il 21% in 4 anni, giusto per il netto, eh, sto parlando di netto, giusto per agevolarvi quant'è esercizio, quant'è il 21% in 4 anni? 1.21^ 0.25 25 è il 4,88%. Ok? Questo senza supporre il reinvestimento delle cedole, eh, quindi senza supporre l'investimento delle cedole, nel caso, diciamo, in cui guadagnate meno in termini di soldi, vi siete portati a casa un 488 all'anno. Attenzione ai rischi. IP non è quotata, IP è un'azienda immobiliare, ok? Non abbiamo nessun motivo per pensare a fallimenti di IPI, ovviamente,
26:18 però è comunque stata comunque di una azienda. Tassazione al 26%, ma l'abbiamo già inclusa nei conti. La l'obbligazione non è liquidissima, ma riesci comunque sempre a venderla, comprarla senza problemi, eventualmente con lo spread un po' più alto. E questo direi che è tutto per l'obbligazione di IPI e buon acquisto. Ciao. Ciao.
