0:00 a pressão é muito menor, não que não exista, mas é muito menor, tá? Mas também quando a gente fala de salário, né, banco paga muito melhor do que as cooperativas no geral. Então é tudo, tem os pós e tem os contras que precisa ser avaliado. Bora começar, gente, hoje a aula é bem tranquila, a aula de análise de carteira de fundos de investimentos. Particularmente, eu gosto muito de fundos, gosto de acompanhar, mas confesso que ultimamente tem deixado um pouquinho de lado por conta da de acompanhar mais renda variável nesse momento e nem não tanto fundos. Hoje a gente vai tratar de basicamente quatro fundos eh de gestoras independentes. Não trouxe aqui nenhum fundo vinculado a nenhuma instituição, né, tal Bradesco
0:47 que seja, mas se a gente, se vocês quiserem, a gente pode abrir a lâmina de algum fundo. Inclusive, tava até olhando, respondendo a dúvida de uma assinante aqui hoje e ela pediu uma comparação de um fundo da Caixa Econômica de Renda Fixa Soberano com o Tesouro Selica. Aí eu fui olhar a carteira e na época que eu trabalhava no Santander, eu ah recebia muitos clientes com fundos da Caixa, né? Inclusive eu conseguia bastante portabilidade no caso de PRVE com fundos da Caixa, porque a Caixa Econômica é uma é uma gestora, né? Ela tem os fundos próprios dela lá que a gente não rende tão bem. Não sei se alguém aqui já trabalhou, conhece alguém que trabalha, já analisou fundos da Caixa. E tem muitos fundos de renda fixa, gente, da Caixa, que desde o seu
1:33 início rende 80% do CDI, 70% do CDI. Então assim, cai um cliente na tua mesa com fundo da caixa, pode pegar que é certeiro que você vai conseguir trazer esse recurso. Só da Caixa Banco do Brasil também, tá? Banco do Brasil também, Bradesco. Já peguei algumas também, né? Então assim, no geral, quando a gente compara fundos de casas, né, fundos de grandes bancos, a gente tem no geral, não vou especificar, né, mas a gente tem uma uma indústria de fundos com uma rentabilidade muito baixa frente a gestoras independentes. Que que é gestoras independentes? Para quem não
2:19 conhece, é uma verde asset. Ah, até a KNEA, né, que é do próprio Itaú, consegue ter ali excelentes fundos. É uma genoa, gávia, né? Então tem uma uma série Ibiuna, enfim, tem uma série de gestores hoje no mercado que são independentes e que distribuem seus fundos de investimentos dentro dos bancos. Obviamente que hoje ainda vocês não conseguem encontrar todos os fundos de todas essas gestoras em todos esses bancos, né? Então vai ter um no Santander, por exemplo, a gente não tinha fundo da verde na época que eu trabalhava lá, não sei hoje se tem. Ahã pode ser que não tenha um fundo da verde lá no Itaú, não sei, tá? Tô só dando um exemplo aqui para vocês. Então, nem
3:04 todos os fundos vai terem todas as gestoras e com o tempo vocês mesmo vão formando ali a preferência de vocês com relação a algumas gestoras, com relação a alguns fundos, porque a gente, eu vou abrir aqui alguns sites para vocês olharem, mas a gestora, ela tem vários fundos sobre gestão. Vai ter um fundo multimercado, um fundo de ações, um fundo com viés global, né, um fundo de préve. Porém, a gestora, ela tende a se destacar na gestão de um determinado setor, num determinado segmento. A ver, por exemplo, ela é destaque no na na gestão de um fundo multimercado. Ela foi reconhecida, é reconhecida muito pela gestão do Luís Stuberg ali no fundo multimercado. A Esparta, a Esparta ela é
3:51 uma gestora mais especializada em gestão de crédito privado. Então, aos poucos, conforme vocês vão estudando, vocês começam a ter preferências por alguns tipos de fundo, algumas gestoras específicas e tendem a colocar mais esses fundos na carteira dos clientes de vocês. Obviamente que analisando o cenário, obviamente que analisando ali o perfil de investidor. Então, às vezes a gente vai falar aqui de alguns fundos e aí vocês começam: "Ah, mas qual que é o melhor? Qual que vocês preferem? Então não é questão de, ah, qual que eu prefiro? Então você também, então o Gustavo também vai preferir. Tô pegando que ele tá aqui na minha frente. Ah, não. Eu posso ter uma preferência de alguns fundos. O Rafael pode ter de
4:37 outros, né? Quando a gente fala de multimercado, por exemplo, eu posso ter uma seleção aqui de seis fundos que eu gosto de mesclar. O Rafael pode ter dois que são iguais meus e outros quatro que são totalmente diferentes. O o Frederico daqui a pouco tem uma outra seleção, né? Então não existe um certo e um errado, tá? Nos nos investimentos eu costumo, eu gosto muito de falar isso, vocês vão me ouvir muito falar isso. Não existe um certo e um errado. Existe o que faz sentido para você e o que faz sentido pro teu cliente, tá? Tem produto bom, tem. Tem produto ruim, tem também. Tem fundo bom no mercado, tem. Tem fundo ruim, a torta e a direita nesse mercado
5:22 também, né? Inclusive, pessoal, desculpa, tá, Catrina? Eh, se a gente for pegar a parte de certificação, vocês viram que houve uma mudança na legislação dos fundos, né? E hoje você tem classes dentro de fundo, tá? Então é importante também estar atento ao à classe, né, que e para qual a estratégia que tá destinada. Não vou dar um exemplo, né? Existem fundos, né, que tem algumas classes que vistam, né, por exemplo, conta senor, tá? E aí quando você entra nesse nível de detalhe, né, que você tá numa cota, a cota ou a cota subordinada, ela tem algumas características em relação a risco também, em relação a comportamento, tá, do fundo. Eh, a gente vai ver alguns
6:08 fundos aqui hoje na aula, mas assim, é sempre bom a gente ter na cabeça, né, que o fundo do investimento ele, por legislação, ele vai tá exibindo o valor da cota sempre a mercado, tá? vocês já tiveram essa aula de de marcação a mercado e na curva, né, na renda fixa. E aí você vai ter fundos de investimentos de renda fixa sempre, né, né, se não for uma de cotas, por exemplo, né, sempre marcando ao mercado, tá? Então fiquem atentos, porque as decisões dos fundos passam também pela experiência que você quer passar pro cliente, tá? sempre que vocês forem escolher os fundos, eh, pensem também qual é o perfil do cliente que tá perguntando, né, chegando a vocês que pode dizer, não, vamos botar aqui
6:55 nesse fundo, né, de mentos incentivadas, né, é um fundo de renda fixa, aquela, volta aquela máxima, né, que eu falo sempre nas aulas, né? Ah, renda fixa, o cliente acha que não vai mexer, de repente o fundo lá tá balançando com o movimento da curva de juros, tá? Então, fiquem sempre atento a isso aí também, tá? Só um complemento, carinho, cara. Eh, mas essa divisão que fizeram novamente, eu achei assim, eu eu tive que estudar ela, porque eu renovei a CPA20 em janeiro, mas ficou meio não gordou ainda na cabeça direitinho não as informações, mas na prática ela ainda não tá funcionando 100% em todos os lugares, em todas as gestores, tá? você ainda encontra os os chamados fundos espelhos,
7:42 porque essa questão da da da separação por classe, subclasse, a ideia dela é exatamente eliminar os fundos espelhos. Para quem não sabe o que que é o fundo espelho, vamos lá. Eu tenho aqui o Esparta investimento, CNPJ, tal, tal, tal, tal, tal. Esse fundo da Esparta, para ele ser distribuído no Itaú, no Santander, por exemplo, o Itaú pode criar um fundo próprio com CNPJ novo, colocar um fundinho de gestão própria dentro da carteira desse fundo e incluir esse Sparta lá dentro. Eu vou abrir uns aqui para vocês verem. Vou mostrar na dar mais retorno como que isso funciona. Esse é o chamado fundo fundo espelho. O
8:27 que que isso significa? Pro Frederico investir no fundo Esparta lá pelo Itaú, ele vai ter que investir através desse fundo do Itaú. Aí ele vai colocar lá um nomezinho, Sparta Bent estratégico e eh advisor no lá no no Santander, ele vai ter um outro nome, outro CNPJ, Esparta de Bent estratégico incentivado, eh não lembro agora o nome que colocava lá nos fundos espelhos do do Santander agora de cabeça. Então assim, em cada instituição, ele cria um novo fundo com novo CNPJ, pega o nome do fundo original, bota lá e coloca um nomezinho adicional ali, porque é dele, ele precisa ter um diferencial. Isso é um fundo espelho, né? Mas a ideia,
9:13 desculpa, engraçado que assim, tem alguns que ele eh você vai entrando e vai vendo que é tem cotas de outros fundos. Nós vamos entrar. Vou mostrar para vocês. Vai puxando. Tem uns uns três fundos que Exato. É difícil você encontrar o fundo principal, o fundo master, o fundo mãe que a gente fala, né, de tanto fundo de fundo de fundo de fundo que ele é. Ele vai só replicando ali a carteira, né? Eh, então, só para concluir aqui, Frederico, eh, essa questão da segmentação de classe subclasse veio para eliminar isso, para trazer uma uma transparência maior pro cotista. Então esse Esparto estratégico, por exemplo, ele pode distribuir lá no Itaú, lá no Santander, o mesmo fundo, o
9:59 mesmo CNPJ da gestora Esparta Independente, bonitinho. Esse mesmo fundo que você encontra lá no Ion, é o mesmo fundo que você vai abrir o site da gestora e vai achar ele lá. É o mesmo CNPJ, é o mesmo fundo que você vai abrir lá no Santa Dera e vai achar ele lá, por exemplo, tá? Então, não é um fundo próprio da própria eh da própria corretora uma nova capa. É como se criasse uma nova capa, né? Por isso que chama fundo espelho ali, só replica a carteira, tá? Ã, certo? Aí, gente, dúvidas sobre com relação a isso, essa questão da da do fundo espelho? Tá tranquilo. Só uma só uma pergunta que não é tão direcionado ao assunto. Você comentou e o Rafael também que os fundos geralmente quando são de bancos eles
10:46 costumam render p tem um mau rendimento. É isso mesmo? Tanto o Banco Caixa quanto o Banco do Brasil. Eu vou te falar o por que isso acontece no geral, porque que isso acontece da indústria de fundos, tá? Imagina a corretora, o banco, como supermercado. Eu gosto de usar essa alusão. É, é o mesmo que a Luciana se abre, utiliza. É como se fosse um supermercado. Você vai lá no Bretas hoje, todo mundo tem Bretas aí na região, né? Vocês conhecem, né? Carrefur, né? Carrefur, Bretas, enfim, você vai lá e aí você vai encontrar, por exemplo, batata palha, bretas. Batata palha. Eh, ixe, agora eu não lembro o nome de uma marca batata de outra marca. Qual que vai ser mais
11:32 gostosa? A do Bretas ou de uma marca que é especializada em produzir batata palha? Ah, sabão em póo. Você vai ter o sabão em pó bretas. Qual que você acha que vai ser melhor? O bretas ou o sabor em pó homo? Bretas vai ser só mais barato. Exato. Quando a gente fala de fundos de investimento é a mesma coisa. a corretora, o banco, ele é um supermercado e aí ele tem obviamente que uma asset ali para fazer fundos e tudo mais, mas e aí gente, eu vou trazer um viés meu, tá? Não passa isso para vocês, mas aí é uma visão minha. Eh, existe sim, né, a questão da separação ali para não haver conflito de interesses e tudo mais, mas o banco ele vai buscar trazer
12:17 uma gestão, um algo que ele ganhe também. Então, se você pegar, tá, ah, muitos, não vou generalizar mais uma vez, se você pegar muitos fundos de gestão própria, taxa de administração é altíssima para fundos com uma gestão super simples, para fundos de renda fixa, CDI, gente, 2% num fundo de renda fixa CDI é uma taxa muito alta. É uma taxa que normalmente vocês encontram em fundos multimercados, em fundos de ações que exigem de fato um trabalho mais extenso da equipe de gestão. E você encontra facilmente fundos com 2%, 2 com 20, né? O famoso 2 com20, 2% de taxa de administração, 20% de taxa de
13:03 performance em fundos replicam CDI. Faz sentido nenhum. E é isso que corrói a rentabilidade dos fundos. E aí é onde tá o buraco, realmente, tá? principalmente no no Banco Brasil e Caixa, porque lá os fundos eh são mais antigos, né? São da época que o brasileiro não tinha tanto conhecimento, né? Em relação a investimento. Ele levava o dinheiro ali pro Banco do Brasil da Caixa, que era referência para eles em relação a banco, né? Assim, em relação ao tempo inclusive de de existência. E aí quando tinha algum dinheirinho sobrando que ele pedia para investir, eles colocavam nesses fundos que tinham de fato essas taxas de administração altíssima por ser um fundo passivo, né? Então, eh, quando você vai pegar fundo que é tipo, vai investir no
13:50 tesouro direto lá, só tem título público, referenciado, DI, 95%, né? Tem que tá investido, né, na tese CDI, né, que é a gente vem em certificações, né? Aí o cara vai lá e tá com uma taxa deção de 2%. Aí pronto, não tem como esse cara bater o CDI pagando 2% ao ano em cima da taxa básica de juros da economia. Aí vem que dizer, ó, a taxa de juros tá 14,25, quanto é que vai render? Só tirando os 12% da taxa de administração, 12. Então assim, não tem como ele bater o CDI cobrando dois, tá? Então assim, aí você tem que lembrar que ainda tem um comicotas e que em fundos no geral tende a render um pouquinho menos por conta do do comicotas, então ele nunca bate, né? Eu tô perguntando
14:36 porque eu tô fazendo parte aqui de um aqui no na cidade onde eu moro, eh, prefeitura tem a previdência própria, né? Então eles me chamaram para fazer parte tal do da da comissão de investimentos. Quando eu peguei aí o cara me pass me passaram lá onde está investido o dinheiro dos funcionários públicos do município. Quando eu olhei assim tinha um monte de fundo, tinha uns cinco fundos Banco do Brasil. Não, aí é outro, aí é outra conversa. Fundo de previdência, principalmente, eh, fundo de previdência, principalmente previdência fechada, como é o caso de de grupos específicos, né, de de
15:21 prefeitura, de empresas também, gente, no geral são horribil, são horríveis. Eu desconheço um fundo de pensão que preste. E olha que eu já estudei muitos, eu desconheço um fundo de pensão que preste. São todos muito ruidos. A indústria de previdência não é à toa que previdência ela é mal vendida, mal percebida ainda até hoje, porque até pouco tempo atrás era péssima a gestão dos fundos de previdência, muito por conta da regulamentação desses fundos, porque ela é uma regulamentação diferenciada no quesito de política de investimento, tá? limitava muito, mas de 2018 para cá, isso mudou bastante, então já melhorou muita coisa. O problema é
16:06 que daí é convênio, né? Quando a gente fala de fundo de pensão, é convênio da empresa, convênio da prefeitura, com as gestoras, né? E no geral eles não têm convênio com gestoras independentes, são convênio com grandes bancos. Aí ele pega lá e aí prefeitura diferente, tem que ir para pra pro Banco do Brasil, porque é lá que faz o gerenciamento, né? O Banco do Brasil é que faz o gerenciamento de recurso público, independente se é prefeitura, se é governo, não interessa. Aí geralmente quando é assim, é público, ele vai lá pro Banco do Brasil mesmo, para fundos do Banco do Brasil, tá? Mas deixa isso daí pra gente falar na aula de prévia, porque senão a gente vai se alongar aqui. Pessoal, vocês estão vendo a minha tela aqui do Esparta?
16:53 Sim, tá, sim, sim, sim. Vamos lá. Aqui, só antes de eu de eu entrar aqui diretamente na na lâmina em si, eh, quando a gente fala de vender fundos, tá? A gente precisa ter em mente que a gente não tá vendendo um produto, simplesmente um produto. A gente tá vendendo basicamente eh a visão do gestor, a ideia de um gestor, né? Então, a gente precisa entender qual que é a estratégia por trás. a a da gestão desse fundo, não é? Bate volta na na rentabilidade do fundo. Ah, esse fundo tá rendendo aqui 18,72. Eh, não, isso aqui 2023. Ah, 8.92. Não, também não. 1.09 aqui em
17:41 março de 2025. E aí você me trouxe um outro aqui que tá rendendo 0,90. Então o meu tá ganhando. Não, não é isso. Quando a gente vai analisar fundo, a gente precisa entender a estratégia do gestor, a visão que ele tem para dentro desse fundo, o que que compõe essa carteira para comparar banana com banana, maçã com maçã. E aí a gente precisa lembrar que existe vários tipos de banana, existe vários tipos de maçã, né? Então quando a gente olha banana prata é banana com banana prata, banana maçã com banana maçã, porque o sabor é diferente, o tamanho é diferente e o preço também é diferente. Funda é a mesma coisa, né? pode ter um fundo na época da raíz, eu não tinha ânimo. Um fundo de crédito privado a gente pode ter com uma eh uma gestão de de créditos mais alavancados,
18:28 de créditos mais arriscados, empresas com rating menor, né, menos classificação de crédito. Ali a gente pode ter também um fundo de crédito privado com uma gestão mais conservadora, né, que dá pra gente colocar um pezinho ali de um cliente mais conservador. Então, a gente precisa entender tudo isso para conseguir interpretar qual é o resultado, qual é o desempenho desse fundo pra gente recomendar pro cliente, certo? Pode falar, o que é importante, tá, pessoal? Eh, essa essa essa dica, né, de Catrina é fundamental que vocês peguem isso aí, por quê? Eh, não sejam o profissional de investimento que vai recomendar fundo de investimento pela rentabilidade passada, tá? que você já tá começando totalmente
19:15 errado, você sabe nem o que que tá acontecendo dentro do fundo, você tá recomendando, né, eh, que aquela pessoa entre naquele fundo pela rentabilidade passada. Vou dar um exemplo, tá? Eh, 2024, praticamente todo, a gente teve uma redução do spread de crédito privado e fez com que os fundos de crédito privado performassem ali 110, 115% CDI, tá? Ao longo de 2024. Aí o que foi acontecer? Muita gente começou a colocar nesses fundos. Isso falando de CDI, né? Não tô nem falando do fundo, né, de PCA, mas eh no geral o pessoal começou a locar, alocar, alocar, né? Naturalmente nada sobe linha reta, né? Você ouviram falar isso, né? No no no mercado financeiro, houve o ajuste do spread de crédito e aí outubro, novembro
20:01 e dezembro esses fundos eh performaram abaixo do CDI. E aí quem entrou ali em outubro, né, o cliente fez, é, tá performando baixo da CDI, toma estresse e toma estresse. Por quê? Porque o cara simplesmente pegou a rentabilidade passada e foi mostrar para o cliente para locar, né? Então tenham esse cuidado e lembrem que vocês vão fazer entrevistas, né? Entrevistas para entrar ehem instituições financeiras que vão querer saber se você tá apto para se tornar ali um especialista de investimentos na na prática. Então, se você chegar numa entrevista dessa, e aí é o que Catrine falou, o mercado de fundos é gigante, tá? Eh, você não vai conseguir ter 100% de certeza e conhecimento de todos os fundos, mas você precisa ter aqueles que você se
20:47 familiarizou melhor com a gestora, com a política de gestão do fundo, para você numa entrevista dizer: "Ó, para essa estratégia, eu gosto muito do fundo dessa gestora que tem esse gestor à frente, eles têm essa estratégia, porque aí a pessoa que tá te entrevistando entende que você tem o conhecimento ali. É prático do que é fundo. Você não tá vendendo rentabilidade passada, porque se você chegar na entrevista vendendo rentabilidade passada, você vai ser cortado do processo, porque você tá fazendo o que 80% dos especialistas ou as pessoas que estão à frente ali dos investimentos estão fazendo, tá? Exatamente. Isso é importante, tá gente? É por isso que a gente estuda as gestoras, estuda a visão, carta de
21:33 gestores. Vocês vão ter aula sobre carta de gestores. Nem todas as gestoras, ou seja, nem todos os gestores emitem cartas, mas as que emitem facilita demais a nossa vida, porque a gente consegue filtrar, ter uma noção maior de qual que é a visão desse gestor para esse fundo, o que que prejudicou a performance, o que que foi favorável à performance do fundo no mês anterior, o que que esse gestor tá esperando para esse fundo para os próximos meses, qual que é a visão dele de mercado, né? Então, quando vocês vão ofertar o fundo de uma gestora independente pro cliente, vocês precisam ter tudo isso em mente, porque isso vai facilitar o teu discurso de venda, tá? Você não vai ficar pautado só em taxa de rentabilidade, comparativo de nada a ver de banana com mação,
22:19 olhandos com estratégias totalmente diferentes para bater rentabilidade, né? E aí quando o cliente chega com uma Ah, eu tenho um fundo tal do Bradesco que tá rendendo mais do que esse aqui que tá na minha carteira. Poxa, se você não entende a estratégia desse gestor, no que que você vai bater? Nossa, realmente tá tá rendendo mesmo. Pode deixar celular, cara. Não faz isso, né? É, às vezes são estratégias totalmente diferentes. Você consegue defender o ponto do por que o teu fundo tá performando pior e e diante do cenário atual versus o fundo que ele tem. Aí você dá uma pesquisada no fundo que ele tem, pede o CNPJ, pede o nome, pesquisa,
23:05 né? Eu particularmente sempre neguei justificativa de de rentabilidade diferentes para fundo. Se o cliente não me passa o nome e não me passa CNPJ. Eu falo: "Olha, eu não posso te dar uma justificativa do por que o teu fundo lá tá rendendo mais do que o que a gente tem aqui na tua carteira, porque eu não sei que fundo você tem. Eu não sei qual é a estratégia desse gestor. Ah, mas é um fundo de renda fixa. Olha, eu preciso que você entenda que dentro do mercado de fundos de renda fixas existem diferentes estratégias, gestores com diferentes estratégias e cada uma, né, pode trazer uma performance diferente diante do cenário que a gente tá. O que você tem aqui na carteira também é renda fixa, mas a estratégia daqui é assim, assim, assado. Do fundo de lá, qual que
23:51 é essa mesma estratégia? Porque se for, aí a gente pode negociar, de repente viabilizar um outro fundo para você. Agora, se não for, eu preciso entender qual a estratégia para mim te falar, o porquê, né? E assim, gente, o cliente começa a se abrir, o cliente começa a entender, ah, ele não tá realmente me vendendo só rentabilidade, tá? Cliente tá cheiro, costuma fazer isso, viu? Fala, Frederico, onde eu olho o spread, ô Rafael ou pode ser Catrine também. Pode falar, Rafa. Boa. Tem algumas gestoras que até me fugiu agora, vou ver se eu pesquiso aqui ao longo da aula e jogo aqui. Tem uma gestora que inclusive tem um site dinâmico que você consegue acompanhar,
24:37 tá? Eh, mas de imediato, assim, que é mais fácil, vou mandar aqui um relatório que sai semanal inclusive da XP, tá? eh que você consegue acompanhar essa questão de nível de spread de crédito privado e assim é bem bem legal. É porque eu tive problema no fundo aí aí quando eu olhei não tava rendendo mesmo, tal e eu não sabia por e era quando eu tava na assessoria que meu pai tinha investido um dinheiro em um fundo tal, ele me perguntou por não tava rendendo, tal. Aí eu não sabia a resposta. Vamos lá, ó. Esse fundo aqui da Esparta de Bentor Incentivado Estratégico, o
25:22 Leandro Horta, ele é o diretor de gestão dessa dessa gestor, então ele tá à frente ali, mas tem uma equipe por trás, né? Eu vou abrir o site daqui a pouco para mim mostrar para vocês. Gente, furçem o site das gestoras quando vocês forem estudar gestoras independentes, tá? Fem bastante. Então, tem toda uma equipe ali por trás. O foco dele é crédito privado, é debentores incentivados, então tem a questão de de não de não ter o imposto de renda, né? O cliente ele pode ter um pezinho ali na na no crédito privado com isenção de imposto de renda. Eh, a duration intermediária dele aqui, né, dos títulos que compõem a carteira dele, vai em torno de três a 5 anos. Então, ele tem essa média, tá, dentro da carteira.
26:07 Então, eh, exige um pouquinho mais de atenção por parte do gestor do fundo na questão de de alteração do cenário de juros, né? Então, os gestores aqui precisam estar bastante atento com relação a essas alterações de taxa de juros e não só, né, trazendo aqui novamente a questão da da aula de curva de juros, não só a taxa de juros atual, mas olhando sempre à frente, principalmente porque ele precisa considerar essa duration média aqui dos títulos dentro da carteira, tá? é uma gestora especializada em crédito privado. Então, falou em Esparta, vocês podem saber que a o principal, o carro chefe deles é o crédito privado, tá? Traz uma boa rentabilidade, né, ao longo
26:52 dos anos, quando a gente olha o o comparativo aqui, se a gente olhar o desempenho desde o início, né, qual que é o benchmark desse fundo? Não é CDI, não é IPCA. O benchmark desse fundo aqui, ele é o IDK2 pré, tá? Para quem não sabe, esse DK2 pré aqui, ele é um um índice de debentures da Ambima de até 2 anos. Então, ele é calculado ali pela Ambima e ele vai representar a variação média de uma carteira teórica de debentures incentivadas com prazo médio de 2 anos, tá? Então ele serve basicamente como referência ah para muitos fundos que investem majoritariamente nesse tipo de ativo, né, que são debentes incentivadas. Por isso que ele tem esse esse índice aqui de mercado para fazer o
27:39 comparativo. Então, se a gente olhar com a esse índice, ele traz uma rentabilidade bastante expressiva acima, né, do benchmark que ele se propõe a entregar. Tem a carta mensal, dá para vocês acompanhar a carta mensal por aqui. Tem ali a visão do gestor, o que que ele espera. Como eu falei para vocês, nem todas as as gestoras disponibilizam. Carta mensal. Esse daqui disponibiliza, se eu não me engano, os que eu mais costumo acompanhar, por exemplo, não tem já, que é um um fundo de de ações, não tende a a disponibilizar a carta mensal, muitas gestoras não disponibilizam, então fica um pouquinho mais difícil a gente conseguir ali eh eh buscar informações mais da visão do gestor, mas aí a gente precisa pesquisar um pouquinho mais.
28:27 Poxa, eu particularmente gosto, tá? como eu gosto, eu fico duas tr horas se preciso ouvir um podcast de um gestor falando, porque isso a gente vai adquirindo mais conhecimento até mesmo de cenário macro, porque geralmente todos eles falam, abordam disso, porque é isso que norteia a profissão deles, né, que norteiam ali a gestão das carteiras. Juro 11, sim, ele tem essa essa gestora que tem gestão de fundos imobiliários também, tá? CR privada. Esse seria um fundo de investimento de renda fixa. CR. Exatamente. Exatamente. Debenturas incentivadas. Aqui quais que são alguns pontos de atenção, tá? Para esse fundo aqui. Ele tem uma concentração muito
29:14 grande de setor, tá? Setorial aqui de crédito. Então pode ter uma uma exposição muito grande a projetos específicos, a setores específicos como energia, como logística, né? a gente tem aqui as empresas, né, que ele tem investido, então CSN, ah, com gás, Energias, Eletrobras, enfim. Então, ele tem um um quando a gente olha as empresas que ele investe, você consegue identificar que ele tem uma segmentação muito específica, né, dos dos papéis que ele traz para dentro da carteira. Isso é bom. É bom, mas por um lado é ruim porque querendo ou não, tem uma concentração setorial bastante significativa quando a gente compara com outros. eh com outros eh eh fundos de crédito privado, tá? Ah, Elis, beleza, tem problema não,
30:01 Elis, dá para pegar aí caminho andado. A gente começou agorinha. Tem uma liquidez dos papéis, né? Aqui no mercado secundário, quando a gente fala desse fundo aqui, eh, ele não tem uma liquidez tão alta. Ah, mas é ruim de vender, não, não é, mas a movimentação dele é um pouco mais baixa comparada a outros fundos do mesmo segmento, tá? E aqui ele investe via cota de fundo. Vou mostrar para vocês ali no no mais retor, tá? Só pra gente terminar de visualizar aqui quais são as a as emissores pro setor, né? Agroaixa Econômica, ele traz aqui os percentuais de alocação. Olha aqui que eu falei para vocês em termos de concentração de setores, ó. Ele é bastante concentrado, né? 51% da carteira do fundo eh investe no setor de
30:47 energia. Então ele tem uma concentração bastante grande no setor de energia, né? Ele ele traz aqui todo o desempenho, volatilidade, índice sharp, né? A gente vê que é um índice sharp acima de 05%, que é o que normalmente é mais interessante. O índice sharp, quanto maior, melhor, significa que ele tá tendo um retorno mais interessante frente ao risco que ele oferece, né? Volatilidade dele relativamente é mais baixa historicamente, né? Quando a gente olha desde o início, ela tende a variar ali até 11%, o que para essa esse tipo de de fundo é OK, né? É razoável, é aceitável. Ah, e aqui embaixo a gente tem todas as características, informações de resgate. Então, ah,
31:33 carência não tem, né? Resgate mínimo de R$ 100, saldo mínimo de permanência de R$ 100, cotização de 30. Então, poxa, enfiei ali meu recurso nesse fundo, vai cotizar daqui 30 dias. Resgate, solicitei o resgate daqui 30 dias eu vou ter o recurso em conta, né? Pagamento em D mais1 da cotização. Então tem um prazozinho ali, solicitou resgate, tem um prazo pro recurso entrar na conta. A aplicação mínima dele é de R$ 1.000, adicional de R$ 100. Então, para mim entrar nesse fundo pela primeira vez, preciso investir R$ 1.000. Os próximos aportes eu posso investir a partir de R$ 100, né? Cotização aplicação é D mais1 e tem todas as informações do fundo aqui,
32:19 política e etc. Vocês podem ler com mais detalhes ali na frente. Deixa eu puxar aqui. Cadê o CNPJ dele? Eu já vi um podcast de alguém do desse fundo aí falando que eles colocaram 30 30 dias justamente para as pessoas não ficarem entrando, saindo toda hora. Vou explicar para vocês por que que isso acontece e que isso não é ruim, tá? Muitos investidores tendem a correr de fundos ah que tem cotização muito longa. Ah, D30, D40, D45, D60. E eu particularmente sempre passei uma visão de que isso é bom pro cotista. E isso é importante a
33:06 gente passar isso pro cliente. Por quê? Imagina num cenário de pandemia, todo mundo dá louca e quer sair resgatando o recurso. O gestor, gente, ele precisa de tempo para trabalhar com o dinheiro do cliente. Ele precisa de tempo para se desfazer dos papéis para devolver o recurso pro cotista. Porque quando você investe dinheiro no fundo, o que que o gestor faz? Ele pega teu dinheiro, junta o dinheiro ali do do caixa, né? Leva um montante ali de caixa e vai no mercado, compra títulos. Quando você solicita resgate, o que que ele faz? Vai lá, precisa vender títulos para devolver o recurso para você. Muitos gestores trabalham com recurso em caixa, tem um certo nível de valor em caixa. Então, a depender do volume de resgate que esse
33:53 fundo tem determinado período, esse valor de caixa cobre e ele tem tempo para ir vendendo e os títulos da carteira e repondo esse valor que ele tirou do caixa com tempo. Por que que isso é importante? Vou pegar um exemplo de crédito privado para vocês para ficar mais fácil. Lembra que o que que influencia muito o mercado de crédito privado? Não é o preço dos títulos, o desempenho dos fundos. Que que influencia o o o desempenho do papel, né? é o preço do título. Liquidez influencia preço do título. Não é só literalmente a taxa de juros em si, mas a liquidez desse papel no mercado também influencia o preço, assim como a remuneração dele, né?
34:38 Imagina num cenário de extremo avoroço do mercado, onde vou chutar aqui, tá? 40% dos investidores desse fundo se desesperam, resolve pedir resgate. Que que esse gestor tem que fazer? Ele tem que sair vendendo papel no mercado à torta e à direita a qualquer preço para poder devolver esse dinheiro pro pro teu pro cotista. Então, se ele tiver liquidez rápida, né, uma uma liquidez baixa, D+1, D+2, D+ 5, até D mais 10, ele acaba tendo que vender bons papéis que ele tem na carteira a preço de banana. Isso aconteceu, eu posso confundir os períodos
35:23 aqui. Americanas, quem lembra do caso de americanas? Acontece, o que que aconteceu com americanas? aquela situação que aconteceu com americanas. Logo na na sequência, um pouco depois, veio um problema na Lighting também. O que que isso forçou o mercado? Ah, americanas tinha muitas emissões de quê? Crédito privado, muitas emissões de de títulos de crédito no mercado. Muitos fundos de investimentos tinham exposição em americanas. Por menor que fosse essa exposição, esses fundos foram impactados, principalmente os fundos de crédito privado. Por quê? justamente porque criou-se uma uma dúvida no mercado, um pânico no mercado, se a a isso poderia desencadear um problema em
36:09 outras empresas. Então, cria-se um um uma espécie de aversão ao risco no setor de crédito privado como um todo, que todo mundo começa a solicitar resgate, começa a solicitar resgate. Que que aconteceu nessa época? fundos DI que eram indicados para renda fixa, para reserva de emergência em grandes bancos, Santander, Banco do Brasil, caixando no bank, é, caixando no bank, muitos, muitos fundos de investimentos de renda fixa que tinha um pequeno percentual em DI, sabe? O famoso fundo DI, tinha um pezinho ali, um crédito privado. Esses fundos marcaram negativo. E aí o que que a gente viu? uma onda de pessoas batendo
36:56 na porta do banco, querendo saber o que que tinha acontecido com a reserva de emergência dele, porque você indicou um fundo que nunca perdia dinheiro. Você indicou uma uma possibilidade de investimento para essa pessoa alocar a reserva de emergência dela extremamente segura, garantindo que não tinha possibilidade de perda jamais. Porque historicamente fundos de com uma baixíssima exposição em créditos privados sempre, ó, nunca havia uma quedinha. Aí chegou aqui americanas, fundo DI paraa renda fixa marcando negativo. Então é isso que acontece. Por isso que fundos com cotização mais estendido é importante porque em cenários de crise beneficia você, o próprio
37:44 Federico, o próprio cliente, o próprio investidor que tá lá dentro, evita que em um momento de alvorosso do mercado o fundo tenha que vender eh títulos a preço de banana, prejudicando aqueles que estão ficando e até mesmo prejudicando o seu valor de resgate, tá? Então ele ele tem um tempo maior para poder trabalhar essa venda dos ativos. E aí vale dois eh pontos chaves aí dessa frase, tá, pessoal? Eh, Catrine justificou porque faz sentido um fundo aberto de crédito privado, dependendo inclusive da tese, ter mais tempo de liquidação. Exatamente. Para o gestor que é obrigado a vender aquele ativo para quando é feito o resgate, né? ele
38:31 tem que vender os ativos do fundo. Foi exatamente o que falou. Então, partindo dessa associação, associação, o que que você entende? Que os fundos fechados, por exemplo, os fundos de papel listado na bolsa, os fundos imobiliários, né, que são fundos de crédito privado da mesma forma, só que são fundos fechados. Ali não há esse movimento de venda de ativos forçado. Ali o que há de desvalorização é a cota sendo passada de um investidor para outro, mas o gestor não precisa se desfazer do ativo. Então, até para o investidor ter esse nível de consciência, né, para aqueles que querem ter, né, esse nível de consciência é importante, porque você em fundos fechados, você tem a certeza que aquela
39:18 carteira de investimento, aquela tese de investimento não vai ser alterada em momentos de pânico. A cota pode até cair porque os investidores estão vendendo muito o ativo, mas a carteira do gestor não precisa ser desmanchada, fundo aberto não. necessariamente no fundo de investimento aberto, o gestor tem que resgatar, vender o ativo para poder pagar ao investidor, tá? Isso é importante vocês pegarem essas diferenciações, né, que existem, porque é o que vai de fato deixando vocês eh mais qualificados nesse sentido, tá? E a questão lá do Fala aí, Frederic, tá beleza? Eh, e a questão lá de fechar o fundo para
40:04 resgate, quando é que acontece essa situação? Geralmente nesse mesmo que eu te falei, hum, tipo, o gestor, ele não pode eh anunciar numa assembleia extraordinária que ele vai fechar ali para resgate por conta da grande quantidade de resgate para que ele possa ter um tempo para buscar ali uma melhor forma de vender esses ativos, buscando menos preg. Deixa eu te dar um exemplo, deixa eu até fechar aqui. Isso aí aconteceu eh e até com base nesse fundo aqui, tá? Aconteceu o ano passado. Não vou lembrar exatamente o Rafael, se lembrar me ajuda aí. Os meses especificamente, muitos fundos de debentures incentivados fecharam. Eu acho que ali após junho, a partir de junho do ano passado, fecharam
40:51 justamente por conta de quê? Mas aí não foi nem por conta de resgate, tá? Ah, vou te explicar o que que aconteceu, porque pode haver o fechamento nesse cenário de alvoroço, né? Então ele fecha para poder dar tempo para liquidar, passar ali o o desespero das pessoas. Exato. A Gabriela colocou ali, mas um caso de novas aplicações. Que que aconteceu ano passado? Quando saiu aquela regulamentação que alterava a data do de carência das LCI e LCAs. Ah, saiu de 90 dias, passou para 9 meses, passou para 12 meses. Os investidores eles estavam acostumados a investir em títulos isentos de imposto de renda com período de carência de 90 dias. Após 90 dias resgatava, pronto, livre, leve, solto, feliz da vida. Quando isso mudou,
41:37 ah, não, não quero deixar o meu dinheiro preso assim, sem possibilidade de resgate por tanto tempo. Qual que é a outra possibilidade investimento isente imposto de renda que eu posso ter e resgatar a qualquer momento? fundos de dementores incentivados, porque se você for para um CRI, se você resgatar ali num cenário ruim, perde recurso, marcação a mercado. No fundo debentos incentivados ser nem tanto, ele tem marcação a mercado, tem, mas como a carteira ela é bem diversificada, você não sente tanto a marcação ao mercado como se você tivesse diretamente no papel, entende? Então tem a possibilidade de você resgatar ali a qualquer dia, sem ter tanto prejuízo, enfim. Então, houve esse movimento gigantesco, saída de quem comprava normalmente LCA, passando comprar
42:22 títulos eh fundos de debentures incentivados. como e como houve. E outra, a gente veio num cenário onde a taxa de juro começou a subir, subir muito rápido, bolsa cair muito rápido, o pessoal saía da renda variável, renda fixa, qual que era o movimento e devendo incentivados, um volume muito grande de entrada de recurso. O gestor precisa de tempo para trabalhar com dinheiro e ele precisa ter liquidez nos papéis do mercado para ter uma boa gestão, para conseguir apresentar uma boa rentabilidade pro fundo. Pensa só, tem um monte de gente entrando, um monte de dinheiro entrando e aí juntando o que que as empresas viram nesse movimento? Ah, como tem demanda, eu posso diminuir
43:07 a minha taxa de remuneração desses xislos e captar em um recurso, em um custo menor. Então, as emissões de crédito privado de Bentros, CR, CRAS, as emissões começaram a sair com uma taxa de remuneração mais baixa. Então os gestores chegou num ponto em que com aquele volume de dinheiro eles não estavam conseguindo comprar bons papéis no mercado, a com uma boa taxa de remuneração e manter o bom desempenho do fundo, porque querendo ou não, ele precisa prestar conta, ele precisa mostrar resultado. Esse pessoal tá indo pro pro fundo e eles querem ver o crescimento do patrimônio deles lá dentro, né? Então ele não conseguia
43:53 mais. Então a o que que a gente fala? ficou no mercado disponível muitos papéis ilíquidos, papéis ruins, ruins de se comprar, ruins de se vender. E eles não podem trazer em massa papéis ruins para dentro da carteira, porque senão depois quando esses clientes saírem, vier um movimento contrário, eles não conseguem vender. E aí eles demonstram, ele vai, eles vão mostrar um prejuízo muito grande pro investidor, entende? Então, muitos fundos de Bentorro incentivado ano passado fecharam a captação por conta disso. Chegaram num volume, ah, não, esse volume aqui para mim é suficiente para mim gerir. Se eu deixar aberto, eu não consigo continuar comprando bons papéis. Eu vou diminuir o desempenho da carteira do meu fundo e trazer eh prejuízo pros meus clientes. E
44:39 eu não quero perder a qualidade da minha gestão, então eu fecho. Entendeu? É isso que aconteceu ano passado. Pode acontecer nesse cenário, tá? não só de resgate, mas de captação também. Fala, Elisette. Eh, sabe uma coisa também que acontece também com frequência na questão dos fundos de previdência? Então, por exemplo, a gente tá ali com um cliente que é mais conservador e ele quer aplicar naquele mesmo fundo de previdência que ele tem e às vezes ele tá tá fazendo uma portabilidade pra gente e a gente tá trazendo e muitos já não tá mais aberto. Então tem esses fatores, então também na questão da dos fundos de previdência, né? Porque aí a gente tem que fazer, por exemplo, uma nova assessoria para conseguir eh alocar num outro fundo que
45:25 esteja aberto, que, né, seja da do gosto do cliente. Mas é, tem essa questão. Nesse caso aí tem um ponto de atenção aqui, tá, Isete? Nem todo fundo que fecha, ele fica fechado para captar recurso de quem já é cotista. Então, às vezes o fundo tá fechado e se a Elisete for cotista do Esparta, por exemplo, que tá fechado, ela pode continuar investindo, né? Mas o Frederico, que é um novo investidor e quer começar a investir agora nesse fundo, ele não consegue. Então, e mesmo em um cenário de portabilidade, eu posso trazer esse fundo, eu posso trazer esse recurso dele de lá para cá. Se eu tiver esse fundo aqui para oferecer, eu coloco no mesmo fundo, tá? Dá para fazer isso agora quando é agora tem o cenário
46:11 também em que o fundo fecha até para quem já é cotista. É raro, mas acontece, tá? Até para quem é cotista, se ele quiser investir, fazer os seus aportes regularmente ali, ele não consegue. Então se você programou ali, no caso de previdência, programou aportes mensais, os aportes dele não vai entrar nesse fundo, ele vai ficar lá na conta dele morrendo lá. Então é um ponto de atenção, mas geralmente quando isso acontece, você tá na área de investimentos, você tem ali, você recebe, né, as informações de quais fundos que estão aberto, quais fundos que estão fechados, se tá aberto pro cotista que já que já é cotista, se já se tá fechado só para investidor novo, tá? Tudo isso vocês conseguem ter de fácil acesso ali e manejar com o cliente também, tá? Mas e também eh Elisete é
46:57 uma questão de negociação, né? Se às vezes é um um cliente novo que quer aquele fundo, por exemplo, tá fechado, a gente traz uma outra possibilidade para esse cliente, né? Investir, perder o recurso, é que a gente não pode perder. Isso. Beleza. Obrigada. Nada. Ó, aqui na Mais retorno, para quem não conhece, vocês estão vendo a minha tela, né? Aqui na Mais Retorno, a gente consegue consultar a as carteiras dos fundos, né? Ah, então a gente tem aqui bastante informação, posto de rentabilidade, patrimônio líquido, né? Dá pra gente consultar até abrir isso daqui na com o cliente, se for preciso, pode abrir, não tem problema. Tem a o retorno prime aqui que tem muito mais ferramentas, né, para quem quer quer eh aprender, fluçar, né? Tem bastante
47:44 opções aqui, traz os comparativos, dá para vocês mudarem aqui os indicadores. Ah, eu quero conferir aqui com o IPCA, como é que foi, inclui o IPCA aqui no gráfico. Enfim, eu gosto do mais entorno porque ele é bem dinâmico. Dá para mim mudar janelas de análise. Ah, qual que é o desempenho desse desse fundo nos últimos seis meses? Olha só, nos últimos seis meses ele tá perdendo pro CDI. Ah, no um ano atrás perdendo pro CDI. do anos ele já supera o CDI. Espa incentivado tá indo acima do IPCA aí, né? Pelo menos tá. É, ele supera o IPCA. Esse aqui é o Sparta. Aqui que acontece, até porque o fundo da carteira dele é exatamente uma carteira que
48:30 tem inflação, né? Então assim, seria muito preocupante se um fundo de de inflação não tivesse batendo a inflação, realmente. Exatamente. Exatamente. E aqui é bom vocês analisarem janelas diferentes, tá? Ah, fundo de investimentos no geral, eu gosto de ter uma regrinha aqui para, obviamente que nem todo mundo gosta, mas eu gosto de ter uma regrinha de análise. Multimercado, no mínimo 3 anos, crédito privado, no mínimo 2 anos, fundo de ações no mínimo 5 anos. O fundo tem que entregar resultado nessas janelas. 3 anos para para multimercado, 2 anos para crédito privado, 5 anos para fundo de ações. Ah, existe a a exceção a regra? Existe a exceção a regra, depender do
49:15 cenário que você se encontra, analisa diferentes janelas, né? Ah, então esse daqui especificamente é um fundo que normalmente é mais indicado para uma janela acima de 2 anos. Ah, mas isso o cliente quer resgatar daqui um ano. Eu, Catrine, não indico. Não indico esse fundo aqui, porque eu já fiz análises desse fundo aqui em diferentes janelas de um ano. Dificilmente ele entrega um retorno acima do CDI considerável, assim, considerado aceitável, né? Porque a gente precisa lembrar que para entregar um retorno acima do do CD, eu preciso ter uma margem, uma gordura aqui de prêmio, porque senão eu prefiro investir em tesouro direto, né? Eu me visto lá no tesouro Selic, tesouro direto. Então tem que ter um prêmio, né? Esse fundo aqui, mais especificamente acima de 2 anos, ele costuma entregar um resultado mais
50:03 eh realista. E vocês podem ver, ó, que não é um fundo tão tão velho, né? Ele nasceu ali em 2023, ã, em abril ali de 2023, não lembro exatamente quando, tá? Ã, todas as informações de taxa de administração e tudo mais a gente viu lá na lâmina, mas aqui ele traz também. Às vezes ele não vai trazer aqui no mais retorno, tá? Mas vocês sempre olham na lâmina. Aqui eu vejo mais como informações complementares para vocês acompanhar, tá? Rentabilidade versus CDI. Olha só o acumulado dele, 133% do CDI aí desde o início, né? No ano, 112% do CDI, tá performando muito bem. rentabilidade, volatilidade, índice sharp. Ele traz aqui também todo um
50:48 histórico. E aqui embaixo que a gente vai olhar a carteira, ponto de atenção pra carteira quando a gente olha no mais retorno, no geral, né? Dá para olhar também pelo site da CVM. Ah, via de regra, os fundos eles podem ocultar a carteira por até 6 meses. Isso por autorização da CVM. Antes era até 3 meses, agora é por até 6 meses. Então o gestor ele pode deixar por um prazo maior de tempo sem que a gente tem acesso ao que que ele tem na carteira. Quais que eh aqui eu consigo ver quais que são os últimos ah investimentos que ele fez, né? Em março de 2025. Esse fundo aqui ele disponibiliza um pouco mais pra gente, ó. Ele é um fundo de fundo, ele é um
51:34 fic, tá? Ele é um fundo de cotas. Qual que é o fundo principal dele? Olha aqui, acho que foi o Frederico lá atrás, alguém que falou, né? Tem fundos que a gente abre, aí você abre um monte de fundo para depois achar o fundo master. Quando eu abro a carteira desse fundo, olha o tanto de fundo que ele investe, a maioria é fundo referenciado, né? Mas o principal qual que é parte estratégico master incentivado. Vou clicar nele. Agora eu tô na lâmina desse fundo master aqui. Então eu consigo ver o desempenho dele, consigo ver toda a lâmina dele aqui dentro. Rentabilidade do fundo master sempre vai ser maior do que o fundo fundo que você tá olhando, né, especificamente o primeiro que você abriu, porque tem a questão ali de taxa de administração que rebate e tudo mais.
52:21 Qual que é a carteira do fundo? Olha só. Cotas de outros fundos. Ele tem fundo aqui dentro, mas um percentual bem pequenininho. The Bentores, obviamente, é a maior alocação que ele tem. Consigo visualizar quais são. Venho aqui e visualizar todos os ativos desse fundo. Olha só, ele oculta. Então aqui eu consigo mudar e pegar o último mês que ele disponibiliza pra gente visualizar, tá? Aqui embaixo eu consigo ver quais que são as debentures que ele investe, olha o tanto que essa carteira é pulverizada, é diversificada. Olha o tanto de fundo que tem aqui dentro. Ah, Catrinha, eu vou analisar um por um. Jamais, filho. Você tá aqui para analisar o fundo. Você não tá aqui para analisar as debentories que ele investe, tá? Mas lá em dezembro, né, foi a carteira que eu
53:07 abri. Dezembro de 2024, a carteira do fundo era essa. Todas essas debentures aqui que ele investia. E olha só os prazos, né? Então você pega aqui mais ou menos com visão lá da lâmina que a gente viu qual que é a dural média dos ah dos títulos da carteira, né? Então são são em geral, né? Títulos mais de médio prazo, 2029, 2030, tá? Tem alguns mais alongados, mas na média 2 a 3 anos aqui a a média da duration dos títulos, tá? E tem outros títulos aqui dentro. Olha só o que que ele tem de títulos públicos. LFT. Então ele tem títulos pós-fixados aqui dentro. Cotas de outros fundos. Ele investe, ó, no soberano
53:54 simples. Simples investe em quê? Título público e majoritariamente em LFT também, tá? Ah, então vocês conseguem ir entrando, tá, dentro do do das carteiras aqui dos fundos dentro desse mais retorno aqui pra gente conseguir visualizar melhor. O que que eu acho interessante nesse fundo estratégico, por que que ele chama estratégico? Porque ele tem uma dinâmica de mudar o tipo de rentabilidade à medida que o cenário econômico muda. Então ele muda a carteira dele em um cenário de alta de taxa de juros, ele se torna pós-fixado. Em um cenário de queda de taxa de juros, ele se torna pré-fixado. Então ele muda a estratégia da carteira à medida que muda o cenário de taxa de juros. Então,
54:41 dificilmente esse fundo em um em um cenário eh normal de mercado, ele vai apresentar rentabilidade negativa. Olha só o histórico, ele teve dois, né, dois cenários aqui em 2024 que apresentou rentabilidade negativa. Então isso daqui é importante vocês destacar pro cliente. é um tipo de investimento, um fundo de investimento que majoritariamente não apresenta rentabilidade negativa, mas pode, tá? Pode. Ele muda a estratégia, ele busca trazer retornos maiores aqui, independente do cenário econômico, mas é um fundo que pode apresentar a vez ou outra uma rentabilidade negativa, tá? Pode falar, Ital.
55:27 Só uma curiosidade sobre esse Sparta. Você conhece a equipe de gestores ou não? Cara, não todos. Mas deixa eu abrir o site aqui. Pode falar. Você você queria fazer alguma pergunta específica ou não? Não, só para conhecer os gestores mesmo. O Fernando, o nossa, até esqueci o nome do Bendito aqui. Deixa eu abrir a gestora aqui. Mais mais Esparta. Deixa eu abrir a gestora aqui que a gente Olha a equipe dele. Ele tem bastante pessoas na na equipe de gestão aqui de crédito privado. Tá vendo aí a tela? Eu sou péssima de nomes, tá? Então eu prefiro abrir com vocês aqui, olhar, porque eu para me lembrar o nome do povo é terrível. Aqui, ó, crédito
56:15 privado. A gente vai ver, olha o tanto de fundos que ele tem sobre gestão. São muitos fundos de de crédito privado dentro aqui. Deixa eu pegar aqui a Esparta equipe. Aqui, ó, o Leonardo, Leonardo Horta, que é o diretor de gestão. E aqui dentro ele tem todas essas pessoas aqui a a que coopera ali dentro da gestão do fundo, né? Então tem uma equipe de análise muito específica e tem uma equipe de gestores também à frente dessa área de de crédito privado. Se a gente for lá para multimercado, vai ter uma outra equipe, né? Pode eventualmente ter um outro ali que faz parte também, mas vai ter uma outra equipe ali dentro ah
57:01 do multimercado. Previdência, mesma coisa, tá? Então, as gestoras hoje ant até um pouco tempo atrás, muitas gestoras elas eh tinha basicamente uma figura que a gente fala assim, o estrelinha da gestora, no caso da verde, Luiz Ustuberg, né? Ah, é uma gestão muito voltada para a a o que ele pensa, a experiência dele, né, ao longo dos anos. Então, é uma gestão muito direcionada para ele, apesar de hoje ele já ter uma equipe, né? Enfim, mas ainda ele tá muito à frente. Hoje em dia as gestoras elas elas pulverizam bastante ali a tomada de decisão, tá? A análise, enfim, vocês podem pesquisar. Quer ver
57:47 uma bastante interessante? Ela tem mesas individuais. A Capitalo, eh, quem aí já já ouviu falar de algum fundo da Capitalo, eu não trouxe ele hoje, mas a Capitalo, ela tem uma gestão diferente de muitas gestoras, ela tem mesas independentes. Então, por exemplo, a a equipe ali de multimercado macro é uma equipe independente, tem um CNPJ própria, pessoas específicas trabalhando ali. Aí vai ter uma outra equipe para um outro tipo de estratégia com CNPJ próprio. Então são várias equipes independentes que trabalham juntas ali dentro da gestora, mas elas são independentes, não é como se fosse uma empresa só, uma equipe só, trabalhando todo mundo junto. Então tem muitas essas
58:34 diferenças assim também. Deixa eu pegar outro fundo aqui que eu trouxe pra gente analisar, ó, o verde. Vamos pegar o verde aqui. O fundo verde ele traz eh o relatório de gestão aqui. Então ele não emite uma carta separada para a trazer ali a visão do gestor separado ali da lâmina. Então ele tá traz tudo junto num arquivo só. Antes de eu iniciar, pode falar, Danil. Cine, eh, eu não consegui pegar ali onde você passou aquela informação do do fundo ali, que quando ele tá com movimento de baixa, ele se torna um pré e quando ele tá em movimento de alta,
59:19 ele se torna um pós. Tava lá no site mesmo do Mais Retorno, isso, essa informação não tá no regulamento do fundo. Eu trouxe porque eu já acompanhei esse FA mais há um pouco mais de tempo, por isso que ele o nome dele é estratégico, porque ele tem essa essa mudança de estratégia dentro do da carteira, tá? Tá no regulamento do fundo, tá legal? Eh, Verde, Verde. A verde ela é uma das gestoras mais antigas do Brasil, é uma das mais renomadas do Brasil, inclusive, né? Tem a figurinha estrelada ali que é o Luís Stberg. Então, todos os gestores, basicamente todas as as gestoras no geral, né, respeitam bastante esse gestor, porque ele é um dos mais antigos
1:00:06 aí, ele já é bem senhor também e já passou por muitos ciclos de mercado. E esse fundo sobrevive até hoje. Só para vocês terem uma ideia, esse fundo ele nasceu, se eu não me engano, em 1997, apesar da gestora ter sido criado em 2015, se eu não tiver enganado, esse fundo nasceu em 97, então até hoje ele existe. É raro a gente ter no mercado de fundos fundos tão antigos assim e que demonstram um desempenho interessante ao longo dos anos, passado por tantos ciclos econômicos difíceis como a gente já passou. Fala, Felipe. E não só sobreviver, né? Entregando excelentes resultados, tá? Excelentes resultados. A ver de o os fundos deles,
1:00:51 né? Eles maioria é fechada para captação, tá? Então assim, tem que pegar as janelas ali que abre, né? É, esse aqui é um tipo de fundo que quando fala assim, o fundo abriu é gente de madrugada para poder aguardar a abertura, para poder conseguir investir. Fica um espaço de tempo muito curto, aberto, porque é muita gente esperando para poder entrar, né? Fala, Felipe. Catrine, voltando um pouco pro fundo Esparta, eh, eu tava fazendo um resumozinho aqui, acabei perdendo eh as durations que você tava falando, eh, no caso da sua análise pessoal, mas só para mim de já ter o norte sobre
1:01:38 multimercado, reira fixa e ações, 2, 3 e 5 anos que você falou. Ah, fundo de crédito privado, 2 anos, manjanela de pelo menos 2 anos, multimercado de pelo menos 3 anos e de ações de pelo menos 5 anos. Perfeito, muito obrigada. Nada. E aí, gente, obviamente que tem muitos fundos de crédito privado no mercado que apresentam bons retornos, né, eh, num período menor de 2 anos. Eh, mas particularmente assim, os que eu acompanho mais, que eu gosto mais, eles apresentam aí numa janela um pouco maior, né, de 24 meses, pelo menos, tá? Ah, bom, falando aqui um pouquinho, né, da da gestora, depois vocês pegam, vou
1:02:25 mandar esse arquivo aqui para vocês aqui no chat, vocês pegam, dá uma lida aqui na no relatório de gestão dele também é bastante interessante porque ele vai apresentar o que que beneficiou o desempenho do fundo, o que que prejudicou, né? Então ele traz aqui o que que ele tem no book dele dentro da carteira, né? Book de moedas. Ele tem a o desempenho aqui do dólar, desempenho de outras moedas, ã, o buook de renda fixa, DI, pré, cupom cambial, renda fixa, inflação global. Esse fundo aqui, gente, é um fundo de multimercado e que tem exposição também em ativos internacionais. O Luís Ustuberg, ele é muito conhecido por gerir muito bem dançar, né, muito bem o mercado de
1:03:10 commodities, né, ele opera muito bem o mercado de commodities. Então ele traz para dentro da carteira também bastante operações com opções, né? Algumas operações com com mercado futuro também, porque ele opera a commodities, mas depende muito do cenário. Vai ter cenários em que ele vai estar mais exposto em commodost vai tá vai ter cenários que ele não vai ter tanta exposição assim, tá? Então ele traz alguns resultados aqui e aqui embaixo ele vem trazendo todo o detalhamento, né, de aplicação mínima, cota, qual que é a a precificação, né? Ele pega aqui cota de fechamento, cota de aplicação, cota de resgate de zero. Olha só, por mais que seja um fundo multimercado, que
1:03:57 normalmente tá fechado e que é muito concorrido, é um fundo que tem uma liquidação de resgate muito pequenininha, né? Então é D liquidação em D mais1. Ele não tem ali o que normalmente a gente vê de D40, D30, D45 em muitos fundos multimercados do mercado, tá? Justamente porque ele fica também muito tempo fechado, então ele consegue gerenciar muito bem essa esse prazo de resgate do do das pessoas. E nem todo mundo que tá lá dentro quer sair. Gente, é muito difícil. um investidor que esperou muito tempo para entrar, sair na primeira oportunidade, na primeira queda de mercado, tá? Ah, taxa de administração, olha só, 1,5%, taxa de performance 20%. Extremamente
1:04:44 normal encontrar dois com 20, dois de administração, 20 de performance em fundo multimercado. Mas o fundo tem que entregar retorno, venhamos e convenhamos, né? Porque tem muito fundo multimercado ruim no mercado que cobra dois com 20 e não entrega nada. Poxa, passa 3 anos, o trem tá patinando, passa 5 anos, o bicho tá patinando. Mas aí não dá, não justifica a cobrança da taxa, não justifica o cliente permanecer dentro desse fundo também, tá? inclusive informações importantes, né, assim, coisas que vocês vão precisar no dia a dia. Eh, o resultado na lâmina do fundo inclui já eh, vamos assim, retirando a taxa de administração, mas não retira a taxa de performance, tá, pessoal? Então que vocês vem aí que o fundo performou,
1:05:31 né, eh, 63%, né, ali, eh, na maior rentabilidade no mês ou aí já tá descontada a taxa de administração, mas não tá descontado a taxa de performance, tá assim pro dia a dia, para de vocês, porque o cliente vai perguntar para vocês isso. Exatamente. Aqui, ó, ele traz uma tabela de rentabilidades acumuladas desde quando o fundo nasceu. Olha só o acumulado do CDI. mais de 3.000%. É um fundo que historicamente ele entrega excelentes retornos, né? Aqui acumulado do fundo versus acumulado do CDI. Então ele sempre supera, não que sempre, há momentos que ele não supera, mas ele sempre busca superar o CDI aqui independente do Senar. Ah, deixa eu
1:06:18 abrir ele aqui no mais retorno pra gente futricar um pouquinho na carteira dele. Cadê o CNPJ aqui? 2020, esse fundo aqui passou por um período muito desafiador. Eu vi muita gente pensando assim, um alvorooso do mercado pensando, será que Luiz Tuberco perdeu a mão na gestão, né? E erros, gente, pode acontecer independente do fundo, independente de quem o gestor, um gestor extremamente experiente aqui, ó, 2020 ele teve uma queda muito grande. Esse fundo teve a maior queda comparado
1:07:04 com todos os fundos multimercados. Quando a gente olha nesse período de pandemia aqui embaixo, deixa eu mostrar para vocês, ó, a rentabilidade histórica. Antes de eu ir lá pro dronal, olha o tanto de meses que ele performa negativo, né? Então é um fundo que dá para a recomendar ali para um cliente mais perfil moderado, para mais arrojado, né? É um fundo que dentro do ano pode entregar rentabilidades negativas mais expressivas, né? Olha só, 2020 ele teve uma queda de mais de 11%, né? Então, um cliente que, poxa, entra aqui, vamos supor, ele entrou aqui em maio de 2022, você mostrando todas essas rentabilidades extremamente atrativas
1:07:51 versus CDI para esse cliente. Que que ele vai pegar no mês seguinte? Prejuízo. Aqui ele vai ter prejuízo literalmente uma rentabilidade negativa de 1.86, ele entrando em maio, né? Então ele já vai ficar com pé atrás. Ah, daqui a pouco, lá em setembro, rentabilidade negativa de novo. Lá em novembro negativo de novo. Poxa, mas esse fundo que você tá me mostrando, ele não é tudo isso que você me falou. Então, a gente precisa entender qual que é a gestão por trás e mostrar pro cliente que vai haver haver meses que ele vai apresentar rentabilidades negativas, né? Mas que no acumulado a ele tende a apresentar uma rentabilidade muito superior ao CDI, tá? aqui embaixo. Deixa eu mostrar para vocês o drodal desse fundo. Olha só o tamanho da queda desse fundo. Ah, em
1:08:40 2020. O Drodal, para quem não conhece, eh é um indicador que mostra pra gente a perdas, somente perdas, diferente do gráfico que mostra somente ali a a o o bichinho subindo bonitinho, né? Aqui ele vai mostrar o tamanho da perda e por quanto tempo, quanto tempo o gestor levou para se recuperar dessa perda que ele teve, tá? Então, basicamente é é importante a gente analisar o drodal dos fundos pra gente poder entender isso, quanto o fundo perde, que cenário esse fundo perde, quanto tempo o gestor demora para se recuperar desse cenário mais eh eh eh difícil para esse fundo, né? em 2020, eh, ele assumiu que perdeu
1:09:28 a mão ali um pouquinho a, eh, na, na gestão, né? Igual eu tava falando para vocês, vi muita gente, poxa, que saiu, pediu resgate do fundo. Esse fundo teve um nível de de resgate muito grande ali também. Olha só aqui, quando a gente olha a quantidade de cotistas e aqui a quantidade de patrimônio, olha só, a gente viu que teve uma queda bastante expressiva em 2020, porque teve muita gente resgatando dinheiro desse fundo, justamente por conta desse pequeno probleminha que ele passou aqui, porque ele tava com uma posição muito grande comprada em ações dos Estados Unidos ali em 2020. Eh, e ele apostava muito contra o dólar e o cenário que ele tava esperando não se concretizou, né? A muitos países
1:10:16 emergentes tiveram uma valorização do real frente do do da moeda, né, do país emergente frente o dólar. Então, ele perdeu bastante nesse cenário aqui, justamente por isso que teve essa queda mais expressiva, tá? E aí aqui embaixo tem um gráficozinho de de volatilidade
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