Краткое содержание
В видео обсуждается предстоящее IPO компаний SpaceX, Open AI и Anthropic, оцениваемых в общей сложности почти в 4 триллиона долларов. Автор утверждает, что эти IPO могут стать крупнейшим перераспределением капитала в истории, где кто-то станет первым триллионером, а остальные потеряют свои вложения. Рассматриваются изменения в правилах фондовых индексов Nasdaq и S&P, которые позволят компаниям с дуальной структурой акций быстрее включаться в индексы, что создаст принудительный спрос на их акции со стороны индексных фондов и пенсионных фондов. Обсуждаются сценарии для рынков, включая бычий и медвежий, и стратегии для инвесторов.
- Изменения в правилах Nasdaq и S&P выгодны эмитентам, ранним инвесторам и инвестбанкам, но невыгодны пенсионным фондам и индексным фондам.
- SpaceX планирует беспрецедентное участие розничных инвесторов в IPO, что может быть маркетинговым ходом для создания ликвидности.
- Инсайдеры начали продавать акции бигтехов, чтобы высвободить ликвидность для скупки акций новых IPO.
Капкан Уолл-стрит
Рассматриваются изменения в правилах фондового индекса Nasdaq 100, позволяющие компаниям быстрее включаться в индекс после IPO. Ранее компания должна была торговаться на рынке минимум 3 месяца, теперь достаточно 15 дней. Это правило вступает в силу 1 мая 2026 года. Параллельно убрали требования минимального free float в 10% и разрешили учитывать в оценке размера компании все классы акций сразу. Эти изменения выгодны крупным компаниям с дуальной структурой акций, таким как SpaceX, где Илон Маск контролирует большую часть голосов. К фондовым индексам в США привязано около 30 триллионов долларов активов, и когда SpaceX войдёт в Nasdaq 100, все ETF и пенсионные фонды будут обязаны купить акции по любой цене. Исследования показывают, что при ускоренном включении IPO в индексы цены сначала растут, а затем падают, при этом эмитент собирает больше капитала, а пенсионные фонды и индексные ETF платят разницу. S&P также рассматривает изменения своих правил, чтобы допустить компании с дуальной структурой акций.
IPO
Обсуждается IPO SpaceX, которое оценивается в 1,75 триллиона долларов с привлечением до 75 млрд долларов. Выручка SpaceX за 2025 год составила около 18 млрд долларов, а убыток около 5 млрд долларов, что даёт мультипликатор к выручке около 100. Большая часть оценки приходится на веру в Starlink, Starship и XAI. Илон Маск планирует беспрецедентное участие розничных инвесторов в IPO, до 30% акций может уйти ритейлу. Также рассматриваются Open AI, оценка которой достигла триллиона долларов, и Anthropic, рост которой подкреплён цифрами. Run rate выручки Anthropic в апреле достиг 30 млрд долларов с 9 млрд долларов всего за 4 месяца.
Сценарии для рынков
Обсуждается вопрос, откуда возьмутся сотни миллиардов под IPO SpaceX, Open AI и Anthropic. Инсайдеры начали продавать акции бигтехов, чтобы высвободить ликвидность. С начала года Microsoft, Tesla и Meta показали отрицательную динамику. В Nvidia инсайдеры продали акции больше, чем на 3,3 млрд долларов с декабря по март. Если отчёты Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon и Apple разочаруют, фонды зафиксируют прибыль в волшебной семёрке, и эта ликвидность пойдёт на скупку IPO Space X, Open AI и Antropic. Рассматриваются бычий и медвежий сценарии. В медвежьем сценарии банкиры SpaceX рассматривают возможность убрать стандартный 180-дневный локап, что позволит инсайдерам продавать акции с первого дня торгов. Подчёркивается, что 30% розничной алокации в SpaceX - это маркетинг, а розница назначена ликвидностью, на которой выйдут ранние инвесторы.
