간략한 요약
본 영상은 비료 수요 증가와 관련된 국내 수혜주에 대해 다룬다. 암모니아 산업 개요, 비료 수요 증가 이유, 가성 칼륨과 염화칼륨 설명, 공급 문제와 가격 상승 요인, 암모니아 생산 현황 및 구조조정, 관련 수혜주 및 시장 전망, 유니드와 가성 칼륨 시장, 글로벌 수요 증가와 지역별 상황, 유럽 생산 문제와 가격 영향 등을 분석한다.
- 비료 수요 증가로 암모니아 수급 개선 기대
- 가성 칼륨 시장의 과점적 구조와 유니드의 수혜 가능성
- 유럽의 생산 문제로 인한 가격 상승 및 유니드의 판가 믹스 개선
인사 및 주제 소개
키움증권 김도현 연구원은 정유 화학 섹터를 담당하며, 비료 수요 증가와 국내 관련 수혜주에 대해 소개한다. 올해 비료 수요 증가와 공급 부족으로 수급 개선이 예상되며, 화학 섹터 내에서 수급 개선과 수혜주를 분석한다.
비료와 암모니아 산업 개요
암모니아는 비료 산업의 주요 원료로, 암모니아 전방 수요의 80%가 비료로 사용된다. 암모니아 자체보다는 요소 비료나 질산염과 같은 암모니아 파생 제품이 비료로 사용된다. 글로벌 암모니아 수급은 단기적으로 비료 수요 증가, 장기적으로는 연료 전환(혼소 발전, 해운)으로 인해 개선될 것으로 예상된다. 특히 LNG 의존도가 높은 아시아 지역의 혼소 발전 수요와 IMO 규제에 따른 해운 부문의 수요 증가가 기대된다.
비료 수요 증가 이유와 배경
비료는 질소(N), 인산(P), 칼륨(K) 제품으로 나뉘며, 식물 성장에 필수적인 세 가지 영양소다. 비료 수요 증가는 재배 면적 증가가 핵심 요인이며, 특히 동남아, 인도 등 이머징 마켓 국가에서 재배 면적이 증가하고 있다. USDA 자료에 따르면 글로벌 소맥 생산 면적과 생산량이 1% 이상 증가할 것으로 예상된다. 농업은 오래된 산업으로, 글로벌 재배 면적 2.2억 헥타르 중 1% 증가는 상당한 비료 수요 증가를 의미한다.
가성 칼륨과 염화칼륨 설명
가성 칼륨은 염화칼륨을 원재료로 하며, 칼륨 전방 시장의 90%가 비료로 사용된다. 칼륨은 NPK 비료 중 칼륨계 비료의 대표적인 성분이다. 작물 생산 및 재배 면적 증가에 따라 칼륨계 비료 수요도 증가할 것으로 예상된다. 염화칼륨 공급은 주요 업체들이 4% 증가할 것으로 예상하나, 실제 공급은 2% 감소할 것으로 전망된다.
공급 문제와 가격 상승 요인
염화칼륨 생산지는 러시아, 벨라루스, 캐나다로, 이들 국가가 전 세계 생산량의 약 60%를 차지한다. 벨라루스는 유럽 국가들의 항만 접근 제한으로 수출에 어려움을 겪고 있으며, 러-우 전쟁으로 러시아의 생산량도 감소하고 있다. 이러한 공급 문제로 인해 염화칼륨 가격 상승이 예상된다.
암모니아 생산 현황과 구조조정
암모니아 역시 수요 대비 생산 증가가 미미한 상황이다. 중국은 2013년 이후 암모니아 산업 구조조정을 통해 생산 케파가 감소했으며, 현재도 정책적으로 구조조정이 강화되고 있다. 요소 수출 제한 등 수익성 관련 정책도 시행 중이다. 유럽은 2022년 가스 가격 상승으로 설비 가동에 어려움을 겪었으며, 이후 신규 설비 승인을 내주지 않아 증설이 어려운 상황이다.
관련 수혜주 및 시장 전망
비료 수급 개선의 수혜주로 롯데정밀화학보다는 유니드가 더 큰 수혜를 볼 수 있다. 롯데정밀화학은 암모니아 트레이딩 사업을 하고 있어 수익성 개선이 제한적이지만, 유니드는 가성 칼륨 제조업체로 칼륨이 필요한 다양한 산업(농업, 식품, 자동차, 세제 등)에 사용된다.
유니드와 가성 칼륨 시장
가성 칼륨 시장은 지역별 과점 시장이 형성되어 있으며, 아시아 지역에는 유니드가 있다. 유니드는 연간 약 80만 톤의 가성 칼륨을 생산하며, 글로벌 수요의 상당 부분을 차지한다. 칼륨 원재료 가격 상승 시 가성 칼륨 가격에 전가되어 가격이 상승한다. 최근 중국의 전방 가동률 상승과 인도의 인구 증가로 가성 칼륨 수요가 견조한 흐름을 보이고 있다.
글로벌 수요 증가와 지역별 상황
중국, 인도, 미국, 남미 등 다양한 지역에서 가성 칼륨 수요가 증가하고 있다. 중남미 수출은 전월 대비 66%, 인도 37%, 동남아 16% 증가했다. 유럽은 2022년 가스 가격 상승으로 전기료가 올라 가성 칼륨 생산에 차질을 겪고 있으며, 이로 인해 가성 칼륨 단가가 높게 형성되어 있다. 유니드는 유럽향 비중을 늘려 판가 믹스 개선을 기대할 수 있다.
유럽 생산 문제와 가격 영향
유럽의 가스 가격 상승으로 인한 전기료 인상은 가성 칼륨 생산에 직접적인 영향을 미쳐 생산량 감소와 가격 상승을 초래했다. 유니드는 이러한 유럽 시장 상황을 활용하여 판가 믹스를 개선할 수 있다.
마무리 및 요약
화학 산업 전반의 분위기가 개선되고 있으며, 전쟁 이후 경기 부양 기대감과 중국의 수요 증가가 예상된다. 공급 측면에서는 곳곳에서 문제가 발생하고 있어 공급 부족 현상이 나타나고 있으며, 이는 가격 상승으로 이어질 수 있다. 특히 과점적인 시장을 갖고 있는 유니드가 수혜를 받을 수 있다. 화학 산업에서 공급이 줄어드는 산업은 드물며, 비료 산업은 특수한 케이스로 장기적인 투자 가치가 있다.
