¿Dónde está tu dinero? El peligro de concentrar todo el ahorro de Europa

0:00 Hay una regla que llevaba casi 20 años protegiendo tu dinero sin que tú lo supieras. No salían las noticias, no la votaste, no sabías ni que existía, pero estaba ahí funcionando en silencio y hacía algo muy concreto. Obligaba a que el dinero que respalda tu cuenta corriente se quedara guardado en tu país, cerca de ti. Era una regla aburrida, era cara para los bancos que llevaban años quejándose de esa normativa y era probablemente una de las pocas lecciones que aprendimos de verdad después de que en 2008 el sistema financiero mundial estuviera a punto de llevarse por delante los ahorros de media humanidad. Y hace apenas 4 días la Comisión Europea, que es el gobierno de la Unión Europea, por decirlo rápido, decidió que esa regla era molesta y ha

0:47 presentado un plan para desmontarla y lo ha envuelto todo en palabras tan bonitas como competitividad, soberanía, defensa, que casi da vergüenza sospechar. casi porque cuando alguien te ofrece cientos de miles de millones aparecidos de la nada, la primera pregunta sensata no es que se van a gastar, es de dónde sale exactamente ese dinero y quién paga la cuenta si la cosa vuelve a salir mal. Quédate porque vamos a examinar con palabras que podamos entender todos porque es un tema bastante técnico. ¿Por qué Bruselas quiere soltar cientos de miles de millones de capital bancario justo ahora? ¿Y qué protección concreta

1:32 del pequeño ahorrador puede que se esté desmontando por el camino de toda esta historia? Y por cierto, si eres miembro, ya puedes acceder al último informe escrito que superan normalmente las 20, 30 páginas, que complementan vídeos que hacemos aquí. Además, puedes acceder a los otros veintitantos informes que ya hemos publicado. Son muy interesantes, están trabajados de forma muy profesional. también a vídeos exclusivos. Casi cada semana publicamos algo, acceder a sesiones privadas que vamos haciendo también si eres miembro, a descuentos en diversos productos de los patrocinadores que tenemos y múltiples ventajas que vamos incorporando poco a poco. Por eso, no lo dudes, hazte miembro del canal que mi equipo te lo va a agradecer y, por supuesto, yo también. Vale muy poquito y accedes a algunas cosas extra. Lo dicho, no te vayas que lo de hoy también te

2:18 interesa. [música] Empecemos por el relato oficial porque es bueno, es de los mejores que ha construido Bruselas en bastante tiempo. Europa, dice la Comisión, tiene un problema de dinero. necesita invertir alrededor de 1,2 billones de euros al año con B de barbaridad para no quedarse atrás frente a Estados Unidos y China en temas de inteligencia artificial, energía limpia y sobre todo en defensa. Y ojo, porque ese dinero existe. Los europeos ahorramos y ahorramos mucho. El problema, dicen, es que ese ahorro ahora mismo está muy mal aprovechado. Está metido en bancos que funcionan país por país, cada uno con sus propias reglas y su propia caja. aunque pertenezcan, eso

3:05 sí, al mismo grupo. Y mientras tanto, buena parte de nuestro ahorro cruza el Atlántico y acaba financiando a las empresas americanas que luego resulta que nos venden la tecnología. Puesto así, ¿no? ¿Quién podría oponerse, verdad? Es soberanía, es autonomía, autonomía estratégica, es dejar de pagarle la fiesta a Silicon Valley con nuestros propios depósitos. Y el plan tiene fecha. Las leyes concretas llegarían en el primer trimestre de 2027 dentro de algo que van a llamar la Unión de Ahorros e Inversiones. Es un nombre precioso, ¿verdad? Quédate con un nombre más. Esto es otra cosa porque más adelante nos va a ayudar a entender todo lo que nos podría pasar o por lo menos lo que está pasando. Se llama John Low,

3:50 un escocés que hace tres siglos convenció a todo un estado entero de que había una forma mágica de financiarlo, de financiarlo todo. Guarda su nombre, John Low. Volveremos a él más tarde, porque antes, antes de entrar en harina, una cosita rápida que hoy viene como anillo al dedo. Vamos a hablar de dónde está tu dinero, ¿verdad? y de quién puede moverlo mientras tú duermes, ¿verdad? Pues eso o por eso encaja muy bien el patrocinador de hoy, Trade Republic, el de habitualmente en este canal, porque una cosa es tenerlo muerto de risa en una cuenta ese dinero que no da nada y otra es saber qué banco lo tiene, bajo qué reglas y trabajando para ti. Se trata de un banco alemán de pleno derecho supervisado por la BFIN y en España por el Banco de España y también

4:36 por la CNMV. No es una aplicación cualquiera, porque si abres una cuenta ahora, tu efectivo renta un 3,04% TAE sin condiciones ni saldo mínimo, solo por tenerlo ahí. Y además, cuando quieras, puedes invertir desde 1 € en acciones, ETFs, bonos, cripto. También tienes tu dinero protegido hasta 100,000 € por el sistema de garantía de depósitos de sus bancos asociados, como por ejemplo el Deutsche Bank, JP Morgan. Y no es magia, es hacer que el dinero trabaje en vez de dejarlo quieto, que ya sabéis que no sirve para mucho. Y así también este modo sabes siempre dónde está. Y como siempre te dejo el enlace en la descripción, en el primer comentario fijado, en el QR y si los clicas, pues así saben ellos que vas de mi parte. Ahora sí, vamos al tema de

5:22 hoy. La hucha que no podía salir del país. Vamos al mecanismo que es donde siempre está la verdad. Y para entenderlo solo necesitas una imagen, la de una hucha. Los bancos por ley no pueden prestar todo el dinero que tienen. No pueden. Están obligados a guardar una parte que le llaman reserva, un colchón, por si vienen maldadas. Ese colchón tiene dos ingredientes. Uno se llama capital, que es dinero propio del banco, ¿okay? De sus accionistas. Y sirve para absorber pérdidas. Si el banco pierde dinero, lo pierde primero en ese colchón no lo pierdes tú. Eso sería el primer fragmento. El otro se llama liquidez, que es dinero disponible de verdad ahora mismo por si mucha gente va a la vez a sacar el suyo. Capital

6:10 para aguantar golpes, liquidez para pagar en el acto. Quédate con esos dos elementos. Ahora piensa en un gran banco europeo, un Santander, un BNP Paribá. Esos grupos funcionan como una familia. Hay una casa madre, la matriz, y luego hijas en cada país, las filiales, la filial española, la italiana, la alemana. Pues eso, pues la regla de la que te hablaba al principio dice que cada hija tiene que tener su propia hucha llena en su propio país. La filial española guarda su colchón en España, la italiana en Italia. Los técnicos a eso le llaman ring fencing, que traducido a Cristiano es levantar una valla. El dinero que respalda a los ahorradores de un país no puede salir de ese país. Porque si un día las cosas se tuercen,

6:56 el colchón sigue estando ahí cerca de ti y no se ha ido volando a tapar un agujero que esté a 5,000 km de donde tú metiste la pasta. ¿Y qué propone ahora la reforma? Pues algo que suena técnico y lo técnico normalmente esconde algo, pero es profundamente político. Es quitar la valla, que la hucha ya no sea obligatoria en cada país, sino una sola. Y arriba en la Casa Madre, un único colchón para toda la familia. Según el borrador que se filtró en junio, ese cambio liberaría unos 225,000 millones de euros de capital y otros 250,000 millones de liquidez. Esas dos cosas que te he dicho que hoy están, dicen ellos, atrapados en las filiales. Cerca de medio billón de euros que dejarían de estar guardados para pasar a estar disponibles.

7:43 Suena eficiente y en parte lo es, pero fíjate bien en lo que desaparece cuando quitas la valla. Desaparece la garantía de que el dinero que responde por tu depósito esté físicamente cerca de ti cuando lo necesites. Es que esa valla era una lección de 2008 convertida en norma. Y aquí es donde conviene que empecemos todos a prestar mucha atención. Atento. ¿Quién cobra la entrada? Toda reforma tiene beneficiarios y en esta no hay que buscar mucho. Hoy si dos bancos de países distintos quieren fusionarse, es decir, unirse para formar uno más grande, los gobiernos nacionales pueden poner condiciones o directamente frenar la operación. es una de las pocas palancas

8:28 de control que le quedan a los países. Este plan les quita buena parte de esa palanca. El texto lo dice, además, oye, sin ruborizarse. Dice algo así como las autoridades de cada país tendrían menos control sobre el dinero de las filiales locales y menos margen para frenar las fusiones. Y cuando facilitas las fusiones, no estás fomentando la competencia entre los bancos, dicen. Estás encendiendo la mecha de la concentración. menos bancos, más grandes, con más poder cada uno. La patronal bancaria, que es el club donde se juntan los bancos para defender solo sus intereses, ya han hecho sus cuentas de la lechera. La Asociación Española, por ejemplo, calcula que suavizar esas reglas permitiría a la

9:14 banca europea prestar más de 2 billones adicionales. Eso son beneficios para la banca. 2 billones. para los grandes grupos es como Navidad, pero hay un segundo beneficiario del que se habla bastante menos. Y aquí está la parte que pocos te van a explicar, sobre todo en notas de prensa. Piensa en el calendario. Los estados europeos arrastran deudas históricas, tienen los presupuestos al límite y acaban comprometiéndose ahora mismo para un rearme gigantesco que hay que pagar. ¿Y cómo se paga eso? Qué casualidad. Subiendo impuestos se pierden elecciones, así que lo descartan, recortando gasto más de lo mismo. Por lo tanto, queda una tercera vía, la más silenciosa,

10:00 que alguien compre la deuda que emite el Estado. ¿Y quién compra tradicionalmente esa deuda? Pues sobre todo los bancos. Un banco con el colchón liberado es un banco con medio billón disponible para, entre otras cosas, comprar deuda pública, financiar ese rearme y no hace falta ninguna teoría conspirativa, ¿no? Que esto no va de eso para llegar a esa conclusión. Basta con leer el propio plan, que enmarca toda la operación literalmente en la defensa y en la autonomía estratégica europea, traducido a nuestro idioma, al tuyo y al mío. El dinero que estaba guardado respaldando tu depósito pasa a estar disponible para financiar prioridades del Estado sin que ningún parlamento lo haya votado, sin que ningún parlamento haya votado un impuesto nuevo, sin que tú hayas firmado

10:46 absolutamente nada. ¿Son buenos o no? ¿A dónde lleva esa fiesta? de las fusiones. No hace falta imaginar nada, eh, te lo voy a contar. En marzo de 2023 en Zurik, Credit Swiss, un banco con siglo y medio de historia, se hundió en un fin de semana. La solución de las autoridades suizas fue rápida y contundente. Obligaron a su rival, la VS, a comprarlo de la noche a la mañana. Tenéis que comprar este que os hundí. Y nació un banco que manejaba varias veces más el dinero del que producía toda Suiza en un año. Y a los dueños de un tipo concreto de bonos, que son básicamente préstamos que la gente le había hecho al banco a cambio de un interés, unos 16,000 millones de francos, se les comunicó un domingo por la mañana, mientras se tomaban su café y

11:32 su croasán, que su inversión ahora mismo valía cero. Cero. Eso es lo que significa la expresión demasiado grande para caer cuando deja de ser una metáfora. El banco es tan grande que nadie puede dejarlo quebrar y la factura del rescate la acaba pagando quien menos culpa tenía, quien menos se lo esperaba. Pero si hemos visto como Bruselas ahora quiere liberar medio billón moviendo la hucha de las filiales a la casa madre y cómo eso abre la puerta a una banca mucho más grande y concentrada. Piensa, ¿qué pasaría si esa reforma no fuese realmente un plan para financiar la defensa? sino la pieza que le faltaba a un mecanismo mucho más viejo. Ya verás. [risas]

12:18 París 1720. Vamos a John Low, como te prometí, el personaje que hoy nos va a acompañar. París de 1716. Francia está arruinada tras las guerras de Luis XIV y aparece un escocés, John Low, jugador brillante con una idea que suena a herejía y a milagro a la vez. convence al regente de Francia que no necesita más oro para prosperar, que solo necesita más dinero en circulación y entonces funda un banco con permiso para imprimir billetes, la B general, que luego sería la Bank Royal, y lo conecta a una gran empresa, la compañía del Mississippi, que promete riquezas coloniales infinitas al otro lado del océano. El truco era circular y precioso, ¿verdad? El banco imprime papel, con ese papel la gente compra acciones de la compañía, el Mississippi.

13:06 Las acciones suben, la subida da más confianza al papel y con esa confianza el banco imprime más papel. Durante un par de años todo París se hizo rico sobre el papel. Todo el mundo especuló hasta que en 1720 alguien quiso convertir sus billetes en oro de verdad y descubrió que el oro no existía, no estaba, nunca estuvo en la cantidad prometida. El sistema entero se desplomó en semanas. Y fíjate en el detalle que importa aquí, porque los grandes ya habían salido a tiempo. Los que se arruinaron son los últimos en entrar, los pequeños, los que se creyeron que esta vez era distinto. Otro grande, John Kenneth Galbht. Uno de los economistas más leídos del siglo XX dejó escrito en su breve historia de la

13:53 euforia financiera en 1990, creo, que la memoria financiera dura apenas una generación, el tiempo justo para olvidar el último desastre y para que el mismo engaño vuelva a presentarse disfrazado de innovación. Y es como lo suelen disfrazar, todas las reformas son para innovar, para la soberanía. Entre el crash del 2008 y hoy han pasado 17 años, casi una generación, el tiempo justo que diría Calbright. Porque la historia de este escocés no es una anécdota de museo, es que es el molde, un estado sin dinero, un mecanismo que fabrica liquidez y una banca que hace de correa de transmisión entre la máquina y la gente tiene cosas que se ven y cosas que no se ven. Pues aquí quiero ser muy detallista

14:39 porque es el corazón del asunto. Frederick Bastiat, el economista francés del siglo XIX, escribió en 1850 un ensayo titulado Lo que se ve y lo que no se ve. Bien, su idea era muy simple, pero era demoledora. El mal analista solo mira el efecto visible e inmediato de una decisión, decía, mientras que el bueno se obliga a mirar también los efectos invisibles, los que llegan más tarde, los que le tocan a otros. A mí me gusta eso, darle la vuelta a las cosas, buscar la versión inversa. Apliquémoslo a esa reforma, a esta reforma. Lo que se ve es esplendoroso, ¿verdad? Medio billón liberado, más crédito para empresas y familias, defensa europea financiada, menos dependencia de Wall Street. Lo que no se ve cuesta más de

15:26 ver. No se ve que el borrador incluye una cláusula que permitiría a los supervisores, que son los organismos que vigilan a los bancos, ordenar traslados de dinero entre filiales cuando ellos lo consideren necesario. Como para fiarse. Léelo despacio. Escúchame, porque te afecta directamente. El colchón que respaldaba tus depósitos en tu país, ahora podría ser trasladado por decisión de un despacho para tapar un problema en otro país. Tampoco se ve que el propio texto admita que algunos bancos acabarían con menos capital del que tienen hoy para absorber pérdidas. Es decir, un colchón más pequeño y encima con ruedas en móvil. Y falta la última pieza, la que te toca a ti como ahorrador. Hoy, si tu banco

16:12 quiebra, que no tiene por qué quebrar ninguno, un fondo de garantía español te devuelve hasta 100,000 € por tu cuenta, como te he explicado incluso con nuestro patrocinador. La reforma plantea que esa garantía se gestione mucho más a nivel europeo, un fondo común para todos, un viejo proyecto que los técnicos llaman EDIS. El EDIS es el sistema europeo de garantía de depósitos. El EDIS es la propuesta de sustituir o complementar esos fondos nacionales por un único fondo común europeo. Todos los bancos de la eurozona aportarían a una misma bolsa y esa bolsa respondería por los depositantes de cualquier país. Parece hasta bueno, ¿verdad? Es el tercer pilar que le falta a la Unión a la Unión Bancaria en este caso. El primero fue la supervisión única, es decir, el Banco Central Europeo vigilando a los grandes bancos desde 2014. El segundo es la

16:58 resolución única, es decir, el mecanismo para liquidar bancos quebrados de forma ordenada. Y el tercero es la garantía común de depósitos que nunca se había complementado. La comisión lo propuso ya en 2015 y lleva desde entonces encallado. Básicamente, y aquí habría que estar muy atentos porque Alemania no quiere y los países del norte tampoco. Y además ellos dicen que no vamos a poner nuestro dinero para responder por los depósitos de bancos italianos o griegos cargados de deuda dudosa y ampliaría algún país más. es el clásico problema de mutualizar riesgos entre socios que no se fían entre sí. Por eso, en el guion funciona también el argumento del calendario. La parte que libera capital a la banca tiene fecha y el EDIS, ese

17:44 sistema que te acabo de comentar, que es la parte que protegería al ahorrador, lleva 11 años en el cajón. Aquí el matiz es muy importante. Elis no aumenta la cobertura, seguirían siendo 100,000 € Lo que cambia es quién responde. Se vende como protección uniforme y, repito, suena bien. Pero un fondo común significa también un riesgo común. Es como pasar de tener tu propio seguro a compartir la póliza con toda la comunidad de vecinos, incluidos los que hacen barbacoas en el balcón. Tu depósito pasaría a responder en última instancia de decisiones tomadas por un banco de otro país sobre el que tú no tienes ahora mismo ninguna influencia.

18:30 Esto va de que cada vez tengan más poder aquellos que no votas. Y fíjate en el orden de los factores, porque delata las prioridades mejor que cualquier discurso. La parte que libera el dinero de los bancos tiene fecha concreta, primer trimestre del año que viene. Ya, ya. La parte que te protegería a ti, ese fondo común de garantía de depósitos, lleva más de una década encallada porque los países del norte no se fían de los bancos del sur y podría ser incluso viceversa. Es decir, primero se quita la valla y después ya si algún día y eso pues ya se verá si se construye la red. Cuando una reforma ejecuta con urgencia lo que beneficia la banca y aplaza indefinidamente lo que protege al ahorrador, aquí ya no necesitamos a nadie que

19:16 confiese nada. El calendario habla solo, porque aquí encaja todo con una tesis que yo llevo tiempo desarrollando en este canal. Nuestros dirigentes han aprendido que ante cualquier crisis basta con imprimir dinero, con crear dinero nuevo que antes no existía. Por eso ya no vemos hundimientos espectaculares como el del 2008. Han pasado cosas desde entonces para que para que tuviéramos shocks económicos brutales, pero el coste en realidad no ha desaparecido. Se traslada a ti, a mí poco a poco, en forma de pérdida lenta de poder adquisitivo. Tu sueldo compra cada año un poco menos, aunque los números de tu nómina digan lo contrario y la sensación de que tu casa vale más camufla ese truco. Ahora bien, ese mecanismo ya no funciona solo. Ahora

20:02 necesita cómplices. necesita una banca dispuesta con las reglas suavizadas y el capital suelto. Ellos se lo están arreglando. Esa reforma es esa complicidad puesta por escrito. La otra cara que también existe. Sería deshonesto contarte solo la mitad de todo esto. Y este canal no hace eso. Este canal intenta ver todas las aristas, todos los vértices. El problema que Bruselas quiere resolver es real y tiene un coste que pagamos todos. El dinero parado en una hucha es dinero que no financia a nadie, ni a una pyme, ni a una fábrica, ni a un hospital, nada. Y que buena parte del ahorro europeo acabe financiando empresas americanas mientras nuestra industria se queda sin capital, pues tampoco es algo, no es ninguna

20:49 invención. Pregúntale a la industria alemana cómo le va últimamente, ¿no? Además, hay un detalle que juega en contra de cualquier lectura que pueda ser de tipo conspirativo. Es que ni siquiera el Banco Central Europeo, el Banco de los Bancos, ha pedido barra libre. En su respuesta oficial a algunas de las preguntas que se le han hecho en este sentido, reclama salvaguardas expresas, protecciones por escrito. Exige que si un colchón se mueve de un país a otro sea de forma justa y a tiempo y reconoce que tener muchos bancos distintos en lugar de unos pocos gigantes hace al sistema más resistente. Y entonces, ¿por qué por qué lo quieren cambiar? O sea, que el problema no es la intención declarada, el problema es la ejecución y sobre todo, ¿quién tiene la

21:36 sartén por el mango? Acuérdate de John Low. Su sistema tampoco nació en principio como una estafa, nació como una idea razonable para financiar a un estado que no tenía recursos. Lo que lo convirtió en catástrofe no fue la maldad de nadie, fue que se le quitaron los frenos, se concentró todo el poder financiero en una sola estructura y resulta que cuando llegó la hora de la verdad, allí no había colchón real, ni debajo ni en el lado. Solo había confianza y la confianza es gratis mientras dura. La factura al final la paga quien menos puede, porque al final todo esto no va de Bruselas, esto va de ti y de mí. Estamos ahí sentados donde estás ahora con tu cuenta corriente y

22:23 tus ahorros, que probablemente no llegas a fin de mes como como uno querría, con la holgura que te gustaría. Y no te estoy diciendo que saques tu dinero del banco, ni que compres oro, ni que lo entierres en el jardín. Eso sería tan simple, tan simplista como el relato que yo habitualmente critico. Eh, te estoy pidiendo algo más difícil, más útil, que cuando escuchas las palabras competitividad, soberanía y defensa usadas para justificar que se aflojan las reglas de la banca, pues no te quedes en lo que se ve, que preguntes por lo que no se ve, que sepas dónde está tu colchón, quién lo vigila y quién puede moverlo mientras tú duermes. Porque ahora ya lo sabes, hasta hoy ese colchón tenía la obligación de quedarse cerca de ti.

23:09 Tal vez a principios del año que viene quizá no. Los grandes siempre sabrán salir a tiempo. Lo aprendieron en 1720, lo confirmaron en 2008 y la única defensa real de un pequeño ahorrador nunca ha sido una garantía europea ni una valla regulatoria. ha sido entender el juego mientras está jugando y no cuando la partida ha acabado. Espero haberte ayudado un poco con este vídeo que es algo más técnico de lo habitual, complejo. Volveremos a este tema a medida que se vayan sabiendo más cosas, pero ten muy presente todo lo que te he comentado hoy. Es muy importante. Seguimos.