0:00 साइकोलॉजिकली आदमी को डिसीज़ कैसे लेनी चाहिए कि एनएसएल है जो उसे 60 का पीई में ट्रेड कर रहा है। ऑब्वियसली डओपली है, सेकंड लार्जेस्ट है। तो इस सिचुएशन में एक आईपीओ इन्वेस्टर का माइंडसेट क्या रहेगा कि यार इसमें क्यों करना है? जब सीडीएसएल लिस्टेड है उसी में कर लो। अगर सेम वैल्यूएशन पर मिल रहा है तो जब से जसोल का चीज हुआ है एवरीवन हैज़ बिल टॉकिंग एक्टिवली ऑन द कैश फ्लो थिंग कि आपको कैश फ्लो देख के ही बिज़नेस को इवैलुएट करना पड़ता है। जब इवैलुएट कर रहे हैं किसी आईपीओ को उसमें इसका एक्चुअल में इतना बड़ा वेटेज है क्या कि प्रमोटर कितना स्टेक होल्ड कर रहा है? डस इट रियली मैटर सो मच? वैल्यूएशन इज़ अ आर्ट नॉट अ साइंस। सो व्हेन यश इज़ सेइंग 10% छोड़ के मैं निकल जाता हूं। हु नोज़ मे बी दैट दैट 10% इज़ 100% मे बी दैट स्टॉक इज़ ओवरवैल्यूड वी
0:46 विल नो इन अ फ्यूचर स्टेट ओनली राइट लाइक फाइनल जजमेंट कैसे आता है ये इज़ देयर इज़ देयर अ इज़ देयर अ इवैल्यूएशन मैट्रिक्स और इज़ देयर अ ग्रेडिंग मेथोलॉजी कि इस एस्पेक्ट में इतना रेट दे दो इस एस्पेक्ट में इतना रेट दे दो और फाइनली जो रेटिंग आ रहा है अगर वो इतना से ऊपर है तब फिर मैं इसमें इन्वेस्ट करूंगा ऐसा कुछ बना रखा है आप लोगों ने [संगीत] ऐसा बहुत बार हुआ है ना कि आईपीओ आता है और हमारा मन करता है आईपीओ में इन्वेस्ट करने सब कोई हमारे अड़ोस पड़ोस सब जगह लोग बोलते हैं आईपीओ में डाल दो आईपीओ में डाल दो मैं बहुत ज्यादा आईपीओ इन्वेस्टिंग
1:32 फ्रेंडली नहीं हूं मेरे को मुझे लगता है शेयर बाजार में अगर कुछ लिस्टेड है ना उसी में ही काम करना चाहिए बट मुझे लगा क्योंकि बहुत लोग आईपीओ इन्वेस्टिंग कर रहे हैं तो क्यों ना आईपीओ पे डिटेल डिस्कशन की जाए। तो मैंने पहला एक वीडियो रिकॉर्ड किया था मास्टर क्लास ऑन आईपीओ जिसके अंदर में हमने ऑलमोस्ट डेढ़ दो घंटे तक बात की थी कि आईपीओ होता क्या है? कैसे वर्क होता है? क्यों देखना चाहिए? कैसे देखना चाहिए? और उस वीडियो में मैंने एक कमिटमेंट लिया था जो हमारे गेस्ट थे उनसे कि एक और वीडियो करेंगे मास्टर क्लास टू जहां ये पूरा डिस्कशन को हम नेक्स्ट लेवल पे ले जाके एक काइंड ऑफ आईपीओ का मास्टर क्लास सीरीज वन सीरीज टू बनाएंगे। तो इस वीडियो के अंदर में वही आईपीओ डिस्कशन पे कंटिन्यूटी है और डीप ड्राइव कर रहे हैं। थोड़ा एडवांस जा रहे हैं कि कैसे स्टॉक को वैल्यू करना चाहिए। कैसे आईपीओ के बाद में
2:20 स्टॉक में अगर पार्टिसिपेट करना है तो पार्टिसिपेट करना चाहिए। तो आज फिर से जुड़े हैं वो चार महारथी जो पहले जुड़े थे जो संडे इन्वेस्टिंग नाम के ग्रुप चलाते हैं। Twitter पे एक्टिव है। YouTube वीडियो भी बनाते हैं। तो उनसे अब सीखेंगे पार्ट टू ऑफ आईपीओ इन्वेस्टिंग। ऑलराइट चल चालू करें। हेलो वेलकम बैक संडे इन्वेस्टिंग ग्रुप। हाउ आर यू गाइस डूइंग? डूइंग गुड। सुपर्ब यश तन्मय रोहित एंड मनीष आई हैव हर्ड मनीष यूएस ट्रेवल कर रहा है तो कुछ लेके आइएगा वहां से ट्रंप साहब को मत लाइएगा उनको व रहने दीजिएगा आप अकेले ही आइएगा कुछ अच्छी न्यूज़ लेके आइए वहां से
3:06 बहुत जरूरी है डेफिनेटली मेरे को द इंटरनल रनिंग जोक इज दैट आई हैव वेंट टू गेट एफआईआई बैक और अभी जो इन्वेस्टमेंट कर रहे हैं एफआईआई दैट्स आल्सो बिकॉज़ आई एम हियर। सो आई विल काइंड ऑफ़ टेक क्रेडिट। ऑलदो आई डोंट डिर्व एनी बट आई डोंट माइंड टेकिंग। गुड गुड। सो दिस इज़ वीडियो नंबर टू मास्टर क्लास ऑन आईपीओ। जो मेरे मित्र जुड़े हुए हैं जो सीख रहे हैं। यू मस्ट हैव सीन द फर्स्ट वीडियो। और आपने नहीं देखा तो यार देख लो प्लीज। बिकॉज़ इतना अच्छा नॉलेज एक आईपीओ जर्नी का आपको कहीं नहीं मिलेगा। बिकॉज़ ये चारों बंदे बहुत जबरदस्त लगे हुए हैं। Twitter स्पेस में लगे हुए थे। चेहरा वहां दिखता नहीं था। मैंने कहा यार चेहरा भी दिखाओ। YouTube में आओ। एंड
3:51 नाउ वी हैव देम हियर टॉकिंग अबाउट आईपीओ। बट बिफोर वी स्टार्ट रिस्टार्ट रादर अस्यूम वेयर वी वेर डिस्कसिंग। अ जब हम लोगों ने रिकॉर्ड किया था पहला मास्टर क्लास अपना। उस समय आईपीओ में सन्नाटा था। ज़ीरो 0 / 0 एंड नाउ अगेन वी आर सीइंग क्वाइट अ लॉट ऑफ़ आईपीओस कमिंग इन तो जस्ट एक रैंडम आप अपना बताइए कि क्या क्या चेंज हो रहा है? क्या लग रहा है अभी इज़ इट अगेन अ शॉर्ट टर्म कुछ हो रहा है कि लग रहा है कि अरे यार वापस से वो हरियाली आ गई और चलेगी थोड़े टाइम तक और स्पेसिफिकली उसके बाद एक एसएमई का बताइएगा कि बिकॉज़ वहां पर बहुत अजीब सा ही माहौल हो रखा है एसएमई में। तो व्हाट डू यू थिंक वी शुड डू इफ समवन इज़ इन्वेस्टेड इन एसएमई आर स्टिल
4:36 लुकिंग टू इन्वेस्ट इन एसएमई। सो दो पॉइंट है। प्लीज रिप्लाई एस पर योर कन्फ्लुएंट। यार मे बी आई कैन जस्ट सेट इट अप। सो व्हाट दैट हैपेंड वाज़ दैट द मार्केट कंडीशन वाज़ वैरी वोलेटाइल। मैं हिंदी में बात करता हूं क्योंकि हर्ड अ फ्यू पीपल से कि इफ पॉसिबल डू इट इन हिंदी। सो हमने देखा था कि मार्केट ना काफी वोलेटाइल था। तो इसकी वजह से ना आईपीओस क्या है? बेसिकली प्राइमरी मार्केट जो होता है वो सेकेंडरी मार्केट पे डिपेंड करता है। अगर सेकेंडरी मार्केट अच्छा होगा तो प्राइमरी मार्केट अच्छा करेगा। सो बिकॉज़ दैट कई सारे एलएम्स लीड मैनेजर्स जो थे वो रुके हुए थे कि एक बार वेट करते हैं लेट द मार्केट कम बैक और उसके बाद आईपीओस लाएंगे। इसका प्रूफ क्या है कि आप देखोगे कि जैसे कोई भी आरएचपी होता है वो पहले डीआरएचपी सबमिट होता है। सेबी से अप्रूवल
5:22 आता है उसके बाद आता है। सो कई सारे आईपीओस हैं जिनका अप्रूवल ऑलरेडी लाइन अप है। लाइक कंपनीज़ को अप्रूवल मिला हुआ है। एंड उनको बस अपना आईपीओ लाइव करना है। दे वर वेटिंग कि कब बेस्ट टाइम होगा तब वो लाइव करेंगे। अ सो लास्ट 15-20 डेज वी हैव सीन सम रिवाइवल इन द प्राइमरी एंड सेकेंडरी मार्केट्स। मार्केट थोड़ा बहुत वापस आया है बिकॉज़ ऑफ़ व्हिच दिस वीक वाज़ लाइक अ टेस्ट वीक। फॉर अ लॉट ऑफ आईपीओस वी सॉ थ्री बिग मेन बोर्ड आईपीओस कम इन एंड देन अ फ्यू स्मॉल आईपीओस थ्री बिग मतलब कि 2000 करोड़ का साइज था एक का एक का 2800 था एक का 3500 था सो गुड सेगमेंट ओवरऑल बट आई स्टिल फील दैट द पॉप इज नॉट कंसिस्टेंट सो अभी वो मोमेंटम नहीं आया है जिसमें दूसरी कंपनियां अभी अपना आईपीओ लाना चाहे इसलिए
6:07 आप देखोगे कि अगले हफ्ते अचानक से वी आर सडनली गोइंग बैक इनू अ लक इस हफ्ते देयर वर एट टू न आईपीओस नेक्स्ट नेक्स्ट वीक आई थिंक वी हैव वन एसएमई आईपीओ व्हिच इज अनाउंस टिल नाउ एंड कोई मेन बोर्ड आईपीओ नहीं आ रहा है फिर से बट हैविंग सेड द पाइपलाइन इज एक्सट्रीमली स्ट्रांग जो कंपनीज़ ने अपना आईपीओ कर रखा है आरएचपी अप्रूव करा रखा है उनको बस आईपीओ लाना है वो काफी स्ट्रांग है लिस्ट और उनके पास एक साल होता है अगर एक साल में अप्रूवल अप्रूवल के बाद लाने के लिए अगर वो नहीं लाते हैं तो सेबी कांडेड एक्सपायर हो जाता है देन दे हैव टू गो अहेड विथ द सेम प्रोसेस पे से एएलएम रखो नया आरएचपी बनाओ उसको अप्रूव कराओ सो एवरीवन इज वेटिंग व्हाट विल हैपन इज कि इट वर्क्स इन लाइक लेट से जब आई इन व्हेन इन गुड डेज यू कांट काउंट द नंबर ऑफ़ आईपीओस व्हेन इन बैड डेज
6:53 यू हैव नथिंग टू डू। सो वैसा ही सिचुएशन चल रहा है अभी वी आर स्टिल सीइंग सिंस द मार्केट इज़ स्लाइटली साइडवेज। अगर नेक्स्ट वन मंथ थोड़ा सा कंस्ट्रक्टिव एक्शन आ रहता है सेकेंडरी मार्केट में। सो आई थिंक द लल फेज़ वुड बी ओवर एंड वी विल हैव अ लॉट मोर आईपीओस बिकॉज़ अगेन इंडिया इज़ अ बिल्डिंग नेशन राइट नाउ हम डेवलपिंग है तो अभी क्या है? कई सारी कंपनियां हैं हु वांट टू गो पब्लिक एंड हमारा जो प्राइमरी मार्केट भी है वह भी डेवलप हो रहा है। नाउ वी आर सीइंग सॉर्ट ऑफ़ कंपनीज़ लिस्ट इन व्हिच आर लाइक लेट्स से मोनोपोलीज़ ऑफ़ द वर्ल्ड और एसेंशियली एटलीस्ट सम सिंबुलेंस ऑफ़ दैट रेदर देन जस्ट हैविंग प्लेन वनीला बिज़नेसेस। सो दैट्स व्हेयर वी आर अह वी स्टिल नीड टू वेट एंड वॉच अह हाउ इन एब्सोलुटली शॉर्ट
7:38 टर्म अगर कोई कोई आईपीओ अप्लाई करता है तो माय स्ट्रेटजी वुड बी टू नॉट गो फुल्ली लाइक इन्वेस्टेड और टेक बिग पोजीशंस राइट एट द फर्स्ट स्विंग वेट इट आउट देयर विल बी टाइम देयर इज़ नो हार्म इन नॉट टेकिंग अस स्विंग इज़ व्हाट आई विल से बट ओवर टू यू गाइस यश तन्मय एंड रोहित टू ऐड तो वन थिंग आई विल विल से इज़ दैट एंड यू मेंशन दिस मनीष इज़ दैट द लिस्टिंग्स देमसेल्व्स हैव बीन प्रीटी वीक। जनरली इफ यू सी मोस्ट लीड मैनेजर्स हैव बीन प्राइसिंग आईपीओस एट सम काइंड ऑफ़ डिस्काउंट टू व्हाट इट लुक लाइक दी आईपीओ वुड कम थ्री मंथ्स मेनी ऑफ़ दीज़ आर यू नो आरएचपी और डीआरएचबीस हैव बीन अप्रूव्ड ऑलमोस्ट थ्री फोर फाइव मंथ्स एगो एंड देयर
8:25 वर सम चैटर अबाउट व्हाट प्राइस दी सम ऑफ़ दीज़ कंपनीज़ एंड लीला एज़ एन एक्सलॉट दैट जस्ट केम। इट वास सपोज टू कम एट प्रोब्ली 20% प्रीमियम टू व्हाट इट डड डिस्पाइट दैट यू वुडंट से दैट द जनरल मार्केट एक्साइटमेंट फॉर द स्टॉक वास वैरी हाई फ्रॉम एन आईपीओ स्टैंड पॉइंट व्हाट इट विल जस्ट दैट वी विल सी एंड वी फील मे बी देयर इज डेफिनेटली समथिंग ऑन द टेबल बट दैट इज़ नॉट द सेंस यू गॉट फ्रॉम लुकिंग एट द सब्सक्रिप्शन एंड दैट्स ट्रू आई से अक्रॉस द बोर्ड देयर आर देयर हैव बीन अ फ्यू इश्यूज वेयर इट फेल्ट लाइक द कंपनी शुड सब्सक्राइब अ लॉट एटलीस्ट बेस्ड ऑन द सब्सक्रिप्शन शुड लिस्ट एट अ लॉट हाई हायर पॉप वी वुड से द फेयर वैल्यू इज़ डेफिनेटली अ बिट हायर देन दिस बट दे वुड स्टिल इज़ वैरी वीक एंड इट इट वुड थॉट बी ठंडा फॉर क्वाइट सम टाइम। सो दैट माहौल हैज़ नॉट
9:11 चेंज्ड फ्रॉम अ लिस्टिंग स्टैंड पॉइंट। आईपीओस हैव कम अ फ्यू आईपीओस लेट्स सी हाउ दिस दिस बैच ऑफ़ आईपीओस लिस्ट। बट आई से दैट द पोस्ट लिस्टिंग एक्साइटमेंट इज़ नॉट देयर एंड दैट डज़ंट कम दी यू नो दी इदर द एलएल प्राइस आईपीओ इवन मोर अट्रैक्टिवली ऑर गेट डेफर्ड अ लिटल बिट मोर। सो लेट्स सी लेट्स सी हाउ द मूड ऑन लिस्टिंग सॉर्ट ऑफ़ चेंजेस ओवर द नेक्स्ट वीक और सो ओके सो यू गाइस ट्रैक इट ऑन अ वीक ऑन वीक बेसिस आई एम गेटिंग अ सेंस आफ्टर हियरिंग बोथ ऑफ यू कि एव्री वीक का एक मूड मीटर बनाते हैं कि इस वक्त कैसा रहा दिस दिस इज़ अ ब्रांड न्यू सेट ऑफ़ आईपीओस लाइक इट्स बीन अ इट्स बीन अ बिग ल राइट ऑलमोस्ट फॉर वन एंड हाफ मंथ्स टू मंथ्स नथिंग बारिंग द ऑड लाइक स्क्रैप ऑफ़ आईपीओ। नाउ सडनली यू ह्य हैड वी हैव डन आवर स्पसेस आल्सो ट्वाइस नाउ इन
9:57 द लास्ट टू वीक्स आफ्टर अ वेरी वेरीरी लोंग टाइम सो वी आर ऑल होपिंग दैट थिंग्स विल इंप्रूव थिंग्स विल चेंज बट लिस्टिंग हैज़ चेंज्ड दी आईपीओस आर कमिंग एंड सब्सक्रिप्शन एटलीस्ट सम आईपीओस आर वैरी स्ट्रांग बट दे स्टिल लिस्ट प्रीटी वीक दे डोंट डू एनीथिंग पोस्ट लिस्टिंग इफ एनीथिंग दे फॉल पोस्ट लिस्टिंग सो हैव सीन दैट पॉजिटिविटी एट इवन दो प्राइस वन थिंग इज़ द आईपीओ आर नॉट ओवर प्राइस्ड दीज़ आर वेल प्राइड्ड डिसेंटली प्राइस्ड द वन दैट आर गुड क्वालिटी कंपनी देर नॉट ओवर प्राइस फॉर श्योर बट स्टिल दैट एक्साइटमेंट ऑन लिस्टिंग इज स्टिल नॉट कमिंग या या मैं एक है ना स्पेसिफिक आईपीओ का एग्जांपल लेके पूछना चाह रहा था एंड एनी ऑफ़ यू कैन पिक दैट एग्जांपल जैसे एनएसएल का कोई मुझे पूछ रहा था कि उसका आईपीओ में प्री आईपीओ शायद उसका राउंड चल
10:42 रहा है और आईपीओ आने वाला है उसका ऐसा कुछ है तो अब एक थॉट प्रोसेस वाली बात है साइकोलॉजिकली आदमी को डिसीजन कैसे लेनी चाहिए कि एनएसएल है जो उसे 60 का पीई में ट्रेड कर रहा है। ऑब्वियसली डओपली है सेकंड लार्जेस्ट है। बस सीडीएसएल एक तरफ है जो लिस्टेड है मोटा-मोटी सेम वैल्यू्यूएशन पे आज के डेट में लिस्टेड है और दे हैव शोन मच बेटर ग्रोथ इन लास्ट टू थ्री इयर्स। तो इस सिचुएशन के अंदर में एक वो अभी तक सीडीएसएल को एक यूनिकनेस का प्रीमियम भी मिल रहा था। अब एनएसएल आ जाएगा तो फिर सेम बिज़नेस में दो लोग हैं अवेलेबल। तो जो अच्छा परफॉर्म करेगा इवेंचुअली दैट विल हैव अ हायर एज ओवर द अदर वन राइट तो जो आईपीओ इन्वेस्टर है जो
11:27 आप प्री आईपीओ और आईपीओ को एक ही कैटेगरी मान लीजिए 6 महीने एक साल के अंदर में प्रोब्ली अगर वो क्लियर हो जाता है तो मोटा-मोटी वो आईपीओ ही है तो इस सिचुएशन में एक आईपीओ इन्वेस्टर का माइंडसेट क्या रहेगा कि यार इसमें क्यों करना है जब सीडीएसएल लिस्टेड है उसी में कर लो अगर सेम वैल्यू्यूएशन पे मिल रहा है तो या वो सोचता है कि नहीं यार सीडीएसएल के साथ एक और आ जाएगा तो ओवरऑल ये इंडस्ट्री के ड डओपोली हो गया तो इट्स गुड दोनों एक साथ ग्रो करेंगे। व्हाट इज़ व्हाट इज़ योर व्यू ऑन दिस एग्जांपल? सो आई एम अ फर्म प्रोपोनेंट ऑन ग्रोथ। सो एसेंशियली आप देखोगे एनएसडीएल इज़ लाइक 80% ऑफ़ द मार्केट शेयर। सो सीडीएसएलएस एंड अगेन दिस इज़ टॉप ऑफ़ माय हेड सीडीएसएलएस लेट्स से क्लोज टू 20% राइट। तो 80% वाले को अ लॉट टू लूज़ है।
12:13 20% वाले को हैज़ अ लॉट टू गेन। हम अनलेस मतलब 80% वाला जो है वो मेजरली डिपेंडेंट है कि केक का साइज ही बड़ा होगा तो मैं ग्रो होऊंगा। व सीडी जो 20% वाला है वो बोल सकता है कि मैं केक का पोर्शन भी ज्यादा बड़ा लूंगा ओवर टाइम। सो दिस इज़ व्हाट वी सिमिलरली सॉ ऑन एनएससी एंड बीएसई एज वेल राइट? बीएसई हैड लाइक 2% मार्केट शेयर। सो 2% मार्केट शेयर है। तो अगर तुमने थोड़ा सा भी स्विंग ले लिया, मार्केट शेयर ले लिया। सो यू विल स्टार्ट डूइंग वेरी वेल इन द मार्केट। राइट? सो दिस इज़ वन वी शुड सी आई फील व्हाइल व्हाट इज़ द करंट पीई दैट शुड बी लिंक्ड विथ व्हाट इज़ योर ग्रोथ प्रोजेक्शन। तो एंड ग्रोथ प्रोजेक्शन विल चेंज कम बेसिस व्हाट इज़ योर लाइक लेट्स से फंडामेंटल मोड टू एंजॉय 80% मार्केट शेयर
13:00 इन द इन द कैटेगरी एंड अगेन आई हैव रेड स्पेसिफिक टू लेट्स से एनएसडीएल मे बी देन माय यशस एंड रोहित यू गाइज़ कैन ऐड मोर। बट दैट इज़ व्हाट माय इनिशियल टेक वाज़। लाइक जस्ट फिगर आउट अगर वो 60 के पीई पे है सीडीएसएल भी 60 पे है एक 20% मार्केट शेयर के साथ एक 80% मार्केट शेयर पे है तो व्हाई वुड दिस ग्रो फास्टर देन सीडीएसएल लाइक अगर आपके पास उसका जवाब है तो आप सेम पीई दो अगर आपको लगता है कि वो ग्रोथ उससे धीरे है ये कंपनी धीरे ग्रो करेगी क्योंकि ऑब्वियसली बड़ी है लेट्स से सो फर्स्ट फर्स्ट थॉट वुड बी कि इस बड़ी कंपनी धीरे ग्रो करेगी तो उसको पीई थोड़ा कम मिलना चाहिए उस हिसाब से इज़ व्हाट आई वुड उसको डिस्काउंट देंगे इज़ व्हाट आई वुड से बट या यू गाइस कैन ऐड व्हाट इज योर थॉट तन्मय यू यू हैव बीन ट्रैकिंग एनएसडीएल राइट तो व्हाट इज योर व्यू सो
13:47 एनएसडीएल रिसेंटली रिपोर्टेड Q4 सो आई गेस पूरे साल का अराउंड 350 सीआर के आसपास का पैट है सो आईपीओ इट्स एक्सपेक्टेड कि इट शुड कम एट लाइक 14 15000 करोड़ वैल्यूएशन सो दैट ट्रांसलेट्स कि अराउंड 40 टाइम्स 35 टू 40 टाइम्स पीई पे आना चाहिए जस्ट लुक्ड इन सीडीएसएल तो इट लुक्स कि 60 के आसपास के यू नो पीई के रेशियो पे है बट द स्मॉलर द बेस एक्सप्पोनेंशियल इज द ग्रोथ एंड द ग्रोथ जो सीडीएसएल में आ रहा है दैट इज मच हायर अभी एनएसडीएल सीडीएसएल में क्या है अ इन वन डिपॉजिटरी द नंबर ऑफ़ सिक्योरिटीज़ लिस्टेड प्लस द डिबेंचर्स एंड द अदर यू नो मार्केट कंपोनेंट्स उसमें बहुत ज्यादा है और एक में वो कम है बट
14:32 उसमें ये है कि द लार्जर द वॉल्यूम्स ओके इन व्हिच द ट्रेडिंग इज़ हैपन हायर इज़ द फी इनकम फॉर दी डिपॉजिटरीज एंड वन मोर कंपोनेंट इन दिस इज कि इफ यू जस्ट चेक आउट सीडीएसएल तो सीडीएल का इफ आई एम नॉट रोंग 15 टू 20% रेवेन्यू कम्स फ्रॉम द आईपीओस जो आईपीओ का लिस्टिंग का वन टाइम फीस होता है व्हिच इज पेड बाय द कंपनीज़ वो तो सीडीएसएल में आता है जो एनएसडीएल में बहुत छोटा कंपोनेंट है एंड वी नो कि हाउ रोबस्ट इज दी आईपीओ पाइपलाइन सो जस्ट ब्रेकिंग इट आउट और सो द आईपीओस अगर वो जो ग्रोथ के साथ आ रहे हैं। सो द सीडीएसएल अह विल सी द रोबस्ट यू नो ग्रोथ इन द 20% रेवेन्यू सेगमेंट एंड द रेस्ट विल आल्सो ग्रो ड्यू टू दी मोर इंक्रीस इन वॉल्यूम्स ऑफ़ दी यू नो लिस्टेड शेयर्स। नाउ जस्ट थिंक देयर आर मेनी शेयर्स लिस्टेड इन दी जस्ट इन द
15:18 बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज एंड नॉट इन द एनएससी। तो ये जो सेगमेंट होता है इसमें सिर्फ सीडीएसएल कैटर करता है नॉट द एनएसडीएल। सो जस्ट फॉर दी व्हाट इन जनरल टर्म्स वी से इट अ प्योर प्ले कैश मार्केट स्टॉक्स। ओके? तो उनमें आजकल जो रिटेल पार्टिसिपेशन है एंड इवन फॉर दैट मैटर द इंस्टीट्यूशनल पार्टिसिपेशन दैट हैज़ ग्रोन बाय अ लार्ज स्केल। सो इन दिस सेगमेंट आल्सो सीडीएसएल वी सी विल सी अ लॉट ऑफ़ ग्रोथ एंड उसमें भी एक ये डिफरेंस है कि एट दिस डिपॉजिटरी वी आर हैविंग ऑल दी नू नो डिस्काउंट ब्रोकर्स एंड इन वन वी हैव ऑल दी ट्रेडिशनल ब्रोकर्स। सो जस्ट ब्रिंग इफ वी जस्ट चेक आउट द बफरगेशन इट सीम्स की सीडीएसएल इवन ऑन दिस बेस विल ग्रो एट अ कंपेरेटिवली फास्टर पेस देन एनएसडीएल बट यस वो 80% 20% इट लुक्स लाइक
16:04 एनएसएल मच लार्जर बट बाय द रेवेन्यूस एंड प्रॉफिट्स द डिफरेंस इज़ नॉट दैट सिग्निफिकेंट सो व्हाट आई पर्सनली फील इज कि सीडीएसएल विल कंटिन्यू टू एंजॉय दैट 15 20% प्रीमियम ओवर एनएसएल यस आई एम फैक्टर फैक्टर फैक्टरिंग इन द स्मॉल ऑल यू नो लिस्टिंग ग्स व्हिच आई एक्सपेक्ट फ्रॉम एनएसडीएल सो आफ्टर फैक्टरिंग इन दैट आई एक्सपेक्ट की 1520% प्रीमियम तो कंटिन्यू रहना चाहिए इन बोथ ऑफ देम ओके ओके क्लियर पॉइंट ठीक है ये तो एक ऐसे ही मतलब वार्म अप सेशन के लिए था कि कोई एक स्टॉक का एग्जांपल लेके डिस्कस करते हैं। बाकी आई थिंक वी कैन गो टू दी अह अह द प्रेजेंटेशन व्हिच यू गाइज़ हैव मेड। द फ़र्स्ट मास्टर क्लास प्रेजेंटेशन वाज़ सुपर्ब। एंड आई एम वेरी हाई होप। आई हैव अ वेरी हाई एक्सपेक्टेशन फ्रॉम द सेकंड
16:50 प्रेजेंटेशन। और इस बार अह इस बार के सेशन में स्पीकर भी हाई एक्सपेक्टेशन रखना बनता है उनके साथ। तो चालू करें प्रेजेंटेशन के साथ। थैंक्स विवेक फॉर हैविंग द ओपोरर्चुनिटी टू शेयर व्हाट वी हैव लर्न सो फार। सो बेसिकली हम आज ये करने वाले हैं कि एक बार वापस से रिककैप कर लेते हैं कि हमने अभी तक क्या-क्या किया था। सो लास्ट वाले पीपी इन पीपीटी में हमने तीन चीजें पढ़ी थी। एक तो हमने इंट्रोडक्शन में काफी टाइम स्पेंड किया था अपना एंड देन वी आर मेजरली स्पोकन कि आईपीओस काम कैसे करते हैं? हाउ आर दे प्राइस्ड? ओएफएस क्या होता है? बुक बुक बिल्ट इशू क्या होता है? फ्रेश इशू क्या होता है? उसके बाद हमने मेजरली ये बात की थी कि डीआरएचपी को कैसे पढ़ा जाता है? व्हाट आर द सेक्शंस ऑफ़ अ डीआरएचपी? सो एक बार नेक्स्ट स्लाइड पे चलते हैं और यह देखते हैं कि अगली बार
17:36 हम आज के सेक्शन में हम क्या-क्या कवर करने वाले हैं। एक हाई लेवल पर बात करते हैं और उस हिसाब से समझते हैं। सो बेसिकली आज हम ये देखेंगे कि जब हम आईपीओ को इवैल्यूएट करते हैं तो डीआरएचपी के अलावा क्या चीजें देखनी होती है। किन-किन चीजों पे फाइनल नोसेससेस पे ध्यान रखना होता है। सेकंड कि हम किसी कंपनी के आईपीओ को वैल्यू कर रहे हैं। तो कैसे वैल्यू करना होता है? आई अंडरस्टैंड पीई इज अ वै कॉमन मैट्रिक। हर आदमी जनरली बात करता है कि ये इतने पीई पे आ रही है। लाइक लास्ट वीक एक कंपनी का आईपीओ आया था व्हिच वाज़ एट लाइक 400 पीई और समथिंग लाइक दैट। सो अगेन डिफरेंट मैट्रिक्स पे काम करना होता है और उसमें भी फॉरवर्ड पीई वगैरह कैलकुलेट करना होता है। सो मे बी वी विल टॉक अबाउट आवर एक्सपीरियंसेस ऑफ़ डूइंग दैट एंड देन लास्ट में वी विल डू अ सेक्शन ऑन पोस्ट लिस्टिंग ओपोरर्चुनिटीज़ कि पोस्ट लिस्टिंग क्या-क्या ओपोरर्चुनिटीज़ होती है मार्केट
18:22 में एंड हाउ टू काइंड ऑफ़ टैक किल सम ऑफ़ दोज़ ओपोरर्चुनिटीज़। दैट्स द मेजर फ्लो फॉर अह टुडे। मेजरली तन्मय वुड बी स्पीकिंग अबाउट द फर्स्ट टू सेक्शंस एंड देन यश वुड बी स्पी स्पीकिंग अबाउट सेक्शन फाइव पोस्ट लिस्टिंग अपॉर्चुनिटीज़ बट रोहित एंड मी वी विल ऐड व्हेयरवर वी फील अह एंड अबाउट इट। सो, अह मे बी ओवर टू योर तन्मय टू स्पीक अबाउट द नेक्स्ट सेक्शन। इन दिस यू नो, वी आर मेजरली कवरिंग दी यू नो अह बैकग्राउंड ऑफ़ द प्रमोटर्स एंड इन सम केसेस वी सी दी बैकग्राउंड ऑफ़ दी इंडिपेंडेंट डायरेक्टर्स ऑन दी बोर्ड। ओके? एंड आल्सो द कैपिटल स्ट्रक्चर की कौन सा इन्वेस्टर इसमें ऑलरेडी इन्वेस्टेड है इफ देयर इज एनी काइंड ऑफ़ अ प्रीआईपीओ अराउंड तो क्या रेट पे हुआ है व्हिच इन्वेस्टर्स है टेकन अ पार्टिसिपेशन और इफ द कंपनी यू नो हैड गॉट
19:07 सम फंडिंग बाय डूइंग सम प्राइवेट इक्विटी और यू नो सम फंडिंग काइंड ऑफ़ अ थिंग तो कौन से इन्वेस्टर्स आए थे एट व्हाट वैल्यू्यूएशन दे हैड केम उस टाइम पे क्या उन्होंने मल्टीपल देके उस कंपनी को वैल्यू किया था सो दैट इज अ यू नो मेजर फैक्टर बट व्हेन वी कम ऑन टू टू लार्ज और मीडियम स्केल कंपनीज़ देयर इज देयर आर वेरी यू नो मार्की इन्वेस्टर्स व्हिच सी कि इसके इंडिपेंडेंट बोर्ड ऑफ़ डायरेक्टर्स पे कौन बैठा है। ओके इफ द इफ द पीपल सिंग ऑन दैट इंडिपेंडेंट बोर्ड ऑफ़ डायरेक्टर इफ दे हैव सम सॉलिड बैकग्राउंड और दे आर हैविंग सम यू नो गुड रेप्यूट इन द मार्केट इट इज कंसीडर्ड दैट दैट दी कंपनी व्हिच इज कमिंग फॉर एन आईपीओ आल्सो हैज़ सम यू नो ऑसम बैकग्राउंड एंड इज हैविंग यू नो गुड प्रोस्पेक्ट्स इन द फ्यूचर एंड आल्सो व्हेन वी लुक एट द कैपिटल स्ट्रक्चर उससे
19:53 एक चीज ये समझ आती है कि एस्पेशली ऑन द फंडिंग पार्ट कि इस कंपनी को कितने टाइम में फंडिंग की जरूरत पड़ता पड़ता है। फ्यू कंपनीज़ आर लाइक बूट स्टप कंप्लीटली बूट स्टप 100% प्रमोटर होल्डिंग लेके बैठा है। स्टिल दे हैव क्रिएटेड सम यू नो गुड यू नो रेवेन्यूस एंड गुड बिज़नेस एंड अ गुड यू नो मार्केट शेयर इन द मार्केट। सो सच कंपनीज़ आर कंप्लीटली बूटस्टप उनको भी एक रिस्पेक्ट के एंगल से देखा जाता है। बट इफ लेट्स से अ कंपनी व्हिच इज़ डूइंग सम यू नो ट्रेडिंग। तो वी नो कि इन ट्रेडिंग वी नीड अ लॉट ऑफ़ वर्किंग कैपिटल। तो आपको कैपिटल स्ट्रक्चर देख के समझ आ जाता है कि इस कंपनी ने ये फेस पे इतनाइतना ग्रोथ कैपिटल लिया था। सो ड्यूरिंग आईपीओ अपने को ये समझ में आता है कि दिस कंपनी वांट्स टू ग्रो फ्रॉम x टू x + 30% इसको कितना फंडिंग का जरूरत पड़ेगा टू यू नो केटर दैट
20:40 ग्रोथ। सो फ्रॉम दैट वी कैन अंडरस्टैंड दिस थिंग। सो ओवरऑल इफ आई स्पीक दी प्रमोटर बैकग्राउंड दी कैपिटल स्ट्रक्चर दी प्रीआईपीओ प्लेसमेंट्स इफ देयर आर एनी एंड दी इंडिपेंडेंट बोर्ड ऑफ़ डायरेक्टर्स आर टू बी व्यू वेरी केयरफुल एस एंड आल्सो वी आल्सो लुक दी सीएफओस सीईओस यू नो दी अजीक्यूटिव डायरेक्टर्स एमडीस एंड ऑल उसका थोड़ा बहुत बैकग्राउंड चेकिंग होता है। सो वी अंडरस्टैंड दैट इन द कंपनी व्हिच वी आर इंटेंडिंग टू इन्वेस्ट हैज़ यू नो सम स्ट्रांग हैंड्स टू कंट्रोल दी ऑपरेशंस ऑफ़ द बिज़नेस इन फ्यूचर। ओके जस्ट एक तन्मय एक क्वेश्चन है इस पे बीच में कि रेस्पेक्ट वाली बात तो है खैर वो आई थिंक सभी में वैलिड है। कोई भी बिजनेसमैन एक लेवल तक पहुंच गया तो सभी रेस्पेक्ट करते हैं। कोई कम लोग रेस्पेक्ट करते हैं। किसी को बहुत
21:25 ज्यादा लोग रेस्पेक्ट करते हैं। वो पीआर पे डिपेंड करता है। बट अब जैसे नई कंपनीज़ है जो मॉडर्न आप मान लीजिए बिज़नेस स्ट्रक्चर्स है उसमें तो जो प्रमोटर है या जो मेन बंदा फाउंडर है उसका तो स्टेक जेलिटी कम होता है। और वह जो पुरानी ट्रेडिशनल बिज़नेसेस है उसमें प्रमोटर के हाथ से शेयर निकलता नहीं है। तो टिपिकली उसका स्टेक ज़्यादा होता है। तो, हम जब इवैलुएट कर रहे हैं किसी आईपीए को उसमें इसका एक्चुअल में इतना बड़ा वेटेज है क्या कि प्रमोटर कितना स्टेक होल्ड कर रहा है? डस इट रियली मैटर सो मच? एक्चुअली सर दिस डिपेंड्स फ्रॉम बिज़नेस टू बिज़नेस बट आई पर्सनली फील कि इट मैटर्स? अभिष ट्रेडिशनल बिनेसेस यू नो माइंडसेट ऑफ द बिनेसमैन इज कि मैं खुद के लिए भी वेल्थ बनाऊं एंड आई आल्सो डिलीवर फॉर द शेयर होल्डर्स। सो ही
22:10 आल्सो हैस द यू नो पैशन एंड यू नो द प्रॉपर स्किन इन द गेम टू वर्क इन द कंपनी। देयर हैज़ बीन सम केसेस इन पास्ट जहां पे प्रमोटर्स स्टेक्स वेयर वेरी लो। अदर और यू नो द मेन स्टेक होल्डर्स व्हिच वेर हैविंग सम डिसेंट इंटरेस्ट इन द बिज़नेस गॉट देयर यू नो होल्डिंग डाउन इन टर्म्स ऑफ़ द इक्विटी शेयर्स। तो इट वास सीन कि यार उनका मोटिवेशन ऑफ वर्किंग हैज़ गॉन डाउन एंड दे है स्टार्टेड सम अदर वेंचर्स इन सम डिफरेंट फील्ड और इवन द रिलेटेड फील्ड नॉट इवन नॉट माइट बी द एक्सैक्ट फील्ड बट सम रिलेटेड फील्ड एव्री बिज़नेसमैन डस नॉट हैव दैट यू नो नॉन कंपीट एग्रीमेंट जहां पे होता है वहीं पे दैट फैक्टर कम्स इन कि आप तीन साल चार साल सिमिलर बिज़नेस नहीं कर सकते हो बट इफ देयर इज नॉट एंड इफ दी यू नो गाइस और द स्टेक होल्डर्स आर नॉट लेफ्ट विथ गुड मोटिवेशन
22:56 और दी होल्डिंग दे जस्ट गो एंड स्टार्ट सम अदर वेंचर दिस हैज़ बीन ऑब्जर्व इन 2014, 2017 ये या तीन चार साल में एक्चुअली ये बहुत ज्यादा ऑब्जर्व हुआ है। सो व्हाट आई फील इज कि जो स्टार्टअप्स है जहां पे इट इज यू नो इट्स वैरी कॉमन कि द प्रमोटर होल्डिंग इज लाइक 20% 15% इवन इट्स फ्यू केसेस इट्स जस्ट लाइक 5 10% बट द बोर्ड और द यू नो मैनेजमेंट इज कंप्लीटली प्रोफेशनल मतलब लेट्स टेक एन एग्जांपल कि समझो एक एक स्टार्टअप लिस्ट हुआ था लाइक फोर थ्री फोर मंथ बैक दैट वास जिंका लॉजिस्टिक्स यू नो ब्लैकबग के नाम से इट्स वैरी कॉमन तो इट वास ऑब्जर्व की जो प्रमोटर होल्डिंग था दैट वास लाइक 8 7 8% बट उसमें उसमें एक क्लॉज़ डाला हुआ था। सो आफ्टर दैट एक्सरसाइजिंग द प्रमोटर स्टेक वेंट टू लाइक 11 12% बट इवन इफ आई कंसीडर आफ्टर द
23:43 आईपीओ आल्सो द स्टेक ऑफ द प्रमोटर इस क्वाइट लेस बट इट द बोर्ड हैज़ बीन कंट्रोलोल्ड बाय दी प्राइवेट इक्विटी फंड्स का रिप्रेजेंटेटिव्स ओके सो लेट्स से देयर इज़ एन एक्स प्राइवेट इक्विटी फंड दैट हैज़ अ यू नो बोर्ड सीट इन द कंपनीज़ बोर्ड ऑफ़ डायरेक्टर। सो दैट इज आल्सो दैट आल्सो कंट्रीब्यूट्स इन दी कंपनीज़ विज़न एंड दी वर्किंग स्टाइल एंड आल्सो दी मैनेजमेंट डिसीजंस आल्सो। सो ओवरऑल इट डिपेंड्स फ्रॉम बिज़नेस टू बिज़नेस बट इट्स यू नो बेटर टू सी अ ट्रेडिशनल और अ मीडकर काइंड ऑफ़ अ बिज़नेस विथ यू नो एटलीस्ट लाइक 60% 55% 70% प्रमोटर होल्डिंग बट व्हेन इट कम्स टू द बिज़नेसेस व्हिच आर नोन टू डू सम कैश बर्न। सो इट इज वेरी कॉमन टू सी दी प्रमोटर्स टेक्स गोइंग वेरी लो बिकॉज़ द प्राइवेट इक्विटी कंपनीज आर बेटिंग ऑन दी फ्यूचर कैश फ्लोस एंड प्रॉफिटेबिलिटी एंड
24:29 द प्रोस्पेक्ट्स एंड इवन दी प्रमोटर्स और द फाउंडर्स ऑफ द कंपनीज़ और द प्रोफेशनल मैनेजमेंट नोस कि अगर अपने को वो एक स्केल तक जाना है। सो वी हैव टू टेक दी फंडिंग एंड वी हैव टू बेयर दैट यू नो लोअरिंग ऑफ द प्रमोटर्स स्टे। सो दिस इज़ ओवरऑल ऑन दी प्रमोटर्स स्टेक पॉइंट। ओके ओके सो नाउ लेट्स टॉक ऑन दी यू नो अदर मेजर फैक्टर्स व्हिच वी हैव टू चेक आउट एक्से इन दी आरएचपी और दी डीआरएचपी एक्सेप्ट आर नॉर्मल फाइनेंसियल स्टेटमेंट्स हो गया कैपिटल स्ट्रक्चर हो गया रिस्क फैक्टर्स हो गया सो देयर आर सम यू नो स्माल स्मॉल फैक्टर्स व्हिच इंटेंड टू यू नो सम मेक अ लॉट ऑफ़ डिफरेंस इन दी कंपनीज़ प्रोस्पेक्ट्स द फर्स्ट आई वुड लाइक टू कवर इज़ इन दी पीएनएल व्हिच इज़ द अदर इनकम पार्ट देयर हैज़ बीन यू नो सम केसेस जहां पे कंपनी का प्रॉफिटेबिलिटी हैज़ बीन वै लिमिटेड बट
25:14 ड्यू टू द अदर इनकम फैक्टर नाउ व्हाट आई मीन बाय अदर इनकम इज कि सेल ऑफ शेयर्स इक्विटी शेयर्स यू नो अदरवाइज सेल ऑफ सम प्लांट सेल ऑफ सम एसेट्स अदरवाइज अदर डिविडेंड्स रिसीव्ड और दी अ दी स्टेक सेल्स डन इन सम ऑफ इट्स प्रायर इन्वेस्टमेंट्स पास्ट इन्वेस्टमेंट्स के जस्ट आईपीओ आ रहा है हमको हमारा आईओ आईपीओ का मल्टीपल बिठाना है तो लेट्स डू सम यू नो स्टेक सेल इन आवर इन्वेस्टमेंट्स थोड़ा शेयर्स को बेच के सो दैट आवर पैट विल गो अप एंड मार्केट विल वैल्यू अस ऑन यू नो दैट एक्सटेंडेड प्रॉफिटेबिलिटी। सो वी नीड टू चेक इट यू नो थरोली कि क्या है एंड व्हाई द पैट हैज़ बीन इंक्रीज़्ड एंड इफ द पैट हैज़ नॉट बीन इंक्रीज बाय ड्यूइंग डूइंग सम रेगुलर बिज़नेस और यू नो दी इन
26:01 जनरल बिज़नेस प्रैक्टिससेस देन दैट पैट शुड नॉट गेट दोज़ मल्टीपल्स और जो एडजस्टेड पैट होता है। सो व्हाट इज एडजस्ट एडजस्टेड पैट लेट्स से 50 करोड़ का पैट है एंड 10 करोड़ का फॉर एग्जांपल अदर इनकम है व्हिच इज फ्रॉम सेल ऑफ प्लांट और सेल ऑफ शेयर्स व्हाटएवर तो आप वो 40 पे उसको मल्टीपल दोगे नॉट ऑन द 50 बट हां देयर हैज़ बीन वेरी स्मॉल लिमिटेड केसेस जहां पे अदर इनकम इज एक्चुअली ऑपरेटिंग इनकम बट ड्यू टू सम अकाउंटिंग स्टैंडर्ड्स अ वो आपका अदर इनकम में ही क्लासिफाई होता है बट वी हैव टू वैल्यू नाउ लेट्स लेट्स टेक एन एग्जांपल देयर वाज़ एन आईपीओ थ्री मंथ्स बैक व्हिच वास कॉल्ड एस क्वालिटी पावर 840 करोड़ का 100 मिलियन का आईपीओ था। सो उसमें क्या केस था? द कंपनी हैड यू नो गुड चंक ऑफ ऑपरेशंस फ्रॉम टर्की और जिनको पता है
26:47 टर्की में पिछले तीन साल से हाइपर इनफ्लेशन चल रहा है। सो देयर इनफ्लेशन हैज़ बीन मोर देन 100%। सो व्हेन यू जस्ट टेक इन द अकाउंटिंग स्टैंडर्ड्स ड्यू टू द आईएफआर एस वो जो ऑपरेटिंग इनकम होता है ड्यू टू दी चेंज ऑफ करेंसी फ्रॉम यू नो टर्किश लीरा टू दी यूएसडी डॉलर। तो वो अदर इनकम में चला जाता है ड्यू टू दी करेंसी चेंज एंड द हाइपर इनफ्लेशन फैक्टर तो वो आपका अदर इनकम दिखता है बट एक्चुअली इट्स एन ऑपरेटिंग इनकम बट ड्यू टू सम अकाउंटिंग स्टैंडर्ड इट लुक्स इन दी अदर इनकम सेगमेंट तो अभी व्हाट केस आई टूक इज लाइक वन ऑफ़ 100 वो हर बार नहीं होता बट मेजरली इफ द अदर इनकम इज लुक्ड आपको सिर्फ देखना है कि वो अदर इनकम क्या है इफ यू फील कि दिस इज़ वन टाइम और यू नो नॉन रिकरिंग नेचर यू हैव टू जस्ट डिस्काउंट इट एंड वैल्यू दी कंपनी बेस्ड ऑन दी एडजस्टेड अर्निंग्स ओके तो सेकंड मेजर फैक्टर इज़ एक्सेप्शनल आइटम्स
27:33 ओके दिस इज क्वाइट ना ऑफनली ऑब्जर्व्ड इन दी न्यू एज बिनेसेस जहां पे एक्सेप्शनल आइटम्स दिखाए जाते हैं। नाउ अगर मैं एग्जांपल लूं तो लेट्स से देयर इज सम कंसोलिडेशन ऑफ़ अ सब्सिडरी ओके जिसमें प्रायर द कंसोलिडेशन थोड़े यू नो एडजस्टेड लॉसेस थे तो क्या होता है द केस आर लुक्ड क्योंकि जो उसका टैक्स का जो पार्ट होता है दैट गेट्स फैक्टेड इन बिकॉज़ आपका पहले एडजस्टेड लॉसेस थे तो वो नॉक ऑफ हो जाती है और वो जो ऊपर का एडिशनल पार्ट बचता है दैट लुक्स इन द अदर इनकम एंड दैट बूस्ट द प्रॉफिटेबिलिटी ऑफ़ द बिज़नेस। तो एक्सेप्शनल आइटम देखना पड़ता है सम टाइम देयर एक्सेप्शनल लॉसेस ड्यू टू सम डिफरेंट-डिफरेंट फैक्टर्स। तो आपको 99% एक्सेप्शनल आइटम्स को एडजस्ट करके ही अर्निंग्स देखनी है। बिकॉज़ देयर आर सम केसेस जहां पे बहुत सिग्निफिकेंटली पैड
28:18 डाउन हो जाएगा ड्यू टू द यू नो एडजस्टमेंट इन द एक्सेप्शनल आइटम। नाउ लेट्स टेक एन एग्जांपल। अभी एकदम रीसेंट एग्जांपल है। इसका आईपीओ नहीं आ रहा है बट इट विल कम इन द फ्यूचर। दिस इज ग्रो जो आपका एक यू नो इंडियास लार्जेस्ट टॉप ब्रोकिंग प्लेटफार्म रिटेल अपना रिटेल ब्रोकिंग में है। सो दैट कंपनी फ्लिप्ड इट्स हेड क्वार्टर्स टू इंडिया। सो द गवर्नमेंट हैड डिमांडेड द कंपनी टू पे 1200 करोड़ का वन टाइम पेमेंट फॉर फ्लिपिंग। ओके? दैट वास इन द टैक्सेशन पार्ट। अगर आप अब इसका एफवाई 25 का अगर आप अर्निंग्स देखोगे सॉरी एफवाई 24 का अर्निंग्स देखोगे आपको वो पेपर पे दिखेगा कि ये 600 करोड़ का नेट लॉस बना है बट इफ आई जस्ट एडजस्ट दैट दिखता है कि द कंपनी हैज़ मेट लाइक 550 600 करोड़ का प्रॉफिट आफ्टर टैक्स तो आपको उसको मल्टीपल आई वुड
29:05 से व्हाटएवर मल्टीपल यू आर अपाइंग यू हैव टू अप्लाई ऑन दैट 550 600 करोड़ व्हाटएवर पैट इट इज़ नॉट ऑन दी 600 करोड़ का लॉस बिकॉज़ दैट एक्सेप्शनल आइटम ड्यू टू दी चेंज इन डोमिसाइल हैज़ बीन इन वन टाइम एंड इट विल नॉट गेट यू नो वो कंटिन्यू नहीं होने वाला है एनी टाइम इन द फ्यूचर एटलीस्ट मतलब ऐसा तो मुझे कोई केस पता नहीं जहां पे दो बार आपको ये वन टाइम डोमिसाइल का टैक्स भरना पड़े जो वो सिर्फ वन टाइम होता है तो इफ यू आर नॉट एडजस्टिंग दैट यू कैन नॉट वैल्यू दी कंपनी प्रॉपर्ली नाउ द थर्ड पॉइंट या मुझे इस पे आपके साथ एक चर्चा करना मतलब ये सपोज अगर मैं शेयरहोल्डर हूं और मैं ये देख रहा हूं कि मैनेजमेंट ने बाहर कंपनी रख रखी थी और इंडिया में उसको ट्रांसफर किया जिसके कारण मुझे इतना टैक्स देना पड़ गया और मैं वह
29:52 कंपनी में शेयर खरीद रहा हूं जहां मैनेजमेंट ने यह डिसीजन लिया था। तो यह मतलब व्हाई इज व्हाई इज दैट डिसीजन नॉट कंसीडर्ड टू इवैलुएट अ कंपनी कि यार इतना इतना हजार करोड़ हमने टैक्स के नाम पे दे दिया तो आपने फिर प्लानिंग कैसे की फिर जब आपको पता ही था इंडिया में अब आईपीओ लेके आएंगे तो आप बाहर ही क्यों कर रखे थे कंपनी मतलब हम लोग ये सब देखना बंद ही कर दिए क्या हम इतना ज्यादा फ्यूचरिस्टिक हो गए हैं कि पास्ट कंडक्ट ऑफ मैनेजमेंट को हम वेटेज देना ही बंद कर चुके हैं सर नाउ देयर आर नो टू पार्ट्स ऑफ़ दिस आंसर। ओके? पहला आई डोंट वांट टू स्पीक ऑन दिस बट दैट्स द रियलिटी द ज़ू ऑफ़ डूइंग बिज़नेस। ओके? द ईज़ ऑफ़ डूइंग बिज़नेस इन इंडिया आई एम टॉकिंग एट द कॉर्पोरेट लेवल एंड नॉट यू नो एट द बिज़नेस लेवल। तो इट इज़
30:39 आपको अगर पता होगा 2014 से 2018 का वो एरा था जहां पे इट वास हली प्रेफर्ड कि आप कहां पे कहीं और लाइक यूएई में डोमिसाइल डालो, यूएस में डोमिसाइल डालो। कंपनी जहां पर टैक्सेशन के बहुत ज्यादा कंसेशन है। तो वहां पर डोमिसाइल डाल के यू यूज्ड टू अपडेट फ्रॉम फ्रॉम देयर। सो दैट वास ड्यू टू नो बेटर रीज़ ऑफ़ डूइंग बिज़नेस एंड बेटर कॉर्पोरेट स्ट्रक्चर। बट दोज़ कंपनीज़ एटलीस्ट हाफ ऑफ देम आई वुड से एस पर माय एस्टीमेट कि उन्होंने उस टाइम पे ये विज़न रखा था कि आफ्टर फाइव इयर्स 10 इयर्स जभी भी हमारा बिजनेस एक ऑप्टिमम यू नो मैच्योरिटी के लेवल पे आ जाएगा। वी विल लिस्ट इट एट लेट्स से NASDC ओके बिकॉज़ एवरीवन नोज़ कि पांच साल छ साल पहले जस्ट बिफोर द कोविड द मल्टीपल्स इन द NASDC वर एक्चुअली क्वाइट यू नो अट्रैक्टिव फॉर द बिज़नेस आई एम सेइंग या तो उन कंपनीज का उस
31:26 टाइम पर विज़ था कि वी विल गेट लिस्टेड इन द नसडेक एट सम वेरी सॉलिड वैल्यूएशन एंड गिव सम एक्सिट टू आवर इन्वेस्टर्स एंड आल्सो रे सम ग्रोथ कैपिटल बट ऑफ लेट आफ्टर 202 आई वुड से दी मल्टीपल्स इन इंडिया हैज़ बीन वेरी रिच एंड दी कंपनीज़ थॉट कि यार यूएस में थोड़ा सा लिक्विडिटी का स्लगिश आ रहा है। स्पेशली फॉर दी कंपनी आर नॉट बीन बेस्ड इन द यूएस वहां पे आपको यू वहां पे आपको बैंकर्स के साथ एक अलग ट्यूनिंग रखना पड़ता है। आपको एक अलग बिनेस डायमेंशन तक ले जाना पड़ता है। देर है बीन सम यू नो पैटर्न की समझो फॉर एक्स दे सैस कंपनी सॉफ्टवेयर एज अ सर्विस यूएस में वहां पे है कि आप 300 मिलियन का एआरआर कर रहे हो तो ही आप लिस्ट हो सकते हो। नाउ दिस इज नॉट अ रूल बट अ जनरल परसेप्शन कि आपका 300
32:12 मिलियन डॉलर्स का एआरआर होना चाहिए मोटाम मोटी 2500 करोड़। सो उतना होगा देन ओनली यू विल बी कंफर्टेबली लिस्टेड बट इफ यू जस्ट चेक फ्रॉम अ एंगल ऑफ एन इंडियन बिजनेस इंडियन बिजनेस में सैस मॉडल का यू नो इवन अ 50 मिलियन 50 मिलियन का एआरआर व्हिच इज लाइक 420 करोड़ दैट इज आल्सो क्वाइट लार्ज अ सो दोज़ गाइस थॉट कि यार मैं उतना स्केल करूंगा देन आई विल गेट लिस्टेड एंड अपना वहां पे वैल्यू्यूएशन उस टाइम पे क्या रहेगा आफ्टर थ्री फोर इयर्स द फ्यूचर फोर सीन इज बीन क्वाइट टफ तो लेट्स जस्ट फ्लिप इन इंडिया पे दैट वन टाइम टैक्स एंड यू नो गेट लिस्टेड इन इंडिया एट सम वेरी सॉलिड यू नो वैल्यूएशन एंड सॉलिड मल्टीपल्स एंड इवन इफ आई जस्ट टॉक ऑन दिस सैस आल्सो देयर आर देयर हैज़ बीन यू नो क्वाइट ऑलमोस्ट लाइक हाफ अ डजन
32:57 कंपनीज़ व्हिच व्हिच व्हिच व्हिच व्हिच आर लुकिंग फॉर एन आईपीओ हुस एआरआर एवरेज यू नो रेवेन्यू रन रेट इज़ लाइक 50 मिलियन 100 मिलियन दे आर लुकिंग टू गेट लिस्टेड बिकॉज़ दे फील कि द बोर्शेस आर फ्लश विथ लिक्विडिटी ओके मल्टीपल्स आई हैव बीन वैरी ग्रेट द बिज़नेस प्रोस्पेक्ट्स आर वैरी हेल्दी सो जस्ट जस्ट सो लेट्स जस्ट फ्लिप इन इंडिया एंड गेट लिस्टेड। दिस इज ओवरऑल ऑन दी यू नो चेंज इन डोमिसाइल एंड द स्टार्टिंग ऑफ बिनेस एट सम डिफरेंट जग्राफीस एक्सेप्ट इंडिया एंड देन फ्लिपिंग इंटू इंडिया एंड गेटिंग लिस्टेड फेयर इनफ फेयर इनफ या आई आई हैड वन वन क्विक थिंग ऑन दिस विवेक दिस इस फ्रॉम माय ओन एक्सपीरियंस आल्सो बिकॉज़ आई आई वास रनिंग अ स्टार्टअप बैक व्हेन दिस वास वैरी पॉपुलर एंड इवन वी कंसीडर्ड इट एट दैट टाइम वेदर टू फ्लिप फ्रॉम इंडिया टू एन इंटरनेशनल कंट्री। सो आई थिंक तन्मय नेल्ड
33:44 इट ऑन द हेड देयर वन मोर फैक्टर दैट वास प्लेइंग देन वास इट वास ऑलवेज इज़ियर टू रेज प्राइवेट इक्विटी। सो एट दैट टाइम द वीसी मार्केट वाज़ वाज़ सो यू हैड अर्ली स्टेज वीसी यू डिडंट रियली हैव अ लॉट ऑफ़ लेट स्टेज वीसीस इन इंडिया एंड व्हाटएवर कैपिटल यू हैड टू रेज़ वाज़ टिपिकली फ्रॉम इंटरनेशनल इन्वेस्टर्स एंड दे वर आल्सो फेयरली न्यूश टू दी इंडियन मार्केट। सो इट वास इज़ियर फॉर यू टू बी अ सिंगापुर डोमिसाइल कंपनी एंड रेज एफआईआई और लाइक फॉरेन प्राइवेट इक्विटी और लेट स्टेज वेंचर कैपिटल देन एस एन इंडियन कंपनी। सो दैट वाज़ आल्सो वन ऑफ़ द रीज़ंस व्हाई अ लॉट ऑफ़ दीज़ स्टार्टअप्स स्टार्टेड देन। आई थिंक योर फर्स्ट लिस्टिंग द फर्स्ट मेजर लिस्टिंग फॉर अ टेक कंपनी इन इंडिया हैपेंड इन NDC व्हिच वाज़ मेक माय ट्रिप। एंड दैट बिकम द सॉर्ट ऑफ़ बेल वेदर दैट
34:32 एव्रीवन सॉट ऑफ़ चेस्ड। बट दैट चेंज वैस्ट ऑब्वियसली एस इंडियन लाइक से दमो द वर्ल्ड एंड ऑल लिस्टेड एंड इवेंचुअली डिड रियली वेल सो द मूड कंप्लीटली चेंज एंड नाउ द नोबडी इवन थिंक्स अबाउट लिस्टिंग आउटसाइड ओके फेयर पॉइंट आई अंडरस्टुड थैंक यू फॉर द क्लेरिफिकेशन यस तन्मय प्लीज कंटिन्यू सो नाउ लेट्स जंप इनू द नोट्स टू अकाउंट्स अर्लियर वी आर डिस्कस कि आपको अदर इनकम का क्या कंपोनेंट है वो कैसे समझेगा सो दिस इज द पॉइंट जहां पे आपको समझेगा कि क्या कंपोनेंट्स है सो व्हेन यू जस्ट जंप इनटू नोट्स टू अकाउंट्स यू गेट अ सीरीज ऑफ नोट्स लाइक ऑलमोस्ट 50 60 नोट्स होती है। बट आई वुड से द रेलेवेंस फॉर एटलीस्ट एस एन इन्वेस्टर फॉर फाइव 10 नोट्स इट्स एक्चुअली वेरीेंट टू रीड दोस अगर आप कोई भी पीएनएल का आइटम देख
35:18 रहे हो बैलेंस शीट का आइटम स्पेशली द पीएनएल पार्ट व्हेन यू आर लुकिंग एट दैट आइटम राइट में नंबर दिया होता है वन टू थ्री फोर ऐसा 20-30 तक नंबर दिया होता है। सो व्हाट इज दैट? तो दैट इज हेडिंग कि इतने इतने पॉइंट पे नोट्स टू अकाउंट्स में ये हेडिंग के नीचे का एक्सप्लेनेशन दिया हुआ है। नाउ लेट्स जस्ट थिंक ऑन अ इंटरेस्ट कॉस्ट पार्ट। जब आप इंटरेस्ट कॉस्ट दे रहे हो तो इसमें आपको व्हाट इज अ जनरल परसेप्शन कि व्हाट इज इंटरेस्ट कॉस्ट? कि अगर मैंने लोन लिया है तो उसके ऊपर का जो मुझे यू नो ब्याज देना है जो दैट विल लुक इन इंटू इंटरेस्ट कॉस्ट। बट देयर आर सम यू नो क्वाइट इंस्टेंसेस जहां पे देयर आर सम डिपॉजिट्स फॉर डूइंग सम लीज एग्रीमेंट्स। ओके? रेंटल लीड्स। तो उसमें भी वो दिखता है। बट मेनी इन्वे में आई डोंट नो कि यह एक टॉपिक के नीचे यह भी एक पॉइंट हो सकता है। बट व्हेन यू जस्ट गो
36:04 इंटू दी नोट टू अकाउंट्स आपको दिखता है कि ड्यू टू दी इंटरेस्ट कॉस्ट इतना है। ड्यू टू दी डे इंटरेस्ट कॉस्ट इतना आया है। ये लीज पेमेंट का इतना है एंड एक्स वाई जी और भी दो तीन छोटे-छोटे कंपोनेंट्स होते हैं। बट दैट आर नॉट मच रेवेंट। सो आई आई नॉट स्पीकिंग एट दिस पॉइंट बट दिस वास जस्ट वन एग्जांपल रिलेटेड टू दी इंटरेस्ट। अगर आप डेप्रिसिएशन में देखो तो मेजोरिटी टाइप्स नॉर्मल का डेप्रिसिएशन होता है व्हिच इज अ नॉन कैश आइटम बट समटाइम्स इट्स एन अमोटाइजेशन आल्सो वो अमोटाइजेशन का कुछ एडजस्टमेंट्स होती है तो आपको नोट शॉप्स में जाके समझ में आता है कि अमोटाइजेशन का कितना है डेप्रिसिएशन का कितना है किसको कितना चार्ज दिया गया है चार्ज परसेंटेज लगाया गया है अदरवाइज अगर आप इवन इफ यू लुकिंग एट एक्सेप्शनल आइटम वो एक्सेप्शनल आइटम क्या है वो आपको देखने के लिए नोट अकाउंट चेक आउट करना पड़ेगा सो
36:50 डीप यू नो हेडिंग्स जहां पे आपको लगता लगता है कि मुझे ये चीज समझ नहीं आ रही है। आपको उसका सिर्फ वो नंबर देख के नीचे स्क्रॉल डाउन करके वो नोट्स अकाउंट्स पढ़ना है। 90% ऑफ द केसेस यू विल यू नो अंडरस्टैंड कि इसका क्या-क्या यू नो रेलेवेंस है या व्हाई द यू नो एडजस्टमेंट या फिर ऐसा इसका ट्रीटमेंट अकाउंटिंग में क्यों दिया गया है? इसमें और एक चीज ये भी है कि देयर आर मेनी कंपनीज़ जो अकाउंटिंग स्टैंडर्ड चेंज करती है। ओके? बिफोर लिस्टिंग बिकॉज़ दैट इज रिक्वायर्ड बाय द सेम। स्पेशली इन द मेन बोर्ड एसएमईस में ये कम होता है बट मेन बोर्ड्स में इट्स वैरी कॉमन कि आपको अकाउंटिंग स्टैंडर्ड्स पे शिफ्ट होना पड़ेगा। सो दैट टाइम देयर आर सम एडजस्टमेंट्स नो अगर मैं एग्जांपल के तौर पे लूं तो कई बार यू नो जो आइटम ये अकाउंटिंग स्टैंडर्ड में कुछ और जगह पे
37:36 क्लासिफाई हो रहा था वो किसी और जो नेक्स्ट अकाउंटिंग स्टैंडर्ड में कहीं और क्लासिफाई होगा। सो दैट मेक्स अ डिफरेंस। सो कई बार एक कंसोलिडेशन ऑफ एंटटीज भी होता है तो आपको उनका भी जो एडजस्टमेंट्स होती है वो आपको चेक आउट करनी पड़ती है वाया नोट स्टॉक आउट्स हम फ पॉइंट नाउ द नेक्स्ट वन इज कैश फ्लो स्टेटमेंट नाउ दिस इज आल्सो यू नो टॉक ऑफ द टाउन फ्रॉम लास्ट वन मंथ जब से जसोल का चीज हुआ है एवरीवन हैज़ बिल टॉकिंग एक्टिवली ऑन द कैश फ्लो थिंग कि आपको कैश फ्लो देख के ही बिज़नेस को इवैलुएट करना पड़ता है। सो इसमें भी तीन फैक्टर्स होते हैं। कैश जनरेट फ्रॉम ऑपरेटिंग एक्टिविटीज़ वर्किंग कैपिटल चेंजेस होता है। देन देयर इज़ अ नेट कैश फ्लो। तो उसमें भी यह होता है कि जो आप नए डेप्ट लेते हो दिस इज़ शॉर्ट टर्म लॉन्ग टर्म बोरोइंग्स उससे भी आपके कैश फ्लो
38:23 एडजस्ट होते हैं। ओके? अदरवाइज दिस इज़ आल्सो यू नो इंडिकेशन कि जो आपका मेजर वर्किंग बिज़नेस है वो कितना कैश जनरेट कर पा रहा है। एनुअली जस्ट बहुत बार ऐसा होता है कि लेट्स से इट्स एन कैप गुड कंपनी और लेट्स से इट्स एन ऑटोमोटिव कंपोनेंट कंपनी। दे हैव टू यू नो कंटीन्यूअसली डू दी एपिक्स। उनको कंटिन्यूसली नए-नए प्लांट डालने पड़ते हैं। लेट्स से यू आर डूइंग अ फर्जिंग का बिज़नेस। आपको आपका कैपेसिटी बढ़ाना पड़ता है। आपको आपका टनेज बढ़ाना पड़ता है। आपको आपका स्पेशलिटी एंड यू नो दी व्हाट वी कैन से द मोल्ड्स आपको चेंज करना पड़ता है। सो जो आप कैश जनरेट करते हो वो कंटीन्यूअसली इन्वेस्ट होते जाता है इन दी फ्यूचर एक्सपेंशन। सो जब आप कैश फ्लो देखते हो आपको ये समझना है कि अगर कोई कंपनी का नेट कैश फ्लो नेगेटिव दिख रहा है तो वो क्यों आ रहा है? अगर वो केपेक्स कर रहा है तो उसका नेगेटिव ही दिखेगा ना। बिकॉज़ उसका पार्ट केपेक्स इस बीइंग गेटिंग
39:09 फंडेड बाय डूइंग दैट तो वो एडजस्टमेंट होके वो नेगेटिव दिखता है। बट आप अगर कैश फ्लो स्टेटमेंट को सही से पढ़ो यू कैन एक्चुअली अंडरस्टैंड द ट्रू पिक्चर ऑफ द बिनेस कि यू नो हाउ इज द बिज़नेस गोइंग कितना कैश जनरेट कर पा रहा है कितना यू नो इन्वेस्टिंग एक्टिविटीज में डाल रहा है कितना कपिक्स में डाल रहा है कितना वर्किंग कैपिटल का फंडिंग कर रहा है। सो दैट इज वेरीेंट यस देयर आर सम केसेस जहां पे वो न्यू इक्विटी इनफ्यूजन या फिर बोरोइंग्स डाल के थोड़ा फच करने का देयर हैस बीन सम इंस्टेंसेस बट लेट्स नॉट गो इनू दैट बट 80 90% केसेस द कैश फ्लो स्टेटमेंट इज वेरीेंट टू जज दी ट्रू यू नो लिक्विडिटी जनरेशन ऑफ अ बिज़नेस तो दैट इज आल्सो वैरीेंट टू रीड तो ये डीआरएसपी के अंदर में कितने टाइम पीरियड का कैश फ्लो में मिलता है दो साल का ना करंट और
39:55 प्रीवियस पीरियड एक्चुअली लेट्स से अभी 9 मंथ्स एफ 25 तक का दिया हुआ है तो उसका भी मिलेगा एफ 24 का भी मिलेगा फिर 23 का भी मिलेगा बट अ जनरली क्या होता है? आई आई मेंशंड दिस लाइक 5 मिनट्स बैक कि जो अकाउंटिंग स्टैंडर्ड का चेंज होता है उससे भी बहुत बार ड्यू टू द रीस्टेटिंग ऑफ़ द बैलेंस शीट उसको आप रीस्टेटेड कंसोलिडेटेड स्टेटमेंट्स बोलते हो फिर रीस्टेटेड ऑडिटेड स्टेटमेंट्स बोलते हो। तो उसमें भी कई बार जो कैश फ्लोस होते हैं वो चेंज हो जाते हैं। तो इसमें और एक चीज़ है ना दैट विल कम एट अ लेटर पॉइंट और वो कंसोलिडेशन ऑफ़ एंटटी में उसप मैं ज्यादा बात करूंगा। बट व्हेन वी आर डूइंग सम एक्वज़िशन सम कंसोलिडेशन सम हाइविंग ऑफ ऑफ द बिज़नेस सम सेल ऑफ दी यू नो व्हाट वी कैन से लेट से मेरा तीन डिवीजन था मेरे को ये डिवीजन में लग रहा है कि आई एम बर्निंग माय कैश एंड एंड एंड आई आई टू
40:40 जस्ट हव ऑफ दैट बिज़नेस तो आप उसको भी निकाल लेते हो देन उसका एडजस्टमेंट्स प्रो फार्मा में दिया होता है। सो दैट विल टॉक इन डेप्थ एट अ लेटर पॉइंट बट दिस इज इन जनरल रिलेटेड टू दिस यू नो कैश फ्लोट। ओके ओके ठीक है। द नेक्स्ट वन इज़ वन टाइम एडजस्टमेंट्स। एक्चुअली द पार्ट ऑफ दिस हैज़ बीन ऑलरेडी कवर्ड कि कई बार वो जो वन टाइम एडजस्टमेंट्स होती है लेट्स से अभी वी हैव जस्ट मेंशंड ब्लैक बग वै रिसेंटली उसका दे हैड जस्ट वाइप्ड ऑफ देयर आई गेस फ्रेट का बिज़नेस जस्ट बिफोर द आईपीओ फॉर सम यू नो एंड द सेल ऑफ शेयर्स एंड सम कैश वास डन इन फ्रंट ऑफ़ दैट हाई ऑफ सो जब आप कोई आपका मेजर बिज़नेस नॉट मेजर बट आई वुड से अ
41:25 मटेरियल बिज़नेस हाइव ऑफ करते हो उसका एक एडजस्टमेंट होता है अभी उनके बुक्स पे इट वास लाइक माइनस 200 करोड़ एंड द कंपनी वेंट डायरेक्टली इन ह्यूज नेट लॉसेस ड्यू टू दैट एडजस्टमेंट ऑफ हैविंग ऑफ तो अगर आप उसको सही से नहीं पढ़ोगे स्टिल देयर इज़ अ केस कि आप उसको जज नहीं कर पाओगे एंड देयर माइट बी सम वन टाइम हिट्स आल्सो मेनी कंपनीज़ डू सम बैलेंस शीट क्लीन अप जस्ट बिफोर द आईपीओ या फिर से बी र क्वेश्चन कि आप पे ये ये लिटिगेशन है ये ये टैक्स का क्लीन अप होना बाकी है देन आईपीओ जो होता है द प्रमोटर जस्ट थिंक यार इसका जो भी है आई विल जस्ट सेटल एंड देन कम इन फॉर दी आईपीओ सो दैट आई टैकल द क्वेश्चन व्हिच आर रे बाय द सेबी एंड आई डोंट मेरा आईपीओ बैक सीट पे नहीं चला जाएगा फॉर वन टू इयर्स एटलीस्ट सो दे जस्ट थिंक वन टाइम सेटल कर लेते हैं इसको तो उसका भी कई बार
42:11 एडजस्टमेंट्स होती है अभी ये एडजस्टमेंट्स इट्स नॉट नेसेसरी कि आपको वन टाइम में ही दिखे कई बार आपको कुछ अलग नाम से ही दिखता है बट जिनको आदत है ये पढ़ने को उनको समझ में आ जाता है कि आईपीओ से पहले थोड़ा सा बैक एंड में क्लीन अप हुआ है एंड दिस इज वै नॉर्मल एक्चुअली बहुत जनरली देखा जाता है सो आई थिंक थिंग रन् इट बट इट्स वै नेसेसरी टू चेक दी वन टाइम एडजस्टमेंट्स आल्सो ओके द नेक्स्टेंट इज द कंसोलिडेशन ऑफ़ एंटटीस अभी इसमें ना रिसेंटली एक साल में आई वुड से तीन चार केसेस आए थे जहां पे द कंसोलिडेशन ऑफ़ एंटटीज़ प्लेड अ वेरी लार्ज रोल इन द यू नो वैल्यू्यूएशन ऑफ़ द बिज़नेस एंड अंडरस्टैंडिंग ऑफ़ अ बिज़नेस। अभी यू नो लेट्स टेक एन एग्जांपल ऑफ़ मल्टी हॉस्पिटलिटी व्हिच वाज़ लाइक सिक्स मंथ्स बैक इसका आईपीओ हुआ था। सो व्हाट वाज़ हैपेंड कि दो एंटिटीज़ थी। वन वास जीसी जीसीसी रियलिटी व्हिच वास ओन बाय ब्लैक
42:58 स्टोन एंड द सेकंड वास पंचशील रियलिटी जो था पंचशील ग्रुप उनका हॉस्पिटिटी का एक यू नो एंटीटी था। सो इन द यू नो आई वुड से अगस्त 2024 बोथ द एंटटीज गॉट मर्ज्ड। तो जो पहला एंटिटी था उसका रेवेन्यू था 600 करोड़ टॉप लाइन एंड 200 करोड़ का पैट एंड ह सेकंड एंटिटी सेकंड एंटिटी हैड ऑलमोस्ट 1300 करोड़ के अराउंड का टॉप लाइन व्हिच इज़ लाइक मोर देन टू टाइम्स ऑफ द फर्स्ट एंटिटी एंड दैट वाज़ इन नेट लॉसेस बिकॉज़ उन्होंने जस्ट एक दो एसेट्स का वो रोफो एसेट देयर वुड हैव एक्वायर्ड आर उसका एक कहते है ना द फंक्शनिंग ऑफ़ दोज़ एसेट्स उसके लिए उनको एक थोड़े एडजस्टमेंट्स बुक्स पे लेने पड़े थोड़ा सा फंडिंग इनफ्यूजन करना पड़ा फॉर दैट रीज़ एंड द यस जब आप कोई नया
43:44 हॉस्पिटिटी एसेट लेते हो आपका एक पेंट अप इन द डेप्रिसिएशन एंड द फाइनेंस कॉस्ट आता है बिकॉज़ उसमें भी कुछ डेप्ट होता है उसमें भी कुछ एसेट का एक डेप्रिसिएशन होता है। सो दैट कम इन द बुक्स बट नॉट जस्ट थिंक इन अ प्रैक्टिकल एंगल एक कोई भी आईपो इन्वेस्टर रिस्टेटेड कंसोलिडेटेड में जा रहा है। वो देख रहा है 600 करोड़ का रेवेन्यू है। 200 करोड़ का पैट है। 15,000 का वैल्यू्यूएशन है। तो यार 75 का पीई पी एड्डा पे इवड पे ऑलमोस्ट लाइक 30 टाइम दिख रहा है यार। बहुत ज्यादा महंगा है। तो फाउंडर्स आर और द बैंकर्स आर वै ग्रीडी ऐसा दिखता है। बट देन व्हेन यू जस्ट कंसोलिडेट बोथ द एंटिटीज आपको लगता है कि यार ये तो 16 17 ईवी बिटा पे आ रहा है महंगा बिल्कुल नहीं एक्चुअली दे ऑफर्ड एट क्वाइट अट्रैक्टिव रेट बट आप ये तभी देख सकते हो जब आप वो प्रोफार्मा देखते हो। व्हाट इज प्रोफार्मा? आफ्टर दी यू नो नॉर्मल आपका पीएनएल जो आपका रीस्टेड
44:30 कंसोलिडेटेड का हेडिंग होता है इन द आरएसपी उसके नीचे प्रो फार्मा फाइनशियल्स का एक हेडिंग दिया होता है उसके अंदर जो एक्वायर्ड एंटिटी है या फिर दोनों का कंसोलिडेशन विदाउट द एक्विजिशन मतलब लेट्स से एक्स कंपनी है जिसका आईपीओ आ रहा है और व कंपनी को उन्होंने टेकओवर करा है तो व कंपनी का टेकओवर हुआ है फॉर एग्जांपल 31 मार्च 2024 आईपीओ आ रहा है लेट्स से जून जुलाई 24 में आ रहा है तो आपको पता है तीन महीने पहले एक पोजी हुआ है बट आपके पास जो स्टेटमेंट्स है दैट इज 9 मंथ्स एफआई 24 तो वो एक्विजेशन होने से पहले क्या आपके पास स्टेटमेंट्स है बट इफ आई जस्ट थिंक कि कंसोलिडेशन हो चुका है एंड द बुक्स हैज़ बीन मर्ज तो उसके बाद क्या पिक्चर रहेगा ऑफ द फाइनेंसियल स्टेटमेंट्स तो उसके लिए वो प्रो फार्मा में सारे एडजस्टेड नाउ इसमें और एक चीज है व्हेन यू जस्ट ग्रुप
45:17 ऑफ बोथ दी यू नो फाइनशियल स्टेटमेंट्स कई बार उसमें एक नॉक ऑफ्स होता है लेट्स से आई आई वास वर्क आई एम एज अ वर्किंग एस अ फाउंड्री कंपनी कंपनी ओके एंड और एज अ कास्टिंग कंपनी तो एंड आई एम जस्ट टेकिंग माय प्रोडक्ट्स एंड सपाइंग टू सम डिफरेंट कंपनी जो मेरा ग्रुप का कंपनी है बट दैट्स अ सेपरेट एंटिटी बट अभी मुझे पता है फाउंडर्स को पता है अगर मुझे इसका आईपीओ लाना है तो मुझे दोनों का मर्जर करके एक बड़ी कंपनी बना के इसका आईपीओ करना है तो क्या होता है बोथ बुक्स गेट मर्ज बट जस्ट थिंक फ्रॉम अ डिफरेंट एंगल इसका कास्टिंग और जो फर्जिंग का है दिस गेट्स यू नो शिफ्टेड टू दिस व एंटिटी और देन y का फाइनेंसियल आता है बट जो व एंटीटी में जो एक्स के के एटीटी का जो प्रोडक्ट्स है व्हिच इज कास्टिंग एंड नो फर्जिंग का मटेरियल्स उसको आपको नॉक ऑफ करना पड़ता है बिकॉज़ दैट इज इंटर पार्टी ट्रांजैक्शन और रिलेटेड
46:03 पार्टी ट्रांजैक्शन और इंटरफर्म ट्रांजैक्शन जो भी उसको आप कहोगे। सो व्हेन यू जस्ट चेक आउट दिस प्रोफार्मा एंटटीज और द प्रोफ्मा एक्वायर्ड एंटटीज तो आपको एक बेटर पिक्चर मिलता है एंड मेनी अ टाइम्स यू कैन नॉट इवैलुएट और वैल्यू अ कंपनी विदाउट लुकिंग इंटू दिस बिकॉज़ समटाइम इट क्रिएट्स यू नो अ वेरी वेरीरी बिग बिग इंपैक्ट जस्ट आई सेड ऑन दिस पेंटिव कपाट माय गॉड ये एक बात बताइए जब हम इतना डीपली हर चीज में घुसते हैं इतने सारे वेरिएबल्स मिल जाते हैं कुछ वेरिएबल्स फेवरेबल होंगे कुछ फेवरेबल ना होंगे वो वो तो स्वाभाविक सी बात है। जैसे कोई भी एक जमाई ढूंढने जाते हैं तो जवाई में सब चीजें तो 100% अच्छी मिलती नहीं है। सन इन लॉ या ब्रदर इन लॉ या व्हाटएवर आप कह दीजिए। तो फाइनल जजमेंट कैसे आता है ये? इज़ देयर इज़ देयर अ
46:51 इज़ देयर अ इवैल्यूएशन मैट्रिक्स और इज़ देयर अ ग्रेडिंग मेथोलॉजी कि इस एस्पेक्ट में इतना रेट दे दो, इस एस्पेक्ट में इतना रेट दे दो। और फाइनली जो रेटिंग आ रहा है, अगर वो इतना से ऊपर है, तब फिर मैं इसमें इन्वेस्ट करूंगा। ऐसा कुछ बना रखा है आप लोगों ने? आई विल जस्ट टेल यू माय पर्सनल ओपिनियन यू नो कई बार जब आप कोई सिग्निफिकेंट यू नो एडजस्टमेंट करते हो इन योर बुक्स उसका एक वन टाइम इंपैक्ट होता है जो शायद एक साल दो साल इवन तीन साल भी दिखता है बट व्हेन यू जस्ट टेक इट आपको पता है कि तीन साल बाद मेरी बुक्स जो है वो नॉर्मलाइज हो जाएगी आफ्टर द कंसोलिडेशन व्हाट आई यू नॉर्मलाइज इज लार्जर एंटिटी बट वि मच हायर ऑपरेशनल एफिशिएंसी जिससे कंपनी का जो रियल पिक्चर है एंड फ्यूचर प्रोसेस वो दिखे बट लेट्स से एक कंपनी का बुक्स है वो एफ 27
47:37 का सेकंड हाफ में प्रॉपर नॉर्मलाइज हो जाएगा। ओके? एंड अभी एफ 26 25 चल रहा है। तो आप उसको थोड़ा सा कम मल्टीपल लोगे बिकॉज़ यू नो कि द यू नो चांसेस ऑफ नॉट एक परफेक्ट कंसोलिडेशन ना हो। कुछ एफिशिएंसीज़ ना बैठे, कुछ कॉन्फ्लिक्ट ऑफ़ इंटरेस्ट हो जाए। देयर हैज़ बीन सम केसेस जहां पे एक्स हैड एक्वायर्ड वाई वो सब अच्छा लगा। उसका सारे अर्निंग्स आए। बट वाई के जो प्रमोटर्स है दे सेड कि आप उनका एक यू नो दे डिड नॉट लाइक दी वर्किंग एथिक्स ऑफ द एक्स कंपनी कई बार होता है ये देयर हैज़ बीन सम मेनी मेनी टाइम्स कॉन्फ्लिक्ट ऑफ इंटरेस्ट ओके तन्मय आई जस्ट वांट टू यू नो फ्लोट द सेम क्वेश्चन टू अदर पीपल आल्सो आई थिंक प्रोबब्ली आई वाज़ नॉट एबल टू बी क्लियर इन फ्रंट ऑफ़ यू बेसिकली आई अंडरस्टैंड दिस दैट देयर आर मेनी
48:22 वेरिएबल्स एक्विजिशन होते हैं वर्क करेगा नहीं करेगा वन टाइम एडजस्टमेंट होते हैं। द पॉइंट इज़ हम लोग जो पूरा डिस्कशन कर रहे हैं उसमें इतने वेरिएबल्स आ गए हैं कि अल्टीमेटली डिसीजन मेकिंग कैसे हो कि इसमें आईपीओ में करेंगे बिकॉज़ ये फिर एक पॉइंट के बाद में एकेडमिक एक्सरसाइज बन जाता है ना कि हम खाली कंपनी के बारे में जाने जा रहे हैं जाने जा रहे हैं जाने जा रहे हैं डिसीजन कैसे ले तो आई वुड जस्ट से दैट इसमें मेजरली जो मैं करता हूं यू नीड टू लुक एट द फ्यूचर ग्रोथ कंपनी का ग्रोथ कितना आएगा और उससे उसका पीई कितना हो जाएगा। सो थिंक ऑफ लाइक जो ऑलरेडी लिस्टेड कंपनी है उसका क्या पीई है मार्केट में दो साल बाद का आपने ये से अपनी अंडरस्टैंडिंग कर ली कि ये कंसोलिडेट हो जाएगा इससे ये एक्सरसाइज हो जाएगी या ये फंड रेज हो जाएगा कंपनी
49:09 उससे ये कर लेगी उससे ये नंबर आएगा उससे आपको एक पैट नंबर आप बना सकते हो कंपनी का कि पैट इतना करनी चाहिए कंपनी होपफुली इफ एवरीथिंग गोज़ वेल देन यू नीड टू लुक एट कि आपके हिसाब से मार्केट इसको कितना पीई देगा बेसिस दोज़ टू थिंग्स यू शुड बी एबल टू देन कैलकुलेट की कंपनी में कितना आईपीओ इन्वेस्टर्स के लिए छोड़ा है मार्जिन एंड देन बेसिस टेक कैलकुलेटेस्टेड बेड डू यू वांट टू इन्वेस्ट अब ऐसा हो सकता है कि उसमें प्रमोटर क्वालिटी सही नहीं है तो आप उसमें बोल दो कि चलो उसको थोड़ा कम पीई मिलेगा अगर आपको ऐसा लगता है कि इसमें प्रमोटर क्वालिटी अच्छा है तो उसको थोड़ा ज्यादा पीई मिलेगा अगर जैसे लेट्स से जैसे लीला है लीला का प्रमोटर ब्रुक फील्ड है सो यू नो कि ब्रुक फील्ड को कंपेरेटिवली थोड़ा ज्यादा मुझे अ पीई देना
49:56 चाहिए। बिकॉज़ ब्रुकफील्ड इज़ द लार्जेस्ट एसेट मैनेजमेंट कंपनी ऑफ़ द वर्ल्ड। थिंग्स लाइक दैट। सो बेसिस दैट यू कम अप टू अ नंबर कि यार मेरे हिसाब से इसकी वैल्यू्यूएशन बैठती है। इतने पे आया है। इतना मेरा गेन है। उस बेसिस पे फिर आपका एग्जिट भी उसी वक्त तैयार हो जाएगा कि यार इतने पे घुसूंगा। ये हुआ जैसे ही फिर वो लिस्टिंग डे हो जाए या फिर चार दिन बाद वो आठ दिन में होल्ड कर सकता हूं नहीं कर सकता हूं। सो आपके मन माइंड में एक फ्रेमवर्क बन जाएगा बेसिस दैट। गुड पॉइंट मनीष। आई थिंक यश वांटेड टू आंसर। बट बिफोर दैट एक फॉलो ऑन सिर्फ इसी पे क्वेश्चन है कि अल्टीमेटली ये तो फ्यूचर ऑफ द कंपनी पे ही डिपेंडेंट है वैल्यू्यूएशन। तो फ्यूचर इज़ अगेन डेरिवेटिव ऑफ व्हाट द मैनेजमेंट थिंक्स। कि गाइडलाइन तो मैनेजमेंट का ही हमारे लिए अ सर्वपर है ना। ऐसा तो हो नहीं सकता कि मैनेजमेंट जो बोल रहा है हम उस पे ध्यान ही नहीं देंगे और हम अपने हिसाब से इस
50:43 बिजनेस का और इस कंपनी का क्या फ्यूचर होगा उसको निकालने की कोशिश करेंगे। वेरी ट्रू। इनफ आपको पता होगा कि सेबी बेसिकली फ्यूचर लुकिंग स्टेटमेंट्स अलाउड नहीं करता है प्रमोटर्स को देने का। आईपीओ के टाइम पे दे कैन ओनली अभी तक का क्या है? आगे का कोई नहीं बता सकता। तब हमें कैलकुलेट करना पड़ता है। जैसे आप जाके आरएचपी में जाके वर्किंग कैपिटल कैलकुलेशन करके देखो कि भाई इनको कितना वर्किंग कैपिटल लग रहा है। तो मैनेजमेंट क्या सोच रहा है कि उनकी ग्रोथ कितनी आएगी। सो आपको बेसिकली एक इनफॉर्म डिसीजन लेने में आपके पास एक पैरामीटर ज्यादा है कि यार मैनेजमेंट सोच रहा है 40% ग्रो करेगा अगले साल। तो इट विल हेल्प यू इन ऑर्डर टू मेक दोस डिसीजन। नहीं हाउ डिड यू कम टू नो कि मैनेजमेंट सोच रहा है 40% करो। तो बोला है ना फ्यूचर अलाउड नहीं है। बोलना फ्यूचर अलाउड नहीं है। बट जैसे ऑब्जेक्टिव्स में आपको ना वर्किंग कैपिटल के लिए अगर आप रेस
51:30 कर रहे हो तो आपको बताना पड़ेगा कि आपको कितना वर्किंग कैपिटल लगेगा। तो आप उससे आप इन्वेंटरी कितना घुमाते हो उसको बैक कैलकुलेट करके आप बता सकते हो कि यार इसका रेवेन्यू इतना टारगेट कर रहा है ये। तो आपको ये आईडिया लग जाएगा। राइट कि मैनेजमेंट यह सोच रहा है। बट एक एक चीज़ यहां पे मैं हाईलाइट करूंगा। कई बार क्या होता है कि दीज़ नंबर्स आर व्हाट ऑफन व्हाट वाज़ पुट इन डीआरएसपी और वही कंटिन्यू हो जाता है। तो यू विल हैव टू चेक कि मैनेजमेंट कितना डलिजेंट है। उन्होंने कितना अगर डीआरएचपी से आरएचपी के बीच में उन्होंने वर्किंग कैपिटल कैलकुलेशन चेंज किया है। बेसिस जो चेंज हुआ है इन द एनवायरमेंट ऑफ़ द बिज़नेस इन द सिक्स मंथ। दैट जस्ट गिव्स यू अ वेरी गुड हाईलाइट दैट द कम मैनेजमेंट इज़ वेरी डलिजेंट। इट अंडरस्टैंड्स इट्स बिनेस और उसके बेसिस पर वो क्या ग्रोथ प्रोजेक्ट कर रहे हैं। फिर
52:15 उसके बाद जैसा आपने बोला अगर मैनेजमेंट ही बोल रहा है मैं 20% ग्रो करूंगा और तुम अपनी कैलकुलेशन लेके चल रहे हो कि यार इतना फंड रे हो जाएगा इससे 40% ग्रोथ हो जाएगी। दैट इज रोंग गॉट इट गॉट इट आई थिंक यश वांटेड टू ऐड समथिंग इन दिस और यू हैड सम अदर पॉइंट यश या सो आई वास सेइंग कि हाउ वी मेक कंक्लूजंस इज़ वेरी पर्सनल लेट्स से कुछ टैक्स लिटिगेशन है किसी कंपनी में तो आई मे बी फाइन विथ दैट सॉर्ट ऑफ प्रॉब्लम एंड मे बी मनीष भाई तन्मय एंड रोहित भाई इज़ नॉट फाइन विद दोज़ तो व्हाट वी ट्राई टू डू इज़ वी एंड अप फिगरिंग आउट कि मार्केट कैसे देखेगा इस चीज बिकॉज़ वी आर नो वन टू फाइट द मार्केट। वी कैन वी कैन नॉट फाइट अगेंस्ट द ट्रेंड। सो दैट इज़ माय फर्स्ट पॉइंट। वी वी शुड ऑलवेज इवैलुएट द प्रोस्पेक्टिव इन टर्म्स ऑफ़
53:01 मार्केट कि ओवरऑल कंसेंसेस क्या है? वर्सेस जो पीियर को वैल्यू्यूएशन दिया है उसके दैट दैट कुड बी अ यू नो अ बेस केस दैट वी कैन टेक इन वैल्यूइंग अ कंपनी। बट इवेंचुअली वही रहता है कि अगर इसको मैं डिस्काउंट भी कर दूं यह बैड न्यूज़ को नेगेटिव न्यूज़ को डिस्काउंट भी कर दूं तो भी यह कितना बुरा दिख रहा है प्राइमा फेसिया पे। तो फर्स्ट पॉइंट तो वो एंड सेकंड पॉइंट कि हाउ हाउ वी टेक द मैनेजमेंट वर्ड्स गोइंग फॉरवर्ड इज कि अभी ऐसा होता है कि यार कोई भी पेरेंट्स अपने बच्चे को ऐसा तो नहीं बोलेगा कि मेरा बच्चा तो बड़ा खराब है। तो देयर आर ऑफन देन नॉट देयर आर मेनी मेनी टाइम्स मैनेजमेंट हैज़ कम इनू YouTube और से लिस्टिंग सेरेमनी एंड दे हैव प्रॉमिससेस वेरी बिग बिग गाइडेंसेस एंड ग्रोथ नंबर्स
53:47 गोइंग फॉरवर्ड बट व्हाट वी सी दैट कि दे आर नॉट एबल टू डिलीवर इट सो बेसिकली एनालिसिस इज़ फिगरिंग आउट कि मैनेजमेंट ने क्या बोला है कैन दे इवन डू दैट नॉट नॉट एग्जैक्टली व्हाट इज़ हैपनिंग राइट नाउ कि मैनेजमेंट ने बोला है कि 30% ग्रोथ हम मान के चल रहे हैं कि 30% ग्रोथ एंड ना देन वी आर आर फाइटिंग वि द मार्केट कि ये तो 30% बोल रहा है तो दिस शुड बी द वैल्यू्यूएशन एंड मार्केट इज़ सेइंग कि जब पैसा ही नहीं है जेब में कैश फ्लो ही नहीं है तो कहां से 30% करेगा अ कंसेंस मतलब ग्रे मार्केट करेक्ट नो नो नॉट नॉट द ग्रे मार्केट आई आई मीन द मार्केट इन जनरल इन टर्म्स ऑफ़ हाउ सो आई मार्केट आई मीन कि लेट्स सपोज देयर इज़ अ देयर इज़ अ आईपीओ व्हिच इज़ कमिंग एट लेट्स से फॉर एन एग्जांपल प्राइस 100 तो इफ इफ द
54:34 मार्केट इज वैल्यूइंग द कंपनी तो ₹100 में आके कोई ना कोई तो लेगा। एंड दैट इज आफ्टर आईपीओ ना। यस तो आईपीओ आईपीओ एप्लीकेशन के वक्त जब किसी को अप्लाई करना है तो उस समय कंसेंसस तो अल्टीमेटली ग्रे मार्केट ही है जो बताएगा। बट मेनी टाइम्स दोज़ दोज़ आर रिग आई डोंट थिंक दैट दैट इज द प्रॉपर मैट्रिक। बट बट वो रहता है कि वी ट्राई टू फिगर इट आउट बिफोर बिफोर द मार्केट इटसेल्फ कि हाउ मार्केट विल लुक एट दीज़ पॉइंट्स वी कुड बी रोंग वी कुड बी राइट तो वो थोड़ा ऊपर नीचे रहता ही है। आई थिंक ऑन दैट पॉइंट विवेक दैट इज़ वेरीेंट। आई थिंक इट कवर्ड इट लिटिल बिट इन द प्रीवियस सेक्शन व्हिच इज़ दैट नेटवर्क राइट? अह व्हेन इट कम्स टू एसएमईस, योर नेटवर्क इज़ प्रॉबब्ली दीज़ यूएचएआई स्मॉल फंड्स हु विल
55:21 डिटरमिन दिस मार्केट ऑर हू आर दिस हु गिव यू अ सेंस ऑन वेदर द मार्केट इज़ इंटरेस्टेड ऑन लिस्टिंग फॉर प्रोबेब्ली द लार्ज आईपीओस यू विल गेट इट फ्रॉम सम ऑफ़ दी एलएम्स और यू विल गेट इट फ्रॉम द एंकर बुक फॉर एग्जांपल व्हाट काइंड लाइक लाइक देयर इज़ दिस कंपनी इट्स गोइंग टू लिसन अ कपल ऑफ़ डेज कॉल्ड एजेस वो पैक इट्स कमिंग एट एन ऑप्टिकली इन पी इट्स कमिंग एट 250 पी और समथिंग नाउ यू कैन डू योर मैथ एंड से ओके इट्स एक्चुअली कमिंग एट आफ्टर दे क्लियर डेप्ट एंड फ्यू थिंग इट्स कमिंग एट 8090p स्टिल वैरी हाई बट जस्ट लुक एट द क्वालिटी ऑफ़ द एंकर बुक दैट हैज़ सब्सक्राइब्ड टू दैट आईपीओ। इट फोर्सेस यू टू गो एंड थिंक व्हाट एक्जेक्टली इज़ दिस गाय डूइंग दैट हैज़ कॉस्ट दिस काइंड ऑफ़ क्वालिटी टू कम इन एंड सब्सक्राइब फॉर दिस एंकर बुक एंड ट्राइ एंड रियली फिगर आउट
56:06 व्हाट दैट स्टोरी इज़ बिकॉज़ देयर इज़ अ स्टोरी समवेर। अदरवाइज़ दोज़ एंकर्स आर नॉट कमिंग फॉर दिस। आर नॉट कमिंग एट दिस प्राइस फॉर दिस कंपनी। अ 500 करोड़ रेवेन्यू कमिंग कंपनी कमिंग एट 26000 करोड़ मार्केट कैप। सो देयर इज़ समथिंग देयर इज़ ऑलवेज समथिंग एंड इट इज़ अप टू यू अ लिटिल बिट टू डिग अ लिटिल डीपर एंड फाइंड आउट एंड यूज़ योर सोर्सेस एंड ट्राई एंड फाइंड आउट व्हाट दैट स्टोरी इज़। ओके। मुझे पार्शियल आंसर मिला है। एक्चुअली मैं पार्शियली सेटिस्फाई हूं बट ठीक है। मतलब आई एम ट्राइंग टू कन्विंस मसेल्फ। सो नाउ दी नेक्स्ट यू नो सेगमेंट इन व्हिच वी आर गोइंग टू स्पीक इज दी लीगल एंड अदर इनेशन। सो व्हेन वी आर टॉकिंग ऑन दी लीगल इनफेशन देयर आर सम यू नो टू थ्री सेगमेंट्स इनू इट फर्स्ट इज़ द क्रिमिनल प्रोसीडिंग्स। सेकंड वन इज़ द टैक्स
56:53 प्रोसीडिंग्स। टैक्स प्रोसीडिंग्स में देयर आर देयर माइट बी सम जीएसटी लिटिगेशंस। देयर माइट बी सम इनडायरेक्ट लिटिगेशंस व्हिच यू नो वेरी कॉमनली अह इंक्लूड्स कस्टम ड्यूटी ओके फॉरेक्स का टैक्सेस। नाउ वी नीड टू चेक आउट दिस इट जस्ट एटलीस्ट इन अ समरी बिकॉज़ इन 70% केसेस फाइंड दैट कंपनीज़ आर क्लीन और इफ देयर आर सम टैक्स केसेस दोज़ आर वैरी यू नो माइनस्युल इन नेचर व्हाइल डूइंग अ बिज़नेस गेटिंग सम टैक्स डिमांड्स और थोड़ा आईटीआर का ऊपर दैट इज़ वेरी वेरीरी कॉमन एंड नॉट अ बिग रेट लाइक बट जस्ट थिंक फ्रॉम अ डिफरेंट एंगल नाउ लेट्स से अ प्रमोटर है उसप कुछ तो क्रिमिनल लिटिगेशन है इन द पास्ट ओके दैट हैज़ बीन लाइक हर दो साल में कुछ तो खराब सा लिटिगेशन है। सो वी आर
57:38 इन्वेस्टर डोंट वांट कि यार नहीं मुझे ये एथिकली ये प्रमोटर तो पसंद नहीं आ रहे नंबर वन या फिर आई हैव सम बेटर ऑप्शंस अवेलेबल इन द सिमिलर सेगमेंट और द रिलेटेड सेगमेंट। दिस इज़ अ वैरी जनरल परसेप्शन टुवर्ड्स अ प्रमोटर। नाउ लेट्स कम कमिंग ऑन दी कंपनी। नाउ देयर वाज़ अ आईपीओ दिस दिस वाज़ लाइक फोर फाइव मंथ्स बैक कॉल्ड अ स्टेल इन इंडिया फ्लोरोकेमिकल्स। तो इन्होंने क्या किया? मेन बोर्ड आईक्यू बाय द वे ओके मेन बोर्ड कंपनी था दिस कंपनी डील्स इनू दी ट्रेडिंग ऑफ दिस फ्लोरिन गैसेस ओके तो दे दे हैड अ लिटिगेशन बाय देर सप्लायर कॉल्ड एस सनमई व्हिच वास बेस्ड इन दी चाइना तो ये लोग क्या करते हैं दे इंपोर्ट दी फ्लोरोकेमिकल्स एंड देन व्हेन इट कम्स टू देयर वेयर हाउस दे जस्ट यू नो पुट दैट
58:24 फ्लोरोकेमिकल्स बाय डूइंग सम ब्लेंडिंग इन देयर कंटेनर्स एंड देन जस्ट सेल टू द कस्टमर्स ओके तो उन्होंने जो सनमई है जो इनका सप्लायर है दैट वाज़ लाइक न 80 90% ऑफ़ दिस सप्लायर ऑफ़ दिस होल कंपनी रॉ मटेरियल का 809% सप्लायर सिंगल। सो दैट कंपनी हैड डन अ आई गेस 12 करोड़ का लिटिगेशन ऑन दिस कंपनी। दिस वाज़ आई गेस ड्यू टू उनका जो थोड़ा जो कंटेनर वापस करने का टाइम था आई गेस थोड़ा लेट हो गया था। एंड फॉर दैट द सनमई यूएस हैड टू इंकर सम लॉसेस एज़ दे हैड नो यू नो व्हीकल्स और मटेरियल्स टू शिफ्ट दी फ्लोरोम्लो फ्लोरोकेमिकल्स टू सम अदर क्लाइंट्स। ओके। सो दिस कंपनी हैड शूट स्टैलियन एट द ट्यून ऑफ़ 12 करोड़ कि आपने नहीं किया तो आई यू हैव टू पे। सो आईपीओ तक इन द आरएस इट वास विज़िबल ये है। आईपीओ
59:10 हो गया। आईपीओ गॉट कंक्लूडेड सक्सेसफुली वो 101% लिस्ट हो गया। द वेरी नेक्स्ट क्वार्टरली रिजल्ट इन्होंने सीधा प्रोविजन कर दिया 12 करोड़ का। का पैट में से 12 करोड़ गायब हो गए। ओके। नाउ दिस हैज़ बीन दिस हैज़ बीन हैपेंड आफ्टर लिस्टिंग। बट जब आप आईपीओ पढ़ रहे हो आपको पता है ये ये रिस्क है क्या आप इसको बेयर कर सकते हो क्या आप इस कंपनी को वो जो सेम मल्टीपल दे सकते हो कि दिस इज लाइक बिफोर लिटिगेशन एक्स मल्टीपल एंड आफ्टर लिटिगेशन व मल्टीपल क्या वो सेम है अगर वो यस इफ इट सेम टू गो अहेड बट अगर इफ यू फील कि दिस वन पॉइंट कैन ड्रास्टिकली यू नो चेंज दी फंडामेंटल्स ऑफ द कंपनी या फिर इंपैक्ट दी कंपनी एट नो मटेरियल एक इंपैक्ट हो तो यू नीड टू टू फैक्टर इन दैट कि अगर ये ये चीज
59:57 हो जाए तो उसका उसके बाद क्या होगा? व्हाट माइट बी द इंपैक्ट? मार्केट यू नो यू नो वो स्टॉक बहुत बुरी तरह से गिर गया। 100 का ₹60 हो गया। नाउ इट्स बैक टू 8090 लेट्स कीप इन कीप दैट इन अ बैक सीट। बट ऐसी चीजें भी होती है कि कुछ एक्स चीज होती है। कोई लिटिगेशन होता है जो आईपीओ के बाद फैक्ट इन होता है या फिर वो कभी फ्यूचर में बहुत बुरी तरह से यू नो हैंपर कर जाता है। एक इसका और एक एग्जांपल है। देयर एन एसएमई कंपनी कॉल्ड एस तनवाली मोटर्स। ओके दैट्स एन ईवी कंपनी ईवी का बनाता है। सो ये कंपनी साल का कुछ 510 करोड़ का प्रॉफिट करता था और इनको नावा शिवा पोर्ट में कुछ इंपोर्ट ड्यूटी का 90 करोड़ का लिटिगेशन था। ओके मतलब एक कंपनी ने जिंदगी में 20 करोड़ का पैड बनाया। 20 भी मैं थोड़ा हायर साइड पे बोल रहा हूं। 90 करोड़ का लिटिगेशन है। जस्ट थिंक अगर
1:00:43 ये मटेरियल हो जाए तो इसका क्या होगा? कंपनी विल इन गो इनॉल्वेंट नॉट इवन हैंपर पूरा इनॉल्वेंट हो जाएगा कंपनी। नाउ आई नो प्रैक्टिकल में ये नहीं होगा दैट विल गेट सेटल्ड बट एस एन इन्वेस्टर यू डोंट वांट दैट टू हैपन नाउ जस्ट वो स्टॉक आपको दिखेगा कि क्या प्राइस था नो इन्वेस्टर वांट्स टू गो इनू इट सबको दिख रहा है कि सब चीजें ठीक है बट यही लिटिगेशन है नावा शिवा पोर्ट पे जो उन्होंने तीन साल पहले इंपोर्ट किया हुआ मटेरियल था ईवी का कंपोनेंट था वो अभी भी उधर ही पड़ा था निक के पोर्ट पे बट उसका कोई भी अभी तक यू नो ना दे आर क्लियरिंग दी यू नो केस अदरवाइज यू नो टेकिंग द मटेरियल्स बैक बाय पेइंग सम सेटलमेंट अमाउंट तो दैट इज आप सेटल कर लेते हो जस्ट बिफोर आई बट इट वास नॉट डन एंड यू जस्ट सी इन द मार्केट कि मार्केट ऐसी चीजों को पॉजिटिवली नहीं लेता है। या सो व्हाट विवेक नाउ वी विल डू इज दैट वी
1:01:30 विल टॉक अबाउट हाउ टू वैल्यू अ कंपनी। सो मे बी स्टार्ट फ्रॉम आवर डिस्कशन ऑफ़ देयर वेरियस मैट्रिक्स राइट लाइक पीई फॉर अ नॉर्मल कंपनी पीबी फॉर अ बैंक और इंश्योरेंस कंपनी पर्स। सो वी विल टॉक अबाउट अ फ्यू ऑफ़ देम। जस्ट एक्सप्लेन आवर पर्सपेक्टिव ऑफ़ हाउ टू लुक एट देम व्हाट आर फॉरवर्ड पीस, व्हाट व्हाट आर फॉरवर्ड मैट्रिक्स? व्हाट आर बैकवर्ड मैट्रिक्स? व्हाट इज टीटीएम एक्सट्रा सो मे बी तन्मय डू यू वांट टू गिव अ हाई लेवल व्यू ऑफ़ दिस ओके सो नाउ यू नो देयर आर क्वाइट गुड नंबर ऑफ़ मल्टीपल्स टू वैल्यू अ कंपनी और आईपीओ नाउ दिस इज़ यू नो एप्लीकेबल टू इवन द सेकेंडरी मार्केट आल्सो बट इट्स मोर एप्लीकेबिकल टू प्राइमरी मार्केट बिकॉज़ दी यू नो डायनामिक्स ऑफ़ द कंपनीज़ चेंज्ड बाय अ डिसेंट मार्जिन बिफोर आईपीओ एंड पोस्ट आईओ ड्यू टू द न्यू इक्विटी इनफ्यूज़ ओके
1:02:17 नाउ देयर इज़ द फर्स्ट मल्टीपल व्हिच एवरीवन ऑफ़ ऑफ़ अस नो व्हिच इज़ वैरी कॉमनली द प्राइस टू अर्निंग्स पीई रेशो नाउ पीई रेशो में अभी दो तीन चीजें होती है वै मोस्टल फैक्टर्स एक होता है नॉर्मल का पीई रेशो दूसरा होता है टीटीएम व्हाट इज टीएम इज़ ट्रेलिंग 12 मंथ्स नाउ लेट्स से आपको कंपनी ने छ महीने का फाइनशियल्स दिया है और आपको पूरे साल का करना है यू डोंट हैव द प्रोडक्शन बिकॉज़ फॉरवर्ड लुकिंग स्टेटमेंट्स आर नॉट अलाउड आप क्या करते हो H1 का मल्टीप्लाई बाय टू करते हो जस्ट टू गेट अ वेरी रफ सेंस नाउ इसमें भी चीजें होती है कि H2 इंडिया में 60% 70% बिज़नेसेस आर आर एच टू हैवी कि सेकंड हाफ ऑफ़ द ईयर में फाइनेंसियल ईयर में ज़्यादा बिज़नेस होगा। H1 में कम होगा। बट आपको अगर बहुत रफ्ली इसको मल्टीप्लाई करना है तो मल्टीपल देना है तो जस्ट व्हाट यू डू इज़ कि आप टीटीएम कर लेते हो। मतलब अगर 9 महीने का दिया है तो आप उसको 33% से बढ़ा
1:03:04 के पूरे साल का 12 मंथ्स का कर लेते। तो अगर हाफ ईयर का दिया है तो मल्टीप्लाई बाय टू कर लेते हो कि H1 * 2 = फुल ईयर। सो दिस इज़ दी टीएम वाला थिंग। एंड द थर्ड थिंग इज़ फॉरवर्ड पीए। नाउ इसमें एक बहुत छोटा सा एग्जांपल दूंगा। और लेट्स से देयर इज अ कंपनी वि इज मेकिंग लेट्स से अ 100 करोड़ प्रॉफिट और कंपनी के बुक्स पर 200 करोड़ का डेप्ट है। आईपीओ से या 200 करोड़ का पूरा डेप्ट रीप कर रहे हैं। नाउ वी हैव यू नो वेरी गुड क्लेरिटी कि ये 200 करोड़ रीप होने के बाद 9 एंड 1/2% इंटरेस्ट कॉस्ट के हिसाब से कंपनी विल सेव लाइक क्लोज टू 19 करोड़ सॉरी हां 19 करोड़ काइंड ऑफ़ 189 करोड़ फॉर इंटरेस्ट कॉस्ट सेविंग। तो दैट विल स्ट्रेट गो इंटू द बॉटम लाइन। हां उसके बाद टैक्सेशन लगेगा। आई नो दैट बट आपको एक रफ सेंस मिल जाता है कि अभी 100 था कंपनी लेट्स से 15% ग्रोथ कर रहा
1:03:50 है 100 का 100 116 मान लो बिकॉज़ सम ऑपरेशनल एफिशिएंसी विल कि इन और वो 134 करोड़ का नया बॉटम लाइन में जुड़ जाएगा ड्यू टू रिपेमेंट ऑफ डे वया आईपीओ प्रोसीड्स तो आपको कंपनी को 130 पे वैल्यू करेगा करोगे नॉट ऑन 115 और 110 बिकॉज़ इससे आपको एक अपसाइड निकलता है इससे आपको एक प्रॉपर यू नो एक आउटलुक मिलता है कि कंपनी को मार्केट क्या मल्टीपल दे सकता है एंड व्हाट इज दी पोटेंशियल अपसाइड अगर आप मीडियम टर्म के लिए देख रहे हो लॉन्ग टर्म लॉन्ग टर्म के लिए बहुत ज्यादा मैटर नहीं करता अंटिल अंटिल एंड अनलेस डेप्ट रिपेमेंट बहुत ही ज्यादा बड़ा है जैसे 200300 करोड़ का सीधा फर्क पड़ जाएगा। सो दैट इंपैक्ट्स वेरी लार्ज ऑन लॉन्ग टर्म पार्ट बट एटलीस्ट इन मीडियम टर्म आपको एडिशनल वो 10-15 करोड़ का कैश फ्लो मिल जाता है टू फंड योर एडिशनल एक्सपेंशन और फिर छोटा-मोटा केपेक्स हो जाता है व्हाई
1:04:36 सेविंग ऑफ़ दैट इंटरेस्ट। सो पी रे एप्लीकेबल टू मेजोरिटी सेक्टर्स एक्सेप्ट बक्स बीएफएसआई को ये नहीं लगता है एंड इंश्योरेंस को भी ये नहीं लगता है बट इफ आई लीव दिस बैंकिंग फाइनेंसियल सर्विस एंड इंश्योरेंस इट इज एप्लीकेबल टू मेजोरिटी सेक्टर्स हां आप आईपीपी को भी नहीं लगा सकते हो बट उसमें भी जो मैच्योर्ड आईपी बिज़नेस होते हैं उसमें भी ये कई बार लग जाता है बट इस इंडिया डजंट हैव दोस मैच्योर आईपीपीस ये बट इट्स एप्लीकेबल टू मेजोरिटी सेक्टर्स नाउ द सेकंड वेरीेंट मल्टीपल इज़ द ईवी बाय एबिड अभी ईवी बाय एबिड भी आई वुड से मेजोरिटी को लग जाता है बट इट्स कॉमनली यूज्ड इन एसेट हैवी मॉडल्स। नाउ लेट्स से देयर इज़ एन सीडीएमओ कंपनी नाउ दैट्स द एग्जांपल हैज़ बीन मेंशंड ऑफ आई गेस स लाइफ का है। सो स लाइफ का जब आप देखते हो पीई रेशियो पे वो कुछ 110 का दिख रहा था। बट इफ यू जस्ट गो एंड
1:05:23 चेक चेक ऑन द इव बेटा मल्टीपल इट लुक्स एट 25 टाइम्स जो रीज़नेबल आई वोंट से चीप बट रीज़नेबल दिखता है कंपेयर टू पियर्स बिकॉज़ पियर्स आर ट्रेडिंग एट लाइक 35 टाइम्स 30 टाइम्स एंड इसमें क्या होता है? टिल अ एक्स रेवेन्यू आपका वो प्रॉफिटेबिलिटी नहीं दिखता है। बट जब आप उसका x प्लस 10% करते हो तो 10% से ऑलमोस्ट लाइक 4 5% पैट में आ जाता है। सो अगर आप 100 करोड़ का टॉप लाइन कर रहे हो 10 करोड़ का पैट कर रहे हो तो इफ योर मॉडल इज वेरी स्केलेबल एज यू हैव ऑलरेडी क्रिएटेड एन टजिबल एसेट तो आपको 100 का 110 होने के बाद आपका जो पैट है वो 10 का सीधा 14 हो जाता है। ड्यू टू दी ऑपरेशनल एफिशिएंसी एंड डिक्रीज इन द ओवर ओवरहेडर कॉस्ट बिकॉज़ आपका सैलरी का खर्चा उतना ही जा रहा है। डेप्रिसिएशन उतना ही जा रहा है। इंटरेस्ट कॉस्ट उतना ही जा रहा है। बट
1:06:09 ड्यू टू द एडिशनल रेवेन्यू द प्रॉफिटेबिलिटी बूस्ट सिग्निफिकेंटली डिक्रीसेस द मल्टीपल एंड आल्सो दिस इज़ एप्लीकेबल टू योर होटल्स योर हॉस्पिटल्स। बिकॉज़ इनमें क्या होता है? एसेट्स बड़ी होती है। बहुत कॉस्टली होती है। केपेक्स हैवी होती है। तो इनमें डेप्रिसिएशन कंपोनेंट बहुत ज्यादा होता है। बट टॉक ऑन इन एन एवरेज यू नो थिंग। तो होटल्स में 20% ऑफ योर एक्सपेंस इज जस्ट एन डेप्रिसिएशन एक्सपेंस। इफ यू आर होटल ओनर नॉट एन मैनेजर बट इफ आर एन होटल ओनर 20% ऑफ योर एक्सपेंस इज इन डेप्रिसिएशन। सबको यहां पे पता है कि डेप्रिसिएशन इज़ अ
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